丛麟科技（688370）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期丛麟科技（688370）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业

    公司主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023）》，公司所属行业为“生态保护和环境治理（N77）”；根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“生态保护和环境治理业中的危险废物治理（N7724）”；根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所属行业为“7节能环保产业”项下的“7.2.5环境保护及污染治理服务”的“7724危险废物治理”；根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司所属行业为“环境保护与资源节约综合利用”类，是我国国民经济发展的鼓励类行业。

    （二）公司主营业务情况

    公司以危险废物的资源化利用和无害化处置为主营业务，是集危废处理技术、危废综合处理新模式和危废管理体系现代化优势于一体的现代城市和产业综合环保服务商。公司主要为上游生产制造业在生产过程中产生的工业危险废物提供处置服务，是工业经济发展产业配套的重要组成部分。目前，公司已成功布局上海、江苏、山东、山西等区域，形成5大生产运营基地。

    其中，上海天汉已核准年处理规模为23.44万吨（沪环保许防〔2026〕1110号），可处理33大类危险废物，可资源化利用23大类危险废物，涉及九大工艺，分别为:焚烧、有机溶剂、矿物油、乳化液、废酸碱、含重金属废物、包装容器、综合废物、含油金属屑；

    山东环沃已核准年处理规模为20.15万吨（滨州危证43号），可处理30大类危险废物，涉及五大工艺，分别为：焚烧、物化、乳化液、油泥、包装容器；

    蓬莱蓝天已核准年处理规模为：填埋1万吨（烟台危证027号）；

    夏县众为已核准年处理规模为4.5万吨（HW省1408280071），其中填埋3万吨，焚烧1.5万吨，可处理40大类危险废物；

    盐城源顺已核准年处理规模为：焚烧1.5万吨（JS0924OOI567-6）。

    近年来，受行业发展周期影响，危废处理行业目前仍旧面临供过于求和业内激烈竞争的挑战，危废处置单价仍呈下降趋势，多地政府已陆续发布危险废物利用处置能力投资引导性公告，建议社会性资本谨慎投资处置能力已严重过剩的危废处置项目。面对此严峻的经营环境，公司积极采取相关提质增效措施应对市场变化，截至本报告期末，公司在上海、江苏、山东、山西等区域的危废处置市场份额保持相对稳定，市场地位未发生重大变化。

    （三）经营模式

    1、盈利模式

    公司危险废物处理业务主要分为无害化处置和资源化利用两种模式。在日常经营活动中，公司向上游产废单位收取危险废物处置处理服务费，结合危废的特性、组分，安排相应的处置处理方案。对于不具备再生利用的危险废物，公司则根据处置方案、处置难度和处置量与产废单位协商定价，收取危险废物处置服务费。对于具备再生利用价值的危险废物，公司针对大部分上游产废单位收取危险废物处理服务费，同时通过资源化利用产生的有机溶剂、无机盐类、基础油、重金属和包装容器等资源化产品对外销售，取得资源再生产品销售收入。对少部分高再生利用价值的危险废物，公司不收取危险废物处理服务费，个别情况下需要向上游产废单位付费获取。

    2、危险废物接收模式

    当上游产废单位有危险废物处理需求时，公司市场部门人员将与产废单位进行业务洽谈，了解上游产废单位的基本情况、产废种类、产废数量，并将危废信息提交至公司ERP系统，判断该危废是否曾入厂处理。对于曾经入厂过的废物，技术部门将判定是否予以接收；对于未曾入厂过的废物，由市场部门人员将危废样品送至公司实验分析中心进行检测并出具报告，最终根据报告判定是否予以接收。对于予以接收的危废，技术部门确定危废包装要求，估算危废处理全生命周期和危废处理成本，并对危废处理方式提出具体的建议。公司市场部门基于以上信息向客户提供报价，与客户协商确定最终的危废处理方式并签订合同。

    危废由客户转移发运至公司时，客户填制危险废物转移联单并上传至当地环保部门系统，危废转移联单中载明了具体危险废物及其对应的处理方式，公司严格按照联单载明的方式进行危险废物处理。

