8月20日，西藏奇正藏药股份有限公司（002287）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入9.78亿元，同比下降16.77%；归母净利润3.71亿元，同比增长3.60%；扣非归母净利润3.00亿元，同比增长3.59%；经营活动产生的现金流量净额2.39亿元，同比大幅下降51.25%。加权平均净资产收益率7.29%，同比下降1.29个百分点。
从业务结构看，医药业实现收入96,881.79万元，同比下降17.04%，占营业收入比重99.06%。分产品看，核心产品贴膏剂实现收入72,418.79万元，同比下降12.09%，占总收入74.05%；软膏剂收入11,240.49万元，同比大幅下降31.81%；其它剂型收入13,183.47万元，同比下降26.07%；保健品收入仅39.04万元，同比下滑56.14%。分地区看，境内收入97,794.13万元，同比下降16.73%；境外收入仅2.90万元，同比骤降95.03%。公司综合毛利率82.08%，其中贴膏剂毛利率85.91%，同比下滑3.08个百分点。
2026年上半年，中医药行业政策密集落地：第四批全国中成药联盟集采4月启动，覆盖89个临床常用品种，首次将OTC品种与进口中成药纳入集采范围；《中药生产监督管理专门规定》3月正式施行，《医药代表管理办法》5月出台，医药领域反腐与行风建设常态化推进，企业合规成本显著提升。公司表示，基于长期高质量发展而采取的业务、费用、组织的结构性变革进入攻坚阶段，业务在适应性调整中阶段性承压——医疗渠道加大学术化升级力度，零售渠道调整连锁合作策略，招商渠道加快代理商结构调整，深度推进过程中短期对公司业务带来一定影响。
半年报显示，公司营收下滑16.77%而归母净利润逆势增长3.60%，主要原因：一是销售费用大幅压缩至3.31亿元，同比下降28.92%，公司主动优化零售及招商渠道投入结构、提升费用效率；二是财务费用由上年同期2,727.10万元转为-0.72万元，主要系上年度可转债转股、提前赎回完成并终止确认，本期不再计提相关利息费用；三是其他收益与公允价值变动收益合计约8,011.86万元，其中政府补助4,780.83万元、交易性金融资产公允价值变动3,231.03万元，为利润提供重要支撑。
费用端看，销售费用33,102.29万元，同比减少28.92%；管理费用7,873.86万元，同比下降10.32%；研发费用3,292.40万元，同比增长2.46%，研发投入合计4,944.76万元，同比增长1.63%；财务费用-0.72万元，上年同期为2,727.10万元，其中利息费用由2,941.81万元降至411.38万元。此外，报告期计提资产减值损失502.17万元（主要为存货跌价准备），上年同期为冲回76.69万元；少数股东损益由正转负，亏损115.13万元。
财报显示，公司报告期末应收账款3.77亿元，较年初0.995亿元激增278.8%，占总资产比重由1.44%升至5.60%；合同负债由1.34亿元降至0.70亿元，降幅47.9%；存货3.29亿元，较年初增长11.77%。 经营现金流净额同比腰斩，公司解释主要系银行承兑汇票贴现同比减少。报告期末货币资金2.94亿元、交易性金融资产25.55亿元，短期借款8.80亿元，货币资金及理财产品合计可覆盖短期借款，短期偿债压力总体可控，但经营现金流大幅收缩与应收账款激增值得关注。此外，公司2024年员工持股计划（首期）已全部出售完毕并提前终止，第二期因2025年度营收增长率未达触发值而终止实施，从侧面印证收入端承压。公司拟以566,878,308股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.30元（含税），合计派现1.30亿元。
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