宏明电子（301682）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宏明电子（301682）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、报告期内公司所处行业情况

    公司主营高可靠电子元器件、精密零组件两大业务，2026年上半年行业整体呈现高端产品供给紧张、中端国产替代提速、低端市场竞争激烈的分层格局。

    （1）电子元器件行业电子元器件覆盖防务、航天、算力、新能源、消费电子等全领域，上半年防务领域呈现“预算稳增、结构分化、新质领跑”特征，军工与商业航天等领域交付周期显著缩短、自主可控加严，进一步增大交付压力，AI、高压新能源车带动高端阻容元件需求上行，普通消费类元件需求平稳但低端产能过剩。海外厂商聚焦高端品类、收缩低端产能，叠加上游材料供应约束，国内产品导入节奏加快，行业正推进陶瓷粉料、电极浆料等核心材料自主研发，全链条配套企业抗风险与产品性能优势突出；经过前期去库存，行业进入补库周期，高可靠产品盈利稳定性显著优于低端民用品类。

    （2）精密零组件行业公司精密零组件业务分为消费电子结构件、新能源配套结构件两大板块，上半年消费电子促内需政策带动AI终端、折叠产品需求回暖，新能源整车与储能产业持续扩容，相关精密结构件需求稳步增长。行业头部企业依托精密模具、一体化制造能力抢占市场，中小低端厂商竞争压力较大，头部企业同步规划海外产线匹配客户全球化供货需求，新能源业务逐步成为板块增长新支点。

    2、2026年上半年行业政策变化

    2026年上半年多部委及地方出台产业、标准、财税、外贸配套政策，全方位支撑高端元器件与精密制造产业发展。

    （1）顶层产业政策持续落地，强化基础元器件自主可控

    工信部、市监总局联合发文将各类高端阻容、传感、陶瓷元器件列为强链补链核心攻关品类，引导整机优先选用国产元件、缩短认证周期；同期行业新标准计划新增多项高可靠产品规范，完善陶瓷、电极材料检测体系，利好参与标准制定、具备自研产能的企业获取政策与市场双重红利。

    （2）高可靠电子与航天配套政策持续加码

    国家相关部门出台高可靠电子元器件自主可控配套要求，明确各型号装备国产元器件配套比例底线，推动主机与元件企业联合研发；同时行业数据安全管理新规落地，抬高合规准入门槛，拥有全套相关资质的企业竞争优势进一步扩大。

    （3）新能源与汽车电子扶持政策持续加码

    多项新能源车、动力电池强制国标发布实施，对高压配套元器件、电池结构件提出更高安全标准，多部门同步出台购车促消费政策拉动终端需求，行业加速筛选合规优质配套厂商，新能源相关业务长期增长空间充足。

    （4）高端制造、新材料税收与研发激励政策

    国家上调制造业研发费用加计扣除比例，电子陶瓷、精密模具等研发支出可享受税收优惠；四川省同步推出电子产业专项补助，支持军工、新能源相关产线技改与新材料项目落地，降低企业研发扩产资金压力。

    （5）国际贸易与供应链配套政策

    国家出台战略材料出口管制政策，倒逼国内产业链自主配套；叠加消费电子以旧换新政策拉动内需，兼具上游材料自研与多品类产品生产能力的企业能够有效对冲外部供应链波动，享受内需增长红利。

    （6）行业政策变化及影响总结

    上半年政策核心导向主要集中三点：一是推动核心元器件全面自主可控，本土全产业链企业价值进一步凸显；二是引导产业向航天、算力、高压新能源等高附加值赛道升级；三是通过加计扣除、地方补贴减轻企业研发制造负担，整体产业发展环境持续向好。

    3、2026年上半年行业竞争格局

    （1）电子元器件行业竞争格局

    军工航天高可靠赛道形成头部企业稳定竞争格局，行业认证周期长、客户粘性较高，少部分头部企业实现从陶瓷材料到元器件全链条布局，产品覆盖多应用场景。AI、车规高端元器件市场仍以海外品牌为主，国内具备军工技术转化能力的企业持续推进产品认证、扩大替代份额。普通消费级元器件赛道产能过剩、盈利承压，海外厂商纷纷主动退出。

    （2）精密零组件行业竞争格局

    3C精密制造赛道头部企业包括综合大型厂商和细分专精厂商，专精厂商依托高精度定制能力避开低端价格竞争。新能源结构赛道处于扩容期，核心门槛集中在车规认证与一体化工艺，具备成熟精密制造积淀的企业逐步实现客户拓展，中长期竞争优势潜力较大。

