同济科技（600846）2026年中报财务分析：营收大幅增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需警惕

近期同济科技（600846）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化

同济科技（600846）2026年上半年实现营业总收入23.17亿元，同比增长52.69%，主要得益于房地产项目集中交付结转收入。然而，归母净利润为1.23亿元，同比下降15.73%；扣非净利润为1.2亿元，同比下降16.94%，显示出盈利能力有所下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达12.97亿元，同比大幅上升111.12%；第二季度归母净利润为6591.8万元，同比上升12.06%；扣非净利润为6180.37万元，同比上升4.77%，表明二季度经营有所回暖，但仍未能扭转整体利润下降趋势。

盈利能力指标走弱

报告期内，公司毛利率为13.42%，同比下降3.96个百分点；净利率为5.6%，同比下降44.29%。尽管三费合计为1.2亿元，三费占营收比为5.18%，同比下降28.64%，成本控制有所改善，但销售费用同比增长142.78%，主要因房地产项目交付同步确认销售佣金所致。财务费用同比增长449.12%，系资本化利息减少所致，进一步压缩了利润空间。

资产与现金流状况承压

截至报告期末，公司货币资金为34.44亿元，同比增长6.02%；应收账款为12.39亿元，同比上升48.44%；有息负债为28.78亿元，同比增长5.94%。应收账款增速显著高于营收增速，且应收账款/利润比例高达454.88%，提示回款风险加剧。

每股经营性现金流为-0.36元，同比减少149.53%；经营活动产生的现金流量净额同比下降149.53%，主因是本期房产项目资金回笼较上年同期减少。投资活动与筹资活动产生的现金流量净额也分别出现大幅下滑，降幅分别为545.51%和68.03%。

资产与负债结构变动明显

合同负债同比下降39.7%，系房产项目交付结转收入所致；应付职工薪酬下降84.23%，因支付上年末计提的年终奖；应交税费下降73.76%，因本期缴纳企业所得税。与此同时，应付债券同比增长66.67%，反映公司新增发行公司债券，债务压力有所上升。

长期应收款下降40.0%，因环境项目回款增加；在建工程下降100.0%，因结转至无形资产；其他非流动资产下降77.55%，因预付资产采购款结转确认。递延收益下降100.0%，因政府补助结转至其他收益。

综合财务评价

财务分析工具指出，公司近十年中位数ROIC为6.78%，2025年ROIC为4.17%，资本回报率偏弱。当前有息资产负债率为23.66%，虽尚处可控范围，但结合近三年经营性现金流均值为负、货币资金/流动负债仅为92.14%的情况，短期偿债能力面临一定压力。

此外，公允价值变动收益同比下降209.93%，信用减值损失同比大幅减少713.61%，主要受上年同期特殊事项影响，不具备可持续性。营业外收入激增29023.85%，源于前期滞纳金退回，属非经常性损益。

综上，公司在营收端实现快速增长的同时，盈利质量、现金流状况及应收账款管理等方面存在隐忧，未来需重点关注经营性现金流恢复情况及债务结构优化进展。

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