海森药业（001367）2026年中报财务分析：营收稳健增长，三费占比显著上升

近期海森药业（001367）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海森药业（001367）2026年上半年实现营业总收入2.51亿元，同比增长3.64%；归母净利润为6573.54万元，同比增长8.13%；扣非净利润为6319.97万元，同比增长6.67%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达1.44亿元，同比增长16.25%；归母净利润为3682.69万元，同比增长24.49%；扣非净利润为3569.15万元，同比增长22.66%，显示出二季度盈利能力增强。

盈利能力

公司毛利率为46.58%，同比提升4.61个百分点；净利率为26.2%，同比上升4.33个百分点，表明产品附加值较高且成本控制能力有所改善。每股收益为0.44元，同比增长7.32%；每股净资产为10.16元，同比增长10.37%；每股经营性现金流为0.5元，同比增长1.25%，反映股东回报能力和现金流状况良好。

费用结构

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为2541.02万元，占总营收比例为10.13%，较上年同期上升33.43%。其中财务费用变动幅度达127.51%，主要原因为利息收入减少及汇兑损失增加，对整体盈利形成一定压力。

资产与现金流

货币资金为4.68亿元，同比下降3.98%。交易性金融资产大幅增长308.71%，系本期购买银行理财产品所致。在建工程同比增长108.86%，因新厂区建设项目持续投入。预付款项增长70.13%，主要由于预付采购货款及能源费用增加。其他流动资产下降81.56%，因增值税留抵税额减少。其他非流动资产下降75.57%，系预付工程款和设备款减少。

收入构成

从业务板块看，原料药业务收入为2.29亿元，占总收入的91.11%，毛利率为46.33%；中间体业务收入为1592.62万元，占比6.35%，毛利率为55.12%；制剂业务收入为453.9万元，占比1.81%，毛利率为42.41%；其他业务收入为184.91万元，占比0.74%，毛利率为13.20%。从地区分布看，境外收入为1.34亿元，占比53.61%，毛利率为48.32%；境内收入为1.16亿元，占比46.39%，毛利率为44.56%。

经营与投资活动

应收账款为7392.54万元，同比增长23.18%；应收款项融资增长64.92%，因未到期票据增加。有息负债为135.41万元，同比增长10.18%，处于较低水平。应付票据同比下降100.0%，因银行承兑汇票到期支付。其他流动负债下降66.74%，系已背书但尚未终止确认的票据减少。

投资收益同比增长260.5%，主要来自理财收益增加。信用减值损失变动幅度为468.63%，因应收款项减少导致坏账准备冲回。资产减值损失变动幅度为52.44%，因计提的存货跌价准备减少。营业外收入下降64.31%，因政府补助减少；营业外支出下降48.43%，因资产报废损失减少。

汇率变动对现金的影响为-163.45%，受美元兑人民币汇率下降影响较大。

发展战略与研发

公司持续推进原料药与制剂一体化战略，原料药业务同比增长10.28%，成为业绩主要驱动力。制剂业务稳步推进，草酸艾司西酞普兰片已在全国挂网销售并参与集采。研发投入为1820.23万元，占营收比重为7.26%。公司在研项目19项，覆盖抗病毒、抗抑郁等领域，拥有有效发明专利23项。质量体系符合中国、欧美日韩GMP标准，报告期内接受外部审计32次，多个品种通过注册审批。

投资回报与融资情况

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为23.91%，2024年最低为8.27%，2025年ROIC为9.15%，资本回报率总体表现较好。公司上市三年来累计融资7.56亿元，累计分红6912.37万元，分红融资比为0.09，业绩增长更多依赖于股权融资支持。

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