美盈森（002303）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期美盈森（002303）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务、产品及其用途公司主要从事运输包装产品、精品包装产品、标签产品及电子功能材料/模切业务产品的研发、生产与销售，并为客户提供涵盖包装产品创意设计、结构设计、包装方案优化、包装材料第三方采购、包装产品物流配送、供应商库存管理以及现场辅助包装作业等环节的包装一体化深度服务。

    公司主要产品包括轻型包装产品、重型包装产品、标签产品及电子功能材料/模切业务产品。其中，轻型包装产品包括轻型瓦楞包装产品和精品包装产品；重型包装产品包括重型瓦楞包装产品和重型复合包装产品；电子功能材料/模切业务产品包括缓冲垫片、减震泡棉、粘贴胶带、保护膜、防尘网布、导电绝缘膜、导热凝胶、导热硅胶垫片等产品。

    公司主要客户覆盖消费电子、家具家居、家用电器、汽车及新能源汽车产业链、电动手提式工具、白酒、医疗用品、食品饮料、电商物流、快递速运等多个行业。

    （1）消费电子公司以简约科技风设计搭配稳固结构，针对不同产品定制方案，既提供可靠防护，又提升品牌附加值，满足品质与视觉双重需求。

    （2）家具家居公司采用环保材质打造高品质包装，通过合理结构抵御运输损耗，兼顾美观实用，以简洁设计提升产品形象，传递卓越品质与品牌价值。

    （3）家用电器公司为家电产品提供安全环保的包装方案，采用高强度防护材料与科学结构，抵御运输损耗，满足可持续需求，提升品牌信誉与用户信赖。

    （4）汽车、新能源汽车产业链公司以高强度材质和精密结构适配汽车零部件，有效减震抗冲击，兼具防潮防尘功能，优化空间利用，保障运输完整性，助力客户产品高效转运。

    （二）公司主要业务模式公司始终以市场为驱动、以顾客需求为导向，于业内率先提出并构建了包装一体化服务模式，并通过持续的创新、优化与提升，不断夯实和完善该服务模式，致力于成为国际领先的包装一体化综合服务商。

    包装一体化服务是指由包装供应商完成客户产品包装相关的所有环节，除提供包装产品外，还涵盖包装产品设计、包装方案优化、包装材料第三方采购、包装产品物流配送、供应商库存管理以及辅助包装作业等服务。作为包装一体化服务供应商，公司兼具传统包装产品生产商、设计服务提供商、采购服务商与物流服务商的多重角色，从降低成本、提高效率、增加价值三个维度切入，为客户提供全方位的包装产品与服务。通过该服务模式，公司与众多世界知名企业及国内外细分行业龙头企业建立了深度合作关系，为公司持续健康发展奠定了坚实基础。

    （三）报告期内公司所属行业发展情况包装行业作为国民经济的配套服务产业，与宏观经济运行密切相关。近年来，国家出台了《国务院关于加快发展节能环保产业的意见》《工业产品绿色设计指南（2026年版）》《关于加快我国包装产业转型发展的指导意见》《深入推进快递包装绿色转型行动方案》等产业振兴政策，有助于我国优化产业结构、提高制造业自动化水平，增强产业配套能力、推广环保纸袋自动包装技术。相关法律法规进一步明确了工业用环保纸包装在环境保护中的强制性要求，有利于行业的进一步增长。2026年4月，中国包装联合会发布《中国包装工业发展规划（2026-2030年）》（征求意见稿），面向全行业公开征求意见。该规划明确以“绿色化、智能化、高端化、融合化、国际化”为核心战略方向，由此可见，印刷包装产业的政策逻辑正从以往的规模扩张导向，全面转向以高质量发展为核心的新路径。

    据中国包装联合会数据，2026年1-3月，全国包装行业规模以上企业19939家，实现营业收入4865亿元，同比增长2.04%，累计完成利润总额169.11亿元，同比下降1.33%。同期，全国包装行业完成进出口总额129.93亿美元，其中出口额114.13亿美元，同比增长10.71%，出口额排在前五位的国家和地区依次为美国、越南、日本、印度尼西亚、泰国。

    根据智研咨询《2026-2032年中国纸包装行业市场运行态势及未来前景研判报告》数据，2025年全球纸包装市场规模约为3894.6亿美元，约占包装工业的32.07%；预计2026年全球纸包装市场规模约为4045.1亿美元，约占包装工业的32.03%。纸包装凭借绿色环保和可循环的优势，持续成为主流包装生产材料。从行业竞争格局看，纸包装行业面临上游原材料价格波动、下游需求分化的双重压力，头部企业通过海外拓展、产能布局、技术创新和绿色制造能力构建竞争优势，中小型企业则面临更大经营压力。

    公司作为一家跨国纸包装产业集团，凭借在中国经济发达地区、东南亚及墨西哥布局的高端智能制造网络，持续巩固全球服务优势。公司已与消费电子、家具家居、家用电器、汽车及新能源汽车产业链、电动手提式工具、白酒、医疗用品、食品饮料、电商物流、快递速运等领域的全球领军企业和头部客户达成长期合作，成功构建了全方位的竞争优势。在国内经营稳健发展的基础上，公司积极响应共建“一带一路”倡议，依托越南、泰国、马来西亚、墨西哥等全球产能布局，海外收入占比持续提升，有希望分享包括中国在内的全球包装市场机会，进一步打开市场增量空间，助力增强国内国际两个市场两种资源联动效应，为推动高质量共建“一带一路”倡议走深走实作出积极实践。

