*ST西旅（000610）2026年中报财务分析：营收利润双降，亏损扩大，现金流与债务压力凸显

近期*ST西旅（000610）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

*ST西旅（000610）发布的2026年中报显示，公司经营业绩持续承压。报告期内，公司营业总收入为2.04亿元，同比下降6.51%；归母净利润为-5847.68万元，同比下降4.44%；扣非净利润为-6622.55万元，同比下降18.40%。盈利能力进一步下滑，亏损幅度扩大。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.2亿元，同比下降2.68%；第二季度归母净利润为-3184.09万元，同比下降34.52%；第二季度扣非净利润为-3968.18万元，同比下降68.89%，表明二季度亏损加速恶化。

盈利能力分析

公司多项盈利指标表现不佳。毛利率为0.51%，同比减少75.73%；净利率为-29.83%，同比减少5.51%。每股收益为-0.25元，同比减少4.44%；每股净资产为-0.48元，同比减少162.54%，已处于资不抵债状态。

三费合计为5519.34万元，三费占营收比为27.08%，虽同比下降7.02个百分点，但整体费用负担仍较重。每股经营性现金流为-0.01元，同比减少114.75%，显示主营业务现金创造能力持续恶化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3690.13万元，较上年同期的1.34亿元大幅下降72.45%；应收账款为4093.09万元，同比下降23.40%；有息负债为7.74亿元，较上年同期的9.35亿元下降17.19%。

尽管有息负债有所压降，但公司有息资产负债率已达50.51%，债务结构仍存压力。货币资金占流动负债比例仅为4.41%，短期偿债能力薄弱，流动性风险较高。

经营活动现金流与投资回报

近3年经营性现金流均值为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.63%，反映公司长期缺乏稳定的现金流入支撑债务偿还。财务费用压力亦显著，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，难以覆盖利息支出。

历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为-3.93%，2025年ROIC为-18.43%，投资回报长期为负。上市以来共披露30份年报，出现亏损年份达9次，盈利能力稳定性差。

主营业务结构分析

从业务构成看，旅行社业务为主力收入来源，实现主营收入1.35亿元，占总收入66.23%，毛利率为5.26%；酒店业收入4457.2万元，占比21.87%，但毛利率为-25.88%，拖累整体盈利；物业租赁业务毛利率最高，达38.80%；游乐园业务毛利率为-174.94%，严重亏损。

按地区划分，陕西省内收入为1.81亿元，占比88.94%；陕西省外收入为2254.32万元，占比11.06%，且省外业务毛利率为-27.06%，存在区域性亏损问题。

综合评述

2026年上半年，虽然文旅市场整体呈现复苏趋势，但*ST西旅面临消费市场需求偏弱、直营酒店转型加盟等多重挑战，导致收入下滑。公司净利率长期为负，ROIC持续低迷，主业盈利能力弱，叠加资不抵债、现金流紧张、高负债率等问题，财务风险持续累积。未来需重点关注其债务化解能力、主业扭亏进展及现金流改善情况。

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