三雄极光（300625）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三雄极光（300625）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况公司主要从事半导体照明产品及照明控制类产品的研发、生产与销售，并提供与之配套的照明方案设计、安装调试等服务。半导体照明是一种新兴的照明技术，其基本器件为发光二极管（Light-emittingdiode，简称LED），利用固体半导体芯片作为发光材料，在半导体中通过载流子发生复合放出过剩的能量而引起光子发射，直接发出红、黄、蓝、绿、青、橙、紫、白色的光。半导体照明产品（通常称为“LED照明产品”）就是利用LED作为光源制造出来的照明器具，具有高效、节能、环保、易维护等显著特点，是实现节能减排的有效途径。

    根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业类别为“制造业”之“电气机械和器材制造业”之“照明器具制造”。在整个产业链中，LED照明处于LED产业链的下游，属于LED产品应用环节，上游包括LED芯片衬底材料、外延片及芯片等，中游主要是LED封装等。

    照明产品应用领域广泛，与经济社会发展及居民生产生活密切相关，覆盖各类生产、生活及公共活动场景。其应用范围既包括住宅、商业、办公、教育、医疗、工业等建筑内部的室内照明，也涵盖城市景观亮化、道路交通照明、工矿园区照明、园林照明等室外照明领域，同时广泛应用于飞机、舰船、轨道交通、汽车等各类交通运输工具及移动设施设备。可以说，凡是有人类生产生活和社会活动的场所，均存在照明需求，照明产品已成为现代经济社会运行和人民日常生活不可或缺的基础配套产品。

    在全球积极应对气候变化和推进绿色低碳发展的背景下，碳达峰碳中和、节能减排越来越受到世界各国的重视。由于LED照明产品具有绿色环保、节能高效等显著优势，为实现节能降碳目标，各国持续推动LED照明产品推广应用。近年来，美国、日本、欧盟等国家和地区持续推进传统照明产品退出市场。2023年10月30日至11月3日在瑞士日内瓦举行的《关于汞的水俣公约》第五次缔约方（约147个缔约方）大会上，缔约方已同意在2027年底之前禁止生产、进口和出口荧光灯，进一步促进全球LED照明产品普及应用，减少碳足迹、节约能源并减轻汞暴露风险。我国自2021年起已逐步淘汰《关于汞的水俣公约》要求的含汞照明产品，LED照明产品的普及率已经超过80%。

    2025年以来，国家持续出台支持消费升级、数字化转型、绿色低碳发展的政策。2025年1月，生态环境部等部门发布《温室气体自愿减排项目方法学公路隧道照明系统节能》，将公路隧道LED节能改造纳入国家自愿减排交易体系，减排量可交易获利，为企业开辟“节能变现”新模式，助力照明行业高质量发展。2025年3月，工业和信息化部、教育部、市场监管总局联合印发《轻工业数字化转型实施方案》，提出支持照明行业加快数字化、智能化升级，推动工业互联网、人工智能等新一代信息技术在照明产业中的融合应用。同期，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，围绕扩大内需、促进消费作出系统部署，进一步促进照明终端消费需求释放；住房城乡建设部发布国家标准《住宅项目规范》，提出遵循“经济合理、安全耐久，以人为本、健康舒适，因地制宜、绿色低碳，科技赋能、智慧便利”，进一步推动绿色、健康、智慧住宅建设，有利于促进住房市场的升级迭代，改善照明行业需求并促进照明行业高质量发展。2025年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出推进老旧小区改造、商业街区升级和城市基础设施更新等举措，为智能照明、商业照明及公共照明产品带来持续市场需求，促进城市结构优化、功能完善、文脉赓续、品质提升，打造宜居、韧性、智慧城市，有望直接带动老旧小区和商业设施的智能照明替换市场增长。2025年8月，住房城乡建设部等九部门印发《贯彻落实〈中共中央办公厅、国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见〉行动方案（2025—2027年）》，推动智慧多功能杆、城市智能感知系统等新型基础设施建设，为LED智慧照明产品及相关控制系统创造了新的应用场景。

    2026年上半年，国家继续实施扩大内需战略和“两新”政策。2026年3月，《2026年政府工作报告》提出深入实施提振消费专项行动，持续支持“两重”建设和“两新”工作，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，加快制造业高端化、智能化、绿色化发展，打造智能经济新形态，并持续推进新型城镇化建设和城市更新，为绿色照明、智能照明及智慧城市照明市场提供了持续的政策支持。2026年6月，国家发展改革委、工业和信息化部等部门联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，明确2026—2028年针对钢铁、化工、煤电等九大高耗能行业开展节能降碳攻坚改造。文件将厂区低效照明设备更新纳入工业节能改造核心内容，持续强化全领域能效提升与节能降碳硬性导向，将持续释放工业厂区节能改造、高效节能装备、智能能源管控系统的市场增量需求。同月，国务院常务会议审议通过《“十五五”碳达峰行动方案》，要求发挥“双碳”战略牵引作用，推动经济结构绿色低碳转型，优化能源结构，将绿色低碳理念贯穿经济社会发展全过程。在推进建筑领域节能降碳方面，实施绿色照明行动，更新淘汰公共机构、公共建筑、道路等重点场所低效照明设备，推广高光效LED照明设备及智能控制系统集成应用，因地制宜布局一批“光储照”一体化系统。该方案有望进一步推动高效节能照明产品和智能照明解决方案的推广应用，打开照明产业节能改造增量市场，为LED照明行业绿色化、智能化发展提供长期政策支撑。

