菱电电控（688667）2026年中报简析：净利润同比增长50.39%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期菱电电控（688667）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.55亿元，同比下降28.05%，归母净利润6469.79万元，同比上升50.39%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.36亿元，同比下降26.17%，第二季度归母净利润3326.78万元，同比上升30.23%。本报告期菱电电控盈利能力上升，毛利率同比增幅32.11%，净利率同比增幅108.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.43%，同比增32.11%，净利率14.2%，同比增108.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计2935.4万元，三费占营收比6.46%，同比增40.0%，每股净资产34.45元，同比增7.07%，每股经营性现金流2.12元，同比增29.45%，每股收益1.23元，同比增48.19%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-36.64%,原因:对外投资以及设备购买增加使用资金。
2. 应收款项融资变动幅度为-37.01%,原因:本期增加物料备货，以票据结算供应商货款增多。
3. 存货变动幅度为45.05%,原因:汽车上游供应链紧张，公司物料储备增加。
4. 其他流动资产变动幅度为56.43%,原因:本期增值税留抵税额增加。
5. 在建工程变动幅度为-50.04%,原因:待安装以及自制设备验收转固。
6. 使用权资产变动幅度为42.97%,原因:租赁资产到期续签、重新确认。
7. 租赁负债变动幅度为88.68%,原因:租赁资产到期续签、重新确认。
8. 长期应付款变动幅度为-74.78%,原因:本期按约定支付长期资产购置款。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-41.66%,原因:期初包含年终奖金。
10. 应交税费变动幅度为44.22%,原因:本期计提代扣股息红利个人所得税增加。
11. 其他流动负债变动幅度为-35.37%,原因:已背书尚未终止的非6+9票据减少。
12. 其他非流动资产变动幅度为3237.23%,原因:预付长期资产购置款。
13. 营业收入变动幅度为-28.05%,原因:受国内汽车内需承压的影响，下游主机厂客户相关车型销量下滑。
14. 营业成本变动幅度为-34.39%,原因:收入下滑、产品结构变化和公司持续推进降本。
15. 财务费用变动幅度为136.64%,原因:海外收入增长导致本期确认的汇兑损失增加。
16. 研发费用变动幅度为-27.81%,原因:本期开发的技术收费项目较多，本期确认的研发费用下降。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为31.65%,原因:销售商品提供劳务收到的现金较多。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-63.82%,原因:报告期对外投资购买股权。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-22085.19%,原因:本期支付现金分红。
20. 其他收益变动幅度为69.92%,原因:收到的政府补助增加。
21. 信用减值损失变动幅度为263.57%,原因:收入下降，转回的应收坏账准备增多。
22. 资产减值损失变动幅度为-132.39%,原因:存货增加，本期计提跌价准备相应增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.86%，资本回报率一般。去年的净利率为11.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.1%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为0.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额9.73亿元，累计分红总额1.01亿元，分红融资比为0.1。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5%/1.6%/15.6%，净经营利润分别为4913.37万/1594.62万/1.36亿元，净经营资产分别为9.87亿/9.95亿/8.71亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.65/0.48/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.6亿/5.72亿/4.94亿元，营收分别为10.08亿/11.96亿/11.94亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达195.21%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：新能源混动电控产品现在客户主要有哪些整车厂，混动电控产品后续产能规划是否充足？
答：尊敬的投资者您好，公司 EMS 产品主要应用于油车和混动车型；应用的混动乘用车客户主要系理想和零跑。

本文数据来源于菱电电控2026年中报，仅供参考不构成投资建议。