松芝股份（002454）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期松芝股份（002454）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）相关行业发展情况

    2026年1-6月，我国新能源汽车购置税补贴政策退坡抑制国内终端消费，供应链与技术优势助力出口实现强劲增长，行业呈现“内需承压，海外高增”的结构性态势。

    报告期内，我国汽车产销量分别完成1,499.3万辆和1,501.7万辆，同比分别下降4.0%和4.1%。其中，乘用车产销量分别完成1,272.1万辆和1,272.0万辆，同比分别下降5.9%和6.0%；中国品牌乘用车共销售913万辆，同比增长8.1%，市场占有率进一步提升至71.8%。新能源汽车稳步增长，强劲的海外出口有效对冲国内市场压力。报告期内，我国新能源汽车产销量分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，市场渗透率达到49.6%；我国汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%。其中，新能源汽车出口235.5万辆，同比增长122.0%。在我国大中型客车行业方面，内需平稳修复、出口持续扩容、新能源加速渗透，大中型客车累计销量达到56,172辆，同比增长0.56%。其中，大中型客车出口2.8万辆，同比增长20.0%。得益于电动化需求逐步释放，报告期内我国新能源大中型客车累计销量达到20,994辆，同比增长0.99%。

    （二）主营业务发展情况

    公司专业从事移动式热管理相关产品的研发、生产和销售，是国内汽车热管理相关产品的领导企业之一。公司的产品品类全面，包括大中型客车空调及电池热管理产品、乘用车和商用车散热器、前端冷却模块以及空调箱产品、冷冻冷藏机组、电动商用车及储能电站电池热管理产品、轨道交通车辆空调产品、电动压缩机产品以及热管理相关零配件；产品覆盖范围较为全面，已广泛应用于大中型客车、乘用车、专用车、货车、轻型客车及冷冻冷藏车等各类车辆。报告期内，公司克服原材料全面上涨和国内竞争加剧的不利影响，抓住行业地位领先优势，持续开拓国内外优质客户，深入推进海外生产基地建设，加大新产品新技术的开发力度，持续深挖降本增效潜力，稳住业务基本盘。

    1、大中型客车热管理业务板块

    报告期内，公司大巴事业部面对国内需求低迷和海外业务需求持续处于高位的行业形势，紧紧抓住客户订单需求，加大海外业务相关团队建设，持续开拓海外售后服务网点布局，稳住国内市场基本盘和海外直接、间接出口业务，在该细分领域市场占有率突破50%。在技术研发方面，公司坚持以技术引领行业发展，加大对新材料、新制冷剂、新产品方面的前瞻技术开发，推进包括二氧化碳热泵空调在内的行业领先产品开发工作；在内部管理方面，公司克服大宗原材料普遍上涨的压力和困难，统筹协调上海、苏州、厦门等多个生产基地的制造资源，持续推进降本增效，积极推进新工艺落地，提高数字化制造和管理能力，以满足国内外客户的订单需求。

    2、小车热管理业务板块

    报告期内，面对国内乘用车需求放缓、整车出口增加以及商用车电动化趋势明显的行业环境，小车事业部克服原材料上涨的不利影响，坚持长期主义，内外兼修，实现小车热管理业务的健康发展。在市场开拓方面，公司加大对战略客户和潜力客户的合作，持续获得多个重要项目定点，累计新增订单额持续增加；另外，公司积极对接海外客户，获得部分国际车企供应商资格，为后续海外生产基地长期发展做好前期准备。在技术研发方面，重点打造研发团队能力，增加研发资源，建设合肥研发中心，在新技术和新产品开发、产品工程能力和仿真能力的全面提升，保证重点项目在本年度顺利进入SOP阶段；在生产运营方面，公司实现新增南昌、佛山等生产基地顺利进入量产阶段，墨西哥蒙特雷生产基地按计划推进建设工作，进一步推进国内外智能化设施和软件投入，提升生产质量管理水平。下半年，小车事业部将继续坚持年度任务目标，推进重点项目量产保供以及新业务订单获取，打造高效优质的研发团队，以实现小车事业部的长期健康持续发展。

