*ST金灵（300091）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST金灵（300091）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）所属行业发展情况

    依据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）、中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）、《上市公司行业统计分类与代码》以及《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》的相关标准，公司被归类于“C34通用设备制造业”。同时，根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号）相关规定，公司所属“节能环保产业”中的“高效节能通用设备制造”，符合国家战略性新兴产业范畴。

    2026年上半年，国内通用设备制造业运行呈现结构性分化特征，高效节能装备、新型储能成套装备赛道政策红利持续释放，产业发展环境较上年进一步优化。

    在工业鼓风机行业，2026年3月，工业和信息化部等四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》，明确将工业高效风机列为重点发展品类，部署推动钢铁、化工、建材等高耗能行业低效动力装备更新改造，为行业存量替换需求释放提供顶层政策指引。2026年6月，国家发展改革委等五部门联合发布的《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》（发改环资〔2026〕698号），将钢铁、水泥、石化列为九大重点攻坚行业，明确支持“工业用能系统配套储能设施建设”及“余热余压回收改造”。国内工业鼓风机行业在“大规模设备更新”与“能效强制性标准升级”的双重驱动下，呈现出显著的结构性利好，公司主营的除尘、助燃及工艺风机业务直接处于政策与需求的共振赛道。

    在离心压缩机行业，国家能源局、工业和信息化部联合发布《长时储能技术标准体系建设指南（2026年版）》，明确将压缩空气储能列为重点培育的长时储能技术路线，为压缩机企业向储能透平装备领域延伸提供了清晰的商业化路径。工业和信息化部办公厅印发《关于组织实施2026年首台（套）重大技术装备保险补偿政策的通知》（工信厅联重装函〔2026〕285号），将“大型透平装备、储能成套装备”纳入首台（套）重大技术装备保险补偿范围，有效降低高端压缩机产品的市场推广成本，加速国产替代进程。离心压缩机行业在传统需求企稳的同时，迎来了资源综合利用与新型储能领域的爆发式增长，与公司MVR蒸汽压缩机、工艺气体压缩机的产品布局高度契合。

    在汽轮机行业，2026年6月，国家发展改革委等五部门发布的《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》（发改环资〔2026〕698号），将煤电节能降碳改造列为九大重点行业攻坚任务之首，明确推广“通流优化、余热利用”等技术，加快汽轮机等用能设备更新升级，为工业级汽轮机在流程工业余热发电领域的应用提供了直接政策支撑。同时，国家发展改革委印发《新型能源体系建设“十五五”规划》（发改能源〔2026〕884号），提出推进源网荷储一体化与工业园区综合能源服务，鼓励发展分布式能源站与分散式工艺动力供给。国内汽轮机行业在煤电“三改联动”与流程工业绿色转型的推动下，需求结构持续优化，公司背压式、凝汽式及船用汽轮机面临良好的市场机遇。

    （二）主要业务

    报告期内，受破产重整计划执行、多家下属子公司破产清算和整体出表等事项影响，公司业务结构调整，工业锅炉制造板块及配套部分EPC、EMC等业务剥离，目前公司主要产品聚焦于工业鼓风机、离心式压缩机、蒸汽轮机等高端流体机械装备研发、生产、销售，产品广泛应用于冶金、建材、电力、化工、船舶海工、生物医药、食品加工、新能源等领域。同时依托自有核心装备，为客户提供设备成套技术服务、风系统/空压站系统集成建设、节能改造、备品备件供应、设备运维等全链条配套服务，持续落地“核心装备+系统集成+智慧运营”全链条经营模式，实现由单一装备制造商向综合节能服务商转型。

    2026年上半年，公司紧紧围绕“修复信用、拓展市场、寻找增量”的经营主线，严格落实“规范化、精细化、信息化”的管理要求，锚定“稳存量、拓增量”的战略方向，持续推进产品标准化、模块化升级。公司一方面加大市场开拓力度，推动业务在新领域、新区域取得一定的成果；另一方面持续完善研发体系，推动技术创新与市场需求深度融合，全面提升产品核心竞争力。同时，通过内塑信心、外部合作、供应链重建、管理强化等措施，推动公司经营秩序稳步回归正轨。本期公司实现营业收入25,591.47万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3,296.94万元，同比减亏79.40%，核心主业亏损幅度大幅收窄。

