科沃斯（603486）2026年中报财务分析：营收净利双增但扣非承压，现金流与应收账款风险凸显

近期科沃斯（603486）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

科沃斯（603486）2026年中报显示，公司实现营业总收入103.41亿元，同比增长19.18%；归母净利润12.48亿元，同比增长27.40%。然而，扣非净利润为8.05亿元，同比下降6.37%，反映出主业盈利能力面临一定压力。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为54.39亿元，同比增长12.88%；归母净利润达8.43亿元，同比增长67.02%；但第二季度扣非净利润为4.09亿元，同比下降18.95%，延续了非经常性损益支撑利润的趋势。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为48.51%，同比下降2.42个百分点；净利率为12.07%，同比上升6.91个百分点。期间费用合计34.29亿元，三费占营收比为33.16%，同比上升5.84个百分点，显示费用端压力有所上升。

销售费用同比增长14.57%，主要因广告营销、平台服务费及职工薪酬增加；管理费用增长19.74%，源于职工薪酬、折旧摊销等支出上升；财务费用大幅增长168.63%，主因是汇兑损失增加；研发费用为5.54亿元，同比增长9.14%，体现公司在技术研发上的持续投入。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为56.37亿元，较去年同期微增0.87%；应收账款达30.77亿元，同比增长13.81%，且应收账款占最新年报归母净利润比例高达175%，提示回款风险需重点关注。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.36元，同比减少85.9%。该指标大幅下滑的原因包括上年同期收回较大金额国补应收款，以及本期购买商品、接受劳务支付的现金增长，尤其是对存储等半导体零组件的战略性备货。

投资活动现金流出增加，导致投资活动产生的现金流量净额同比减少66.87%，主要由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增多。筹资活动产生的现金流量净额同比增长94.68%，系偿还债务及分红支出减少所致。

主营业务与区域分布

从业务构成看，服务机器人贡献主营收入61.98亿元，占比59.94%，毛利率为44.21%；智能生活电器收入40.66亿元，占比39.32%，毛利率达55.69%。从地区分布看，境内收入52.31亿元，占比50.58%；境外收入51.1亿元，占比49.42%，海外收入比重持续提升，二季度首次超过国内。

科沃斯品牌收入60.94亿元，同比增长26.82%；添可品牌收入40.51亿元，两大品牌合计贡献公司总收入的98.11%。新品类如擦窗机、割草机、泳池机器人推动海外增长，新品类海外收入同比增长75.1%。

资产与负债变动

财务指标变动方面，固定资产同比增长39.05%，因六期厂房转固；在建工程下降34.59%，亦与此相关。短期借款下降88.37%，租赁负债归零，反映租入资产到期及借款偿还。应付票据增长41.41%，因采购增加；递延所得税负债增长154.1%，系权益工具公允价值变动带来。

综合评估

公司ROIC为17.49%，近年资本回报率较强，上市以来中位数ROIC为20.57%，整体投资回报良好。公司上市8年累计融资8.03亿元，累计分红25.57亿元，分红融资比达3.18，具备较强股东回报能力。

尽管营收与归母净利润保持较快增长，但扣非净利润下滑、经营性现金流显著萎缩及应收账款高企等问题值得警惕。公司业绩被指出主要依赖营销驱动，未来可持续性需进一步观察其产品创新与全球市场拓展成效。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。

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