炼石航空（000697）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期炼石航空（000697）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业基本情况

    公司所处行业属于航空制造业，是典型的高端装备制造业，技术密集、资本密集，产业链条长，带动效应强，属于国家战略性新兴产业的重点方向。航空制造业涉及材料、电子、自动控制、冶金、化工、仪器装备等众多领域，直接反映一个国家民用航空工业甚至整个工业体系的整体水平，是一个国家综合国力、工业基础和科技水平的集中体现。

    当前全球航空制造领域，美国和欧洲具备较强的技术实力，属于传统的航空制造强国，巴西、加拿大、俄罗斯、日本等在航空制造的特定环节具备领先优势。我国航空制造产业经过六十多年的发展，逐步形成了专业门类齐全、科研、试验、生产相配套，具备研制生产当代航空装备能力的高科技工业体系，行业规模也随之快速增长，尤其是在军机制造领域，自主化程度较高，正迈向并跑、领跑地位。随着国产大飞机规模化批产和规模化运营能力的提升，将逐渐打破商用干线飞机制造交付市场被波音、空客两家公司垄断的格局，有望形成三足鼎立之势。

    据国际航空运输协会（IATA）最新预测，2026年全球航空业整体营收预计持续增长达到1.165万亿美元，主要得益于客运需求持续复苏、航空货运保持韧性以及燃油成本压力缓解。根据波音2026年预测，预计到2045年，随着航空公司和货运运营商的运力增加，全球商用飞机机队将增长近80%，超过5万架，未来二十年内，需要交付约44,000架新的客机和货机。根据空客最新预测，全球客运机队预计将几乎翻倍，2026-2045年全球商用航空市场新机交付量超过4.2万架。中国商飞市场年报最新预测，随着航空货运量增长以及对新技术货机更新机队的需求，至2044年，新货机及客改货飞机交付总量将达到3,167架。

    2026年政府工作报告首次将航空产业定位由“新兴产业”升级为“新兴支柱产业”，“十五五”期间将提升C919量产产能、完善供应链体系、推进系列化机型研发（如C919高原型、货运型、公务型衍生机型）、攻关C929宽体机、加速国产航空发动机（如长江-1000A）验证应用；2026年我国国防预算为1.91万亿元，连续五年增幅维持在7%及以上，我国国防支持力度（军费增速与公共财政支出差值）为6%，近十年最高，国防航空装备采购和航空军贸出口将进一步带动我国航空产业链及相关市场高速发展；随着全球航空转包市场规模逐年上升，中国已深度参与全球航空制造业产业体系，产业链的逐渐集中能够更好地与世界主流商用飞机制造商进行合作。

    航空制造业的上游主要以铝合金、钛合金、高强度钢以及其他复合材料等原材料为主，包括高温合金等关键材料。中游主要包括飞机机体、发动机和机载系统（如航电系统、机电系统）三大关键结构部件以及细分的部件、组件和装配体等。从价值占比来看，机体约占36%，动力系统约占22%，航电系统约占17%，机电系统约占13%。其中，航空发动机是飞机最关键的系统部件，也是航空制造领域技术含量最高和工艺难度最大的子系统。下游则是航空飞行器的整机总装、销售及MRO（维护、维修、运行）。

    （二）公司在行业的地位

    公司是一家大型跨国航空零部件制造企业，专注于航空精密零部件加工制造、航空发动机和燃气轮机单晶叶片制造。

    1、全球航空产业链的重要参与者

    公司通过全资子公司Gardner深度参与全球航空制造业体系。Gardner位于航空制造产业链的中游，参与国际、国内航空零部件制造市场竞争。由于大飞机制造行业“主制造商-供应商模式”特点，公司下游客户市场分布亦处于相对集中的状态，对于中游零部件制造企业在资质认证、生产组织、质量管控等方面要求较高。Gardner作为空客航空精密零部件领域核心供应商之一，具备零部件制造全工艺流程，掌握空客、NADCAP等多品类制造认证，多年被授予空客D2P“全球合作伙伴”称号。Gardner每年交付产品约250万件，充分验证了在大批量、多型号、复杂条件下稳定的生产组织与质量管控能力，与空客等主要客户的合作稳定性较强。

