众合科技（000925）2026年中报财务分析：营收显著增长，亏损大幅收窄，现金流与债务结构仍存压力

近期众合科技（000925）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年中报期末，众合科技营业总收入为8.85亿元，同比上升28.6%。归母净利润为-1627.04万元，相比去年同期的-6669.78万元，同比上升75.61%，亏损明显收窄。扣非净利润为-4675.85万元，同比上升36.99%，显示核心业务亏损亦有所改善。

从单季度数据看，第二季度营业总收入达5.33亿元，同比上升13.91%；第二季度归母净利润为1692.45万元，同比上升201.18%，实现阶段性盈利；第二季度扣非净利润为-1101.67万元，同比上升48.59%，亏损幅度收窄。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为28.55%，同比增幅12.38个百分点；净利率为-1.26%，同比增幅84.22个百分点。尽管净利率仍为负值，但改善趋势明显。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.76亿元，三费占营收比为19.83%，同比下降19.09个百分点，显示公司在成本控制方面取得成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为12.73亿元，较上年同期的14.23亿元下降10.50%。应收账款为11.32亿元，同比增长14.79%，高于营收增速，需关注回款风险。有息负债为29.83亿元，同比增长4.16%，较上年末略有上升。

每股经营性现金流为-0.34元，同比上升49.49%；每股收益为-0.02元，同比上升80.0%；每股净资产为4.78元，同比下降2.03%。

经营活动产生的现金流量净额同比上升49.49%，主要原因为其他经营支付减少及税收返还增加。投资活动产生的现金流量净额同比上升65.49%，系购建固定资产及对外投资支付减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降77.94%，主因是本期借款净流入减少。

主营业务结构

从业务构成看，轨道交通信号系统贡献主营收入5.04亿元，占总收入的56.97%；单晶硅及其制品收入2.54亿元，占比28.68%，毛利率达35.18%；自动售检票系统收入1.02亿元，占比11.56%。按行业划分，智慧交通业收入6.07亿元，占比68.53%；泛半导体制造业收入2.54亿元，占比28.68%。地区分布上，国内销售占比93.43%，国外销售占比6.57%。

风险提示

财务分析工具提示多项潜在风险：

• 货币资金/流动负债为57.38%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为7.37%，现金流对债务覆盖不足；
• 有息资产负债率为30.6%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达17.87%，债务压力较高；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达53.11%，财务负担较重；
• 年报归母净利润为负，需持续关注应收账款回收情况及盈利可持续性。

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