    3、危废处理模式

    公司接收危险废物后根据相关法律法规和规范性要求的规定进行分类存放，生产部门将根据库存情况以及车间处理能力安排生产，并将相应计划传达至计划部门。计划部门协调危废仓库办理出库手续并按要求放到指定周转区域。公司通过核心技术的持续开发，实现了危废处理的无害化处置和资源化利用。公司无害化处置采用危险废物焚烧和安全填埋改变危险废物的物理、化学、生物特性，达到减少已产生的危险废物数量、缩小危险废物体积、减少或者消除其危险成分的效果；公司资源化利用以危险废物为原料，在满足处理过程无害化的基础上，生产符合相关标准的产品，资源化产品包括有机溶剂、无机盐、基础油、重金属和包装容器等。

    4、采购模式

    公司各部门如有采购需求，则通过公司内部的信息化系统进行申请，采购人员根据请购单，依据供应商报价生成询价单并报上级审批。履行完成审批程序后，采购人员将带有供应商信息和已确认价格的请购单转化为采购订单，分发至对应的供应商。

    公司日常经营过程中的采购原材料及服务主要包括以下几种：

    （1）处置填埋：公司将经焚烧等工艺后的灰渣运送给有相关资质的企业进行处理，并支付相关费用。

    （2）运输服务：公司选取有资质的运输公司，通过比较价格、服务质量和运输资质范围后签订合同，并支付相关运输费用。

    （3）原材料：公司原材料主要包括处理所需的化学品和包装物资等，公司各部门及车间根据实际情况向采购部提交采购需求，由采购部统一对外采购。

    （4）能源类：公司能源类采购主要包括电力和生产经营用水等的采购，与电网公司和水务公司定期进行结算。

    公司推行集中采购策略，对集团内各子公司通用的设备、原材料、耗材、服务商等进行综合类采购项目的统一招标。通过招投标形式，公司预期能够进一步提高采购效率，降低采购成本，实现资源的最优配置。

    5、资源化产品销售模式

    公司将资源化利用后再生的有机溶剂、无机盐类、基础油、重金属和包装容器等产品对外出售。公司销售部门负责合同及订单评审的组织协调，并实施一般合同及订单的评审工作；在与顾客接洽的过程中，销售部门负责沟通商务方面的信息，控制合同及订单的重大修订，并收集市场信息和顾客反馈意见。公司对外销售产品主要采用客户自提的交货方式。在销售渠道方面，公司除了传统的销售渠道，还通过互联网、公众号及APP模式拓宽销售渠道。

    6、研发模式

    以服务市场与科创为导向，公司构建了以企业为主体、产学研深度融合的开放式技术创新体系，不断持续加大对公司五大核心技术及新技术、新工艺、新设备、新资源化产品研究开发工作，进而巩固与提高公司的核心竞争力，为公司的可持续发展提供持续动能。产学研融合创新上，公司现已与同济大学、上海海事大学、上海海洋大学、上海电力大学、上海应用技术大学等科研机构建立紧密合作，形成了优势互补、资源共享开放式创新的良性互动模式。

    基于开放式创新的模式，公司构建了与之相适应的研发管理机制，促进了研发项目的高效推进。在项目立项环节，技术部门组织对相关课题从必要性、行业先进性、技术路线可行性、项目组织合理性等维度进行研究论证，为研发项目高效开展奠定基础。完成立项后，技术部门牵头组建项目组，项目组围绕项目技术、进度、成本等目标，通过控制过程关键节点，稳步推进项目研发各项工作，依次通过小试、中试等验证最终的研发成果，并且在中试过程中依托公司运营管理部门的生产实践经验、工程管理部门的工程实践经验及技术部门的专业技术能力，形成了快速高效协同模式，为研究成果的产业化应用提供了保障。在研发成果产业化转化过程中，公司拥有高效的多中心协同模式，确保公司研发成果产业化的高效益产出。项目完成后，项目组第一时间对研发项目进行总结，将其中的成果通过专利进行有效保护，并通过项目申报等方式进行成果鉴定和推广，有效支持公司可持续发展。

    未来，公司将继续优化研发流程，提升研发效率，推动构建更广泛的开放式创新模式；同时，公司还将加大高端人才引进与团队建设，为公司的科创引领提供有力保障。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年作为国家“十五五”规划开局之年，固废危废治理领域政策导向与产业机遇同步释放。依据最新出台的《固体废物污染防治“十五五”规划》《美丽中国建设“十五五”规划》，“十五五”阶段危险废物治理行业正式从规模扩张阶段转向高质量发展阶段，以全链条闭环管控为主线，统筹推进源头减量、资源化利用、环境风险防控、数字化监管等重点工作，持续推动行业结构性优化升级。