    在民机制造领域，公司所处的民用航空制造服务领域的下游干线飞机市场，随着国产大飞机规模化批产和规模化运营能力的提升，将逐渐打破商用干线飞机制造交付市场被波音、空客两家公司垄断的格局，有望形成三足鼎立之势。公司深度契合国家“大飞机”“两机专项”重大战略，并深耕全球航空制造产业链领域，这些都将为公司拓展业务领域提供良好环境和广阔空间。

    根据空客2026年上半年财务报告，2026年上半年空客共交付351架飞机，同比实现约15%的增长，交付量呈现逐月稳步爬坡的态势，按照空客的惯例，其交付节奏通常在下半年会进一步加快，并维持对全年870架的官方交付目标。随着法国图卢兹、德国汉堡、中国天津、美国阿拉巴马州莫比尔以及加拿大米拉贝尔新总装线全力运作以及普惠GTF发动机供应回暖，空客2026年交付量有望突破900架，且明确表示到2027年，A320系列客机的月生产量将提升至75架，并能够向中美两大航空市场提供更多“本地化生产”的飞机，Gardner全球工厂网络和成都旗舰工厂也将能更好地满足空客交付需求，这些将可能对公司的经营业绩带来正面提升作用。

    根据波音2026年上半年财务报告，2026上半年波音共交付314架，同比上涨12%，交付稳步递增，但民用飞机交付量远低于自身历史最高水平及同年空客交付量。波音在产能爬坡的同时仍面临系列核心挑战，如突破生产限制释放产能、质量和安全管控平衡、供应链约束、项目成本上涨与财务结构隐患等问题。在这些挑战未充分缓解前，一些航空公司将不得不转向波音的竞争对手如空客、商飞等，将持续打破原有的供应链和市场竞争格局，Gardner未来可能因此获得更多来自核心客户空客公司的采购订单。

    此外，我国国产民机走完了自主设计、自主制造、自主试验、自主集成、自主适航取证、交付运营的全过程，标志着我国航空制造迈入商用飞机高端制造业的行列。根据国务院新闻办公会上工信部的通报，截至7月20日C919累计交付41架，行业统计口径累计拿下超1500架的海内外订单，C919高原机型顺利首飞，C929已完成总体设计，其原型机正在稳步研发中，CJ-1000A处于适航认证冲刺阶段。国内民用航空事业正蓬勃发展，Gardner正稳步投入拓展国内业务，积极建立国内外双循环产业链条。

    2、国内航空发动机核心部件的重要制造商

    公司子公司成都航宇是国内极少数具备航空发动机单晶涡轮叶片全流程制造能力的企业之一，具备高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务，并于2025年成功获得国家级专精特新"重点小巨人"称号。随着"十五五"两机行业发展规划的出台，公司已在相关型号配套方面呈现高速增长态势，2026年-2027年将持续推进产能扩建和稳定交付工作。

    随着国际商用航空供应链的积极恢复、国产大飞机放量爬坡和低空经济的商业化进程提速，成都航宇与核心客户保持了高效对接，后续有望随型号成熟提升配套份额。

    随着AI蓬勃发展趋势以及国内发电燃机、工业驱动燃机国产化需求，公司在燃机叶片业务方面取得了进一步重大突破，中标了多个燃气轮机单晶涡轮叶片研制项目，未来公司将更加稳步高效地拓展海内外燃机客户。

    （三）公司主要产品及其用途

    公司主要产品为航空精密零部件及单晶涡轮叶片等。航空精密零部件包括飞机的机翼前缘表层、发动机吊挂整流罩、起降设备、油泵罩、承力接头等核心部件以及翼桁、翼肋、机翼表层、翼梁、超大型机翼骨架、机体框架、飞机地板横梁、座椅导轨、舱门部组件等，主要应用于宽体/窄体商用客机等。单晶涡轮叶片主要应用于航空发动机和燃气轮机。