    3、冷冻冷藏机组业务板块

    报告期内，公司的冷冻冷藏机组业务整体承压，海外订单有所复苏。为了保持行业地位，公司加大市场开拓力度，控制经营风险，提升订单质量，根据客户需求进行针对性技术开发，为下半年经营质量的提升奠定基础。

    4、汽车空调压缩机业务板块

    报告期内，公司的汽车空调压缩机业务板块持续加大市场开拓力度，获得国内外战略客户的多个项目定点，积极推进在手项目开发和量产工作。2026年上半年，公司共实现销售电动压缩机超过4.4万台，同比增长超过20%。在技术研发方面，公司持续打造优质高效的研发团队和资源，提高公司技术开发能力。公司根据客户需求和行业发展方向，进行多合一、高电压平台产品开发。公司坚持市场开拓和管理能力全面提升，为下半年和明年重点项目按计划量产做好准备。

    5、电池热管理业务板块

    报告期内，公司的电池热管理业务板块紧抓商用车电动化趋势明显的行业机遇，推进重点优质客户突破，在手项目顺利量产，发货量较上年同期增长超过30%；对内加大研发力度，优化生产工艺、提升产品质量，打造松芝特色的产品力，顺利实现降本增效的预期目标。

    6、汽车电子业务板块

    报告期内，公司的汽车电子业务板块继续坚持内外并重的经营思路，对外以电子油门、换挡器、控制器等汽车电子产品为主配套重点客户，对内以汽车空调有刷及无刷风机、汽车空调控制器为主做好公司热管理相关业务板块的内部配套，通过自制率的提高，逐步提升公司热管理系统产品的综合竞争力和盈利能力。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术与研发优势

    公司从研发组织与人员、体系和流程、资源整合等多个方面着力，持续打造虚拟工程（产品先验能力）、技术开发（产品实现能力）、试验工程（产品后验能力）等三大核心能力，拥有行业领先的、全流程的自有技术开发能力，并形成比较显著的技术优势。

    在研发组织与人员方面，公司坚持研究院领导、技术中心为主体的技术开发分工和责任制度；技术团队架构清晰、职责明确、组成合理，规模、能力和经验在行业内位居前列，能够有效地为国内外客户的多个热管理项目并行提供全流程技术开发和工程应用服务。研究院主要承担共性技术开发、共性技术服务和重点问题攻关等职能；根据实际需求，对前瞻技术、虚拟工程、电控技术三个板块进行层级提升和有序扩充。各技术中心主要承担贴近客户的应用开发工作，通过内部培养与外部引进相结合的方式，持续优化人员结构、打造核心技术人才团队。

    在研发体系和流程方面，基于国际汽车行业标准、参考国际先进经验并结合自身特点，已建成较完善的技术体系和产品开发流程，确保技术开发的有效性和准确性。在此基础上，根据当前市场、客户需求的变化，持续对新品试制等部分流程进行优化，增强开发过程的快速性和敏捷性；持续完善相关产品标准和设计规范，尽量避免提速对开发工作准确性的影响。

    在研发资源方面，高效整合内部资源、充分借力外部资源。在内部资源方面，设计团队根据客户需求和组织发展、按计划持续引进CAD、CAE等通用工程设计软件，同时持续推动自研专用设计程序，拥有多项软件著作权的专用设计工作包已实现四轮更新和迭代；上述通用、专用软件的结合应用，为产品开发工作提供有力支撑。虚拟工程团队现已拥有从零部件级到整车级的、全面的热管理仿真能力，仿真方法经过多次迭代和试验验证、已达到较高精度；借助超算等先进工具，明显提升了产品先验工作的效率，持续为各技术中心提供全面、及时、准确的仿真支持，并拓展了瞬态、多场耦合、窄频噪音等仿真能力的应用规模。已建成行业领先的试验能力；拥有三个通过国家CNAS认可的试验室，大中型核心试验设备40多台套，试验能力覆盖零部件到整车级的热管理产品，并已获得多个主要客户的认可。公司已完成PLM系统的投资建设，实现对项目实施过程和产品技术数据的更精准管控。此外，公司与多家高校建立长期稳定的合作开发工作，对于前瞻重点研发项目进行共同开发，保证公司技术储备处于行业领先水平。

