财报快递|雪天盐业2026上半年净利降9.23%、扣非大增68.34%，纯碱探底

雪天盐业集团股份有限公司（证券代码：600929）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入26.58亿元，同比下降2.89%；归属于上市公司股东的净利润7,918万元，同比下降9.23%（追溯调整后）；扣除非经常性损益的净利润6,904万元，同比大增68.34%；经营活动产生的现金流量净额2.54亿元，同比下降13.30%。基本每股收益0.0483元，同比下降8.70%。

从业务结构看，公司主营盐及盐化工产品的生产销售，产品涵盖食盐、工业盐、烧碱、纯碱、氯化铵、双氧水、芒硝及钴酸锂等，上半年主营业务收入26.24亿元，较上年同期27.21亿元有所收窄。主要产品（含电池正极材料）累计销量同比增长2.66%，中高端食盐销量同比增长4.35%，小包盐销售均价稳步提升。2025年12月公司完成对美特新材41%股权收购并实现并表（持股61%），新能源材料板块贡献增量：美特新材上半年实现营收4.75亿元、净利润3,678.50万元；纯碱、氯化铵主力子公司湘渝盐化实现净利润4,482.78万元，而湘澧盐化亏损1,193.54万元，板块分化明显。

2026年上半年，公司所处盐化工行业整体处于周期低谷。纯碱行业新增产能集中释放，上半年纯碱总产量约2,009.78万吨、同比增长10.24%，下游需求平淡，供需矛盾加剧，纯碱价格处于近年来低位水平；烧碱产能同比增长1.78%，价格整体承压；氯化铵市场均价同比上涨30.15%，盈利情况有所改善。食盐端受益于健康消费升级，中高端及功能性食盐需求持续增长，一定程度上对冲了化工板块的下行压力。

半年报显示，公司上半年归母净利润同比下降9.23%、扣非净利润却大增68.34%，主要系：一是纯碱等主要产品价格延续探底，拖累收入与盈利；二是计入当期损益的政府补助大幅减少，其他收益中政府补助由上期3,139.45万元降至本期1,352.70万元，降幅达56.9%，叠加税费返还有所减少，经营现金流净额同比下降13.30%；三是上年同期政府补助基数较高，且2025年12月同一控制下合并美特新材后对上年同期数据进行追溯调整，上年同期美特新材业绩计入非经常性损益、扣非基数偏小，放大了本期扣非增幅。

费用端整体平稳。上半年销售费用1.53亿元，同比下降2.13%，其中广告及宣传费由2,085.38万元降至852.26万元，降幅明显；管理费用1.68亿元，同比下降2.82%，股份支付费用归零；财务费用592.24万元，同比下降3.25%，其中利息支出由1,216.35万元降至1,018.27万元，汇兑损失0.91万元；研发费用1.01亿元，同比基本持平，公司持续加码新品开发与数字化转型。

资产负债表方面，公司长期借款由期初2.98亿元激增至期末10.97亿元，增幅268.74%，主要系雪天新材取得银行贷款8亿元，用于衡阳绿色低碳盐碱产业园项目建设（拟投入87.87亿元，累计投入进度仅3.58%）；应收账款较期初增长45.33%至3.25亿元，存货增至6.80亿元，商誉1.21亿元与期初持平。期末货币资金33.59亿元、较期初增长41.43%，短期借款降至1.21亿元，流动比率由1.49升至1.90，短期偿债压力有所缓解，但衡碱项目后续资本开支规模较大，资金需求值得关注。公司上半年不进行利润分配。

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