天阳科技（300872）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与扣非业绩承压

近期天阳科技（300872）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天阳科技（300872）2026年中报显示，公司实现营业总收入9.64亿元，同比下降3.29%；归母净利润为6001.71万元，同比上升17.59%。尽管收入略有下滑，但盈利能力有所增强。然而，扣非净利润为-692.96万元，同比下降145.76%，表明公司主业经营仍面临压力。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为5.18亿元，同比上升1.61%；归母净利润达5247.64万元，同比增长106.23%，显示出二季度盈利显著提速。但同期扣非净利润为-1173.61万元，同比下降166.82%，反映出非经常性损益对利润贡献较大。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为24.67%，同比下降1.06个百分点；净利率为5.62%，同比提升13.94%。三费合计为1.35亿元，占营收比重为14.02%，同比上升20.85%，费用控制压力加大。管理费用增长47.11%，主要因人员费用增加、股权激励带来的股份支付费用上升及无形资产摊销增多。

资产与现金流状况

货币资金为5.08亿元，较上年同期下降35.12%。应收账款为11.14亿元，占最新年报营业总收入的62.71%，虽较去年同期的14.9亿元下降25.22%，但仍处于高位，存在回款风险。有息负债为6.17亿元，较上年大幅增长182.99%，财务杠杆明显上升。

每股经营性现金流为-0.7元，同比下降15.71%，显示经营活动现金流出扩大。投资活动产生的现金流量净额同比下降739.53%，主因是支付投资款、结构性理财未赎回及长期资产支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长126.98%，得益于银行借款增加。

主营业务构成

从业务类别看，技术开发类收入为5.55亿元，占总收入的57.63%，毛利率为26.13%；技术服务类收入为3.92亿元，占比40.69%，毛利率为22.56%。系统集成类和其他咨询服务占比较低。按行业划分，软件行业收入为9.63亿元，占比99.93%。

区域分布方面，华北地区收入为4.55亿元，占比47.24%；华东地区为2.74亿元，占比28.48%；华南、西南、华中、西北、东北及港澳台海外地区合计贡献约14.28%的收入。

经营动态与战略进展

公司在算力租赁业务方面持续推进，采用长周期锁定需求、按月收费模式，首批GPU服务器资源已进入交付阶段，并签下多笔四年以上长单。AI原生底座“天元”平台完成体系化升级，支持智能风控、营销、信贷审批等场景。CreditX信用卡系统在港澳及东南亚市场实现规模化落地，Consulo零售信贷平台完成智能迭代。

此外，公司参与人民币跨境支付系统建设与信创改造，拓展多币种清算与数字人民币对公支付能力。航空互联网项目与海南航空签署十年合作协议，场景运营能力持续深化。

风险提示

财报显示，公司货币资金/流动负债仅为53.64%，流动性压力值得关注。同时，扣非净利润连续为负，且三费占营收比持续攀升，反映主营业务造血能力不足。尽管归母净利润增长较快，但主要依赖非经常性损益支撑，可持续性存疑。

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