天桥起重（002523）2026年中报财务分析：盈利显著提升但应收账款风险仍需关注

近期天桥起重（002523）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力明显改善

天桥起重2026年中报显示，公司盈利能力实现显著增长。报告期内，营业总收入达8.11亿元，同比增长1.94%；归母净利润为6603.32万元，同比上升50.37%；扣非净利润为5784.69万元，同比上升59.13%。

单季度数据显示，第二季度表现尤为突出，营业收入为5.17亿元，同比增长3.08%；归母净利润达4790.31万元，同比大幅增长126.95%；扣非净利润为4201.34万元，同比增长149.85%。

毛利率和净利率同步提升，分别达到25.1%和8.0%，同比增幅为9.82%和65.07%。每股收益为0.05元，同比增长51.61%；每股净资产为1.8元，同比增长3.29%。

现金流与资产负债状况

公司现金流状况有所好转。每股经营性现金流为0.06元，相较去年同期的-0.1元实现大幅改善，增幅达160.87%。经营活动产生的现金流量净额增长的主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金增加。

货币资金为8.62亿元，较上年同期的6.85亿元增长25.84%。有息负债则由1.15亿元大幅下降至1757.36万元，降幅达84.69%，表明公司在主动去杠杆。筹资活动产生的现金流量净额同比下降63.25%，系因公司偿还了有息负债且未续贷所致。

现金及现金等价物净增加额同比增长35.79%，主要得益于经营活动现金流的强劲回升。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.19亿元，三费占营收比为14.62%，同比上升4.18个百分点。其中财务费用变动幅度高达474.18%，主要由于外币汇率波动导致汇兑损失增加。

所得税费用同比下降33.39%，原因为上年度已就合伙企业项目分红款缴纳大部分税款，本期按“先分后税”原则进行了相应抵减。

主营业务结构分析

从业务构成看，物料搬运装备是核心收入来源，实现主营收入7.17亿元，占总收入比重为88.45%，贡献毛利1.79亿元，占总毛利的87.76%，毛利率为24.91%。配件及其他业务收入为9369.66万元，毛利率为26.59%。

地区分布上，国内市场收入为6.4亿元，占比78.90%；海外市场收入为1.71亿元，占比21.10%，毛利率达30.37%，高于国内水平，显示出海外市场的高附加值特征。

投资与运营动态

投资活动产生的现金流量净额同比下降319.73%，主要原因是公司加大了理财产品申购力度，理财净投资规模上升。

公司在智能化转型方面持续推进，智能机组完成600KA工况验证，研产供销财数字化平台投入试运行，并建成智能切割、焊接设备及立体仓库。报告期内签订多个智能化设备订单，海外实现大吨位港机和首单有色装备交付。

风险提示

尽管财务表现整体向好，但仍存在潜在风险点。财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款为10.99亿元，而同期归母净利润为6603.32万元，应收账款/利润比例已达920.41%。此外，货币资金/流动负债为90.66%，低于100%，表明短期偿债能力存在一定压力，需持续跟踪流动性管理情况。

综上所述，天桥起重2026年上半年在盈利能力、现金流改善和去杠杆方面取得积极进展，但应收账款管理和短期偿债能力仍是未来需重点关注的方向。

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