    得益于中国完善的制造体系、较强的产业链配套能力及供应链优势，我国照明产业在全球市场中保持重要地位，具备较强的国际竞争优势。但近年来，国际贸易环境复杂多变，全球供应链持续调整，国内部分照明制造产能逐步向东南亚、墨西哥等地区转移，对我国照明产品出口带来一定影响。同时，受全球市场需求恢复节奏、贸易政策变化及行业竞争加剧等因素影响，我国照明产品出口仍面临一定压力。根据广东光亚照明研究院研究数据，受美国贸易政策调整及供应链多元化趋势影响，中国占美国灯具进口额的比重已由美国301关税措施实施前最高接近七成下降至约40%。在这样的趋势影响下，我国照明产品出口额已经连续四年下降。2026年上半年，中国照明产品出口总额为241.1亿美元，同比下降6.8%。其中，LED照明产品出口额为187.9亿美元，同比下降6.7%，继续延续下滑态势。国内市场方面，随着LED照明产品渗透率持续提升，传统照明产品替换需求逐步减少；同时，LED照明产品使用寿命较长，亦使终端替换周期有所延长，行业由快速增长阶段逐步进入存量竞争阶段。2026年上半年，全国固定资产投资同比下降5.7%，全国房地产开发投资同比下降18.00%，房地产开发企业房屋施工面积同比下降12.50%，房屋竣工面积同比下降23.7%，新建商品房销售面积同比下降11.6%。受固定资产投资放缓、房地产市场调整等宏观因素影响，国内照明市场需求承压。根据CSA发布的《2025年中国半导体照明产业发展蓝皮书》，2025年国内LED通用照明市场规模约2,131亿元，同比下降11%，行业市场规模已连续四年呈下行态势。根据中国轻工业联合会数据，2025年以来照明行业规模以上企业景气水平整体承压，中轻景气指数、营业收入景气指数及出口景气指数均处于渐冷区间，利润景气指数处于过冷区间，行业企业经营压力持续增加。总体而言，目前我国通用照明行业仍面临国内需求恢复相对缓慢、出口市场竞争加剧等压力，行业整体竞争依然非常激烈。

    在技术演变层面，智能照明、健康照明、绿色节能仍是行业发展的主要方向。当前，人工智能（AI）、物联网（IoT）、边缘计算、大数据等新技术不断与照明产品融合，推动智能照明由单一产品向系统化、场景化、平台化方向发展，实现照明系统与建筑控制、安防系统、能源管理等平台互联互通。与此同时，全光谱照明、节律照明、护眼照明、适老化照明等健康照明产品持续发展，并逐步应用于家居、教育、办公、医疗等多元场景，推动照明产品由满足基础照明需求向提升用户体验和健康价值方向延伸。据CSA发布的《2025年中国半导体照明产业发展蓝皮书》数据显示，2025年我国智能照明市场规模预计突破500亿元，年复合增长率超20%，行业正朝着智能化、健康化、人本化、高效化方向实现高质量发展。

    随着市场终端客户及消费者对照明品质和光环境认知不断提升，照明产品的价值已逐步由满足基础照明需求向提升空间体验、营造场景氛围和改善生活品质方向延伸。在商业空间、办公场所、教育医疗、酒店餐饮等领域，用户对照明效果与空间功能融合的需求不断增强，灯光在提升消费体验、塑造空间价值方面的重要作用日益凸显。与此同时，在家居环境和个人空间中，消费者对健康舒适、高品质光环境的关注度不断提高，照明评价标准逐渐由单一的功能性需求向兼顾视觉舒适、生理健康和情感体验的综合需求转变。然而，由于普通消费者及部分终端用户对照明方案专业评价能力有限，且部分产品品质差异需经过长期使用才能体现，价格仍是影响市场采购决策的重要因素，特别是在行业竞争加剧背景下，工程项目招投标环节价格导向较为明显，市场竞争压力持续向中高端品牌领域传导。从市场竞争格局来看，目前国内照明行业仍呈现“大行业、小企业”的高度分散特点，行业龙头企业国内市场占有率不足5%，市场竞争格局分化明显，行业集中度提升仍是未来发展趋势。近年来，随着LED照明产品技术成熟、市场普及率提升，行业由快速增长阶段逐步进入存量竞争阶段，企业间围绕产品、渠道、品牌及服务能力的竞争不断加剧。在市场需求增速放缓、成本压力持续增加的背景下，照明企业经营压力也在不断增加，产品同质化竞争和价格竞争仍较为明显。与此同时，随着客户对照明品质、智能化应用及场景化解决方案需求不断提高，单纯依靠低成本竞争的模式面临挑战，企业需要通过技术创新、产品升级和提升综合服务能力增强市场竞争力。整体来看，照明行业竞争压力持续存在，行业整体盈利水平和产品价格仍面临一定压力。

