五洲交通（600368）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期五洲交通（600368）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业情况说明

    1.路网格局持续完善。截至2026年6月全国高速公路通车里程约19.9万公里，路网布局日

    趋完善；广西高速公路总里程达10,874公里，随着区域经济一体化进程加快、物流需求持续增长，高速公路行业仍保持稳定发展态势。一是政策导向更加清晰。国家“十五五”规划明确推进综合立体交通网建设，实施公路安全韧性提升工程。绿色低碳转型纵深推进，“智慧高速”“绿色高速”成为发展重点。“人工智能+交通运输”全面启动，充电设施升级、服务区适老化改造等民生工程加快落地。二是市场需求稳健增长。2026年1-6月全国小汽车保有量同比增长约3.3%，节假日高峰对通行能力提出更高要求。区域经济一体化深化，为广西高速公路车流增长提供有力支撑。三是技术创新纵深推进。智慧高速建设全面提速，全国多地推动公路基础设施数字化转型，“人工智能+交通运输”深度融合，车路协同、自动驾驶、ETC等技术应用场景持续拓展，智能监控、桥梁安全动态评估等创新成果加速落地。

    2.多式联运兴起对公路货运构成竞争，也带来转型机遇。高铁与平陆运河将分流部分货运，但公路运输的灵活性与“门到门”优势不可替代，使其成为多式联运关键环节，从“长途通道”转向“联运枢纽网络”。有利于推动高速公路服务智慧化、发展路衍经济，并优化运输结构，提升社会效益。广西建设综合交通体系带来长期机遇，平陆运河提升通道价值，车流结构可能优化。高速公路企业可参与枢纽经济建设，从通道运营商向物流生态构建者转型。积极融入多式联运发展，是服务国家战略、推动高质量发展的体现，有利于争取政策支持、提升企业品牌与长期价值。多式联运短期会分流公路货运，长期则推动公路运输行业重新定位、提质增效、深度融合。对于高速公路上市公司，这既是挑战，更是把握区域经济重塑、分享综合交通升级红利的历史机遇。竞争将促使公路运输扬长避短，在现代物流体系中找到新位置，实现从量到质的飞跃。当前，高速公路行业正处于从大规模建设向高质量运营转型的关键时期。数智化、绿色化、融合化成为行业发展的主旋律。虽然仍面临区域发展不平衡、资金压力等挑战，但在国家政策支持和市场需求推动下，行业未来仍具有广阔的发展空间。

    3.物流仓储市场数智化转型需求日渐增加。2026年上半年，作为“十五五”开局之年，我国高端物流仓储市场在供需格局调整中加速从规模扩张转向质量竞争，新质生产力培育带动高技术制造相关物流需求强劲增长，成为仓储行业扩容升级的核心引擎。各地“十五五”规划密集部署“人工智能+现代物流”与高标准智慧仓储设施建设，物流枢纽和园区被提升至区域战略关键位置，行业竞争全面进入以运营效率、服务能力与技术赋能为标尺的新阶段。数智化转型方面，上半年落地的物流国家标准首次将数智化运营纳入评价体系，全链条数智化改造全面铺开，无人仓储、无人装卸、智慧转运等智能化设备加速推广，新一代信息技术的赋能效应持续深化。绿色低碳领域，新修订的绿色物流国家标准正式实施，从管理、资源、运营、环境等维度细化要求，新增可再生能源与储能配置等硬性指标，“源网荷储”一体化模式广泛推广，光伏入园与储能配套显著优化能源结构、降低碳排放，物流园区开始从单一能源消费者向具备电网互动能力的绿色产消者转变。在此背景下，五洲交通全面启动转型升级并制定三年行动计划，分解多项重点攻坚任务，上半年物流板块整体经营稳中向好，园区仓储冷链及边境报关代理等核心业务量明显提升。公司依托信息化平台深度应用与产业链高效整合，不断向产地端、消费端及专业化、高附加值方向延伸服务链条，综合服务能力与行业影响力稳步增强，持续为物流行业高质量发展贡献力量。

    （二）公司主营业务情况说明五洲交通目前是广西唯一一家经营公路收费业务的上市公司，主要经营收费公路业务，以及商贸物流、资产经营业务。

    1.收费公路业务

    报告期内，公司仍以高速公路的管理、投资、运营为核心主业，自主运营管理的高速公路总里程228公里，公司依托管辖高速公路形成稳定的现金流和利润来源。其中，拥有经营权并自行运营管理坛百路和岑罗路两条高速公路，纳入全国高速公路联网收费，公司还持有岑兴路、全兴路、岑梧路三条高速公路少数股东权益，并代管岑溪至水汶高速公路。

