中马传动（603767）2026年中报财务分析：营收微降但盈利改善，现金流与费用压力显现

近期中马传动（603767）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中马传动（603767）2026年中报显示，公司实现营业总收入4.4亿元，同比下降0.47%；归母净利润为1311.73万元，同比上升12.59%；扣非净利润为1293.12万元，同比上升6.13%。尽管收入略有下滑，但盈利能力有所增强。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.35亿元，同比下降2.76%；第二季度归母净利润为704.69万元，同比上升25.72%；第二季度扣非净利润为700.41万元，同比上升7.51%，表明二季度盈利增速进一步加快。

盈利能力分析

公司毛利率为14.41%，同比增7.19%；净利率为2.98%，同比增13.12%，反映出产品附加值和成本控制能力有所提升。三费合计为3086.5万元，占营收比重为7.01%，同比增7.74%，费用端存在一定上升压力。

资产与现金流状况

货币资金为5.81亿元，较上年同期增长30.47%；应收账款为1.84亿元，同比下降13.77%；合同负债为下降42.36%，主因是预收货款减少；应付职工薪酬下降15.73%，系计提减少所致。

每股经营性现金流为0.12元，同比下降18.70%；经营活动产生的现金流量净额同比下降18.7%，原因是客户更多采用银行承兑汇票支付。投资活动产生的现金流量净额下降510.41%，主要由于设备投资增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为100.0%，系本期未分红所致。

主营结构与运营情况

从主营业务构成看，变速器总成收入为2.87亿元，占主营收入的65.06%，毛利率为13.53%；汽车齿轮收入为8733.42万元，占比19.83%，毛利率为15.66%；摩托车齿轮收入为5669.96万元，占比12.87%，毛利率为11.96%。地区方面，境内收入为4.19亿元，占比95.14%；境外收入为2142.43万元，占比4.86%，境外毛利率达23.73%，显著高于境内。

公司固定资产同比下降6.48%，系计提折旧所致；在建工程下降100.0%，因设备安装完成转入固定资产；其他非流动资产增长430.26%，系预付长期资产增加。

综合评价

中马传动在2026年上半年实现了盈利水平的提升，毛利率与净利率均实现同比增长，且应收账款下降、货币资金充裕，显示出较强的现金获取能力。然而，营收持续承压、经营性现金流下滑以及三费占比上升，提示公司在市场拓展与费用管控方面仍面临挑战。

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