菱电电控（688667）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，毛利率显著提升

近期菱电电控（688667）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

菱电电控（688667）2026年中报显示，公司实现营业总收入4.55亿元，同比下降28.05%；归母净利润为6469.79万元，同比上升50.39%；扣非净利润为5888.35万元，同比上升59.94%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.36亿元，同比下降26.17%；第二季度归母净利润为3326.78万元，同比上升30.23%；第二季度扣非净利润为3025.84万元，同比上升36.63%。

盈利能力

公司盈利能力明显增强。2026年中报毛利率为28.43%，同比增幅达32.11%；净利率为14.2%，同比增幅高达108.55%。每股收益为1.23元，同比上升48.19%；每股净资产为34.45元，同比上升7.07%；每股经营性现金流为2.12元，同比上升29.45%。

成本与费用

三费合计为2935.4万元，占营收比重为6.46%，较上年同期上升40.0%。其中，财务费用因海外收入增长带来的汇兑损失增加，同比上升136.64%；研发费用为4992.01万元，占营收比例为10.98%，但由于本期开发的技术收费项目较多，研发费用同比有所下降。

资产与负债

货币资金为3.64亿元，同比下降22.25%；应收账款为2.65亿元，同比下降37.06%；有息负债为446.24万元，同比下降38.27%。租赁负债为88.68%，主要由于租赁资产到期续签、重新确认所致；使用权资产同比上升42.97%；其他非流动资产同比大幅上升3237.23%，系预付长期资产购置款增加。

经营活动与现金流

经营活动产生的现金流量净额同比上升31.65%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金较多。投资活动产生的现金流量净额同比下降63.82%，主要系报告期对外投资购买股权所致。筹资活动产生的现金流量净额大幅下降22085.19%，主要原因为本期支付现金分红。

主营业务构成

从主营收入构成看，产品销售收入为4亿元，占总收入的88.00%，毛利率为25.50%；技术开发收入为5454.83万元，占比12.00%，毛利率为49.87%。国内市场收入为4.24亿元，占比93.30%，毛利率为27.79%；国际市场收入为3046.27万元，占比6.70%，毛利率为37.26%。

风险提示

尽管盈利指标改善明显，但需关注应收账款水平。财报体检工具指出，应收账款/利润已达195.21%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。此外，营业收入持续下滑，反映出下游主机厂需求疲软，对公司未来增长形成压力。

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