    （二）报告期内公司从事的主要业务公司主要从事LED照明灯具、照明光源及照明控制类产品的研发、生产和销售，为客户提供综合照明解决方案及相关专业服务，为客户创造良好的光环境。公司产品的应用领域涵盖商业照明、办公照明、工业照明、家居照明、户外照明等；具备户外照明工程从方案设计、产品提供到施工建设、安装调试、项目移交一体化的综合服务能力。

    公司在商业照明、工装照明等专业照明领域具有较强的品牌和市场优势，具备从照明工程设计、照明产品研发生产到售后服务等整体照明方案服务能力，是照明行业整体照明方案提供商。

    （三）主要产品及其用途公司主要产品包括LED照明产品和照明控制及其他产品两大类，其他产品包括换气扇、浴霸、凉霸等。

    1．LED照明类产品

    公司LED照明类产品包括球泡灯、直管灯、软灯带等光源产品，筒灯、射灯、吸顶灯、台灯、投光灯、泛光灯、消防应急灯、庭院灯以及灯盘和支架等各种灯具。公司照明产品广泛应用于住宅、写字楼、酒店、商场超市、学校、医院、体育场馆、机场、市政道路、轨道交通、桥梁隧道以及各类户外景观亮化等领域，覆盖了需要照明与亮化的主要场所与行业。

    2．照明控制及其他产品公司照明控制及其他产品包括开关、插座、换气扇、浴霸、凉霸等。3．公司产品的主要用途

    公司产品主要用于提供照明及光环境解决方案。随着居民生活水平不断提高以及消费需求持续升级，照明产品的应用已由满足基础照明功能，逐步向提升空间品质、优化环境体验和营造多元化场景延伸，在居住、办公、商业、教育、工业及公共空间等领域发挥着越来越重要的作用。良好的光环境不仅关系到照明质量，还对视觉健康、空间舒适度、情绪体验及工作效率等方面具有积极影响，因此受到消费者及各类应用主体的广泛关注。公司始终坚持以用户需求为导向，持续推进照明产品和光环境解决方案的创新升级，致力于为客户提供绿色、健康、智能、舒适的照明产品及专业的光环境解决方案。

    4.公司产品的主要应用场景典型案例

    公司产品在商业品牌店的应用公司产品在道路的应用

    公司产品在办公楼的应用公司产品在产业园区的应用

    公司产品在住宅的应用公司产品在户外照明的应用

    （四）经营模式

    1、采购模式

    公司主要原材料包括电子元器件及配件、金属材料、电线类材料、塑胶材料、发光二极管以及光源材料等。

    公司采购以直接采购为主。采购部门根据采购计划并结合实际库存向供应商进行采购，对生产使用的关键原材料及辅助材料，公司从合格供应商目录择优选取供应商进行采购。

    2、生产模式

    由于公司产品种类、型号和规格众多，为满足客户订单的品质、数量及交期要求，公司采取订单生产和安全库存相结合的生产模式，综合考虑市场部门的销售预测、订单情况、产能、库存情况等因素，制定年度、月度、周或日生产计划。对于大批量的产品，公司通常采取“订单生产+安全库存”模式，安全库存的确定标准主要是基于公司销售部门对未来销售的预测情况、公司已获订单情况、自身库存余额情况以及生产能力等综合因素判断；对于小批量的定制类产品，公司全部采取“订单生产”模式。

    同时，公司主要依托自身生产能力自主生产，对部分非关键生产工序、订货数量较少、品种和规格繁多的产品，或者订货量小的新产品，公司出于规模经济的考虑，一般通过外协方式实现。此外，公司对部分产品所要求的工艺与公司现有工艺不匹配，以及产能供给不足的产品，也通过外协加工方式实现。

    3、销售模式

    公司产品销售以内销为主，在国内市场实行以经销为主的销售模式。公司业务分为商用照明、家居照明、五金、电商、户外工程、国际贸易等不同的业务板块。公司商用事业部和消费事业部（含家居和五金）根据全国市场情况把国内市场分为若干片区，同时根据片区情况设置数量不一的办事处，协助当地经销商开拓市场，并提供专业技术服务支持。此外，全资子公司广东三雄极光照明工程有限公司负责公司户外工程业务，以工程公司直接或以项目合作的方式参与户外工程业务；公司全资子公司广东三雄极光国际贸易发展有限公司负责海外市场销售，以经销商线下销售和电商线上销售为主；全资子公司广州三雄极光贸易发展有限公司负责国内电商销售业务，面向C端消费者开展销售业务；全资子公司广东三雄极光照明科技有限公司负责公司EMC等创新业务的运营。

    （五）主要业绩驱动因素

    1.行业总体规模大

    LED照明产业具有节能环保、能效高、使用寿命长等特点，符合国家绿色低碳发展和节能减排政策导向，持续受到国家政策支持，市场渗透率与应用场景不断延伸拓展。近年来，随着LED照明产品渗透率持续提升，传统照明产品替换需求有所减弱，行业逐步进入存量竞争阶段；同时，受宏观经济环境及房地产市场调整等因素影响，国内通用照明市场需求仍处于调整期。但从行业整体来看，我国照明产业规模依然较大，市场需求基础稳固，商业照明、工业照明、教育照明、健康照明、智能照明等细分市场仍具备持续发展空间。根据CSAResearch发布的《2025中国半导体照明产业发展蓝皮书》，2025年我国通用照明市场规模约为2,131亿元；根据中国照明网发布的《2025中国照明行业发展蓝皮书》数据，国内照明市场需求总量依然巨大。公司在国内市场的占有率只有1%左右，相对巨大的市场需求规模，公司依然有很大的市场拓展空间。

