财报快递|飞鹿股份2026年上半年营收降12.76%亏损收窄，实控人易主

8月，株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司（300665）发布2026年半年度报告。报告期内公司实现营业总收入2.08亿元，同比下降12.76%；归属母公司净利润-2248.98万元，较上年同期减亏41.83%；扣非归母净利润-2493.87万元，同比减亏40.38%；经营活动产生的现金流量净额3744.15万元，上年同期为-2411.78万元，由负转正。

从业务结构看，公司主要业务板块收入普遍下滑。其中，涂料涂装一体化实现收入6444.77万元，同比下降13.46%；防腐涂料收入6105.93万元，同比下降5.67%；防水材料收入5333.53万元，同比下降18.65%；涂装施工收入1992.39万元，同比下降31.06%，降幅最大；仅新能源材料实现收入857.12万元，同比大增143.80%，但该板块体量尚小，且毛利率为-16.11%，增收不增利。

行业层面，轨道交通领域景气分化：一方面2026年国铁集团力争完成铁路基建投资5200亿元，上半年铁路货车新造同比增长217.95%、动车组新造同比增长22.64%，装备涂料需求旺盛；另一方面每年建成投产新线公里数逐年下降，轨道交通建设对防水材料需求持续收缩。民建防水领域，2026年1-4月全国房地产开发投资同比下降13.70%、房屋新开工面积同比下降22.00%，公司选择聚焦央企、国企背景的回款优质客户，重点拓展短平快单体项目。

公司上半年亏损收窄、经营现金流转正，主要系：一是综合毛利率同比提升约2.87个百分点，营业成本降幅（15.46%）大于营业收入降幅（12.76%）；二是财务费用同比下降44.22%至958.45万元，主因2025年8月飞鹿转债已完成赎回并摘牌，本期无需摊销相关费用，且贷款利息较去年同期减少；三是信用减值损失转回883.49万元，上年同期转回仅125.00万元。

费用方面，销售费用1174.63万元，同比微降1.02%；管理费用2204.87万元，同比增长7.82%；研发投入1013.79万元，同比下降20.35%。所得税费用为-22.38万元，主要系本期根据汇算清缴结果对所得税费用进行调整所致。

流动性风险值得关注。截至2026年6月30日，公司货币资金仅7608.24万元，而短期借款达2.92亿元、一年内到期的非流动负债1.22亿元，合计短期有息债务约4.14亿元，货币资金对短期债务覆盖不足两成；流动比率约0.85，短期偿债压力较大。此外，公司期末对外担保余额合计4.54亿元，占净资产比例达103.49%，其中担保总额超过净资产50%部分的金额为2.34亿元。应收账款3.64亿元，占总资产25.38%，虽较期初有所下降但规模依然较大。合并层面亏损主要来自子公司长沙飞鹿（净利润-2398.10万元）和湖南耐渗（净利润-352.85万元），母公司层面则实现净利润388.61万元。

其他重要事项：2026年7月15日，原控股股东、实际控制人章卫国向君拓启航协议转让2295.41万股完成过户，公司控股股东变更为君拓启航，实际控制人变更为王建绘、王建纲、王新和王科，君拓启航将为公司提供6000万元借款，并推动军工、船舶等领域业务拓展。此外，公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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