力合微（688589）2026年中报财务分析：营收稳增但盈利下滑，应收账款与现金流压力凸显

近期力合微（688589）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

力合微（688589）2026年中报显示，公司营业总收入为2.1亿元，同比增长6.01%；归母净利润为1928.65万元，同比下降22.37%；扣非净利润为687.67万元，同比下降60.17%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.4亿元，同比增长39.48%；归母净利润2297.81万元，同比增长87.54%；扣非净利润1327.56万元，同比增长49.86%，呈现明显环比改善趋势。

盈利能力分析

公司2026年中报毛利率为40.54%，同比下降14.74个百分点；净利率为9.18%，同比下降26.77个百分点。盈利能力有所弱化，主要受营业成本上升影响，营业成本同比增幅达20.18%，源于外购集成度较高的电子元器件增加。尽管营收小幅增长，但利润端承压显著。

费用与资产结构

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计3829.21万元，三费占营收比为18.22%，同比下降2.21个百分点，显示公司在费用控制方面略有成效。财务费用同比增长26.72%，主要因可转债计提利息略有增加且利息收入减少。

资产方面，货币资金为2.26亿元，较上年同期下降40.80%，主因为本期购买保本型理财增加。交易性金融资产大幅增长872.17%，系结构性存款配置增多所致。固定资产同比下降49.81%，原因为全资子公司出售房产。在建工程同比增长41.08%，反映联建大楼建设投入加大。

应收账款与现金流状况

截至报告期末，公司应收账款达2.42亿元，同比增长5.04%。当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达1178.81%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险和资金占用压力。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.01元，同比下降105.46%。现金流量恶化的主要原因是销售商品收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降18.12%，系保本型理财产品未到期赎回所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长58.6%，得益于本期现金分红及回购股份支出减少。

主营业务与地区分布

从业务构成看，基于自研芯片及核心技术的产品收入为1.99亿元，占总收入的94.66%，贡献了92.77%的主营利润，毛利率为39.73%。自主芯片业务收入1005.42万元，毛利率达55.87%，体现较高技术附加值。其他配套产品及其他补充类收入占比较小。

从地区看，境内收入达2.1亿元，占总收入的99.86%；境外业务几乎可以忽略，国际化程度较低。

债务与运营效率

公司有息负债为3.37亿元，较上年同期增长5.75%；有息资产负债率为22.02%，处于需关注水平。应付账款同比增长47.48%，主要因材料备货款增加；合同负债同比增长50.77%，反映预收客户货款上升，订单可见度提高。

综合评价

力合微2026年上半年营收保持正增长，尤其第二季度增速显著回升，但整体盈利水平明显下滑，叠加应收账款高企、经营性现金流由正转负等问题，对企业短期流动性管理提出挑战。虽然公司在研发和市场拓展方面持续投入，非电网业务同比增长20.24%，但当前财务结构仍面临一定压力，需重点关注应收账款回收情况与债务管理能力。

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