    从当前行业发展现状来看，国内危废行业正处于深度整合与转型调整的关键时期，行业发展重心由规模快速扩张转向存量提质增效。经过前期行业供给端产能释放、供需端持续博弈，行业落后产能正在逐步出清，市场格局持续优化，整体呈现稳步复苏态势。同时行业仍处于充分竞争阶段，危废处置单价持续下降，企业盈利依旧承压，倒逼企业通过提升产能利用率、优化内部运营体系、夯实核心经营基本面实现稳健发展。报告期内，公司主要经营情况如下：

    （一）夯实主业运营底盘，经营效益提质跃升

    2026年上半年，公司紧抓行业转型发展机遇，深耕危废无害化处置与资源化利用核心主业，持续优化经营管理、提质增效，整体经营质量实现显著提升。经营数据方面，本报告期内，公司实现营业收入24,805.01万元，同比下降3.27%；实现归属于上市公司股东的净利润2,241.99万元，同比上升294.48%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,113.68万元，较上年同期增加2,102.87万元；加权平均净资产收益率（ROE）0.84%。

    资产规模方面，报告期末公司总资产299,548.76万元，较报告期初下降2.67%；归属于上市公司股东的所有者权益262,662.25万元，较报告期初下降1.18%；公司股本13,710.7879万股，归属于上市公司股东的每股净资产19.16元，公司整体资产结构稳健。

    受行业市场环境影响，报告期内危险废物处置单价虽略有下降，公司充分挖掘现有产能潜力，积极拓展客户资源，危废处置量较去年同期实现约20%提升，一定程度上缓解了单价波动影响，结合公司运营成本持续优化，推动报告期内净利润较去年同期增长294.48%。公司深挖内部管理潜力，降本控费成效显著，同时持续加大款项催收力度，应收账款回款效率稳步提升，整体风险可控、底线稳固；旗下各子公司经营状况均有同步改善，盈利能力较上年同期实现向好提升；在建募投射阳港经济区（工业区）危险废物处置改扩建项目稳步推进，各项建设工作按既定计划落地，项目预计2027年上半年竣工投产，投产后将进一步扩大公司处置产能，放大规模协同效应。公司持续强化现金流管控，维护优质客户资源，优化生产运行管理，筑牢主业竞争壁垒，推动经营质量稳步改善。

    （二）科创引领企业发展，加快培育新质生产力

    公司始终将技术创新作为核心发展战略，坚持以客户需求为导向，聚焦提升危废资源化循环利用率、提高产品附加值、降低无害化处置成本，持续开展技术攻关，着力破解行业共性技术难题。公司立足不同行业客户的产废特性，针对客户各类危废品类差异化、定制化升级处置工艺与技术方案，精准匹配细分领域处置需求。针对集成电路领域特殊危废处置痛点，公司依托技术储备持续优化处置工艺与配套服务，推动报告期内集成电路行业客户危废处置规模实现提升。同时，公司稳步推进多项新技术研发项目落地迭代，持续夯实核心技术优势，巩固行业技术领先地位，加速培育企业新质生产力。

    （三）延伸布局前沿赛道，构筑多元增长新支点

    公司立足主业发展基础，在保障主营业务稳健经营的基础上，合理运用部分闲置资金布局前沿科创产业，兼顾提升资金使用效率、增厚企业整体收益，同时积极挖掘跨领域产业机会，服务于公司中长期战略发展。经过前期尽职调查、充分论证与审慎决策，2026年上半年公司完成对星际荣耀项目、医药创噬纪项目、AI+医药分子之心项目的财务性投资。这些投资拓展了公司产业布局边界，切入航天科技、生物医药、人工智能新兴领域，进一步优化公司整体资产配置，为公司培育全新发展增长点，助力企业夯实新质生产力发展根基。

    三、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入24,805.01万元，同比下降3.27%；实现归属于上市公司股东的净利润2,241.99万元，同比上升294.48%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,113.68万元，较上年同期增加2,102.87万元；加权平均净资产收益率（ROE）0.84%。

    报告期末，公司总资产299,548.76万元，较报告期初下降2.67%；归属于上市公司股东的所有者权益262,662.25万元，较报告期初下降1.18%；公司股本13,710.7879万股；归属于上市公司股东的每股净资产19.16元。

本文数据来源于丛麟科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。