    1.拓市场、修信用，经营态势企稳向好

    公司坚持以市场为核心导向，同步推进合作信用修复与增量市场突破，通过内外协同发力推动销售端企稳回升。对内优化完善销售人员考核激励机制，完成销售条线组织架构调整与全员定岗定级工作；对外主动向合作伙伴传递重整进展，分层级回访存量核心客户，专项推进重点客户合作关系恢复。

    同时，公司聚焦“新领域、新区域、新业务、新产品、新模式”精准布局，中标数量与中标转化率相应提升；成功突破石油、化工等新应用领域；落地新疆区域核心客户；斩获空分一体机、蒸汽加压机等多项新产品订单；直销渠道攻坚与经销商网络布局同步推进，市场覆盖的广度与深度持续拓展。

    2.强研发、攻技术，核心竞争力持续增强

    公司以“产品迭代、技术突破、场景适配”为核心方向，持续推进“系列化、标准化”研发体系建设，推动技术创新与市场需求深度融合。一方面开展多项标准化模块开发设计，提高零部件通用化率，有效缩短设计制造周期、降低产品制造成本；另一方面加快多品类产品迭代升级，空分离心压缩机进入现场验证阶段，工艺气体压缩机实现多点落地应用，高速直驱鼓风机成功切入变压吸附制氧新领域。

    同时，公司加快智能化系统开发，推进空压机AI智能集群控制系统研发；聚焦核心工艺技术攻关，攻克高镍合金焊接等技术瓶颈，优化叶轮加工工艺以提升生产效率，并前瞻布局发电与能源回收前沿技术，为后续赛道拓展储备技术动能。

    3.优供应、降成本，供应链效能稳步提升

    公司全面启动供应链体系重建工作，多措并举保障供应链稳定、压降综合成本、优化库存结构。通过召开供应商大会稳固核心部件供应商合作关系，达成战略合作共识；持续拓展合格供应商资源，新增多家采购与产能合作供应商，与外协厂商签订降本框架协议，优化付款结算模式。

    公司深化全产品线全流程成本核算，通过结构设计优化、制造工艺改进实现技术降本；推行物料分级分类管理，强化采购计划管控与库存动态调节，在保障生产交付的同时实现存量资源高效盘活。

    4.精管理、提效能，运营基础不断夯实

    公司持续完善治理体系，推动管理向规范化、精细化、信息化方向升级。完成新法人治理结构搭建与内部组织架构优化调整，全面修订内控制度，简化审批流程，全面提升经营效率。建立项目专题协调机制与沟通机制，提升产销一体化效率；完善全员KPI考核体系，将考核结果与薪酬、晋升直接挂钩，强化绩效导向作用。

    公司深化5S现场管理，建立巡查整改闭环机制，优化厂区空间布局与设备配置；加快数字化管理赋能，上线销售回款预警、生产任务看板等系统，搭建产品二维码全生命周期追溯模块；依托实验室平台重构全流程质量管控体系，推行“以管代检”过程控制模式，整体运营效率与管理质量同步提升。

    下半年，公司将紧紧围绕“发改环资〔2026〕698号通知”的政策指引，抢抓发展机遇，充分激活内生动力，释放发展潜力，以聚焦主业为核心、以技术创新为引擎、以市场开拓为抓手、以精益管理为保障，加快新兴能源装备产业化落地，持续提升公司在高端流体机械装备赛道的市场竞争力，实现企业价值提升与可持续高质量发展。与此同时，公司也将依托三十余年积攒的深厚制造功底以及重整投资人的资源优势，积极培育贴合国家产业政策导向的新质生产力、高端装备等新兴业务，顺应产业变革趋势，构筑新的业绩增长点，打造企业长远发展的新动能。

    （三）主要产品及其用途

    1.系列工业鼓风机/风机

    （1）除尘/引风/排风类风机：涵盖焦化、高炉、转炉、轧机、电力、水泥窑头、水泥窑尾、磨机、脱硫等全系列风机，应用于钢铁、焦化、电力、建材、矿山各生产工段粉尘、油雾治理，保障生产环保达标。

