埃斯顿（02715.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期埃斯顿（02715.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

一、报告期内经营情况回顾
      报告期,公司实现营业收入人民币2,577.51百万元,与上年同期基本持平。分业务板块来看,工业机器人及智能制造系统业务实现收入人民币2,136.89百万元,同比增长2.22%;自动化核心部件业务实现收入人民币437.50百万元,同比下降4.15%。从区域结构划分,国内业务收入人民币1,641.01百万元,同比下降8.82%;海外业务收入人民币936.49百万元,同比增长25.06%。
      (1)报告期内,中国工业机器人市场国产替代进程继续深化,下游汽车、新能源、电子等制造领域智能化、柔性化改造需求持续释放,内资品牌市场份额稳步提升,头部企业竞争优势凸显。据MIRDATABANK最新发布数据,公司在2026年上半年中国工业机器人市场中再度位列全品牌出货量榜首,连续八年位列国产品牌出货量第一。
      (2)报告期内,自动化核心部件业务收入受行业波动、市场竞争、转让控股子公司等因素影响出现小幅下滑。公司将积极应对市场变化,持续优化客户结构,挖掘新市场机会;强化解决方案能力,加快海外业务布局;通过持续优化成本,提升产品竞争力等措施促进核心零部件业务稳步发展。
      (3)报告期内,公司坚持高质量发展的经营策略,主动优化客户结构和业务结构,有序压降低毛利业务占比主动放弃部分低毛利订单,叠加转让控股子公司等因素影响,国内业务营业收入较上年同期有所下降。公司在深耕优势行业的基础上,积极拓展新兴领域的应用,加速新客户认证与业务场景落地,构建多元化、可持续的业务增长引擎,持续引领向高端应用市场突破,巩固并提升行业市场份额。
      (4)报告期内,公司以「A+H」双资本平台落地为契机,持续推进「LocalforGlobal」全球化战略,加大对欧洲、美洲、东南亚等具有全球辐射效应的海外市场开拓,持续建设核心标杆应用场景和核心生态伙伴体系,稳步提升国际市场占有率。在欧洲市场,公司已进入多家头部汽车零部件及一般工业客户供应商名录,产品渗透率稳步提升,订单快速增长。报告期内,波兰仓储与制造基地投入运营,充分发挥中国-欧洲本土供应链的效率优势,为全球客户提供技术领先且成本优化的工业自动化解决方案。
      报告期内,公司整体毛利率为31.07%,同比提升3.14个百分点。公司持续优化客户和产品结构,聚焦高端应用产品及高质量、高毛利订单,提升产品竞争力,并通过优化供应链及研发设计、提升原材料国产替代、实施制造精益管理等降本增效措施,公司综合毛利率较上年同期显着提升。公司坚持「产品+服务」双轮驱动战略,提供全生命周期的后服务体系,随着机器人保有量增长及替代周期到来,后服务市场正成为新的盈利增长点。
      报告期内,公司归属母公司净利润为人民币161.36百万元,较2025年同期增长约52倍;报告期内,本公司EBITDA及经调整EBITDA分别为人民币362.34百万元及人民币378.18百万元。
      报告期内,公司综合毛利率显着改善;同时通过加强精细化管理、实施严格的预算管控措施,期间费用率同比有所下降;同时,根据公司实际运营情况,基于谨慎性考虑,公司对贸易应收款项、存货等计提资产减值准备较同期有所增加。报告期内,公司参股公司南京工艺与南京化纤资产重组完成,公司持有的南京工艺股权置换为上市公司南京化纤股权,股权公允价值增加,公司非经营性损益相应增加。
      报告期内,本公司经营性现金流量净额为人民币40.26百万元,而本集团于2025年同期录得经营活动所用现金净额人民币119.48百万元。报告期内,公司通过从严推进建立严格的客户信用评级体系,并建立催收激励机制等措施,销售回款保持稳步增长;同时公司持续强化内部资金预算管理,并通过持续优化供应链,强化需求预测与供应链协同,提升存货周转,公司经营性现金流及现金周转天数得到改善。后续,公司将持续加强存货及往来款管理,并不断提高运营效率,加快资金周转,进一步提升经营性现金流质量。
      报告期内,公司总体研发投入人民币250.19百万元,占收入比例为9.71%。公司始终坚持系统级的正向研发战略,以客户的需求及价值体现作为技术及产品研发的方向,突破高端市场壁垒,力争实现从「跟随技术」到「定义标准」的变革,打造更高端、更高效的先进「智」造设备。同时,公司将深耕机器人与AI技术深度融合及业务模式创新,加速具身智能工业场景部署,将以数据为核心、平台为纽带、生态协同为动力,构建开放的机器人+AI产业生态链,构建多场景具身智能解决方案,践行「让制造更智能」的企业使命。

业务展望：

2026年,全球地缘政治格局仍存在不确定性,主要经济体货币政策趋于宽松,国际产业链供应链重构深化,国内宏观经济企稳回升,作为迈入‘十五五’规划开局之年,新型工业化战略深入实施,制造业设备更新、技术改造与数字化转型政策持续落地,为工业自动化行业发展提供了良好的政策环境与市场支撑,工业自动化行业迎来复苏提速、质效升级的发展新阶段。下游制造业投资回暖带动整体需求改善,行业发展呈现国产化加速、集中度提升的特征,高端制造、具身智慧等前沿技术加速商业化落地,行业竞争由价格战转向技术创新与全球化服务能力竞争,国产厂商在核心部件与高端应用场景实现突破性替代,全球化产能与供应链体系日趋成熟,正式迈入智能升级、全球竞争、价值提升的全新周期。
      2026年,本公司将以打造‘中国机器人的世界品牌’为战略目标,继续利用国内市场领先地位和品牌影响力,加速国产替代进程扩大国内市场份额;将海外市场拓展和份额抢占作为本公司今年重点战略目标,推进本公司产品全球化品牌建设;加速推进机器人与AI深度融合及具身智能在工业场景落地,构建‘AI+机器人’全栈技术链与开放产业生态,打造本公司下一个业务增长极;本公司将以持续产品品质提升为根基,通过建立全生命周期品质管控体系,构筑卓越品质核心竞争力;持续引领向高端应用市场突破,加速国产全覆盖替代进程,实现从市场跟随到标准引领的跨越;以精益管理提质增效为保障,强化成本管控、资金运营与组织效能,筑牢经营韧性,全面实现高质量发展。

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