光正眼科（002524）：营收下滑但归母净利润激增，盈利能力改善与债务压力并存

近期光正眼科（002524）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

光正眼科（002524）2026年中报显示，公司实现营业总收入3.9亿元，同比下降10.55%；归母净利润达1777.58万元，同比上升1152.76%；扣非净利润为-323.17万元，同比上升1.47%。第二季度单季数据显示，营业收入为2.03亿元，同比下降10.91%；归母净利润为2161.11万元，同比上升2457.01%；扣非净利润为156.48万元，同比上升192.8%。

盈利能力分析

公司毛利率为39.88%，同比增5.99%；净利率为4.56%，同比增1868.23%。三费合计1.49亿元，占营收比重为38.25%，同比上升2.3个百分点。每股收益为0.03元，上年同期为0元；每股净资产为0.22元，同比下降2.65%；每股经营性现金流为0.06元，同比上升5.5%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4994.65万元，较去年同期的6076.26万元下降17.80%；应收账款为8556.69万元，较去年同期的1.15亿元下降25.30%；有息负债为4.07亿元，较去年同期的4.76亿元下降14.55%。流动比率为0.36，短期偿债能力承压。有息资产负债率为34.74%，货币资金/流动负债为10.82%，近三年经营性现金流均值/流动负债为16.8%，现金流状况需重点关注。

经营与投资活动

在建工程同比增长55.36%，主要因新增办公楼装饰改造工程投入。合同负债增长37.21%，系钢结构板块预收款增加所致。长期借款大幅上升959.03%，源于新增中长期银行借款。一年内到期的非流动负债下降33.24%，因偿还了一年内到期的长期借款。其他流动负债下降67.47%，系前期已背书未终止确认的应收账款债权凭证到期兑付。

投资活动产生的现金流量净额同比增长338.64%，主要由于处置子公司股权带来现金流入增加以及固定资产支出减少。筹资活动产生的现金流量净额下降45.94%，因兑付银行贷款导致偿债支出增加。现金及现金等价物净增加额上升66.76%，得益于投资活动现金流改善。

成本与费用变动

所得税费用上升216.89%，系子公司所得税税率变化所致。信用减值损失下降153.06%，因本期计提应收账款坏账准备增加。资产处置收益上升333.9%，因子公司房租合同终止冲回使用权资产。研发投入下降40.0%，主要由于实验室运作费减少。

主营业务结构

从业务构成看，医疗行业主营收入为3.69亿元，占总收入的94.70%，贡献了94.07%的利润，毛利率为39.61%。其中屈光项目收入1.49亿元，占比38.27%，毛利47.59%；白内障项目收入1.18亿元，占比30.31%，毛利43.62%。视光服务、眼后段和眼前段项目分别贡献不同比例的收入与利润。

从区域分布看，华东地区收入达3.01亿元，占总收入的77.27%，是公司的主要市场；西南地区收入5141.98万元，占比13.18%；其余地区如西北、华中、华北收入占比较低。

综合评估

尽管公司营业收入持续下滑，但归母净利润显著回升，主要受益于财务结构优化和非经常性损益影响。然而，扣非净利润仍处于亏损状态，反映主营业务盈利能力尚未根本改善。同时，公司面临较大的短期债务压力，流动比率仅为0.36，远低于安全水平，需警惕流动性风险。

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