    （2）送风/助燃/氧化类风机：含电力一二次风机、送风机、各类助燃风机、冷却风机、干燥风机等，用于工业送风、物料干燥、冷却、海水淡化、脱硫氧化等作业。

    （3）循环/加压类风机：煤气加压、烟气再循环、生料循环、水泥磨循环、氮气循环等，适配建材、钢铁、电力、化工行业介质循环、煤气输送等工艺。

    （4）废气类风机：退火炉、烘烤炉排气风机，满足高温设备换热、工艺废气排放、车间降温需求。

    2.系列离心压缩机

    存量产品为通用空压机、单级高速离心鼓风机、蒸汽压缩机、氧化风机等；增量产品覆盖氮气、二氧化碳工艺气体压缩机、空分氧压机/氮压机、单轴空压机、汽电双驱一体化压缩机组等。广泛用于污水处理曝气、电厂脱硫、化工工艺气体增压、空分制氧制氮、制药食品发酵、海水淡化、MVR蒸发浓缩、工业余热回收、工厂一体化供气节能改造，实现热能梯级利用。

    3.系列汽轮机

    存量产品为背压式、凝汽式、船用汽轮机；增量推出3-15MW汽电双驱机组、2-3kW小型向心透平、30MW以下撬装式汽轮机。应用于工业余热余压发电、天然气/煤气压差发电、坑口电站、船舶动力拖动、压缩机/水泵联合动力配套、分布式能源站、分散式工艺动力供给等场景。

    4.系统集成与节能改造成套服务

    公司聚焦钢铁、建材、有色、化工四大行业开展老旧风机、压缩机等存量设备节能改造；承接余热发电、园区公用压缩空气站、智慧空压站、热电联产等系统集成项目，配套数字化平台、AI智能运维服务；同步开展备品备件销售、存量设备维保，适度布局节能环保运营业务，改善客户综合用能效率。

    5.新增创新产品

    高速直驱风机/压缩机、蒸汽/空气热泵机组、高压空分液化配套压缩装备等，能够解决传统设备能耗高、占地面积大等痛点，同时拓展了防爆化工、变压吸附制氧、电厂低温乏汽增压、余热深度回收、空气液化分离等新兴场景。

    （四）经营模式

    1.采购模式：公司设立专职采购部门统筹全公司采购管理工作，原材料、零部件、关键辅件及各类配套物资主要采用直接采购模式，从源头保障供货品质与交付稳定性。公司建立标准化、规范化采购管理制度与全流程管控体系，搭建合格供应商名录，围绕供货质量、报价水平、交付时效、售后响应等维度持续开展动态跟踪与综合评价，持续夯实供应链基础管控能力。

    报告期内公司围绕降本增效、供应链风险防控两大核心目标完成供应链体系优化升级，采购模式实现由分散采购向集中采购转型。同步重构招标管理、采购内控、供应商管理核心制度，搭建统一公司级供应商资源库，完善供应商准入、考核、淘汰全生命周期评价机制；强化采购全流程监督管控，从严规范招标选型、合同签订、款项支付、物料入库检验等关键节点，通过集中议价、统一资源调配、标准化验收管理等举措，有效降低原材料采购成本，减少库存与资金占用，提升供应链整体运营效率与抗风险能力。

    2.销售模式：公司整体采用“直销为主、代理为辅”的销售模式，以区域网格化布局为基础，实施精细化客户运营管理。公司搭建专业技术营销团队，深度对接冶金、化工、建材、新能源等行业终端客户，持续维护存量客户、挖掘节能改造及新建项目需求，与重点客户建立长期稳定合作关系；同时择优发展行业、区域代理商，构建覆盖全国的渠道合作生态，推行差异化渠道匹配机制，拓宽市场触达范围。公司通过行业技术交流会、产品展会、技术推介、公开招投标等多元方式获取项目订单；公司推行销售员横向覆盖、产品经理纵向技术支撑的网格化交叉销售机制，设立压缩机等专项攻坚小组，针对性突破细分赛道市场；持续完善代理商、委外加工合作模式，完善代理商准入、考核与激励体系，依托代理商渠道下沉中小型标准化风机、通用压缩机市场；常态化开展存量客户回访维护，建立客户需求台账，提前介入项目前期规划；同时借助与央国企合作契机“借船出海”，扩大海外标准化产品出口业务；针对储能冷却装备、工艺气体压缩机、小型压差透平等增量新产品组建专项市场推广团队，开辟新能源、空分、化工新工艺等新兴应用市场，实现传统存量市场稳固、新兴增量市场突破的发展目标。

