养元饮品（603156）2026年中报财务分析：营收显著增长但盈利能力承压，费用管控改善现金流表现

近期养元饮品（603156）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

养元饮品（603156）发布的2026年中报显示，公司实现营业总收入35.0亿元，同比增长41.97%；归母净利润为8.54亿元，同比增长14.8%；扣非净利润达7.84亿元，同比增长25.03%。整体营收与利润双增长，业绩表现较为稳健。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为9.43亿元，同比增长55.71%；但归母净利润为4630.61万元，同比下降54.52%；扣非净利润为4517.49万元，同比下降36.94%。显示二季度盈利水平出现明显下滑。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为41.38%，同比下降9.35个百分点；净利率为24.4%，同比下降19.14个百分点。尽管收入大幅增长，但毛利和净利率均出现显著回落，反映出成本压力或产品结构变化对盈利能力形成一定压制。

费用与运营效率

销售、管理、财务三项费用合计为3.69亿元，三费占营收比为10.53%，同比下降26.27个百分点，表明公司在期间费用控制方面取得积极成效。其中，销售费用同比下降6.25%，主要因广告及市场宣传费减少；管理费用同比上升52.94%，系咨询及服务费用增加所致；财务费用上升69.2%，源于存款利息收入下降。

研发费用同比下降7.45%，显示本期研发投入有所收缩。

资产与现金流状况

货币资金为19.65亿元，较去年同期增长34.66%，主要由于期末预收货款集中到账且尚未进行投资。应收账款为2039.17万元，同比增长68.93%；应付账款同比下降30.05%，因上期应付材料款及加工费在本期支付完毕。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.55元，同比增长84.32%，主要得益于上年末部分受限资金在本期解除限制。投资活动现金流量净额增长56.75%，因理财产品收回金额高于上年同期；筹资活动现金流量净额增长18.52%，因本期取得银行借款增加。

短期借款为10.1亿元，同比增长12.22%，其中短期借款同比增幅达146.34%，反映公司阶段性融资需求上升。

主营业务结构

按产品分类，核桃乳实现主营收入27.89亿元，占总收入79.67%，贡献了91.62%的利润，毛利率为47.59%；功能性饮料收入7.08亿元，占比20.22%，毛利率为16.81%；其他植物饮料及其他补充类收入合计不足千万元，占比较小。

按区域划分，华东地区收入最高，达10.29亿元，占比29.39%；其次是华中、华北和西南地区，分别贡献24.82%、19.80%和17.00%的收入。西北、东北和华南地区收入占比均低于4%。

综合财务评价

公司每股收益为0.68元，同比增长14.79%；每股净资产为6.96元，同比下降3.05%。三费占营收比持续下降，体现较强的费用管控能力。

根据历史数据分析，公司上市以来中位数ROIC为30.72%，2025年ROIC为12.59%，仍具备较强资本回报能力。公司上市8年来累计融资42.36亿元，累计分红177.25亿元，分红融资比达4.18，体现出较高的股东回报水平。

总体来看，养元饮品在2026年上半年实现了营收的强劲增长，核心产品核桃乳仍是主要收入来源，渠道布局稳定。虽然盈利能力指标有所回落，但现金流表现优异，费用控制有效，整体财务状况保持健康。

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