    （3）行业核心竞争壁垒

    行业核心壁垒主要集中于：各类长周期产品资质认证、上游核心材料自研能力、特种工艺与长期研发积累、绑定式长期客户合作、大额产线投资形成的弹性交付能力等。

    4、2026年上半年行业整体发展趋势

    （1）自主可控成为长期核心逻辑，国产替代由中端向高端渗透

    地缘环境与供应链安全需求推动整机加速国产化采购，上游关键材料同步实现突破，高可靠国产元器件中长期市场份额提升空间较大。

    （2）产品向小型化、集成化、耐高温、高压、高可靠迭代

    航天、算力、高压新能源装备持续提升元器件性能标准，具备高端特种产品研发能力的企业盈利空间优于同行。

    （3）赛道结构性分化加剧，高景气高毛利赛道持续领跑

    行业资源持续向军工、AI、新能源等高增长赛道集中，传统低端消费元器件增长乏力，公司业务布局契合产业升级主流方向。

    （4）材料-元器件-组件一体化布局成为头部企业核心战略

    单一元器件企业面临材料供应链波动风险，具备上游核心关键材料自研自产能力的企业在成本、交付、性能等方面优势显著，全链条模式成为行业主流发展路径。

    （5）精密制造向新能源、工业设备拓展，摆脱单一3C依赖

    传统3C精密制造企业加速向动力电池、电控、储能结构件转型，打造第二增长曲线，高精度一体化成型工艺成为核心竞争要素。

    （6）智能制造、数字化产线普及率持续提升

    行业持续推进产线智能化、数字化技改升级，依靠智能设备与数字管控提升产品良率、摊薄单件成本，无力升级传统产线的中小厂商逐步被市场出清，行业集中度进一步提升。

    （7）防务领域“低成本可持续发展”战略深化，成熟元器件面临利润空间挤压

    随着装备建设思路向无人化、智能化及高性价比方向调整，下游客户对成熟品类元器件的成本管控加严，军品审价机制与集采降价常态化导致部分高可靠产品单价承压，企业毛利率面临收缩风险，盈利稳定性受到挑战。

    （8）全球消费电子供应链重构加速，精密零组件业务面临海外产能配套滞后的考验

    受终端头部客户加速向东南亚及印度等地转移产能影响，国内传统配套厂商若未能及时配合进行海外建厂布局，将面临存量订单被分流、市场份额流失的困境；同时，海外扩产带来的重资产投入与长周期验证，进一步加剧了企业的资金周转压力与短期盈利不确定性。

    5、公司的主要业务、主要产品

    公司原为国营第七一五厂，创建于1958年，是一家主营大型电子元器件研发、生产、销售的综合性企业，系国家“一五”时期156项重点建设工程之一，是中国电子元器件产业的奠基者和摇篮。公司先后承担了上千项国家重点工程配套元器件及电子功能材料研发，承担和参与近百项国家（军用）标准、行业标准制修订，取得各类成果数百项。报告期公司主要从事以阻容元器件为主的新型电子元器件的研发、生产和销售，致力于向客户提供高性能、高可靠性的电子元器件产品。同时，公司还涉及精密零组件业务，产品主要应用于国际国内平板电脑、笔记本电脑等消费电子领域和新能源电池及汽车电子结构件等领域。

    （1）电子元器件

    主要产品包括多层瓷介电容器（MLCC）、芯片瓷介电容器、有机及云母电容器、钽电解电容器、热敏电阻器、位移传感器等阻容元器件产品，以及滤波/连接器、微波器件等其他电子元器件产品。

    在防务领域，公司生产的MLCC、有机及云母电容器、位移传感器、热敏电阻器等高可靠产品具有较强竞争优势，多次承担国家重点装备和重点工程的电子元器件科研攻关和生产配套任务，为航空航天、武器装备、船舶、核工业等领域国家重点工程项目配套，多次获得各重点项目单位的表彰及感谢信；在民用领域，公司的电子元器件产品主要应用于消费电子、汽车电子、电力传输等领域。