    （四）主要经营模式及产品概况

    1、采购模式

    成都航宇的采购模式如下：

    成都航宇采购管理流程，包括：采购计划的制订、标准采购合同文本、订单的下达、货物验收、付款等。

    采购授权及批准：成都航宇所有与生产相关物资/服务的采购由资材部人员执行，所有采购按授权范围由分管副总经理和/或总经理批准。

    采购物资分类：成都航宇按照与生产相关的程度将采购物资分为A类（重要原材料）、B类（辅助材料）、C类（不直接影响生产的材料）进行管理，对于设备采购等不经常发生项，按单次需求进行管理。

    供应商管理：成都航宇资材部在收到采购需求后，对需要购买的产品进行审查，确定产品供应商类别以及该供应商是否在“供应商目录”中。对于A类物资，供应商选择委员会做出决议后，委员会主席进行审批，随后交资材部存档。对于B类、C类物资供应商的选择，由资材部根据供应商提供产品的能力、行业内业绩表现等其他方面综合考虑进行，采购申请部门可向资材部建议供应商。

    Gardner的采购模式如下：

    采购团队：Gardner的采购主要由其战略采购团队负责执行，团队主要工作包括供应商选择、管理、评测和风险管理等工作。采购团队还需根据公司总体预算进行采购支出管理，并对主要供应商的表现进行持续跟踪，管理综合评价体系。

    原材料采购计划：Gardner的战略采购计划主要依据公司未来5年规划制定，并依据品种进行分类采购，主要过程包括：评估供应商原材料水平、分析全球供应商情况、分析产品总支出、确定特定材料供应商、与供应商谈判、执行采购计划、执行公司采购支出等。

    供应商管理：Gardner的战略采购团队每月、每季度都持续对供应商的供货情况进行考核，主要考核指标包括交付表现、材料质量等。

    2、生产模式

    成都航宇的生产模式如下：

    成都航宇主要依照产品订单组织生产，在产品订货合同的基础上，制定并下达产品生产计划。制造车间根据生产计划，分解、细化计划到责任单位和人员，并组织生产；同时，在整个生产过程中引入现代化组织管理理念和管理工具对生产过程进行控制、分析、改进和评价，确保生产计划的执行和合同产品的按期交付。

    Gardner的生产模式如下：

    Gardner主要根据客户的需求，生产、加工、装配、表处、检测、维护各类航空零部件产品，此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。

    Gardner目前正在运营的工厂设施分布在英国、法国、波兰、印度和中国五个国家，合计共有9个，其中英国3个，法国1个，波兰3个，印度1个，中国1个。Gardner总部对各家工厂实行“OneGardner”管理，以确保不同地理位置的工厂能保持一致的质量水平。

    3、销售模式

    成都航宇的销售模式如下：

    成都航宇主要采取直接销售模式，产品销售以合同或订单形式进行，同时，可与客户签订长期供应协议，确保前期投入的研发成本可以获得长期稳定的收益。

    Gardner的销售模式如下：

    Gardner在整体航空制造行业中，属于精密零部件制造商，其主要销售客户为具有长期合作关系的飞机制造企业和飞机大型结构性零部件制造企业，同时也向飞机发动机制造商、飞机设备制造商等销售产品。Gardner的销售模式为根据订单生产，其主要客户根据其未来飞机整机的生产计划，建立相关零部件采购清单，Gardner根据清单进行生产，并将其产品直接交付至客户处，无中间商、代理商、分销商等环节。

    （五）报告期经营情况

    报告期，公司实现营业收入111,843.68万元，较上年同期增加24.15%；营业利润-3,353.25万元，较上年同期减亏66.25%；利润总额-3,794.45万元，较上年同期减亏61.71%；归属于上市公司的股东净利润-5,080.83万元，较上年同期减亏49.60%。减亏的原因主要是报告期Gardner与成都航宇的销量增加以及Gardner按约定收到主要客户的涨价补贴款。

    公司继续聚焦商用飞机零部件，利用现有产能，着力控制成本，推动与主要客户的续约涨价谈判，推进向低成本中心转移等措施，推广流程数字化、生产智能化，加强质量管理和供应链建设，提升批产交付效率和良品率。同时在确保现有产品供应基础上，拓展产品范围，深度开拓国内外单通道项目和其他不断增长的飞机平台，进一步稳固和拓展市场。

