珈凯生物（920165）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期珈凯生物（920165）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

商业模式报告期内变化情况：

    一、公司概况

    公司是一家专业从事化妆品功效原料的研发、生产及销售的高新技术企业。自成立以来，公司以技术研发为核心，产品创新为驱动，始终聚焦化妆品功效原料领域。公司生产的化妆品功效原料全面覆盖舒缓、祛斑美白、保湿、修护、抗皱以及控油、祛痘等领域，被广泛用于护肤类、面膜类以及洗护类化妆品等终端产品。

    公司深耕化妆品功效原料行业多年，坚持以研发创新为导向，结合智能制造以及生产工艺创新，自主研发构建了“植物提取平台”以及“生物发酵平台”，分别用于植物提取功效原料以及生物发酵功效原料的规模制造；同时，在生物学领域融合人工智能技术搭建了“AI赋能平台”，能够赋能有效成分挖掘以及分子设计方面的研发工作；此外，公司融合材料科学及基因工程技术，打造了“人造细胞平台”和“3D打印平台”，为公司新品的研发创新提供了基于细胞、皮肤模型的仿真测试平台。

    鉴于多年积累的研发创新、制造能力和行业经验，公司被上海市经济和信息化委员会评为“上海市专精特新中小企业”，被上海市科学技术委员会等部门评为“上海市科技小巨人企业”。

    二、商业模式

    （一）采购模式

    公司已制定并完善了《供应商管理控制程序》《采购管理控制程序》《设备采购管理制度》等文件及制度，建立了完善的采购流程，并严格按照流程进行采购。公司由采购部统筹管理原材料采购。采购部通过对供应商的材料价格、生产能力、产品质量、交期等方面的综合考察，形成合格供应商名录，并定期对在册合格供应商进行考核以确保原材料采购的稳定可靠。

    公司根据市场需求、行业发展状况、自身运营及销售情况制定生产计划，并结合原料安全库存，合理安排采购计划。在此基础上，采购部门基于对宏观环境、行业经济及市场预期的判断，综合合格供应商的报价、供货周期及结算模式等因素对原材料进行采购。公司在经营过程中严格控制库存，在保证合理安全库存的前提下，对库存进行优化以降低原材料持有成本。

    （二）产品实现模式

    公司的产品实现由研发创新体系与智能制造体系双轮驱动：研发端通过成分筛选、功效验证、工艺开发的系统化推进，构建产品核心技术基础；制造端依托自动生产流程与质量管控体系，实现研发成果向规模化生产的精准转化。具体情况如下：

    1、研发模式

    （1）研发机制

    在新产品开发方面，公司以客户需求为驱动的研发及以市场为导向的自主研发为主，公司技术创新中心下设专门的产品开发部，按化妆品不同功效方向设置多个研究室，对新产品开发及分子靶点进行研究，同时不断优化产品的工艺路线，持续不断地满足客户及化妆品市场的整体需求；在新技术开发方面，公司研发部门下设专业的基础研究部，致力于对化妆品功效原料的前沿新技术进行深入研究，以前瞻性的视角满足客户、市场不断变化的需求。

   （2）研发过程

    公司的研发首先锁定护肤靶点筛选出活性成分矩阵；随后通过“细胞平台”和“皮肤平台”的功效验证，在上述活性成分矩阵中筛选出最优成分；最后通过工艺开发和生产要素优化，敲定产业化、规模化的实现方式。

    ①成分筛选：研发体系的源头创新

    公司以皮肤结构解析、代谢路径分析及生化反应机制研究为基础，聚焦护肤核心靶点开展活性成分筛选。通过：作用靶点确认→构效关系研究→天然物质初筛的递进流程，建立符合功效验证标准的成分储备库。

    依托我国特色植物资源库及自建天然化合物活性数据库，结合多年行业经验积累，达到功效原料研发的源头创新及靶点锁定效率的显著提升，在“传承精华，守正创新，科技赋能”的理念下实现技术突破，从原料端构建差异化竞争优势。

    ②成分验证：功效实证的双核平台

    A、细胞平台：体外功效验证中枢

    构建包含角质形成细胞、黑色素细胞、成纤维细胞等皮肤源细胞系的标准化细胞库，通过细胞转染技术实现目标基因功能表达调控以及建立高通量筛选系统提升验证效率，高效完成活性成分的功效性及作用机制验证。

    B、皮肤平台：真实皮肤模拟系统

    采用组织工程技术构建体外三维皮肤模型，结合离体皮肤培养技术开展功效测试、安全测试，应用多维检测手段，模拟不同肤质特征与外界刺激条件，实现与人体皮肤高度一致的测试结果。

    ③工艺开发：产业化落地的关键支撑

    基于公司积累的行业经验与智能制造能力，通过工艺路线系统性评估、生产要素（品质/效率/成本）优化配置，建立符合规模化生产要求的最优技术路线。

    2、生产模式

    （1）自主生产模式

    研发成果融入生产环节：公司将研发产品以验证的工艺路线在生产端进行规模化实现，并在后续的生产过程中，根据研发迭代的产品性能数据不断优化生产工艺，在产品全生命周期过程中持续赋能。

    智能制造融入生产体系：公司打造的智能化生产基地，以中央控制室为核心，实现了数字化、自动化、无人化的智能生产方式，确保生产参数、工艺过程及产品品质的稳定。

    需求数据融入生产计划：公司依据市场需求、行业发展状况、自身运营及销售情况，在结合自身的生产能力后制定生产计划，合理调配资源，组织生产制造。

    （2）代工生产模式

    为了满足下游市场的需求、增强客户黏性及布局国际市场，公司在植物提取类及生物发酵产品的基础上，拓展了化学合成类产品，该类产品由经过发行人定期考核的合格供应商按公司的技术标准及品质要求进行代工生产，公司采购入库后，对其进行质检、干燥、灭菌、包装等后处理工序并提供相关技术支持服务后对外出售。