    （2）精密零组件

    精密零组件是构成高科技产品的重要基础零件和组件，由多种复杂零件组成，经过特定的工艺流程生产完成，在科技产品中起到屏蔽、支撑、连接、装饰等作用。在精密零组件领域，公司以产品设计、精密模具研发、智能制造为核心竞争力，紧跟电子信息产业快速发展的步伐，不断开发、设计高精密、高附加值新产品，拓展并完善公司的业务及产品体系。公司的精密零组件产品主要包括3C精密零组件、新能源电池及汽车电子结构件等产品，具有高精度、高稳定性的特点。多年来，公司为苹果、摩托罗拉等知名品牌商的平板电脑、笔记本电脑、手机等消费电子产品提供配套。报告期内，公司积极拓展新能源汽车、AI算力、具身智能领域业务机会。在新能源领域，公司的新能源电池及汽车电子结构件产品目前已通过行业主流客户的认证，技术参数达到客户高标准要求。在AI算力领域，公司的算力铜排产品已完成客户端样品承认和相关测试验证，产品电气性能与温升控制等关键指标获得客户认可。在具身智能领域，公司的无框电机产品已完成产品定型与客户验证。目前，上述产品均开始向客户供货，虽相关收入占比较小，尚未对公司业绩构成显著影响，但公司后续将持续拓展相关产品在此类新领域的应用。

    报告期内，子公司宏科电子经四川省经济和信息化厅评审认定，获评“先进级智能工厂”称号；基于“双擎驱动数字化赋能”与航天PCS融合的高可靠元器件“零缺陷”管理模式入选工信部2025年度工业和信息化质量提升与品牌建设典型案例。公司柔直电容器通过中国机械工业联合会组织的新产品技术鉴定会，鉴定结果达到国际领先水平；“JLC6101-94FAE型电磁兼容组件”“MKMJ型高储能密度脉冲电容器”两款产品被四川省经信厅认定为“2025年度四川省重大技术装备省内首台套产品”；电源滤波器及电磁兼容组件通过四川省“天府名品”品牌认定。子公司宏明日望超低温超级电容器被认定为“湖南省首套件基础电子元器件”，公司技术研发落地与品牌建设取得阶段性成效。

    6、公司主要经营模式

    （1）采购模式

    公司采用“以销定采”和储备式采购相结合的采购模式，由采购部门根据客户订单需求、交货周期及库存情况等计算物料需求计划并生成采购需求计划，据此下达采购订单并按期跟催，物料到厂后经质量部门检验合格方可入库。

    公司及子公司均设有专门采购部门，并建立了覆盖采购全流程的管理制度。在新供应商及新物料准入方面，需按照公司采购制度进行样品采购审批，物料经质量部门、技术部门及需求单位认证合格，且供应商完成准入风险评估后，方可纳入合格供应商名录。

    在供应商结构方面，电子元器件业务主要面向防务领域，受下游整机装备一致性和质量稳定性要求影响，产品定型后原材料型号及供应商选择具有延续性，故以向单一供应商采购为主，同一型号存在多供应商的情况较少；精密零组件业务因原材料来源要求严格，且多通过终端检测认定，采购具有延续性，故采取单一供应商采购与向多供应商询比价采购相结合的模式。

    公司每年度对供应商的供货质量、交期、价格、服务及风险等进行综合绩效评价，并依据评价结果动态更新合格供应商目录。

    （2）生产模式

    公司针对不同产品类型实行差异化的生产模式。电子元器件产品采用“以销定产”和储备式生产相结合的模式，依据订单及客户需求预测制定生产计划；精密零组件产品则采用市场驱动的订单式生产，完全根据客户订单情况组织生产。

    对于已实现量产的产品，生产部门每月依据销售部门下月预计发货计划制定当月生产计划并安排具体生产任务，执行过程中采取流程式生产作业，在各关键节点设置质量控制点，以确保产品按期交付并保证可靠性与质量稳定性。

    对于表面处理、金属材料简单机加工等非核心生产工序，公司基于成本与环保等因素考量采用外协加工方式，由公司提供技术要求和图纸、外发零件及原材料，通过比价询价后选择具备相关资质且能满足技术、质量和交付要求的供应商进行加工，以发挥专业分工优势、提升经济效益。

    （3）销售模式

    公司以直销为主要销售模式，公司及下属子公司均设立营销部门，由销售经理负责各片区的市场开发、产品推广及客户关系维护。公司在客户集中区域设置了销售办事处，以便及时捕捉客户需求动态并做出快速响应，在长期服务中持续提升服务品质与客户粘性。

