宝利国际（300135）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宝利国际（300135）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司主要业务概述

    公司主营业务包括沥青业务和通用航空业务。报告期内，各业务主要情况如下：

    1、沥青业务

    2026年上半年沥青市场由地缘政治引发一轮极端行情：年初市场仍延续了2025年底较为低迷的态势，国内炼厂库存整体偏低同时冬储需求释放缓慢，现货价格维持低位震荡；2月开始美伊冲突加剧引发供应紧张，现货价格受成本端推动快速上涨；3月美伊冲突全面升级，霍尔木兹海峡封锁导致原油供给完全受限，国内炼厂在原料供应不足的情况下优先保供汽柴油，沥青出率下降，产量降至历年低位。现货价格冲高后进入震荡格局。虽然后续美伊局势反复时有影响，但核心扰动因素不变：1、地缘溢价仍在，OPEC+持续减产，原油价格维持高位；2、国内新增道路需求有限，多数道路项目因预算超限开工延迟，叠加南方梅雨季，刚需主导之下投机需求几乎消失；3、供给端炼厂亏损加剧，生产意愿不足导致开工率持续走低。供给受限叠加需求不振形成“供需双弱”的僵持局面，随着美伊谈判进展，市场对地缘缓和预期升温，不确定性有所打消，但整体来看，行业供需双弱的格局仍未得到有效改善并预计仍将持续。

    成品油市场与沥青同样受地缘因素、供应预期和宏观环境等多重因素影响，价格波动显著加大。国内成品油市场在成本传导、消费结构变化和能源转型持续推进等因素共同作用下，呈现价格运行波动、品种走势分化、消费结构调整加快等特征。上半年国内成品油经历12轮调价窗口，呈现以上调为主、后期连续回调的运行特征。总体看，国内成品油市场阶段性结构调整持续推进。需求侧，新能源乘用车、电动重卡、LNG重卡等推广应用持续推进，汽柴油消费结构正在发生显著变化。供给侧，在外部环境波动加大的阶段，国家统筹国内能源保供和市场运行需要，对成品油出口安排进行阶段性优化。6月第二批出口配额下发后，出口节奏逐步恢复。

    2、通用航空业务

    新修订的《中华人民共和国民用航空法》于2026年7月1日起施行，本次修订首次增设“发展促进”专章，明确国家鼓励发展通用航空、优化低空空域资源配置，并首次将“低空经济发展需要”纳入空域划分依据，为通用航空与低空经济发展提供了基础性法律保障。根据民航局信息，截至2026年3月底，全国已建成通用机场513个、飞行服务站47个，通航基础设施稳步扩张。随着相关政策红利加速释放、基础设施持续扩张、应用场景不断丰富，通用航空行业未来发展空间仍然较大。随着低空经济发展，航材贸易以及对专业、高效的维修服务需求也将同步增长，根据全球行业市场研究机构GlobalInformation,Inc（简称GII）统计，全球直升机MRO服务（维修、修理和大修）市场规模预计在2024年达到86.7亿美元，从2025年的90.5亿美元增长到2033年的127.7亿美元，预计2026-2033年内复合年增长率为4.4%，国内零部件维修服务市场预计也将从中受益。

    （二）公司主要业务、主要产品及其用途、经营模式

    报告期内，公司主营业务、经营模式等业绩驱动因素未发生重大变化。公司紧跟地缘政治形势发展，并依靠经营质量和效率进一步提升，各业务质效有所提升。沥青业务方面，公司建立了集道路路面新材料的研发、生产、销售于一体的经营模式，并紧跟国家战略发展方向，完善市场布局，各类沥青产品广泛应用于高速公路、机场跑道、国省道路等场景，现有江苏、陕西、湖南、西藏、新疆等5家沥青工厂，为高质高效供应沥青产品提供保障。报告期内，公司依靠专业研判能力、产品性能和经验丰富的销售团队，在市场价格上行、供给紧缺的背景下适时加大沥青和成品油销售，取得了较好的收益。2026年1-6月，公司沥青业务及成品油业务合计收入48655.31万元。

    通用航空业务方面，公司已转向以飞机整机及大部件运营维修服务为核心的轻资产模式。报告期内，公司与客户继续在直升机大部件维修、翻新等高利润业务领域开展合作，通用航空业务实现收入1639.76万元。

    二、核心竞争力分析

    报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。公司一直以来致力于道路新材料的研发，投资购买先进的实验、检测设备和仪器，引进技术人才，建立了完善的研发体系。截至目前，公司已拥有多项国家发明专利和数十项实用新型专利。公司自主“宝沥”和“百世路”改性沥青品牌在国内尤其是华东市场有着很高的知名度和认可度。公司核心竞争力主要体现如下：

    （一）品牌优势

    经过多年的精心经营，凭借稳定的产品质量和完善的售后服务，公司在行业内享有良好的声誉，公司相关产品在下游客户中具有一定的知名度，逐步形成了自己的品牌优势。公司长期推进品牌和产品的宣传，致力于提升品牌知名度。

    （二）产品及技术创新优势

    公司产品种类齐全，已形成完整的产品系列和齐全的产品规格，满足不同类型客户需求的能力较强。

    公司可以提供的产品包括通用型SBS改性沥青、SBR改性沥青、EVA改性沥青、PE改性沥青、普通乳化沥青、改性乳化沥青、高速铁路专用乳化沥青、高粘度改性沥青、高弹性改性沥青、废橡塑改性沥青、环氧改性沥青、50#至110#道路石油沥青、高强度结构沥青料等。此外，公司一直以来高度注重技术研发，倡导技术创新，以提升公司产品的市场竞争力。

    （三）专业团队优势

    公司业务团队由具备多学科背景的复合型人才组成，自创业之始即组成具有技术专家、营销精英、经营管理等互补人才构成的专业团队；在运营管理方面，公司注重稳健发展和风险控制，实施健康的财务体系，强化抗风险能力建设。

    （四）股东背景及上市公司平台优势

    公司实际控制人为池州市国资委，公司为国有控股上市公司，强大的股东背景有望为公司品牌和信誉增信，公司在市场开拓、融资等多方面更具竞争优势。同时，公司作为上市平台，受到合作伙伴、客户和投资者广泛关注，有利于提升行业知名度，形成品牌效应，并享有资本平台多元融资优势，为公司发展提供资金保障。

本文数据来源于宝利国际2026年中报，仅供参考不构成投资建议。