钧达股份（02865.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期钧达股份（02865.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务
      (一)公司所处行业
      光伏产业链涵盖硅料、铸锭(拉棒)、切片、电池片、电池组件、应用系统等核心环节。公司聚焦于光伏电池的研发、生产与销售业务,通过向上游供应商采购硅片,经加工制成电池片后,销售给下游组件企业;下游组件企业将电池片拼接、封装制成光伏发电组件,供终端客户使用。
      光伏电池是光伏产业链的核心技术环节,其光电转化效率直接决定光伏组件的发电效率,进而影响终端电站的发电量及投资收益。近年来,得益于光伏技术的持续迭代进步,光伏电池转化效率稳步提升,推动光伏发电度电成本不断下降。目前,全球范围内光伏发电已成为最低成本的发电形式之一,在全球能源转型的大背景下,光伏电池的技术升级不仅是光伏产业发展的核心驱动力,也是光伏发电成本持续下降的关键支撑,光伏电池环节的重要性日益凸显。
      公司主营业务为光伏电池片的研发、生产和销售,主打新一代N型太阳能电池,产品性能达到国际先进水平。作为光伏电池行业龙头企业,公司凭藉持续的研发创新能力、规模化产能及成熟的海外市场布局等核心优势,构建起稳固的市场竞争力。深耕行业十余载,公司始终专注于光伏电池核心技术研发,秉承「聚焦太阳光能,引领能源革命,创建世界一流光伏科技公司」的企业使命,持续推动太阳能清洁能源在全球的发展和应用。
      (二)行业变化情况
      1、光伏发电成本持续下降,需求阶段性承压但长期向好
      近年来,光伏发电成本持续下降,已成为全球最具经济性的清洁能源之一,长期以来有力支撑了全球光伏装机快速增长。2026年上半年,全球需求呈分化态势,海外市场方面,中东、非洲、印度等新兴市场受益于能源转型提速及光伏发电成本优势,保持较高增速;受国内电价政策调整等因素影响,国内光伏装机需求出现阶段性回落,但不改长期向好趋势。2026年7月,国家发改委、国家能源局联合发布《可再
      生能源发展「十五五」规划》,提出到2030年风电和太阳能发电总装机达到2,800GW以上、装机占全国发电总装机比重超50%,为光伏行业中长期发展提供有力支撑。总的来说,随着全球AI算力基础设施建设加速、储能产业规模化崛起、光伏应用场景持续开拓,光伏行业在全球范围仍有广阔市场空间,有望实现持续增长。
      2、中国光伏全球领先,技术创新引领高质量发展
      作为全球新能源大国,中国光伏新增装机连续13年位居全球第一,累计装机容量稳居世界首位,依托完善的产业链配套体系和技术人才积累,光伏产业已成为中国最具国际竞争力的优势产业之一。中国光伏产业已从粗放型规模增长全面迈入以技术创新为核心的高质量发展阶段,在新一轮产业竞争中,中国光伏企业更加聚焦光伏核心技术研发及产品质量提升,持续引领全球光伏产业技术升级。2026年上半年,核心技术持续突破,国内多家研究单位多次突破电池效率纪录,N型电池量产渗透率超90%,已成为行业主流技术路线,进一步巩固了中国光伏产业的全球技术引领地位。
      3、海外组件本土化浪潮,海外电池需求旺盛
      随着光伏发电在全球能源结构中占比提升,海外光伏需求持续火热,欧美传统市场稳步发展,中东、非洲、印度等新兴市场逐步崛起。各国出于能源安全考量正加速构建本土光伏产业链、扩张组件产能,但光伏电池存在较高技术壁垒,海外电池产能普遍短缺,形成显着的产能缺口。2026年上半年,我国光伏产品出口总额约171.83亿美元,同比增长24.3%;光伏电池出口量同比增长36.8%,增速远超硅片(同比-0.6%)和组件(同比-2.5%),是产业链中出口增长最为显着的环节。国内电池企业可把握这一机遇,一方面通过出口电池产品服务全球组件客户,实现海外销售业务持续增长;另一方面通过布局海外先进电池产能,融入海外本土产业链。
      4、行业去产能周期进入后程,政策标准加速落后产能出清
      受制于此前全球光伏需求高增长带动的产业链规模扩张,中国光伏行业自2023年下半年进入去产能周期,经过近三年市场化出清,大批中小企业及落后产能逐步退出,但光伏行业各环节供需格局尚未实现实质性改善,产业链价格仍处低位,行业整体盈利持续承压。在此背景下,国家多部门持续推进「反内卷」治理,以市场化、法治化手段遏制低价无序竞争、推动落后产能退出。2026年,光伏行业治理进入攻坚期,工信部等部门相继发布《光伏组件安全要求》《光伏组件铭牌标识要求》及三项能耗能效强制性国家标准,同时行业成本核算规范团标《光伏行业成本核算模型通则》也已正式发布。随着上述标准落地实施,产业链供需有望逐步回归平衡,行业整体盈利水平有望修复。
