京能电力（600578）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利微增，应收账款与债务压力需关注

近期京能电力（600578）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

京能电力（600578）2026年中报显示，公司实现营业总收入165.87亿元，同比下降3.51%；归母净利润为19.89亿元，同比上升0.21%；扣非净利润为19.72亿元，同比上升1.17%。整体盈利能力保持稳定，但收入端承压。

第二季度单季数据显示，公司营业总收入为64.07亿元，同比下降11.39%；第二季度归母净利润为8.88亿元，同比下降1.34%；第二季度扣非净利润为8.81亿元，同比下降1.22%，反映出二季度经营压力有所加大。

盈利能力分析

公司毛利率为19.13%，同比下降1.86个百分点；净利率为14.1%，同比下降0.59个百分点，表明在收入下降背景下，盈利空间受到一定压缩。尽管如此，每股收益达到0.29元，同比上升3.57%；每股净资产为3.73元，同比上升10.48%，显示出股东权益持续积累。

三费合计为10.16亿元，三费占营收比为6.13%，同比下降5.2%，费用控制成效显现。销售费用同比下降19.14%，主要因电力营销费用减少；财务费用同比下降8.31%，源于带息融资规模缩减。

资产与现金流状况

货币资金为45.91亿元，较上年同期的52.47亿元下降12.50%。应收账款为45.82亿元，虽然较去年同期的48.14亿元下降4.82%，但其占最新年报归母净利润的比例高达129.82%，提示回款风险需重点关注。

每股经营性现金流为0.69元，同比下降18.91%，与营业收入减少导致经营活动现金流量净额下降趋势一致。投资活动产生的现金流量净额同比增长41.7%，主因投资支付的现金减少；而筹资活动产生的现金流量净额同比下降167.85%，系偿还债务支付的现金增加所致。

债务与资本结构

有息负债为466.75亿元，较上年同期的502.18亿元下降7.06%。然而，有息资产负债率为40.96%，仍处于较高水平。短期借款同比下降34.8%，合同负债同比下降76.17%，主要因尚未结算的热费减少。应付债券同比增长100.0%，因发行中期票据；其他流动负债同比增长203.66%，因发行超短期融资券，显示公司主动调整融资结构。

其他应付款同比大幅增长531.02%，主要由于应付股利增加；其他权益工具同比下降33.33%，因归还部分永续债。

主营业务结构

从主营收入构成看，售电业务收入为147.9亿元，占总收入的89.16%，毛利率为24.94%；售热业务收入为16.22亿元，占比9.78%，但毛利率为-36.34%，拖累整体利润表现。电力服务及其他业务贡献较小，但毛利率较高。

区域分布方面，华北网地区收入为64.26亿元，占比38.74%，毛利率为27.03%；内蒙电网地区收入为49.15亿元，占比29.63%，毛利率为15.86%；其余地区收入占比较低，山西地区毛利率仅为1.67%。

经营动态与外部环境

2026年上半年，全社会用电量同比增长5.3%，全国发电装机容量同比增长10.8%，其中新能源快速发展，火电发电量占比降至63.75%。公司运营装机容量为2,501.03万千瓦，其中火电为2,109万千瓦，新能源装机占比提升至15.67%。上半年累计完成发电量460.54亿千瓦时，同比增长4.92%；供热量5,582万吉焦，同比增长1.82%。

受结算电价和燃料成本双双下降影响，营业收入同比下降3.51%，营业成本同比下降3.07%。公司在建工程下降7.48%，因新能源项目转固；开发支出增长42.63%，反映科技投入资本化增加；专项储备增长107.67%，因计提安全生产费用。

风险提示

• 应收账款占归母净利润比例达129.82%，存在回款周期长的风险。
• 货币资金/流动负债仅为21.52%，短期偿债能力偏弱。
• 有息负债规模大，有息资产负债率达40.96%，财务负担仍然较重。
• 售热业务持续亏损，毛利率为-36.34%，对公司整体盈利形成拖累。

综上所述，京能电力在收入下滑背景下通过成本控制和费用优化维持了利润基本稳定，但应收账款、现金流和债务结构仍是未来需重点关注的问题。

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