    2.公司具有较强的综合实力和相对竞争优势

    公司长期深耕照明行业，作为照明行业的头部品牌，在品牌影响力、渠道布局、技术研发、产品创新、生产制造及质量管理等方面形成了较为完善的综合竞争优势，产品广泛应用于商业、家居、工业、办公、教育、户外及公共建筑等多领域，积累了丰富的客户资源和项目实施经验，受到市场与客户的广泛认可。

    报告期内，公司持续推进“1+N”渠道发展策略，结合经销商资源禀赋及经营能力实施分类分级管理，进一步完善营销网络布局，持续拓展空白区域及细分行业市场。同时，公司不断优化产品结构，持续推出高光效、智能化、健康化、节能化产品，加大拳头产品和重点培育类产品的投入力度，不断丰富光健康系列照明产品，增强在优势行业和领域的专业能力和市场拓展能力。报告期内，公司持续推进重点行业和重点客户开发工作，工业照明、房地产等部分业务领域取得较好的市场拓展。

    二、核心竞争力分析

    1、品牌优势

    自三雄极光品牌创立以来，公司一直致力于研发、生产、推广高品质的绿色节能照明产品，为客户提供全方位的照明解决方案和专业服务。历经三十五年深耕发展，三雄极光已成为国内最具综合竞争实力的照明品牌之一，在商业、工程照明赛道积累了深厚的市场口碑，产品品质与专业服务获得B端工程客户、地产商、商业运营商广泛认可，为公司在激烈的市场竞争中赢得了相对领先优势。在TOC家居照明市场，三雄极光也成为了广大消费者耳熟能详的大众品牌，销售规模位于国内品牌前列。公司坚守中高端品牌与产品定位，品牌知名度与消费者美誉度位居行业前列。

    报告期内，公司持续锚定“专业、智能、健康”核心品牌定位，以品牌价值驱动业务增长为目标，坚持推进“光健康2.0”战略落地，通过联合中国信息通信研究院发布《光健康实践与发展》蓝皮书、主编发布《智能消防应急照明与标志系统要求》团体标准等举措，积极参与行业标准建设与绿色低碳发展，持续提升品牌专业影响力。上半年，公司围绕“35年，让光更健康”核心主题开展系列品牌传播，同时跨界联动青少年健康赛道头部品牌推出搭载光健康2.0技术的儿童学习照明产品，拓宽光健康应用场景，进一步强化大众消费者对健康照明标签的认知与认同。报告期内，公司凭借过硬的产品实力、创新能力、低碳发展成果及社会公益担当，荣获年度健康照明企业品类“一线品牌”“中国健康照明领军品牌”认证、“绿链行动绿名单企业”等荣誉，并成为健康光亚洲联盟（GLGA）首批会员单位，充分印证市场、设计师、行业专家对公司产品、技术、品牌价值的高度认可。

    2、销售渠道网络优势

    公司拥有覆盖全国、层次完善的销售渠道网络和专业营销团队。在销售渠道建设方面，公司持续深化渠道布局，以经销体系为基础，在全国主要一、二线城市拥有一批稳定的合作多年的经销商和分销商队伍，通过专卖店、专卖区及五金渠道辐射三、四线城市与乡镇市场，同时借助电商平台辐射全国乃至海外市场，实现了各级城镇市场的全面覆盖。为保障公司营销网络的业务开展，公司在全国主要城市建立了办事处并派驻专业服务团队，通过专业服务团队的“地面服务”，为经销商及终端用户提供全方位的技术支持和服务保障，一方面准确把握市场动态与客户核心需求，为公司新产品开发提供必要信息；另一方面为用户提供及时、系统的服务，大幅提升客户满意度。经过多年持续建设，公司已构建覆盖面广、专业能力强的多层次营销体系，包括项目经销商、零售商、整装公司、五金渠道、设计师等线下渠道体系，也包括国内电商、跨境电商等线上渠道，渠道体系成熟完善，在行业内具有较强的市场竞争力和品牌影响力。

    报告期内，公司继续贯彻实施“1+N”渠道模式，持续重视空白区域市场和细分行业领域的终端布局与经销商开发，不断优化公司营销网络结构与经销商体系，进一步拓展、优化销售终端布局，扩大销售网络的辐射范围。同时公司针对不同经销商及区域市场实行分级分类管理，持续优化渠道管理机制，强化核心渠道建设，加快新经销商培育，不断提升渠道运营效率和市场覆盖能力。截至2026年6月末，公司拥有商用销售终端2,193个，家居销售终端1,343个，开发五金销售终端超过30,000个，销售网络覆盖全国主要市场，并持续向细分市场和下沉市场延伸。

