九阳股份（002242）2026年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压，应收账款风险凸显

近期九阳股份（002242）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现疲软

九阳股份2026年上半年营业总收入为34.89亿元，同比下降12.49%；归母净利润为7177.32万元，同比下降41.52%；扣非净利润为7442.89万元，同比下降60.21%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为16.77亿元，同比下降15.58%；第二季度归母净利润为-1107.5万元，同比下降152.14%；第二季度扣非净利润为-665.7万元，同比下降108.27%。整体盈利水平明显下滑，且二季度出现亏损。

盈利能力指标全面走弱

报告期内，公司毛利率为24.85%，同比减少8.61个百分点；净利率为2.14%，同比减少30.5个百分点。三费合计为7.0亿元，三费占营收比为20.05%，同比上升9.24个百分点，费用压力加大。每股收益为0.1元，同比下降37.5%；每股净资产为4.24元，同比下降6.46%；每股经营性现金流为-0.07元，同比下降116.03%，现金流状况恶化。

资产与现金流状况承压

截至报告期末，公司货币资金为28.72亿元，较上年中报的33.26亿元下降13.65%；应收账款为6.74亿元，尽管同比下降24.09%，但当期应收账款占最新年报归母净利润比高达572.86%，存在较高回收风险。有息负债为3804.32万元，较上年同期的2469.3万元增长54.06%。经营活动产生的现金流量净额同比下降115.95%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金减少；投资活动产生的现金流量净额同比下降391.89%，系本期购买理财和大额存单所致；筹资活动产生的现金流量净额同比下降51.28%，因购买公司股票。

主营业务结构稳定，境外市场占比较低

从业务构成看，家电行业主营收入为34.49亿元，占总收入的98.84%。其中，营养煲系列收入12.83亿元，占比36.77%；食品加工机系列收入11.91亿元，占比34.12%；西式电器系列收入7.52亿元，占比21.57%。地区分布上，境内收入31.42亿元，占比90.06%；境外收入3.07亿元，占比8.79%。食品加工机系列毛利率为32.02%，为各产品线最高，而其他产品毛利率仅为7.84%。

投资与分红历史稳健

公司上市18年来累计融资总额为15.10亿元，累计分红总额为82.72亿元，分红融资比为5.48，体现较强的股东回报能力。然而，2026年上半年ROIC为1.05%，远低于近十年中位数ROIC 16.51%，资本回报能力显著减弱。

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