财报快递|光正眼科2026上半年净利激增11.5倍系卖子公司收益，扣非仍亏

8月，光正眼科医院集团股份有限公司（002524）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入390,144,820.93元，同比下降10.55%；归母净利润17,775,783.47元，同比增长1152.76%；扣非归母净利润-3,231,677.73元，上年同期为-3,279,782.89元，亏损幅度基本持平；经营活动现金流量净额31,302,681.73元，同比增长4.86%。加权平均净资产收益率17.15%，较上年同期的1.24%大幅提升，但报告期公司不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

从业务结构看，医疗业务仍是绝对主力，上半年实现收入369,478,582.48元，同比下降7.42%，占营业收入的94.70%；钢结构行业收入8,260,317.42元，同比大降65.31%；能源行业收入12,405,921.03元，同比下降6.46%。医疗主业内部结构分化明显：屈光项目收入1.49亿元，同比增长4.67%，是主要项目中唯一正增长项；白内障项目收入1.18亿元，同比下降19.82%；眼后段项目收入2,789.45万元，同比下降20.81%；视光服务项目收入4,716.16万元，同比下降3.64%。分地区看，核心的华东地区收入3.01亿元，同比下降6.71%，西北地区收入2,066.62万元，同比大降44.26%。医疗行业毛利率39.61%，同比提升0.97个百分点。

公司是专业眼科连锁医疗企业，已在上海、成都、重庆、青岛、无锡、郑州、南昌、呼和浩特、义乌等10个中心城市布局眼科医院和视光诊所，全部为医保定点机构。行业层面，2026年上半年医保基金监管实施细则落地、角膜塑形镜验配规范提升准入门槛、医药购销领域不正之风整治等政策密集出台，行业合规经营要求显著升级；人口老龄化与儿童青少年近视防控政策则持续支撑白内障、屈光、视光等诊疗需求长期增长。公司亦主动收缩钢结构业务、聚焦眼科主业，并通过处置中景利华股权优化资产结构。

半年报显示，公司归母净利润同比激增1152.76%主要系一次性收益驱动：一是转让控股子公司乌鲁木齐中景利华石油化工有限公司51%股权，确认投资收益20,608,899.43元，当期投资收益合计占利润总额比例达83.95%；二是计入非经常性损益的非流动性资产处置损益22,090,252.14元。上述收益均不具备可持续性，公司扣非归母净利润仍为-323.17万元，主业盈利能力未见实质改善，且医疗行业收入同比下降7.42%，白内障、眼后段项目收入分别下降19.82%和20.81%。

费用端整体收缩。报告期销售费用79,795,404.13元，同比下降7.60%；管理费用53,558,857.21元，同比下降8.37%；财务费用15,871,576.48元，同比下降13.13%，其中利息费用1,518.05万元；研发投入750,006.00元，同比下降40%，主要系实验室运作费减少所致；所得税费用6,628,862.80元，同比增长216.89%，主要系子公司所得税税率变化。

财务结构方面，公司流动性压力突出。期末货币资金仅4,994.65万元，其中因诉讼冻结等受限资金893.79万元，而短期借款达2.79亿元、一年内到期的非流动负债9,496.85万元，短期有息负债合计约3.74亿元，流动比率仅0.36，资产负债率高达90.19%。 报告期末公司全部担保余额合计5.81亿元，占净资产比例达516.29%；未分配利润为-4.76亿元，历史累计亏损尚未弥补。商誉方面，期末商誉账面价值2.41亿元，主要来自上海光正新视界眼科医院投资公司（商誉原值4.93亿元，已计提减值准备2.65亿元），最新减值测试显示该资产组可收回金额仍低于账面价值，若经营持续恶化，存在进一步商誉减值风险。报告期末公司普通股股东总数37,147户。

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