    3、严格规范的生产运营管理和质量控制体系的优势

    公司拥有塑料加工、五金配件生产等较为完备的生产制造体系，包括灯珠、电源驱动、控制件等元器件都可由公司生产制造，拥有较强的成本、质量与交期自主掌控能力。公司建立了一整套严格规范的供应链管理体系、生产管理与质量控制体系，秉持“倡科学管理、求质量效益、创卓越品牌、让客户满意”的质量方针，确保公司原材料采购、产品生产、品质管控、包装运输等各个环节的规范高效运作。完善的生产制造与质量管控体系，为公司提供优质产品与服务奠定了坚实基础，为公司产品在行业内树立了经久耐用的良好口碑，有效提升了公司品牌与产品市场竞争力。

    公司持续加强质量管理体系建设，已通过中国质量认证中心（CQC）“A类企业”资质认证，检测中心已取得中国质量认证中心（CQC）颁发的CCC现场检测实验室（强制性产品认证WMT实验室）资质，为公司产品质量检测、技术验证及产品认证提供了有力支撑，进一步提升了公司产品品质保障能力。

    4、技术研发实力不断增强

    公司深耕照明行业30余年，积淀了深厚的技术底蕴与行业经验，拥有一支专业能力强、经验丰富的研发团队。近年来，紧跟照明行业向着更健康、更节能、更智能的方向发展，公司也引进了一批光学、热力学、电子、通讯等多领域的专业人才，持续强化研发团队建设。通过人才引进与团队技能提升双管齐下，公司研发成果也不断丰富，持续推进高光效产品开发、散热技术优化、智能控制系统研发及照明应用场景创新，推动研发成果向产品端转化，显著提升了产品的核心技术含量与关键性能指标，实现技术与产品的深度协同升级。

    报告期内，公司始终围绕市场与客户需求，持续加强研发创新能力建设，积极推进重点研发项目实施，不断完善知识产权布局，自主创新水平稳步提升。报告期内，多维微扰动空间光场控制方法、PWM连续变光束角照明技术、阿基米德螺旋线拼板技术等多项应用取得突破性进展，研发成果的持续丰富，为开发更贴合市场需求的创新产品、提升产品竞争力奠定了坚实基础。报告期内，公司获得专利授权39项，其中发明专利授权6项。

    三、主营业务分析

    （一）报告期内公司整体经营情况概述2026年是“十五五”规划开局之年，也是我国迈向高质量发展新阶段的重要一年。在百年变局加速演进、全球经济复苏动能不足、国际贸易环境复杂多变的背景下，世界经济仍面临较多不确定性因素，地缘政治冲突、贸易保护主义以及全球产业链供应链加速调整等因素对经济运行带来持续影响。面对复杂严峻的外部环境和国内经济转型发展的阶段性压力，我国坚持稳中求进工作总基调，持续实施更加积极有为的宏观政策，围绕扩大内需、提振消费、推动产业升级等重点领域持续发力，加快培育和发展新质生产力，推动国民经济在承压中保持平稳运行。2026年上半年，我国经济运行总体平稳，高质量发展持续推进，产业结构不断优化，以高技术制造业为代表的新动能快速成长，经济发展韧性进一步增强；但同时，部分传统制造业面对存量市场竞争压力进一步增大，不同行业发展态势明显分化。根据国家统计局发布的数据，2026年上半年我国国内生产总值达到69.57万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。分季度看，一季度增长5.0%，二季度增长4.3%，经济增速总体呈现前高后低的态势，既反映了外部环境波动、同期基数变化等短期因素的影响，也体现出传统增长动能调整与新兴动能接续转换过程中的阶段性特征。

    从拉动经济增长的三驾马车看，增长动力呈现明显的结构性分化。最终消费支出处于温和修复通道，上半年社会消费品零售总额达248,722亿元，同比增长1.3%；投资端延续分化态势，上半年固定资产投资（不含农户）226,370亿元，同比下降5.7%，其中房地产开发投资同比下降18.0%，房地产市场仍处于深度调整周期，对整体投资形成持续拖累；外贸领域成为上半年经济运行的突出亮点，上半年货物进出口总额达254,686亿元，同比增长16.9%，其中出口147,314亿元，同比增长13.4%，贸易结构持续优化。2026年上半年，我国消费市场总体保持温和增长，固定资产投资同比回落，房地产开发投资需求持续下滑，房地产市场仍处于筑底阶段。

    在宏观经济持续承压、房地产行业尚未全面企稳的背景下，国内LED通用照明市场需求整体仍较为疲弱，市场竞争进一步加剧，市场对产品品质、服务能力及综合解决方案的要求持续提升，价格竞争日益激烈，优质工程项目竞标尤为白热化，企业盈利空间受到严重挤压。与此同时，智能照明、健康照明、植物照明等细分领域保持较快发展，行业竞争逐步由传统价格竞争向技术创新、产品品质、系统集成及场景化解决方案竞争转变，AI赋能智能照明、高光效节能照明、人因节律健康照明等新技术、新应用加快落地，为照明行业的高质量发展注入新的发展动能。

