悦康药业（688658）2026年中报财务分析：营收微增但持续亏损，现金流改善主因支出减少

近期悦康药业（688658）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

悦康药业（688658）发布的2026年中报显示，公司实现营业总收入11.81亿元，同比增长1.18%，但归母净利润为-1.05亿元，同比下降6.14%；扣非净利润为-1.13亿元，同比下降3.74%。公司呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为6.25亿元，同比增长5.95%；第二季度归母净利润为-7179.29万元，同比下降44.87%；第二季度扣非净利润为-7517.63万元，同比下降36.7%。盈利压力进一步加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为55.75%，同比提升12.46个百分点；但净利率为-10.2%，同比下降16.5个百分点。尽管产品附加值有所提高，但整体盈利能力恶化，表明期间费用或其他非经营性因素对公司利润形成显著拖累。

三费合计为4.72亿元，占营业收入比重为39.97%，较上年同期上升1.62个百分点，费用控制面临挑战。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.09亿元，较去年同期的10.12亿元下降29.93%，主要系本期购买理财产品增加所致。应收账款为4.89亿元，同比增长4.75%。

有息负债为6.13亿元，同比下降10.99%。其中，短期借款增长67.7%，主要因新增信用借款；长期借款大幅增长512.2%，反映公司债务结构向长期倾斜。一年内到期的非流动负债下降90.29%，系偿还即将到期的长期借款所致。

应付票据同比增长62.23%，表明采购结算更多采用票据方式。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.02元，同比上升231.81%（上年同期为-0.02元），主要原因为本期购买商品、接受劳务支付的现金总体下降。

投资活动产生的现金流量净额同比下降39.33%，主要由于本期购买理财产品增加。

其他资产科目方面，预付款项增长116.5%，主要为预付研发款项增加；其他非流动资产增长394.9%，系预付工程及设备款增加所致。交易性金融资产增长57.52%，源于理财产品配置增加。长期股权投资增加，系新增对青岛厚纪恒润创业投资基金合伙企业（有限合伙）的投资。

股东回报与资本结构

每股净资产为7.13元，同比下降7.72%；每股收益为-0.24元，同比下降9.09%。资本回报水平继续承压。

公司上市以来累计融资总额21.92亿元，累计分红10.94亿元，分红融资比为0.5，表明分红规模约为融资规模的一半。

研发与战略投入

公司研发投入占营收比例达18.05%。截至2026年6月，累计获得专利532项，在研创新药18项，多个siRNA药物进入临床阶段，多款mRNA疫苗和多肽药物获中美临床试验批准。公司投资10亿元建设核酸药物基地，持续推进研发与产业化布局。

综合评价

悦康药业2026年上半年营收小幅增长，毛利率提升，但净利润持续下滑，亏损扩大。现金流改善主要源于经营性现金支出减少，而非收入端增强。公司在研发和战略性投资方面持续投入，推动产品结构升级，但短期内尚未转化为盈利贡献。需关注其高研发投入下的商业化转化能力及费用管控成效。

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