威尔药业（603351）2026年中报财务分析：营收净利双增但利润率承压，现金流与应收账款风险需关注

近期威尔药业（603351）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

威尔药业（603351）2026年中报显示，公司实现营业总收入7.4亿元，同比上升9.78%；归母净利润为7678.29万元，同比上升5.52%；扣非净利润为7599.51万元，同比上升5.19%。整体营收与利润保持增长态势。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达3.83亿元，同比上升18.3%；归母净利润为3914.89万元，同比上升8.21%；扣非净利润为3836.46万元，同比上升6.94%，表明二季度增长动能有所增强。

盈利能力分析

尽管收入和利润实现同比增长，但盈利能力指标出现下滑。报告期内，公司毛利率为27.61%，同比下降1.65个百分点；净利率为10.21%，同比下降3.51个百分点。三费合计为7030.65万元，占营收比重为9.51%，同比上升4.63%，显示期间费用压力有所上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.07亿元，较去年同期下降18.52%。有息负债为3.99亿元，较去年同期减少25.79%。短期借款同比下降25.83%，主要系归还银行借款所致。筹资活动产生的现金流量净额大幅下降5877.13%，亦与归还银行借款有关。

每股经营性现金流为0.69元，同比增加26.63%，反映主营业务回款能力改善。经营活动产生的现金流量净额增长的原因是销售商品、提供劳务收到的现金增长幅度高于经营活动现金流出的增长。

应收账款与营运风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款为2.4亿元，占利润比例已达158.73%。同时，货币资金与流动负债的比值为43.64%，显示短期偿债能力存在一定压力。

此外，合同负债同比增长76.01%，主要由于预收货款增加；预付款项同比增长103.94%，系预付原材料货款所致，反映上游采购活跃度提升。

主营业务结构

从收入构成看，合成润滑基础油为主力产品，实现收入5.21亿元，占主营收入的70.39%，毛利率为20.76%；药用辅料收入为1.77亿元，占比23.96%，毛利率高达49.77%；乳化剂与其他产品贡献较小。

发展回顾指出，合成润滑基础油收入增长12.10%，受益于工商业制冷、新能源汽车及出口提升；药用辅料收入增长8.17%，虽受集采压价和中药注射剂需求下滑影响，但通过国际化布局与新品研发缓解压力。

研发投入与资本开支

公司研发投入为4066.05万元，占营收比重5.50%。研发费用同比增长4.69%，体现公司持续加大创新投入。在建工程同比增长26.21%，反映公司在建工程项目增加，未来产能有望释放。

递延收益同比增长44.44%，主要系本期收到政府补助。递延所得税资产增长42.52%，源于计提存货跌价准备及递延收益。

综合评价

财务分析工具指出，公司ROIC历史中位数为10.21%，投资回报总体较好，但2025年ROIC为6.97%，处于偏低水平。融资分红方面，上市7年累计融资5.92亿元，累计分红3.76亿元，分红融资比为0.64，分红力度尚可，但近年借款多于分红，需关注后续经营稳定性。

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