新世界（600628）2026年中报财务分析：营收小幅增长，盈利能力改善但投资回报持续偏低

近期新世界（600628）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

新世界（600628）2026年中报显示，公司实现营业总收入5.34亿元，同比上升1.12%；归母净利润为4739.49万元，同比上升4.23%；扣非净利润达3068.59万元，同比增长11.89%。整体盈利水平有所提升，毛利率为43.33%，同比增加0.83个百分点，净利率为8.82%，同比提升2.91个百分点。

第二季度单季数据显示，营业总收入为2.77亿元，同比增长3.06%；归母净利润为2497.85万元，同比下降12.04%；扣非净利润为2128.71万元，同比上升43.88%。尽管当季净利润下滑，但扣非后利润实现较快增长，反映核心经营业务改善明显。

盈利与运营效率

公司每股收益为0.07元，与去年同期持平；每股净资产为6.6元，同比增长0.34%；每股经营性现金流为0.12元，同比大幅增长648.44%，显示出经营回款能力显著增强。三费合计占营收比例为33.60%，较上年同期微升0.04个百分点，费用控制总体稳定。

经营活动产生的现金流量净额同比增长648.44%，主要得益于本期收入增加、销售回款优于同期以及收到装修补贴和动迁款等其他收入。投资活动现金流量净额同比增长17.84%，系本期理财投资收回现金较多所致。筹资活动现金流量净额下降269.06%，因本期借款相关的现金流入低于上年同期。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为16.66亿元，同比增长0.54%；应收账款为8804.06万元，同比下降4.85%；有息负债为4.92亿元，同比下降10.96%，债务压力有所缓解。在建工程同比增长520.37%，主要由于徐重道中药饮片生产基地及新世界城北楼变电站设备更换项目投入增加。使用权资产增长100.03%，租赁负债增长337.68%，均源于新增租赁合同。

递延收益同比增长1171.24%，系本期收到酒店装修补贴所致。预收款项同比下降27.25%，原因为酒店客房及会议室押金退还。

主营业务构成

从业务结构看，医药行业实现主营收入2.71亿元，占总收入的50.70%，贡献毛利7944.21万元，毛利率为29.34%；商业板块收入1.13亿元，占比21.11%，毛利率达56.61%；酒店服务业收入1.06亿元，占比19.86%，毛利率高达71.30%，是盈利能力最强的板块；其他行业及其他补充合计占比约8.33%，综合毛利率分别为23.66%和47.33%。

投资回报与风险提示

根据历史数据分析，公司最近三年净经营资产收益率分别为1.2%、2.7%、2.5%，ROIC中位数为1.65%，2025年ROIC为1.5%，整体资本回报能力偏弱。历史上曾出现负回报情况，如2022年ROIC为-0.76%。公司上市以来共发布34份年报，期间有一次亏损记录，需关注其盈利稳定性。

此外，财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，当前应收账款/利润比例已达132.09%，存在一定的回款风险或利润质量隐患。

商业模式与分红融资情况

公司业绩被认为主要依赖营销驱动，需进一步审视该模式的可持续性。自上市33年来，累计融资总额为19.56亿元，累计分红12.13亿元，分红融资比为0.62，现金回馈力度尚可但未覆盖融资规模。

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