    2.商贸物流业务

    公司商贸物流业务的经营主体包括金桥公司、万通公司和兴通公司。其中，金桥公司负责经营管理南宁市金桥农产品市场，依托位于南宁市核心区域的区位优势，打造集农产品交易、仓储冷链、加工配送于一体的区域性农产品流通平台；万通公司负责凭祥物流园的运营管理，充分发挥凭祥作为面向东盟重要口岸城市的区位优势，聚焦跨境物流服务，提供货物仓储、中转集散、冷链运输及代理报关报检等一站式服务，是连接中国与东盟的重要物流节点，为客户提供高效便捷的通关与物流保障；兴通公司依托金桥公司和万通公司所运营园区的仓储与冷链设施优势，结合园区内主要交易品类开展商贸业务。商贸物流业务构建以物流服务为基础、商贸业务为延伸的“双轮驱动”发展格局：物流板块通过提供设施租赁、冷链仓储、车辆管理及报关服务等夯实运营基础；商贸板块则依托园区流量与货品资源开展商贸业务，实现物流与商流的协同共进、价值共创。

    3.资产经营业务

    公司资产经营业务主要由兴通公司负责运营。其收入来源于对公司旗下优质物业资产的综合经营管理，核心资产涵盖商务办公与交通配套两大领域：在商务办公场所方面，主要经营位于城市核心区域的五洲交通大厦、现代国际大厦，通过写字楼租赁及配套服务获取稳定收益；在交通枢纽配套方面，通过经营管理筋竹停车区、横垌停车区等沿线交通服务设施，提供停车、休憩及便民商业服务，实现资产的高效盘活与价值提升。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司聚焦企业高质量发展，有序推进资本运作、转型升级、坛百路改扩建工作，着重抓好公路运营管理、园区经营和资产运营，全面提升五洲交通经营效益和核心竞争力。

    （一）数字化智慧高速转型稳步推进一是科技创新驱动数字化转型，智慧高速建设亮点纷呈。2026年上半年，公司推进的“车道新收费软件远程管控系统”“高速公路养护智慧巡查助手”等多项微创新项目，持续赋能运营提质。公司持续推进大数据养护管理平台、机电设施全生命周期智能管理系统等三年建设任务，以数字化智能化为核心，通过打造智慧路网管理体系，深化应急联动，完成应急调度指挥中心建设，推动技术与运营融合，推进公路基础设施数字化转型，构建高速公路智慧管理“一张网”。二是多措并举降本增效，经营韧性持续增强。公司深挖路网资源价值，构建“高速+物流”“高速+文旅”“高速+客运”“高速+国道”等多维增收体系，精准施策引车上路，上半年预计实现引流增收1006万元。公司依托大数据等手段精准打击偷逃费行为，通过创建稽核工单追缴通行费54.46万元。按照五洲交通增收节支方案，公路运营板块主要在优化养护工程设计方面发力，预计全年节约养护费用100万元。通过一系列举措，公司持续增强公路运营抗风险能力和可持续发展韧性，为公路运营转型升级注入新动能。三是防汛备汛扎实稳固，路网保畅能力全面增强。织密“智慧监控+路面巡查+无人机巡航”三维立体巡查网，布设雨量计51套，完成边坡1564处、桥梁204座全覆盖排查，形成“早发现、快预警、准研判”的汛期风险防控链条，确保了汛期运营安全。面对春运、清明节等重大节假日期间改扩建施工与节假日车流高峰的双重考验，公司所辖路段运行平稳有序，高效处置各类突发事件及司乘救援求助，快速疏导拥堵路段，轻微事故最快5分钟处置完毕，展现了过硬的应急保障能力，上半年管辖路段未发生严重拥堵事件。

