天健集团（000090）增收不增利：2026年中报净利润大幅下滑，建筑施工业务拖累盈利

近期天健集团（000090）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天健集团（000090）于近期发布2026年中报，数据显示公司实现营业总收入65.89亿元，同比上升5.22%，但归母净利润为-3.33亿元，同比下降903.64%；扣非净利润为-3.56亿元，同比下降1705.9%。公司呈现明显的“增收不增利”态势。

从单季度表现来看，第二季度营业总收入为28.99亿元，同比下降14.15%；第二季度归母净利润为-3.1亿元，同比下降28641.59%；第二季度扣非净利润为-3.18亿元，同比下降2002.27%，盈利能力急剧恶化。

盈利能力分析

公司多项关键盈利指标显著下滑：

• 毛利率为2.35%，同比减少78.8%；
• 净利率为-5.73%，同比减少5545.58%；
• 每股收益为-0.19元，同比减少2745.21%；
• 每股净资产为5.91元，同比减少1.02%。

尽管每股经营性现金流为-0.06元，同比改善89.47%，显示现金流出有所减少，但整体盈利仍处于深度亏损状态。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计3.71亿元，三费占营收比为5.62%，同比上升4.3%。其中，财务费用同比增长26.9%，主因是费用化利息支出增加；销售费用增长14.53%，与地产项目结转收入增加有关。

主营业务结构与盈利贡献

从业务板块看，各主营业务收入及利润分布如下：

• 建筑施工业：主营收入36.87亿元，占总收入55.96%，但毛利率为-6.02%，亏损2.22亿元，利润占比为-143.57%，成为主要亏损来源；
• 房地产业：收入25.72亿元，占比39.04%，实现利润2.8亿元，利润占比达181.27%，毛利率10.90%，为唯一显著盈利板块；
• 其他城市服务业：收入6.76亿元，占比10.26%，利润4554万元，毛利率6.74%；
• 物业租赁业：收入1.83亿元，占比2.78%，利润5976.61万元，毛利率高达32.67%，盈利能力较强；
• 棚改项目管理服务及其他细分领域贡献极小，合并抵消项影响为负。

从区域分布看：

• 广东省实现收入64.24亿元，占比97.49%，利润1.77亿元，毛利率2.75%；
• 江苏省收入3.39亿元，但亏损3123.8万元，毛利率-9.22%；
• 其他地区如广西、湖南、江苏等地贡献有限，部分区域存在亏损。

资产与现金流状况

截至报告期末：

• 货币资金为85.07亿元，较上年微增0.99%；
• 应收账款为32.87亿元，同比增长1.21%；
• 有息负债为159.59亿元，同比略降0.24%。

经营活动产生的现金流量净额同比改善89.47%，主因为本期供应链金融支付比例提高，导致现金流出减少；投资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.91%，系本期投资支出减少所致。

风险提示与财务建议

根据财报体检工具提示：

• 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为65.32%；
• 建议关注债务结构，有息资产负债率达28.41%；
• 应收账款/利润比例高达1470.99%，反映盈利质量偏低，回款压力较大。

此外，公司研发投入同比下降21.19%，主因是在建项目减少，研发费用归集下降，可能影响长期竞争力。

综合评价

天健集团2026年上半年虽维持营收增长，但受建筑施工业务严重亏损及地产项目成本上升影响，整体陷入大额净亏损。尽管城市服务与物业租赁板块保持较好盈利能力，尚不足以弥补主业亏损。未来需重点关注建筑业务扭亏进展、应收账款回收效率及债务结构稳定性。

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