财报快递|东山精密2026年上半年净利暴增290%，财务费用激增17倍现金流下滑

8月22日，苏州东山精密制造股份有限公司（002384）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入277.98亿元，同比增长63.95%；归属母公司净利润29.57亿元，同比暴增290.09%；扣非归母净利润24.80亿元，同比增长277.52%；经营活动产生的现金流量净额23.84亿元，同比下降4.65%；基本每股收益1.62元，加权平均净资产收益率达12.88%，而上年同期仅3.95%。

从业务结构看，电子电路产品仍是第一大收入来源，实现收入125.30亿元，同比增长13.29%，占总营收比重45.07%；精密组件产品收入65.81亿元，同比大增178.63%，占比升至23.67%，主要受法国GMD集团并表及汽车业务增长带动；光模块业务实现收入53.51亿元，占比19.25%，毛利率高达39.33%，成为公司新的核心增长极（上年同期未单独披露该板块收入）；光电显示模组收入27.23亿元，同比下降10.68%，是唯一负增长板块。分地区看，外销收入231.29亿元，同比增长75.64%，占比达83.20%；内销收入46.69亿元，同比增长23.28%。

公司所处赛道景气度较高。受益于AI和高速网络基础设施需求爆发，据Prismark预测，2026年全球PCB市场规模将达958亿美元，2026至2029年行业产值年复合增长率约7%；据Lightcounting预测，2026年全球数通光模块市场规模将达228亿美元，其中800G与1.6T合计约146亿美元。公司依托索尔思光电EML光芯片IDM一体化布局与Multek高端PCB制造能力，光模块新客户、新产品持续导入，充分把握AI算力硬件放量机遇，营收实现大幅增长。

公司上半年业绩大增主要原因：一是光模块（含光芯片）+AI PCB业务放量，叠加索尔思光电、法国GMD集团并表因素，营业收入同比增长63.95%；二是产品结构优化带动毛利率显著提升，综合毛利率由上年的13.60%提升至20.15%；三是公允价值变动收益4.91亿元及政府补助等非经常性损益合计4.77亿元增厚利润，即便剔除后，扣非净利润仍同比增长277.52%。

费用端最突出的变化是财务费用。半年报显示，公司财务费用5.46亿元，上年同期仅0.30亿元，同比激增1747.19%，主要系战略性收购索尔思光电和GMD集团，并对光模块（含光芯片）和AI PCB产品领域积极扩充产能，增加融资规模导致利息支出上升，同时本期汇率变动增加汇兑损失。其中利息费用2.96亿元，同比增长49.13%。此外，销售费用2.68亿元、同比增长69.77%，主要系积极打样新产品所致；管理费用8.97亿元、同比增长63.90%，主要系2026年员工持股计划增加的职工薪酬；研发费用7.84亿元，同比增长34.88%。

现金流与债务压力值得关注：公司经营活动现金流净额23.84亿元，同比下降4.65%，与净利润的高增长形成背离；投资活动现金流净流出54.83亿元，同比扩大176.02%，其中购建固定资产、无形资产等支付现金52.53亿元，主要为光模块及AI PCB产能扩充的资本性支出；筹资活动现金净流入41.40亿元，同比增加171.74%，债务融资大幅攀升。期末货币资金87.93亿元，而短期借款升至96.30亿元，另有长期借款94.41亿元、一年内到期的非流动负债29.75亿元，有息负债规模快速上升，短期偿债压力加大；存货增至114.18亿元，较期初增长27.87%；资产负债率升至64.51%。公司半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。期末商誉余额46.83亿元，报告期内主要子公司Multek Group实现净利润10.79亿元、香港东山净利润6.04亿元，构成公司主要利润来源。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。