    同时，公司积极借助国内特种电子元器件展览会、慕尼黑电子展、CIBF国际电池展等行业展会平台，扩大产品行业知名度，并常态化开展技术交流走访活动，深化与客户的沟通互动。

    销售服务岗负责订单交付全流程，依托公司信息化系统对从订单录单到款项回收的各环节实施规范管理。

    在常规直销之外，公司部分产品销售采用寄售模式。该模式下，公司按约定将产品发至客户指定仓库，客户根据自身需求随时提货，公司通常通过客户提供的供应商管理系统查询货物出入库记录，双方定期核对实际领用数量并据此结算。

    除直销模式外，公司还存在极少量的经销模式，主要涉及工业/商业级阻容元器件产品。公司以卖断的方式将产品销售给经销商，再由经销商出售给终端客户，丰富了公司的产品销售渠道。

    （4）研发模式

    公司研发活动分为技术驱动的前沿技术预研和市场驱动的产品研发两大类。

    技术驱动方面，公司依托本部及下属子公司设立的各层级研发机构以及国家级企业技术中心、国家“863”电子瓷料研发中心、国家认证检测校准实验中心、省级工程中心、省级企业技术中心、院士（专家）工作站等创新平台，组织技术专家团队分析技术发展趋势并规划产业发展目标，围绕既有的核心技术、工艺及设备，针对产品设计、生产工艺、产品性能、技术革新等方向开展先导性的开发研究，以满足国防现代化需求并保证技术布局的前瞻性。

    市场驱动方面，公司以重点客户的现实需求及总装过程中的焦点问题为研发导向，开展关键技术攻关、核心工艺优化及新产品开发，并利用自身技术积累参与客户相关产品的前期开发，提供优化方案与建议，同时将通过重点客户合作形成的技术、产品和服务经验辐射至更广泛的客户群，以提升自有品牌认知度及市场地位，稳固并扩大市场占有率。

    报告期内公司共计申请专利93项（其中发明专利24项，实用新型专利69项），新增授权专利82项（其中发明专利16项，实用新型专利66项），高附加值专利占比逐年提升。截至报告期末，公司累计有效专利共1382项（其中发明专利280项，实用新型专利1097项，外观设计专利5项）。

    7、公司产品地位

    作为深耕电子元器件行业逾六十载的国内资深制造商，公司依托长期的技术积淀与研制经验，构建了覆盖全面、层级丰富的产品体系，且是国内少数具备从高品质电子材料（包括陶瓷瓷料与导电浆料）到最终电子元器件全链条研制能力的一体化生产企业。在高可靠电子元器件领域，公司所生产的多层片式瓷介电容器（MLCC）、有机薄膜电容器、电位器及热敏电阻器等产品多次获得重点型号项目单位的致谢与表彰。公司历史上曾建成国内第一条正温度系数热敏电阻器国军标生产线及第一条负温度系数热敏电阻器国军标生产线，同时拥有重大技术装备首台套产品，且为国内规模最大的军用电位器研制企业。在工业及商用级电阻器板块，公司以热敏电阻产品为核心，曾建成国内首条PTC热敏电阻全自动化生产线，在该细分领域具备一定的市场影响力。

    8、公司业绩驱动因素

    2026年作为“十五五”的开局之年，顶层装备建设规划尚处于分解落地阶段，整体任务指标还未形成明确的采购指令传导；防务类电子元器件产品下游需求释放阶段性放缓，行业整体承压，公司相关产品收入有所下滑。但得益于公司近年来围绕市场需求变化主动调整产品结构，积极拓展民用领域市场，其中电力类电子元件、新能源电池结构件、新能源汽车结构件等产品在报告期内取得实质性突破，有效对冲了防务类产品收入下降的不利影响。报告期内，公司实现营业收入154115万元，同比增长0.86%。

    受产品结构调整及部分新拓产品尚处于市场导入期、毛利水平相对偏低等因素影响，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比下降25.74%。对此，公司持续推进工艺优化与精益生产，强化成本管控，提升运营效率，力争在新产品逐步放量后实现规模效应，改善盈利水平。

    尽管短期业绩承压，但公司在电子元器件领域的核心竞争优势未发生重大变化，品牌影响力与客户认可度持续巩固，为穿越行业周期奠定了坚实基础。

    二、核心竞争力分析

    1、技术创新力

    公司建立了完善的科技成果转化组织体系，范围覆盖项目研发、计划管理、物料采购等各个业务环节；建立了完善的科技成果转化机制，由基础预研转应用科研、由工程研制转批量生产，将研发形成的科技成果积极转化到具体的型号产品中；依托公司现有的实验平台，针对市场需求，加快工程化研发和成果转化，在有效时间内形成系列新项目、新产品。公司围绕产业链部署创新链，打造多层级实验平台。

