启明星辰（002439）2026年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期启明星辰（002439）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.35亿元，同比上升9.01%，归母净利润3078.59万元，同比上升132.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.67亿元，同比上升15.34%，第二季度归母净利润-1792.68万元，同比上升81.12%。本报告期启明星辰公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达174.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率56.19%，同比减6.21%，净利率2.49%，同比增129.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.09亿元，三费占营收比33.15%，同比减26.62%，每股净资产8.97元，同比减3.97%，每股经营性现金流0.06元，同比增142.95%，每股收益0.03元，同比增133.12%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他非流动资产变动幅度为-18.58%,原因:公司加强现金管理，购买长期大额存单，列示在“其他非流动资产”。一年内到期可收回的大额存单本金增加。
2. 一年内到期的非流动资产变动幅度为312.31%,原因:一年内到期可收回的大额存单本金增加。
3. 管理费用变动幅度为-32.66%,原因:公司上年同期降本增效伴随着较高的管理成本。
4. 财务费用变动幅度为80.97%,原因:公司加强现金管理，购置长期大额存单主要列示至其他非流动资产，流动资金规模下降，利息收入随之减少。
5. 所得税费用变动幅度为57.53%,原因:利润总额改善。
6. 研发投入变动幅度为-33.46%,原因:公司推进提质增效，优化资源动态配置，聚焦重点领域及行业。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为142.95%,原因:①公司主动优化业务结构，压降采购占比偏高的集成业务规模，使得本报告期购买商品支付的现金同期减少。②公司提质增效，优化人员结构带动本报告期职工薪酬支付的现金同期减少。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.18%,原因:本期购买大额存单支付的现金净额较上年同期减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为90.31%,原因:上年同期支付限制性股票回购款。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为84.03%,原因:①经营活动现金流量净额改善。②受投资活动购买大额存单净额减少的影响。
11. 开发支出变动幅度为205.69%,原因:新增的资本化研发项目尚未结项，未转入无形资产。
12. 其他收益变动幅度为-52.5%,原因:增值税即征即退减少。
13. 投资收益变动幅度为-69.81%,原因:①主要受参股上市公司“航天软件”股价波动影响，本期确认投资损失。②公司加强现金管理，购买长期大额存单。
14. 公允价值变动收益变动幅度为-141.28%,原因:受参股上市公司“永信至诚”股价波动影响，损失增加。
15. 信用减值损失变动幅度为73.84%,原因:公司加强应收账款管理。
16. 资产减值损失变动幅度为-654.49%,原因:本期计提的存货跌价损失增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-24.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.9%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.31%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额58.59亿元，累计分红总额8.86亿元，分红融资比为0.15。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.8%/--/--，净经营利润分别为7.4亿/-2.27亿/-5.77亿元，净经营资产分别为46.75亿/55.31亿/50.64亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.85/1.19/1.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为38.23亿/39.6亿/33.62亿元，营收分别为45.07亿/33.15亿/23.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-17.14%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3100.0万元，每股收益均值在0.03元。

持有启明星辰最多的基金为大成丰享回报混合A，目前规模为3.79亿元，最新净值1.201（8月21日），较上一交易日下跌0.22%，近一年上涨4.11%。该基金现任基金经理为苏秉毅 郑煌斌。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2026年重点战略布局方面取得的成绩？
答：2026年，公司重点战略布局可以概括为三个方面，并已取得积极的阶段性成效。第一，以推动盈利能力改善为目标。面对前两年经营承压的情况，公司将推动盈利能力改善作为2026年的核心战略目标。上半年，公司通过持续加大科技创新投入、深入推进降本增效等一系列举措，经营情况持续改善，为全年盈利能力的改善以及“十五五”期间迈向高质量发展奠定了良好基础。第二，以I战略为核心，持续推动技术创新和业务发展。公司围绕I应用安全和大模型安全持续加大研发投入，已形成从技术研究、产品研发到产业应用的整体布局。继推出大模型应用安全相关产品后，公司围绕行业热点持续完善产品体系，并积极推进安全垂类大模型研发及驾驭工程（Harness）等新技术、新产品形态探索。I战略已全面赋能公司业务发展，不仅推动了产品创新，也在研发环节通过ICoding等方式有效提升研发效率，在优化人员结构的同时，保障了研发能力和交付能力，为公司整体经营发挥了重要支撑作用。第三，持续深化与中国移动的协同发展战略。移动协同已成为公司战略布局的重要组成部分，不仅体现在营销协同方面，也深刻推动了公司创新战略落地。例如，公司持续加强与中国移动九天大模型等能力的协同合作。在市场拓展方面，公司进一步强化与中国移动各省公司的协同，通过云拓收等配套机制，结合中国移动营销政策和启明星辰的产品、技术能力，积极融入中国移动内部采购体系及政企市场渠道，并持续探索ToC/ToH等业务方向，实现双方在营销、创新等方面的深度融合。总体来看，2026年上半年，公司围绕盈利能力改善、推进I战略以及深化移动协同三大战略方向持续发力，并已取得积极的阶段性成果，为完成全年战略目标、推动业务转型升级和实现高质量发展奠定了坚实基础。

本文数据来源于启明星辰2026年中报，仅供参考不构成投资建议。