长城军工（601606）2026年中报财务简析：净利润同比下降252%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期长城军工（601606）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.69亿元，同比下降32.89%，归母净利润-9645.0万元，同比下降252.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.11亿元，同比下降43.48%，第二季度归母净利润-4077.62万元，同比下降251.85%。本报告期长城军工三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达36.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.6%，同比减26.02%，净利率-20.64%，同比减430.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计8416.2万元，三费占营收比17.94%，同比增36.73%，每股净资产2.95元，同比减2.69%，每股经营性现金流0.04元，同比增120.92%，每股收益-0.13元，同比减225.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-60.07%,原因:大额存单到期收回。
2. 在建工程变动幅度为31.91%,原因:子公司项目建设投入增加。
3. 长期待摊费用变动幅度为157.46%,原因:新增改造项目摊销。
4. 预收款项变动幅度为-82.13%,原因:预收押金、租金减少。
5. 合同负债变动幅度为248.12%,原因:预收客户款项增加。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-56.73%,原因:应发绩效工资减少。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-45.31%,原因:一年内到期的长期借款减少。
8. 其他流动负债变动幅度为-29.53%,原因:非6+9票据减少。
9. 营业收入变动幅度为-32.89%,原因:特品收入规模同比减少。
10. 营业成本变动幅度为-28.22%,原因:本期销售规模同比减少，成本规模同比减少。
11. 销售费用变动幅度为24.69%,原因:仓储租赁及产品送检费用同比增加。
12. 管理费用变动幅度为-12.94%,原因:职工薪酬同比减少。
13. 财务费用变动幅度为45.74%,原因:利息收入同比减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为120.92%,原因:公司强化应收账款的管理，加大了应收账款清收力度，销售商品、提供劳务收到的现金增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为104.42%,原因:本期公司收回大额存单。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为88.78%,原因:本期偿还债务支付现金流减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.58%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.43%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-12.29%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额4.93亿元，累计分红总额1.49亿元，分红融资比为0.3。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.9%/--/0.4%，净经营利润分别为2512.7万/-3.67亿/869.62万元，净经营资产分别为26.91亿/22.15亿/22.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.89/0.64/0.63，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为14.4亿/9.14亿/9.9亿元，营收分别为16.15亿/14.3亿/15.64亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.89%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.23%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达61.7%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达15658.6%）

本文数据来源于长城军工2026年中报，仅供参考不构成投资建议。