ST嘉必优（688089）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费激增致亏损扩大

近期ST嘉必优（688089）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST嘉必优（688089）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为5759.11万元，同比下降81.22%；归母净利润为-1.01亿元，同比下降193.17%；扣非净利润为-1亿元，同比下降200.21%。盈利能力全面恶化，由盈利转为大幅亏损。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为4657.69万元，同比下降69.11%；第二季度归母净利润为-5701.07万元，同比下降190.56%；第二季度扣非净利润为-5622.77万元，同比下降196.03%。二季度亏损持续扩大，恢复势头尚未显现。

盈利能力分析

多项关键盈利指标严重下滑。毛利率为-22.47%，同比减少145.23个百分点；净利率为-180.36%，同比减少620.04个百分点，反映出公司在产品销售过程中已处于全面亏损状态，成本控制压力巨大。

每股收益为-0.6元，同比下降193.75%；每股净资产为9.1元，同比下降5.82%；每股经营性现金流为-0.05元，同比下降107.16%。股东权益和现金流状况同步恶化，经营造血能力减弱。

费用结构变化

期间费用负担显著加重。销售费用、管理费用和财务费用合计达3840.49万元，三费占营收比高达66.69%，同比增幅达639.73%。其中，财务费用同比增长298.07%，主要因借款利息和汇兑损失增加；管理费用增长30.03%，源于房屋及建筑物折旧上升；尽管销售费用同比下降32.02%，但整体费用结构失衡仍对公司利润形成严重挤压。

资产与负债变动

货币资金为1.87亿元，较上年同期下降33.66%，主要因购买理财产品未到期所致。应收账款为1.56亿元，同比下降21.01%；应收票据下降97.49%，系银行承兑汇票到期收款。合同负债增长51.71%，反映预收款项有所回升。

有息负债达1.76亿元，同比增长100.62%。短期借款和长期借款分别因新增银行贷款而显著上升，导致一年内到期的非流动负债暴增8293.94%。公司债务压力明显加大，偿债风险需警惕。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少107.16%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额下降187.20%，系本期购买理财产品金额增加所致。筹资活动产生的现金流量净额增长40.07%，得益于借款收到现金的增加。

风险提示

财报体检工具提示，公司应收账款/利润比率已达108.58%，表明应收账款规模已超过当期利润水平，存在较高回款风险。此外，尽管HMOs、SA等新产品取得认证或客户认可，但当前业绩仍未体现增量贡献，未来恢复进度仍待观察。

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