永辉超市（601933）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与债务压力凸显

近期永辉超市（601933）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

永辉超市（601933）2026年中报显示，公司营业总收入为237.91亿元，同比下降20.56%；归母净利润达2.53亿元，同比上升205.23%；扣非净利润为3890.45万元，同比上升104.85%。尽管收入持续收缩，但盈利能力实现由负转正，显示出一定的修复趋势。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为104.24亿元，同比下降16.4%；归母净利润为-3370.54万元，虽仍为亏损，但同比上升91.32%；扣非净利润为-2.08亿元，同比上升77.9%，亏损幅度显著收窄。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为22.52%，同比增8.26%；净利率为0.95%，同比增195.9%。每股收益为0.03元，同比增200.0%。三费合计为51.65亿元，三费占营收比为21.71%，同比下降7.39个百分点，反映出公司在销售、管理及财务费用方面的压缩成效明显，尤其是管理费用同比下降35.51%，主因平台机构精减，推动降本增效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为27.43亿元，较去年同期的49.25亿元下降44.31%；有息负债为52.62亿元，较去年同期的58.35亿元下降9.82%。流动比率为0.52，显示短期偿债能力偏弱，短期债务压力上升。货币资金/流动负债比例为34.73%，亦提示流动性紧张风险。

应收账款为1.58亿元，较去年同期的2.78亿元下降43.04%；一年内到期的非流动负债同比增长48.57%，主要由于长期借款到期转入所致。

经营与投资活动现金流

每股经营性现金流为0.02元，同比减少83.22%；经营活动产生的现金流量净额同比下降83.5%，主要受春节时间影响备货周期，以及报告期内支付前期货款增加所致。

投资活动产生的现金流量净额同比下降100.06%，原因为理财净赎回额减少；筹资活动产生的现金流量净额同比上升55.23%，主因门店数量减少导致租金支出下降。

主营业务结构与战略动向

从业务构成看，零售业主营收入为228.9亿元，占总收入的96.21%；服务业收入为9.01亿元，占比3.79%。食品用品（含服装）和生鲜及加工是核心产品类别，分别贡献49.78%和46.44%的收入。

地区分布中，华西区收入最高，达79.12亿元，占33.26%；华南区毛利率最高，为26.66%。

线上业务销售额为48.68亿元，占总销售额的19.35%。其中自营到家业务销售额25亿元，第三方平台到家业务销售额23.68亿元。自有品牌销售额合计25.33亿元，占总销售额10.07%，6月单月占比提升至11.47%。

报告期内新开门店3家，总门店数达382家，覆盖24个省市，另有28家签约未开业门店。门店数量整体呈收缩态势，与营业成本、销售费用等下降趋势一致。

其他重要财务变动

• 投资性房地产同比增长69.21%，因新增自有物业对外出租。
• 长期应收款增长65.68%，系符合融资租赁的转租业务增加。
• 库存股变动为-100.0%，因公司注销前期回购股份。
• 公允价值变动收益增长138.75%，主要来自持有的美股Advantage Solutions Inc.股价上涨，带来0.89亿元收益。
• 投资收益同比下降88.76%，因理财分红减少、处置红旗连锁股票亏损及上年同期高基数影响。
• 信用减值损失同比减少50.08%，因本年计提坏账损失减少。
• 资产处置收益下降88.55%，因闭店数量减少导致使用权资产处置减少。

综合评估

财务指标显示，公司在门店收缩背景下实现了成本费用的有效压降和盈利能力的显著回升，但营收持续下滑、货币资金大幅减少、流动比率偏低等问题仍需高度关注。尽管净利率转正，历史ROIC中位数仅为1.98%，2025年更出现-9.13%的回报水平，反映长期投资价值尚未稳固恢复。未来需观察其在存量门店提质增效、自有品牌拓展及现金流管理方面的持续表现。

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