    （三）销售模式

    公司结合客户分布和市场情况，采取了“终端客户为主导，贸易商、签约经销商为补充”的销售模式。公司重视营销网络体系的建设。境内业务方面，公司结合自身地理区位及经营策略，建立了以华东、华北、华南等化妆品制造商集聚区域为核心，并全面辐射西南、华中、东北、西北等片区的销售布局，持续地进行市场开拓和客户服务；境外业务方面，公司建立了国际营销中心，负责境外销售业务，将不断推进欧洲及亚太等主要区域销售业务的开拓，境外销售将逐渐成为公司的重要未来布局方向。

    （一）经营计划

     2026年上半年，公司以产品研发、市场拓展、质量保障、成本控制为工作重点，持续推进工艺优化与供应链管理，不断提升产品性价比与交付能力，全力推进和落实年度经营目标。管理层积极应对市场环境变化带来的挑战，聚焦化妆品功效原料这一核心业务，持续为化妆品品牌客户提供优质功效原料及解决方案。同时，公司聚焦存量客户深度合作与增量市场开拓，积极拓展新客户群体，通过适度灵活的经营策略，依托成熟的提取工艺与稳定的供应链体系，经营质量进一步提升，营业收入与净利润实现稳步增长，为全年高质量发展奠定了坚实基础。

    报告期内，公司实现营业收入为151,131,040.55元，比上年同期增长23.76%；归属于上市公司股东的净利润为37,571,648.64元，较上年同期增长29.47%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润36,091,569.86元，同比增长38.54%；报告期内，营业收入和归属于上市公司股东的净利润实现持续增长，较好地完成了上半年经营计划。 

   （二）行业情况

    1、化妆品市场规模持续扩大，国产品牌逐步崛起

    近年来，互联网和电子商务的发展，为化妆品的销售提供了更广阔的平台，消费者购买化妆品更加便捷，全球化妆品市场规模呈现持续增长的态势。

    中国化妆品消费亦处于持续增长阶段。随着电商平台、社媒渠道和直播渠道等销售方式的发展，以及绿色天然功效化妆品受到市场追捧，有效助力了化妆品行业的消费规模以及化妆品消费渗透率的不断提升。

    近年来，在“文化自信”明显增强的背景下，国产化妆品品牌凭借国潮东风，融入了中国传统文化元素，引领了国风化妆品消费潮流；同时，由于国产化妆品功效原料以及化妆品品质的持续提升，国产化妆品已经能够满足各年龄段消费者的皮肤护理需求；此外，国产化妆品品牌不断升级创新，新锐化妆品品牌通过提升销售模式以及准确解决消费者的痛点，叠加精准营销因素，快速打开市场；部分知名老字号化妆品品牌，通过注入新内涵，再度焕发活力，更是赢得了各类消费者群体的认可。

    2、国家政策为化妆品行业的规范、创新发展提供了有力的支持

    国货美妆的崛起离不开国家政策支持。自《化妆品监督管理条例》发布实施以来，化妆品行业相关政策频繁出台。2021年1月发布的《化妆品注册备案管理办法》明确了化妆品和化妆品原料注册、备案及其监督管理活动、程序和要求；2021年4月发布的《化妆品分类规则和分类目录》《化妆品功效宣称评价规范》明确化妆品的功效宣称、作用部位、产品剂型、使用剂型和使用方法的分类目录和规则。多项规定的颁布与施行不仅提升了行业的标准化和透明度，还促使品牌更加重视产品的实际功效和安全性，我国化妆品行业逐步步入一个以数据和科学为基础的阶段，消费者对于产品功效要求愈加严谨和理性，行业内部的技术创新和研发升级成为品牌竞争的关键因素。

    2025年1月国家药监局发布《支持化妆品原料创新若干规定》，进一步鼓励企业创新，促进化妆品产业高质量发展，为国产化妆品原料领域的高质量发展提供了政策支持与引导。

    3、中国特色植物资源成分化妆品迎来快速增长

    近年来，中国特色植物资源成分化妆品的热度不断提升印证了“传承精华，守正创新”的巨大优势。传统文化与现代科技相融合，以中国特色植物资源成分作为基础原料，经过生物技术进行提取或发酵等加工过程获得功效成分，对于不同皮肤护理需求提供因人制宜的调理和循序渐进的养护。

    2023年11月，国家药品监督管理局发布《关于化妆品新原料鼓励创新和规范管理有关事宜的公告》，鼓励结合我国传统优势项目和特色植物资源开发化妆品新原料，支持运用现代科学技术进行化妆品原料研究创新。随着技术的持续进步、护肤功效的不断体现，中国特色植物资源成分护肤理念也日趋成熟，市场的认可度与日俱增。

    随着享受天然健康、环保低碳的生活已成为中国越来越多消费者的共识，顺应这种天然环保的潮流，在化妆品的生产和使用上，带有天然、绿色标签的植物提取产品越发为市场所青睐，成为了未来化妆品功效原料的发展热点之一。

    4、功效成分引领消费导向

    当前，化妆品行业以“成分主义”为核心的消费理念已经影响全球消费者习惯，尤其在中国市场更为显著。随着成分表成为化妆品功效感知的核心标签，消费者已然将成分与产品功效绑定，成分已经成为消费者购买化妆品的重要决策因素之一。这一消费趋势为植物提取及生物发酵类功效原料产品带来了广阔的市场发展空间。

本文数据来源于珈凯生物2026年中报，仅供参考不构成投资建议。