      5、应用场景持续拓展,跨行业融合打开增长空间
      工业和信息化部明确提出,「十五五」时期将推进制造业智能化、绿色化、融合化发展,为光伏产业指明方向。在全球能源转型深化背景下,光伏作为最具经济性的清洁能源发电形态,未来增长动能聚焦于应用场景拓展与跨行业融合。产业融合化发展具体体现为:发挥「光伏+」协同优势,构建光伏与储能、氢能等互补的综合能源生态;积极拓展太空光伏、车载光伏、消费电子、电算协同等新型应用场景,联动制氢、氨醇等绿色产业,丰富非电利用方式。同时,依托「沙戈荒」基地、绿电直连、零碳园区等载体,深化与电力系统的融合,探索光储一体化模式、参与电力市场交易,激发产业活力,推动光伏产业通过跨行业融合实现高质量发展。
      二、核心竞争力分析
      公司作为专业化光伏电池厂商,聚焦光伏电池研发、生产与销售领域,经过多年深耕发展,已成为全球光伏电池行业龙头企业。具体而言,公司核心竞争优势如下:
      (一)行业稀缺专业化电池厂商,聚焦光伏电池核心环节
      当前光伏行业已从产能规模驱动的粗放型发展阶段,转向技术创新引领的集约型发展阶段,叠加海外组件产能本土化进程加快,专业化电池厂商的核心价值愈发凸显。公司作为行业内稀缺的专业化光伏电池厂商,专注光伏电池研发、生产及销售核心环节,始终坚持专业化发展道路,集中资源攻坚技术创新、持续优化制造效率,依托专业化发展路径构建独特竞争壁垒。
      经过多年专业化深耕,公司在历次关键技术迭代中稳居行业前列,2022年底率先实现N型电池大规模量产,并完成N型技术全面升级迭代。现阶段公司聚焦现有产能提质增效,秉持理性发展思路,不盲目扩张产能规模。同时,凭藉专业化经营优势,公司具备与海外组件客户开展深度合资合作的基础,有序推进海外产能布局,填补海外电池产能缺口,抢抓海外市场发展机遇,持续巩固行业竞争地位。
      (二)创新引领发展,技术与人才双轮驱动
      公司坚持创新驱动发展战略,具备成熟的N型电池产业化技术优势与持续提效降本能力。面对光伏行业供需波动、价格下行、成本传导受阻等共性行业挑战,公司依托自身技术基础强化经营韧性,弱化行业周期带来的经营冲击。公司推行「量产一代、储备一代、研发多代」的研发管理策略,搭建起秉持「技术引领-专业赋能-高效协同」理念的技术管理及核心人才梯队,持续迭代优化N型电池生产工艺,主力电池量产效率处于行业第一梯队,不断夯实核心技术竞争壁垒。
      在量产端,公司持续提升N型电池量产效率、压降单瓦非硅成本,为降本增效、改善盈利水平筑牢现实基础。同时,公司密切跟踪行业前沿技术演进方向,加大下一代高效电池技术研发储备,深化产学研协同合作,积极拓展光伏技术多元应用场景,推动前沿技术产业化转化,稳固公司行业竞争领先地位。
      (三)产能规模领先,全球布局根基持续夯实
      着眼于海外光伏市场快速发展的需求,公司秉承全球化发展战略,充分依托技术与产品优势持续完善全球销售服务网络,具备较为成熟的全球化客户服务能力,电池产品市场占有率居于行业前列。公司已构建「国内稳产+海外布局」的全球产能协同格局,更好服务全球市场需求。国内滁州、淮安两大生产基地合计产能超40GW,可充分保障全球客户快速交付需求;同时,公司正持续通过技术合作、产能建设、投资合作等多元化模式研究探索,规划布局海外高效电池产能。目前公司参股建设的土耳其电池产能已顺利出片并稳步爬坡,未来将实现「本地生产、本地交付」,有助于规避国际贸易壁垒、降低跨境物流成本,提升全球供应效率,推动公司深度融入海外本土光伏产业链,响应海外市场持续增长的需求。
      客户合作方面,公司与全球头部光伏组件企业建立了长期稳定的合作关系,并持续拓展海外客户群体。依托稳定可靠的产品供给、定制化技术解决方案及完善的本地化服务,客户粘性不断增强;同时叠加海外产能布局逐步落地,公司有望进一步开拓海外高附加值市场,构建「产能-客户-市场」联动的全球协同发展优势。
      (四)双资本平台赋能,全球竞争力持续彰显
      公司已成功构建A+H双资本平台,在以资本力量夯实全球发展优势、支撑全球战略落地的同时,依托资本赋能探索培育第二增长曲线,为公司长期高质量发展拓宽路径、注入动力。作为行业首家实现A+H股上市的企业,双资本平台彻底打通了国内外融资渠道,有效降低融资成本,为海外产能建设、研发投入、产业链整合、新业务开拓提供了坚实的资金支持,成为公司核心竞争优势之一。
      与此同时,A+H双资本平台显着提升了公司的品牌国际影响力,便于汇聚全球行业优质资源,助力海外市场拓展与国际产业合作。借助资本赋能,公司可加快海外产能落地和前沿技术研发,进一步发挥公司的专业化、全球化发展优势,持续增强综合竞争实力。

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