    面对复杂多变的宏观经济环境与持续加剧的行业竞争，公司经营管理层在董事会战略指引下，坚持稳健经营和长期主义发展理念，紧扣高质量发展目标，深入推进经营提质增效。对内，公司持续深化管理变革，着力提升运营效率与组织效能，强化供应链协同与运营管理，加强存货及应收账款管控；坚持以市场需求与行业趋势为导向，锚定“更健康、更节能、更智能”的产品研发战略方向，扎实推进产品创新与技术升级，不断丰富和完善产品矩阵，持续迭代优化健康光环境整体解决方案，有效夯实综合竞争力基础。对外，公司坚定推进“1+N”渠道发展策略，优化渠道结构和终端网络布局，细化市场和渠道评估机制，重点发力空白区域及细分行业市场开拓，进一步提升终端覆盖能力。同时，通过系统化培训及数字化营销赋能，不断提升营销团队专业服务能力与渠道运营效率；积极拓展教育、商业、工业、市政等重点应用领域，加强新业务培育和业务模式创新，进一步巩固公司品牌影响力和市场竞争优势。

    报告期内，公司围绕“更健康、更节能、更智能”不断强化产品差异化策略。围绕照明行业的智能化发展趋势，公司积极探索鸿蒙架构、星闪(NearLink)等新一代通讯技术在照明产品上的应用，旨在打破生态壁垒，为用户提供更稳定、更便捷的跨设备联动体验，为构建自主可控的智能照明生态系统打基础。为不断提高公司产品的节能效果，公司上半年集中对筒灯、吸顶灯、厨卫灯等流通类主力产品进行了光效优化，进一步提升了相关产品的节能技术指标。

    在“更健康”方面，公司紧紧围绕“健康中国2030”战略，系统性地启动了“光健康”产品体系规划与落地，上半年对多款护眼、防眩产品进行了技术升级，通过优化光学设计，显著降低了眩光值，提升了光照均匀度。在家居领域规划适老化照明产品线，针对老年人视觉特点和起居安全需求，开发高显指、无频闪、操作简便的照明解决方案，从单一的“照明”功能向“光环境健康”服务转型。2026年1月，由公司与中国信息通信研究院等权威机构共同完成的研究报告——《“十五五”规划下光健康治理的发展路径与实践研究》（R/TAF014—2026）正式发布，这不仅是2025年9月由公司与中国城市品牌研究院、中国能源经济研究院在人民日报社联合主办的“健康中国背景下的光健康新路径”专家研讨会的思想延续与成果落地，更是公司将长达二十年（自2005年率先提出概念）的“光健康”理念与实践转化为照明行业光健康发展实践的重要里程碑。2026年3月，由中国信息通信研究院牵头、联合三雄极光编写的《光健康实践与发展》蓝皮书正式发布，蓝皮书系统梳理了光健康产业的政策导向、技术演进与落地路径，将儿童青少年近视防控、老年适老照明、数字时代视觉健康防护确立为三大核心命题，强调光环境应从被动防护转向主动干预，深度整合人因科学、生物节律与智能场景，构建起光与人、空间、时间、活动深度协同的五维算法模型；光不再只是物理意义上的照明，而是通过对生理状态与情绪需求的主动干预，让光从单纯的照明工具，进化为懂生理、有情绪、可协作的健康伴侣。蓝皮书的发布，标志着光健康由1.0版向2.0版全面升级，对照明行业光健康发展具有较强的指导意义。

    2026年上半年，公司实现主营业务收入76,611.93万元，同比下降6.50%；实现利润总额-6,515.60万元，同比下降87.97%；实现归属于母公司所有者的净利润-5,022.83万元，同比下降112.25%；实现归属于母公司所有者的扣非后净利润-6,000.90万元，同比下降51.73%。公司报告期内净利润同比大幅下降并亏损，一方面源于营业收入同比减少5,325.35万元，另一方面受市场竞争激烈等因素影响，公司综合毛利率同比下降约3.46个百分点，由上年同期的28.69%降至25.23%。

    （二）主要业务板块销售情况

    1.商用照明

    公司作为商用照明领域的传统领先企业，在业内具有良好的口碑与市场影响力，商用照明业务为公司的核心业务，占公司营业收入比重超过70%。2026年上半年，面对照明行业整体处于深度调整期、市场竞争加剧等经营环境，公司商用事业部围绕组织提效、渠道优化、客户深耕和能力建设等方面持续推进营销体系优化，不断夯实商用照明业务发展基础。

    报告期内，公司商用事业部持续优化调整组织架构，完成部分办事处的新设与调整，并将公司总部部分售后、技术、设计等服务人员前移至办事处，进一步强化市场前端服务能力，提升项目技术支撑和客户响应效率。加大高端品牌“铂刻”的拓展力度，铂刻启动独立签约体系建设，进一步规范渠道管理流程，提升渠道运营效能；持续深化与华住、招商、华润、亚朵等重点客户的战略合作，积极推进重点项目落地；同时积极探索高端零售及设计师渠道，不断扩大铂刻品牌影响力和市场渗透力。为进一步完善市场治理机制，公司商用事业部成立了区域商分市场委员会，建立厂商常态化沟通机制，搭建渠道共治机制，推动渠道关系从单向管理走向共治共创，促进渠道协同发展。

