近期兴森科技（002436）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
盈利能力大幅改善
兴森科技2026年中报显示，公司营业总收入为40.38亿元，同比上升17.86%；归母净利润达1.11亿元，同比上升283.27%；扣非净利润为1.25亿元，同比上升166.9%。第二季度单季营收22.2亿元，同比增长20.22%；归母净利润9176.3万元，同比增长371.53%；扣非净利润9657.2万元，同比增长142.4%。
盈利能力指标明显优化，毛利率为20.95%，同比增幅13.55%；净利率为-0.14%，同比增幅94.54%。每股收益0.07元，同比增长250.0%；每股净资产3.32元，同比增长11.75%。
主营结构分化明显
从主营构成来看，PCB印制电路板业务实现收入25.03亿元，占总收入的61.98%，贡献了75.60%的利润，毛利率达25.56%。IC封装基板业务收入12.09亿元，占比29.94%，但出现亏损，利润为-437.3万元，毛利率为-0.36%。半导体测试板业务收入1.2亿元，毛利率23.48%。其他业务收入2.06亿元，毛利率高达88.52%。
按行业划分，PCB行业收入25.03亿元，毛利率25.56%；半导体行业收入13.29亿元，利润占比仅2.81%，毛利率为1.79%。地区分布方面，国内收入21.91亿元，海外收入18.46亿元，海外毛利率23.21%，高于国内的19.06%。
资产与负债状况承压
截至报告期末，公司货币资金为13.33亿元，同比增长17.37%；应收账款为26.35亿元，同比增长15.22%；有息负债达62.7亿元，同比增长18.46%。三费合计5.07亿元，占营收比重为12.56%，同比下降5.25个百分点。
财报分析指出，公司存在一定的财务风险：货币资金/总资产为9.89%，货币资金/流动负债为57.82%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.13%，显示短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为37.67%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达42.9%，财务杠杆较高。
此外，财务费用/近3年经营性现金流均值达123.34%，表明财务负担较重。应收账款/利润高达1952.91%，反映利润质量受应收账款影响较大。
经营活动现金流改善
本报告期经营活动产生的现金流量净额同比上升101.68%，每股经营性现金流为0.0元，上年同期为-0.1元。现金流改善主要得益于收到大额增值税留抵退税，税费返还现金流同比增加。应收款项融资同比增长55.47%，因信用等级较高的银行承兑汇票结存增加。预付款项增长46.69%，系预付供应商款项增加所致。
投资与资产变动情况
其他权益工具投资同比增长47.27%，原因为持有的路维光电股票公允价值上升。递延所得税负债增长39.41%，亦与此相关。其他非流动资产增长82.79%，因预付设备款增加。库存股增长49.23%，因公司实施股份回购。
衍生金融资产和衍生金融负债均下降100%，因远期外汇产品已全部平仓。债权投资下降100%，因相关资产重分类至一年内到期的非流动资产。应收票据下降45.19%，因商业承兑汇票到期兑付。
费用与收益项目波动
财务费用同比下降27.21%，主要由于汇兑损失减少及无可转债利息支出。所得税费用上升190.56%，因利润增长带动当期税负上升，且未对新增未弥补亏损确认递延所得税资产。投资收益下降256.4%，因外汇衍生品损失扩大及对联营企业投资损失增加。资产处置收益大幅增长38240.32%，因固定资产处置收益增加。
其他收益下降46.79%，因增值税加计抵减政策尚未申报确认；营业外收入下降68.14%，因罚款收入减少。预计负债上升214.06%，因亏损合同确认的预计负债增加。递延收益上升45.51%，因收到政府补助。
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