    公司分阶段推动“智改数转”相关工作，利用加德纳成都工厂厂房开阔、设备自动化程度高、硬件基础良好等优势，拟打造成为先进智能制造工厂，减少手工环节，提升物料运输与管理、生产排产、培训、维护等数字化水平，打造以数据为核心驱动力的高效、敏捷、绿色、可持续发展的新一代卓越级智能制造工厂。

    成都航宇公司不断加强产品销售力度，营业收入持续提高。同时着力开展科技创新活动，推进技术研究，不断提升产品制造技术水平和能力。截至报告期末，成都航宇已累计获得授权发明专利16项，实用新型专利32项，软著6项，部分具有自主知识产权的核心产品和关键技术接近国际先进水平。

    报告期，公司一方面深耕现有产业发展，另一方面积极开展优质资产并购工作，增强公司持续经营能力，提升盈利水平。公司于2026年7月收购了成都天科航空制造股份有限公司，该公司是专业从事航空航天精密零部件加工的国家级高新技术企业，四川省“专精特新”中小企业。该公司在立足航空金属零部件精密加工的基础上，持续向复合材料加工、航发结构件精密加工等方向拓展，具有客户覆盖面广、技术工艺迭代能力强等特点，高度契合公司围绕航空产业链和价值链高端进行投资的布局定位，与公司具有较好的产业协同效应。本次收购有利于公司加快航空产业优质资源集聚，夯实航空板块发展根基，优化境内外收入结构，推动境内外业务一体化发展，改善财务质量，增强整体竞争力。

    二、核心竞争力分析

    1、人才优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在国际领先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知名的航空发动机制造相关企业，并以985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了中青年结合、专业配置合理的高层次人才梯队。英国Gardner核心管理团队均具有在空客等国际知名航空制造企业长期工作的经验，团队骨干长期深耕生产运营、工艺规范、供应链管理与质量体系，形成管理、技术、技能人才梯度配置。

    2、技术优势：Gardner在航空零部件制造、加工和系统集成领域具有很强的竞争优势，多年被Airbus授予D2P“全球合作伙伴”，主要产品用于空客A320、A330、A350、A220等全系列产品。Gardner的产品零部件品种丰富，包括机翼前缘表层、发动机吊挂整流罩、起降设备、翼桁条、翼皮、翼樑、机翼肋框、地板梁和座椅导轨等产品，可以整体提升公司在航空制造方面的能力，有利于公司业务的发展和增强企业竞争力。其中加德纳成都工厂持续提升工艺制造能力，现拥有各类先进5轴加工中心、表处中心、热处理设备、精密检测设备等国际一流制造设备，已经通过空客、NADCAP100余项工艺认证，聚焦空客本土化供应和中国商飞大飞机产业协同。

    成都航宇采用国际先进的单晶叶片制造技术，成熟可靠的制造工艺，高效率的研发能力，核心设备为定制化，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务的企业，目前已成功研制与交付多款国家重点型号航空发动机和燃气轮机单晶叶片，公司2025年顺利成为国家级专精特新“重点小巨人”企业，其两项产品被认定为四川省重大技术装备首台套产品。

    3、管理优势：英国总部作为英国Gardner战略中枢和管控平台，统一行使战略规划、客户市场、供应链管理、财务资金等核心职能，总部对下属各工厂实行“OneGardner”扁平化直接管理，建立统一的质量控制标准和质控评价体系，保证了其全球各工厂持续交付高品质产品，及时满足客户需求。成都航宇结合国际知名航空制造企业及国内军工企业的管理模式，打造了一个既符合国际航空标准，又符合国内军工体系标准的航空发动机关键零部件制造企业。

    4、与核心客户的深度绑定：在高品质、高可靠性需求的航空制造业，公司通过长期稳定的高质量交付，与空客、GKN、势必锐、中国航发等行业巨头建立了广泛且深度的战略合作关系，客户粘性极强。

本文数据来源于炼石航空2026年中报，仅供参考不构成投资建议。