凤凰股份（600716）增收不增利显著，盈利能力恶化但现金流改善

近期凤凰股份（600716）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

凤凰股份（600716）2026年中报显示，公司实现营业总收入3.03亿元，同比增长4.19%，但归母净利润为-2.97亿元，同比下降2794.51%；扣非净利润为-2.98亿元，同比下降2811.23%。公司呈现明显的“增收不增利”特征。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达1.88亿元，同比增长46.12%；但当季归母净利润为-2.69亿元，同比下降2889.98%；扣非净利润同样为-2.69亿元，同比下降2888.25%。

盈利能力分析

公司盈利能力大幅下滑。2026年中报毛利率为4.97%，同比下降70.46个百分点；净利率为-98.04%，同比下降2686.13个百分点。每股收益为-0.32元，同比下降2792.37%；每股净资产为4.36元，同比下降17.96%。

三费合计为4269.95万元，占营收比重为14.08%，同比上升16.45%。其中销售费用同比增长44.88%，主要因南京紫金和旭府项目、镇江和颐居项目销售量增加导致代理服务费上升；财务费用同比增长58.4%，系南京紫金和旭府项目借款利息支出转入财务费用所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6.12亿元，较上年减少7.48%；有息负债为3.05亿元，同比下降32.99%；应收账款为553.93万元，同比上升198.76%，主要原因为应收租金大幅增加。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.21元，同比上升209.11%，主因是本期收到售房款增加且支付税费减少。投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降1023966.26%，系本期购买大额存单所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降106.84%，原因是本期偿还借款金额较上年同期大幅增加。

主营业务结构

从业务构成看，房地产开发为主营核心，实现收入2.84亿元，占总收入的93.64%，毛利为1249.94万元，毛利率为4.40%。其中镇江凤凰项目收入1.38亿元，毛利率1.45%；紫金和旭府项目收入1.23亿元，毛利率3.05%；无锡凤凰项目收入2070.35万元，毛利率达30.47%。

租赁业务收入1895.7万元，占比6.25%，毛利率12.65%；其他业务收入合计约36万元，合计毛利率58.16%。

地区分布方面，江苏省内实现收入2.96亿元，占比97.44%；江苏省外收入776.28万元，占比2.56%，毛利率为23.69%。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 公司货币资金/流动负债仅为42.53%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.52%，现金流对债务覆盖不足；- 存货/营收高达542.15%，存在较高库存压力；- 应收账款同比大幅增长198.76%，叠加归母净利润为负，回款风险需警惕。

此外，公司过去十年中位数ROIC为0.74%，2025年ROIC为-6.52%，投资回报长期疲软。上市以来共发布30份年报，出现亏损年份达7次，累计融资29.15亿元，累计分红6.06亿元，分红融资比为0.21。

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