    2026年上半年公司商用业务核心产品整体销量实现同比增长，但受行业需求偏弱、市场价格竞争加剧等因素影响，公司商用照明业务销售金额及毛利率均承受了一定压力，销售金额同比下降约5.09%。上半年公司商用业务重点产品和核心培育产品销量及销售金额均实现同比增长，但销售金额增长幅度低于销量增长，体现了价格竞争日趋激烈的市场状况。

    商用照明在公司营收中占比超过70%，是公司的核心业务板块。在照明市场总体需求收缩、价格竞争日益激烈的市场环境下，商用照明上半年销量及销售金额总体表现较为稳定，但因价格竞争加剧，毛利率下降导致盈利能力下降。

    2.家居照明（含五金渠道）

    报告期内，消费事业部围绕家居照明及五金流通两大业务持续推进产品升级、渠道建设和品牌运营，不断夯实零售业务发展基础。

    在家居照明方面，消费事业部围绕家居“全屋光健康”品牌战略和“全屋光健康，就选三雄极光”品牌宣导，持续升级光健康2.0产品体系，围绕视觉舒适、情绪舒缓、生理节律调节三大核心价值，建立光健康产品技术标准，针对母婴幼、学生、职场及老年四大核心消费群体，打造覆盖家居全场景的光健康2.0产品矩阵。同时，公司持续推进光健康产品终端展示升级，强化终端从“卖单品”向“卖方案”转型。顺应家居消费市场整装化、一体化发展趋势，公司家居照明聚焦家装整装渠道、京东商超渠道、整家定制供应链渠道，持续推进渠道结构升级与场景化产品落地，渠道质量、覆盖广度、场景深度均实现显著提升。

    在五金流通渠道方面，公司坚持“稳底盘、调结构、优生态”的经营策略，持续完善终端布局，加强核心客户合作，推动渠道模式创新。2026年上半年，三雄金品完成品牌战略升级，坚持“金品好灯，耐用不贵”的产品定位，持续推进三雄金品系列产品开发，从产品材质、生产工艺、额定功率、场景适配及使用寿命等方面持续优化产品性能，增强产品稳定性和耐用性。公司坚定贯彻执行“1+N”渠道策略，构建以“区域服务商+重点渠道商”为主的渠道体系，持续加强渠道招商、终端建设及专业赋能。同时，公司积极拓展整装公司、设计师工作室、商超等多元渠道，通过产品、服务与营销协同发力，进一步提升家居照明业务市场覆盖能力和终端运营能力。

    2026年上半年，受照明市场需求及行业影响，公司家居照明销售收入（含五金渠道）同比下降10.15%。

    3.电商业务

    公司电商业务包括在天猫、京东、拼多多、抖音、1688店等国内电商平台以及亚马逊等跨境电商平台，国内电商平台业务由子公司三雄贸易负责运营管理，跨境电商平台由子公司三雄国际贸易负责运营。

    报告期内，公司持续完善并优化跨境电商产品线矩阵，强化市场推广效能，有效推动跨境销售收入实现较快增长。国内电商业务竞争激烈，公司国内电商业务2026年上半年仍处于下滑调整中；海外电商业务因处于起步阶段增速较快，但销售规模尚小。总体而言，公司电商业务规模占公司营收规模比例较小，对公司营收贡献不大。

    4.户外工程

    公司子公司三雄工程公司负责公司户外亮化业务，拥有城市及道路照明工程专业承包一级和电子与智能化工程专业承包一级企业资质。

    2026年上半年，由于行业竞争加剧、公司优化项目承接标准以及执行更严格的风险评估等多重因素影响，公司户外景观业务销售收入同比下降。

    5.创新发展业务

    报告期内，公司持续推进创新发展业务发展，聚焦合同能源管理（EMC）业务，围绕室内照明、户外照明及综合能源三大业务场景，持续完善EMC业务体系，不断提升市场拓展与项目开发能力。

    近年来，随着国家“双碳”战略持续推进，能源管理政策体系持续完善，节能降碳要求正从政策倡导加速向标准规范、评价考核与刚性约束深化演进。2022年，国家机关事务管理局、国家发改委、财政部联合印发《关于鼓励和支持公共机构采用能源费用托管服务的意见》，明确能源费用托管是合同能源管理在公共机构领域的重要形式，规范了采购流程与实施要求。2024年，《中华人民共和国能源法》出台，在法律层面明确规定“国家积极推广合同能源管理等市场化节约能源服务”，为行业发展提供了顶层法律依据。2026年4月21日，国务院印发《国务院关于推进服务业扩能提质的意见》，将“节能环保服务”写入国家服务业顶层设计，明确提出“推广公共机构能源费用托管服务模式，开展公共机构和大型公共建筑节能降碳改造”。4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，明确提出“推广能源费用托管等合同能源管理模式”，将合同能源管理嵌入国家节能降碳战略框架。4月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，各地公共机构节能降碳目标完成情况将直接纳入地方党政领导干部综合考核评价。6月1日，广东省能源局等四部门联合印发《广东省公共机构合同能源管理办法（试行）》，办法明确年能耗500吨标煤以上、年用电200万千瓦时以上，以及空调、照明等设备能效未达国标二级以上等七类情形宜优先采用合同能源管理，主推能源费用托管型模式，要求2026年7月1日起施行。7月9日，国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》，方案将合同能源管理定位为碳管理服务业的核心第三方治理模式，纳入国家碳达峰顶层设计，与零碳园区、零碳工厂、重点行业节能降碳改造、公共机构节能降碳等重大工程形成协同联动，从国家战略层面为EMC业务提供了明确的发展路径。