    3.生产模式：公司产品具有品种繁多、生产周期长、单件批量小等特点。为此，公司采取“按单生产、以销定产”的模式，根据销售订单，编制年度产品排产计划。生产部门根据履约时间的不同，统筹安排生产任务，确保产品按期交付。公司在系统集成和EPC工程项目上，根据项目前期技术方案、工艺设计等进行排产和工期安排，确保设备供应能够满足工程建设进度，为客户提供优质、高效的解决方案。推行产品标准化、模块化设计，针对10号以下中小型风机、通用压缩机标准化机型优化通用零部件，同步推行委外加工、外协产能合作模式，释放自有产线产能聚焦大型高端定制机组制造；加大生产数字化、智能化改造，扩大焊接机器人等自动化设备应用场景，搭建生产进度可视化管控体系，实现采购、加工、装配、发货全流程进度线上可追溯；强化密封等核心关键零部件自主研发制造，减少外部依赖，提升产品一致性与交付可控性；建立重大项目专项协调机制，打通生产、采购、销售、资金四大流程协同，提前预判物料短缺、产能瓶颈等交付风险，建立异常快速处置通道；落实全流程质量管控，完善来料检验、工序巡检、成品整机测试标准，同步推进降本增效，优化生产工艺、压缩制造周期，持续提升设备综合利用率、人均产出与订单交付效率。

    二、核心竞争力分析

    经过三十余年深耕高端流体机械领域，公司是国内少数同时具备“高端流体装备自主制造+能源系统集成工程+综合节能运营服务能力”的省级专精特新高端装备制造与服务型企业。报告期内，公司重整计划顺利执行完毕，流动性风险有效化解，依托深厚技术积累、完整产业链布局、多元化市场渠道，持续巩固核心竞争优势，具体如下：

    （一）流体机械自主技术研发与知识产权优势

    公司长期专注鼓风机、离心压缩机、高效汽轮机等高端流体装备研发制造，联合建有省级流体机械及压缩机工程技术研究中心，持续与西安交通大学、中国科学院等高校科研机构开展产学研交流合作，掌握三元流气动设计、转子动力学、多级气动匹配技术、余热系统匹配等流体机械关键核心技术。

    公司持续推进产品国产化替代，多项大型高效离心鼓风机、离心压缩机新产品陆续研发投产；截至6月30日，公司拥有发明专利20项、实用新型专利61项、外观设计专利2项，形成完整自主知识产权体系。针对压缩空气储能、余热发电等新兴场景持续开展产品迭代开发，持续夯实技术“护城河”。

    （二）产品矩阵丰富，应用场景广阔，抗周期能力强

    公司核心产品覆盖工业离心鼓风机、多级高压离心风机、离心空气压缩机、蒸汽轮机等装备。产品广泛应用于钢铁冶金、石油化工、污水处理、船舶海工、分布式能源等赛道。下游行业分布多元，既服务传统工业节能改造市场，又深度布局节能环保、余热利用等国家鼓励的新能源赛道；同时产品可适配高腐蚀、高温、变工况等复杂工业场景，产品通用性与定制化能力突出。

    （三）制造配套能力与柔性定制化交付优势

    公司拥有流体机械整机核心零部件加工、总装、测试完整制造体系，具备大型叶轮、转子、承压部件自主加工能力，关键零部件自主可控，有效控制交付周期与制造成本。流体机械项目大多为非标定制项目，公司具备较强的个性化方案设计、柔性生产能力，可根据不同工况参数快速完成产品定制设计、制造与现场调试，能够满足工业客户多样化、差异化项目需求，保障项目按期交付。

    （四）重整落地叠加股东赋能，夯实可持续经营基础

    报告期内公司重整计划顺利执行完毕，历史债务风险化解，现金流状况持续改善。依托控股股东资源赋能，公司进一步优化治理结构，拓宽产业资源、项目渠道与融资渠道。

本文数据来源于*ST金灵2026年中报，仅供参考不构成投资建议。