拓荆科技（688072）2026年中报财务分析：营收与利润大幅增长，现金流与资产质量需关注

近期拓荆科技（688072）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

拓荆科技2026年上半年实现营业总收入29.13亿元，同比增长49.06%；归母净利润达13.43亿元，同比大幅上升1324.10%；扣非净利润为3.67亿元，同比增长861.92%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为18.0亿元，同比增长44.56%；归母净利润为7.72亿元，同比增长220.08%；扣非净利润为2.65亿元，同比增长21.42%。

盈利能力方面，公司毛利率为41.0%，同比提升28.31个百分点；净利率达45.35%，同比增幅高达976.2%。每股收益为4.77元，同比增长1302.94%；每股净资产为43.74元，同比增长126.11%。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为75.22亿元，较去年同期的38.99亿元增长92.92%，主要原因为定向增发收到募集资金。应收账款为11.87亿元，同比增长14.06%。有息负债为16.36亿元，同比下降54.89%，显示出债务压力显著缓解。

长期偿债能力方面，公司短期借款同比减少100.0%，已无短期借款余额；一年内到期的非流动负债下降39.6%；长期借款下降52.95%；租赁负债下降42.57%，主要系重分类至一年内到期的非流动负债所致。

成本与费用控制

销售费用、管理费用、财务费用合计为4.56亿元，三费占营收比为15.65%，同比下降5.02个百分点。其中，管理费用同比增长141.8%，主要由于股份支付费用、职工薪酬及资产折旧摊销增加；财务费用同比下降64.01%，因利息支出和汇兑损益减少；研发费用同比增长14.29%，公司持续扩大研发团队并加大投入，研发费用化及资本化总额同比增长21.09%。

现金流状况

每股经营性现金流为0.4元，同比减少92.9%；经营活动产生的现金流量净额同比下降92.63%，主要原因包括：销售回款阶段性降低、业务增长带来的采购付款及税费支付增加、人员增长导致职工薪酬支出上升。

投资活动产生的现金流量净额同比下降74.19%，主要因对外投资及短期现金管理支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比大增2299.88%，主要得益于向特定对象发行A股股票融资。

风险提示与财务建议

尽管公司盈利能力显著增强，但需关注以下潜在风险：

• 经营性现金流明显下滑，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为6.49%，现金流覆盖能力偏弱；
• 应收账款占利润比例已达128.11%，存在回款周期较长或坏账风险；
• 存货占营收比例高达135.49%，库存水平较高，可能影响资金周转效率。

此外，公司ROIC为10.26%，历史中位数为4.16%，投资回报处于一般水平。上市以来累计融资68.73亿元，累计分红2.68亿元，分红融资比为0.04，分红回报较低。

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