    公司拥有1个国家“863”电子瓷料研发中心、1个国家企业技术中心、1个国家认证检测校准实验中心、1个国家认证检测实验中心、6个省级工程（技术）研究中心、3个省级企业技术中心、3个院士（专家）工作站、1个省级博士后创新实践基地、1个技能大师工作室。同时三次获评国家科改“标杆”企业，1家公司获国家制造业单项冠军企业称号，1家公司获得国家级专精特新“小巨人”企业认定，4项产品被认定为“四川省重大技术装备首台套”产品，1项产品被认定为“湖南省首套件基础电子元器件”。公司先后累计承担了多项国家重点工程配套元器件及电子功能材料研发，承担和参与近百项国家（军用）标准、行业标准制修订，取得各类成果数百项，总体处于国际先进水平。公司在新品研制方面取得多项核心基础材料的技术突破，涵盖多层片式瓷介电容器（MLCC）、位移传感器、有机电容器、热敏电阻等。通过完善介质材料与电极浆料的配方设计及工艺制备、阻容器件成型与电极制备等全链条关键技术，公司掌握了从原材料到成品的核心工艺，实现了材料、设计到制造全过程的自主可控。

    2、品牌影响力

    公司前身是国营第七一五厂，长期为防务领域配套高可靠电子元器件，深度参与国家重点装备和重点工程建设。防务领域对供应商的认证周期长、准入门槛高、客户粘性强。子公司宏科电子复评获评“全国制造业单项冠军企业”，进一步强化了公司在军用高可靠领域的品牌权威性；基于“双擎驱动、数字化赋能”与航天PCS融合的高可靠元器件“零缺陷”管理模式入选工信部2025年度工业和信息化质量提升与品牌建设典型案例，充分验证公司在高端电子元器件全流程质量管控、数字化质量管理体系建设方面达到国内行业示范水平。在精密零组件领域，公司已深度融入全球消费电子产业链，成为苹果、摩托罗拉等知名品牌商的重要供应商。此外，公司在开拓新能源、工业控制等新领域时，获得高可靠和大规模量产验证的双重信任。公司连续30余年进入中国电子元件骨干企业名单，在中国电子元器件行业中拥有深厚的品牌积淀；连续八年上榜“四川企业技术创新能力百强”，2025年排名第一。这种长期积累的行业声誉，在争取优质客户、吸引高端人才、获取政策支持等方面形成了正向循环。

    3、综合配套能力

    在国家大力推进核心元器件自主可控的战略背景下，公司凭借技术实力，成为国产替代进程中的关键力量。公司多款高可靠电子元器件实现对进口产品的批量替代，广泛应用于国家重点工程。在飞行器姿态控制等核心元器件领域，公司近期攻克了多项“卡脖子”技术，达到国际先进水平，保障了关键装备的供应链安全。陶瓷瓷料、导电浆料等基础材料曾是国内电子元器件产业的“短板”，高端品类长期依赖日本、美国进口。公司通过多年自主研发，实现了核心材料的自主供应，不仅降低了对外依赖，更从产业链源头支撑了国产元器件的性能提升。

    三、主营业务分析

    报告期内公司实现营业收入154115.07万元，较上年同期增长0.86%；营业成本89435.77万元，较上年同期增长18.45%。2026年作为“十五五”的开局之年，顶层装备建设规划尚处于分解落地阶段，整体任务指标还未形成明确的采购指令传导，防务类电子元器件产品下游需求释放阶段性放缓，行业整体承压，公司相关产品收入有所下滑。但得益于公司近年来围绕市场需求变化主动调整产品结构，积极拓展民用领域市场，其中电力类电子元件、新能源电池结构件、新能源汽车结构件等产品在报告期内取得实质性突破，有效对冲了防务类产品收入下降的不利影响。

    受产品结构调整及部分新拓产品尚处于市场导入期、毛利水平相对偏低等因素影响，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比下降25.74%。对此，公司持续推进工艺优化与精益生产，强化成本管控，提升运营效率，力争在新产品逐步放量后实现规模效应，改善盈利水平。

本文数据来源于宏明电子2026年中报，仅供参考不构成投资建议。