江天化学（300927）2026年中报财务分析：营收与利润大幅增长，盈利能力显著提升但现金流承压

近期江天化学（300927）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

江天化学（300927）2026年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达9.62亿元，同比增长27.76%；归母净利润为5941.2万元，同比大幅上升22955.37%；扣非净利润为5880.11万元，同比增长2867.45%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入5.74亿元，同比增长42.75%；第二季度归母净利润达4652.49万元，同比增长8392.05%；第二季度扣非净利润为4590.74万元，同比增长1998.65%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。毛利率为12.73%，同比增幅达118.2%；净利率为6.18%，同比增幅高达17964.04%。每股收益为0.41元，同比增长22766.67%；每股净资产为7.07元，同比增长7.25%。

成本与费用控制

期间费用控制良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为3771.63万元，三费占营收比为3.92%，同比下降11.69个百分点，显示公司在费用管控方面取得成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.16亿元，较上年同期增长55.31%；应收账款为2.11亿元，同比增长24.69%；有息负债为7.55亿元，同比增长22.23%。

固定资产为124.93%的增长，主要因“迁出长江一公里安全环保提升项目”整体验收转固；在建工程则同比下降93.06%，原因相同。合同负债同比增长137.77%，系预收款及预提销售返利增加所致。一年内到期的非流动负债增长121.42%，反映即将偿还的项目贷款增加。

现金流情况

每股经营性现金流为0.36元，同比下降53.54%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是本期缴纳搬迁补偿款涉及的企业所得税。投资活动产生的现金流量净额改善明显，同比变动99.66%，主要受益于上期支付收购三大雅股权款及本期收到搬迁补偿款的影响。现金及现金等价物净增加额同比增长126.61%。

主营业务结构

从业务构成看，功能化学品及高分子材料为主力产品，实现主营收入6.58亿元，占总收入的68.47%，毛利率为13.42%；有机化学品收入3.02亿元，占比31.45%，毛利率为11.14%。按地区划分，境内收入8.12亿元，占比84.49%；境外收入1.49亿元，占比15.51%，且境外业务毛利率达23.73%，显著高于境内市场的10.71%。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在值得关注的风险点。财报体检工具提示需关注应收账款状况，当前应收账款/利润比例已达1080.32%。此外，财务费用同比增长224.38%，主要受美元兑人民币贬值带来的汇兑损失增加及项目贷款部分费用化影响。所得税费用同比增长270.57%，源于利润总额与应纳税所得额的大幅上升。

发展动因与资本运作

研发方面，研发投入同比增长30.39%，主要由于研发人力与材料投入增加。公司持续推进高吸收速度SAP新产品开发，并深化产学研合作。

融资与分红方面，公司上市五年来累计融资2.68亿元，累计分红1.04亿元，分红融资比为0.39。ROIC在过去三年波动较大，2025年仅为1.49%，显示资本回报存在周期性波动特征。

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