    （二）资本运作与市值管理实现新突破五洲交通积极主动落实资本运作工作部署，在资本市场融资、市值管理等方面取得新的突破。一是公司30亿元可转债申报于2026年7月通过上海证券交易所上市审核委员会第43次会议审议，于2026年8月获得中国证监会同意注册的批复。从申报至受理上会、从过会至同意注册各环节均高效推进，整体用时大幅快于行业平均水平，充分彰显了公司的执行力与筹备质量。二是稳步推进市值管理。持续优化股东回报机制，近年来现金分红持续攀升，回报股东力度不断增强，将现金分红比例由2024年度30.20%提升至2025年度40.21%，充分彰显公司“回报投资者、共享发展果”的责任担当；高标准召开2025年度及2026年第一季度业绩说明会，全面、精准解读公司经营业绩与发展规划，有效扩大信息传递覆盖面与触达率；积极拓展投资者沟通渠道，邀请多家实力机构实地调研，面对面倾听投资者关切、实打实回应市场疑问，持续深化双向沟通与信任联结，编制并发布年度ESG报告，增进市场对公司的价值认同。通过一系列市值管理动作，不断增强市场竞争力，提升市值管理水平，从而使得股东权益最大化，推动五洲交通健康可持续高质量发展。

    （三）转型升级方案锚定新方向五洲交通推动转型升级工作部署，结合本单位实际认真制定转型升级方案及三年（2026-

    2028）行动计划，主要从两个方面抓好靶向落实。一是细化落实清单，形成9大板块、72项重点工作和具体落地任务，明确各项任务的工作内容、完成时限、责任部门等，形成可落地、可考核、可追溯的闭环执行体系。二是认真组织实施，按照“三重一大”决策机制，合规提请审议程序决策并督促实施，体现了转型升级明确新方向、彰显新作为的总体要求。

    （四）坛百路改扩建项目彰显新作为报告期内，五洲交通积极履行业主职权，强化资金、监管、“利旧”三重保障。一是强化资本统筹，多渠道筹措资金，根据项目进度精准提取前期贷款，最大限度降低资金成本，有效保障项目建设的资金需求。二是强化项目建设管理，报告期内编制代建项目管理方案，构建“五位一体”管控体系，优化事项沟通流程，对涉路施工方案出具多项专业修改意见，协调解决影响建设进度的各类事项，确保项目管控高效有序。三是强化资产处置，认真编制坛百路改扩建项目旧路交安设施处置方案，根据工程进度推进旧路资产盘点、评估与处置工作，实现资源集约化利用。通过一系列有效举措，坛百路改扩建项目在资金保障、工程管理、资产利用等方面均取得积极成效，为项目后续顺利推进筑牢了坚实基础。

    （五）园区经营管理迈出新步伐面对激烈的市场竞争，五洲交通在招商、设施升级、新业务拓展等方面取得积极进展。金桥市场全力推进三期招商，通过采用多元化激励政策，三期签约客户较年初上升191.67%。金桥市场一二期实施全员招商政策，整体出租率保持较高水平并稳步提升，经营效益持续向好，新签合同面积实现同比增长，意向客户储备与新增入驻商户数量均明显增加，市场活力不断增强。万通物流园通过“小改造大引流”策略，持续推进基础设施升级，出租率较去年末稳步攀升，经营收入与利润水平同步提升，车辆进场收入实现较快增长，报关业务量持续放量，报告期内车辆进场收入同比增长21.6%、报关车辆数量同比增长42.75%，业务规模进一步扩大。

    （六）资产经营盘活呈现新面貌报告期内，五洲交通资产经营整体呈现良好增长态势，新增签约面积较年初增长37.75%。一是优质资产效益稳步提升，五洲交通大厦新增签约面积实现较大幅度增长，累计出租面积较年初增长18.17%；现代国际新增签约面积增长迅速，整体出租率处于较高水平并有望在年底实现全面出租。二是闲置资产盘活取得突破，公司分类施策，针对不同类型闲置资产制定差异化招商方案，成功盘活防城港及钦州等多处闲置资产，同时完成平果商铺续签工作，确保了相关资产的持续稳定运营。三是路衍经济多方挖潜创收，服务区充电桩业务及筋竹停车区加油站租金收入均实现较快增长，绿色能源服务能力持续增强，路衍经济贡献度不断提高。

    （七）降本增效提质获得新成效报告期内，五洲交通深入开展“合规拓展效益年”行动，不断夯实高质量发展根基。从严管控成本，严格落实“过紧日子”要求，编制并实施年度增收节支工作方案，各项费用预算执行率控制在合理水平，同时积极争取各类惠企政策支持，有效补充经营资源。优化人才配置，完成应急指挥中心、信息管理中心新设建制，明确岗位职责与人员编制，科学优化运营公司架构与定员方案；推行导师带徒、工作专班、跨岗轮训相结合的人才培养方式，健全人才培育链条，厚植发展根基。

本文数据来源于五洲交通2026年中报，仅供参考不构成投资建议。