ST华鹏（603021）2026年中报财务分析：营收微降亏损扩大，三费攀升与资不抵债风险凸显

近期*ST华鹏（603021）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST华鹏（603021）2026年中报显示，公司经营业绩持续承压。报告期内，营业总收入为1.79亿元，同比下降1.10%；归母净利润为-7470.67万元，同比下滑25.61%；扣非净利润为-7633.49万元，同比下降27.92%。公司已连续多个报告期处于亏损状态，盈利能力未见改善。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8391.84万元，同比下降6.58%；第二季度归母净利润为-3548.0万元，同比下降10.56%；第二季度扣非净利润为-3638.13万元，同比下降12.64%，亏损态势仍在延续。

盈利能力与成本结构

尽管毛利率同比上升30.23%至12.5%，但净利率为-41.84%，同比减少26.87%，反映出公司在收入端承压的同时，期间费用大幅攀升，严重侵蚀利润空间。销售费用、管理费用和财务费用合计达7976.36万元，三费占营收比高达44.48%，同比增幅达33.8%。

其中，财务费用同比增长65.62%，主要原因为报告期逾期借款利息较上年同期增加；销售费用同比增长10.56%，系人工成本上升及广告宣传投入加大所致；管理费用则同比下降13.82%，因中介机构费用有所降低。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司货币资金为2397.52万元，同比减少60.96%，主要由于采购支出增加及应付票据到期兑付较多。有息负债为2.13亿元，较去年同期的4.11亿元下降48.04%，显示公司在主动压降债务规模。

然而，公司资产负债结构仍极为脆弱。每股净资产为-0.76元，同比减少5434.90%，表明所有者权益已严重恶化，资不抵债程度加深。流动比率仅为0.16，远低于安全水平，短期偿债能力极度紧张。货币资金/流动负债比例仅为1.56%，进一步凸显流动性危机风险。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.03元，同比减少3.33%，主因是购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期略有增加。投资活动产生的现金流量净额同比减少53.17%，系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比减少9.13%，主要因上年同期基数较小，本期筹资现金流出相对较高。

值得注意的是，财务费用/近3年经营性现金流均值已达305.19%，显示财务负担已远超公司自身造血能力，持续经营面临严峻考验。

主营业务构成

从业务结构看，公司主营收入集中于制造业，总收入为1.79亿元。其中，瓶罐类产品收入为1.54亿元，占总收入的85.94%，毛利率为15.91%；器皿类产品收入为2372.61万元，占比13.23%，但毛利率为-11.48%，拖累整体盈利；其他补充类收入为149.16万元，毛利率为40.96%。

地区分布方面，国内市场贡献收入1.58亿元，占比88.38%，毛利率为10.00%；海外市场收入为2084.1万元，占比11.62%，毛利率为31.51%，显示出较高的盈利弹性，但体量有限。

综合评估

根据证券之星价投圈财报分析工具提示，公司近10年中位数ROIC为-6.03%，2025年ROIC为-31.12%，投资回报极差。上市以来共发布11份年报，其中亏损年份达6次。累计融资8.60亿元，累计分红7768.62万元，分红融资比仅为0.09，股东回报能力薄弱。

公司当前面临市场需求不足、债务压力高企、盈利能力弱化等多重挑战。虽然管理层提出‘扭亏减亏、提质增效’目标，并在优化采购、工艺改进、融资结构调整等方面采取措施，但从当前财务数据看，成效尚未显现。未来需重点关注其现金流稳定性、债务化解进展以及高附加值产品占比提升情况。

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