    随着“十五五”时期绿色低碳发展和节能降碳工作的持续推进，以及大规模设备更新等政策深入实施，公共机构、商业建筑、工业园区等领域的节能改造、能源管理优化和智能化应用需求有望进一步释放，为合同能源管理、综合能源服务等业务发展提供良好的市场基础，也为公司EMC创新发展业务提供了重要机会。

    报告期内，公司围绕合同能源管理积极开展业务布局，积极拓展运营商、国有平台公司、中央建设类企业、综合解决方案服务商、能源供应商等合作资源。目前，公司EMC业务已取得合同能源管理、碳减排、综合能源等6项服务认证，获得3C认证产品5类，为业务拓展提供基础支撑。未来，公司将持续完善创新发展业务体系，加强EMC业务生态建设和项目拓展能力，持续提升综合能源服务实力，不断增强创新发展业务的市场竞争力，为公司整体发展注入增量动能。

    （三）报告期内的主要工作

    1.持续加强产品研发与技术创新

    随着消费者对健康照明、智能照明需求不断提升，以及节能降碳、智能化发展趋势持续推进，公司产品研发持续围绕用户需求和市场变化，秉持“更健康、更智能、更节能”的产品开发理念，加强光学、热力学、智能控制及传感技术等领域的研究与应用，不断提升产品差异化竞争能力。报告期内，公司持续深化光健康战略，迭代升级光健康2.0产品体系，围绕视觉舒适、情绪舒缓、生理节律调节三大核心价值，建立以多维光学参数为基础的产品标准体系，针对母婴幼、学生、职场、老年等四大核心群体及八大应用场景，打造更加精细化、场景化的人因照明解决方案。2026年上半年，公司光健康系列产品SKU不断增加，覆盖家居照明多元应用场景，持续完善光健康产品矩阵。

    在智能照明领域，公司持续推进智能生态布局，加快米家、华为鸿蒙智联等智能平台产品开发及应用，推动智能照明产品与全屋智能生态融合；同时围绕智能商业、智能家居等应用场景，持续优化智能控制系统及相关产品解决方案，提升产品智能化水平。公司研发持续加强核心技术攻关，在健康照明、智能控制、终端产品及综合节能解决方案等领域取得多项研发成果，进一步完善自主知识产权布局，为公司产品创新和业务拓展提供持续的技术支撑。报告期内，公司持续加强技术创新和知识产权建设，获得专利授权39项，其中发明专利授权6项。

    2.优化供应保障体系，强化降本增效能力

    2026年上半年，公司供应链坚持以“稳供、增效、控本、赋能”为管理主线，秉持“稳健韧性为底线、精益高效为核心、协同创新为动力、绿色智能为方向”的理念，持续提升供应链整体运营能力，为公司生产经营提供稳定支撑。

    在供应保障方面，公司持续优化供应商资源布局，完善核心物料“主供+备选+应急”的多层次供应保障体系，强化战略物料、瓶颈物料及通用物料的分类管理，实施差异化采购与供应策略，提升供应链风险应对能力和关键物料保障能力，确保生产经营稳定运行。在降本增效方面，公司持续推进精益供应链管理，通过产品迭代升级、材料锁价锁量采购、材料替代、规格标准化、集中采购、工艺优化及物流资源整合等措施，持续挖掘供应链降本空间，提高资源配置效率。同时，完善销售与运营计划协同机制，加强研发、采购、生产等环节联动，提升供应链响应速度和交付保障能力。

    在协同创新与数字化建设方面，公司持续深化与核心供应商的战略合作，推动上下游资源共享与协同创新；同时，加快供应链数字化能力建设，深化SRM、SAP等系统应用，推动供应链业务数据互联互通，提升采购管理、供应商协同及运营决策效率，进一步增强供应链体系的敏捷性和运营韧性。

    3.推进制造升级与数字化转型，持续提升制造能力

    2026年上半年，生产制造中心持续深化制造体系建设，围绕“三大基地、各有所长”的战略布局，优化生产基地产品结构，推动制造资源高效配置，不断提升整体制造能力。公司结合各生产基地的资源优势和产品定位，持续完善基地业务布局，推动形成各基地的差异化定位与协同互补，进一步提升生产体系的灵活性和综合竞争能力。

    同时，公司持续推进制造智能化、数字化升级，将“智能化改造、数字化转型”作为提质增效的关键抓手。一方面加强自动化与新工艺能力建设，推动制造模式向技术驱动型转变，提升生产效率和产品交付能力，为公司产品在市场竞争中提供更具成本优势和响应能力的制造保障；另一方面持续深化数字化管理工具应用，加强生产全流程管控能力，实现数据的可视化管控，推动制造流程优化和管理效率提升。

    通过不断完善智能制造体系建设，公司进一步提升生产运营透明度和精细化管理水平，促进制造能力向高效率、高质量方向升级。

本文数据来源于三雄极光2026年中报，仅供参考不构成投资建议。