    （二）销售模式优势

    绝大多数汽车零部件企业采用的销售模式是“标配模式”，即将产品直接销售给整车厂商，为整车厂商提供配套的零部件。与此不同，公司大中型客车热管理业务板块采取“标配模式”和“终端模式”相结合的策略。一方面从最终客户入手，发展“终端模式”，另一方面，公司的小车热管理业务板块以及大中型客车热管理板块部分子公司主要采取“标配模式”进行经营。公司是国内少数同时具备“终端模式”和“标配模式”的移动式热管理产品供应商。

    （三）质量和品牌优势

    公司下游客户大部分为国内外知名的整车厂商及要求较高的终端客户，对产品质量标准的要求一般高于行业标准。公司拥有业内一流的检测设备，为产品质量提供了可靠的保障。面对最终用户的“终端模式”，使公司与最终用户建立了紧密的联系，通过售前了解最终用户需求、设计取得最终用户确认、生产取得最终用户认可、售后及时解决问题等贴身服务，松芝品牌在最终用户中广泛传播。松芝的品牌影响力及市场形象，已成为公司与其他企业竞争的重要优势之一。

    （四）优质客户资源优势

    在大中型客车热管理业务领域，公司经过多年的经营和积累，具有较高的市场占有率，掌握了众多优质的“标配”客户——整车制造商和“终端”客户——公交公司、长途客运公司、长途旅游公司和团体客户，大多为行业内的优质客户资源，为公司盈利的稳定性和连续性提供了坚实的客户基础。

    在小车热管理业务领域，公司秉持“长期主义”的经营原则和“转型升级，行稳致远、打造企业可持续竞争力”的经营方针，紧跟行业趋势，逐步提高客户和订单质量，已经进入部分国际车企、国内一线车企和新势力车企供应商体系。在其他业务板块，公司坚持行业引领、客户升级的理念，在各自业务领域获得行业头部客户的认可，积累了较为优质的客户群体。

    （五）完善的售后服务网络优势

    商用车热管理产品业务的售后服务具有紧急、全天候、全年无休、问题复杂、工作琐碎等特点，对商用车热管理产品生产企业的技术、网点建设、管理水平及信息系统要求非常高。公司经过多年悉心培育和资金投入，在国内外建立了较为完善的售后服务网络，遍布国内主要省市以及东南亚、南美、欧洲、中东等国家和地区，培养了数百名技术精湛、经验丰富的售后服务人员，为国内外客户提供优质的产品及完善的售后服务。完善的售后服务网络和即时的售后服务为公司树立了良好的品牌形象，对提高公司的产品销售及市场竞争力具有重要作用。

    （六）自我配套优势

    公司自成立以来不断进行技术研发，利用规模生产优势，大幅降低成本，将重要零部件从外部采购逐步转为内部自制，一来降低产品成本，二来通过对重要零部件的自主研发、生产，有利于把握重要零部件质量并对整个热管理系统进行优化。公司已经陆续完成压缩机、电控系统、风机、注塑件等重要零部件的自制。由于规模经济优势，公司强大的自我配套能力可以有效降低成本，提高产品系统性能，提升公司产品竞争力。

    （七）管理优势

    公司已经按照现代企业制度建立了较为完善的公司治理结构，先进、科学的企业管理制度，良好的激励机制，具有较高的现场生产管理水平。公司还十分注重企业文化的建设，目前公司已经形成了一整套具有现代企业管理思想的企业文化理念体系，已具有较强的企业凝聚力。

本文数据来源于松芝股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。