    （四）报告期内整体经营情况2026年上半年，公司实现营业收入194626.94万元，同比下降0.13%；营业成本144310.75万元，同比上升1.48%；归属于上市公司股东的净利润12987.38万元，同比下降26.25%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润12429.19万元，同比下降26.70%。报告期内，受汇率波动影响，公司产生汇兑损失1203.31万元，上年同期为汇兑收益1568.32万元，汇率变动对公司当期利润造成一定的不利影响。报告期内，公司整体经营情况如下：

    1、海外业务进入业绩释放期，收入占比持续提高

    报告期内，公司海外业务持续保持良好增长态势，成为驱动业绩向好的核心引擎。公司依托越南、泰国、马来西亚、墨西哥等地的全球产能布局，在服务好现有客户的基础上，积极拓展当地及周边市场客户，通过建立本地化销售与服务团队，精准对接客户需求，有效提升客户黏性与订单转化率，海外业务收入占比持续提升至约四成，增量主要来自于家用电器、电子通讯等行业的客户。

    公司通过本土化采购、属地化用工等举措，深度融入当地产业生态，逐步实现从“产品出海”向“产能出海”乃至“能力出海”的升级。随着海外新客户持续导入及产能利用率持续爬坡，海外业务占比有望继续提升。

    2、深耕国内客户，全力稳住国内基本盘

    报告期内，公司国内业务以“稳住基本盘”为战略目标，聚焦存量客户价值挖掘与服务升级，多措并举提升服务质效。在充分的市场竞争中，公司国内业务既保持了稳健的经营态势，又为海外业务的持续扩张提供了坚实的人才储备。

    3、聚焦电子功能材料/模切业务，打造差异化增长新引擎

    报告期内，公司持续开拓电子功能材料/模切业务，随着客户订单量的逐步释放，该业务同比实现增长。当前该业务主要服务消费电子及新兴行业客户，以服务国际客户为主，随着与客户合作的持续深入，该业务有望成为公司新的利润增长点。

    公司开展电子功能材料/模切业务的核心优势在于客户认可与综合配套服务能力。公司有十余年的行业深耕与经验积累，在电子功能材料/模切领域起步较早，已形成较为成熟的技术沉淀与成本管控体系。凭借对客户需求的快速响应，公司在持续获得客户认可的同时，积累了客户信任与口碑，形成了以客户为中心、以服务为支撑的差异化竞争优势。

    4、持续提升服务质效，精益运营驱动高质量增长

    报告期内，公司始终坚持以客户为中心，以“五个满意度”作为价值导向，快速响应客户需求，持续提升客户服务质量。公司聚焦于各细分行业的龙头企业，通过提供定制化、高附加值的一体化解决方案，与客户建立深度绑定的战略合作关系。

    在管理效能方面，公司通过精益运营与成本管控，持续深化降本增效。通过生产制程的精细化梳理、工艺技术的深度优化以及生产现场管理的强化，提升生产端竞争力。同时，公司持续加强与客户的协商联动，在原材料价格大幅波动时视情况调整产品报价，一定程度上平抑了成本波动风险，确保公司业务盈利能力保持稳定，为公司高质量发展筑牢运营根基。

    5、强化技术创新，增强核心竞争力

    2026年上半年，公司持续优化研发资源配置，将研发资源聚焦投入新技术、新材料、AI应用等领域，推动新质生产力发展。为鼓励先进、树立榜样，公司对在研发工作中表现优异、贡献突出的员工予以通报表彰，充分激发全体研发人员的工作热情与创新活力。此外，公司积极推动新技术、新设计在产品中的应用，进一步增强核心竞争力。截至报告期末，公司及子公司共拥有国家专利900余项，是47项国家/行业包装标准的主要起草或参与起草单位，专利和标准数量位居行业前列。公司创意实力继续获得国际认可。2026年4月，公司创意设计团队荣获1金5银共6项缪斯设计奖。公司积极探索人工智能技术在包装设计领域的应用，通过AI技术辅助设计生成图纸后再进行深化设计。AI技术的应用有效提升了设计效率和响应速度，降低了研发设计成本，增强了公司的核心竞争力。在《美盈森智盒AI绘图平台系统V1.0》《美盈森智盒AI助手平台系统V1.0》等计算机软件著作权登记证书的基础上，2026年6月，公司取得《美盈森智盒AI图像创作系统软件V1.0》计算机软件著作权登记证书。

    6、加强人才梯队建设，夯实“一把手工程”

    公司坚持“人才是第一资源”的核心理念，围绕“汇聚精华”的人才战略，持续优化培训机制。报告期内，公司系统开展了人才盘点工作，全面评估现有人员的绩效、能力与潜力，精准识别高潜人才与关键岗位后备力量。针对盘点中发现的人才缺口与能力短板，公司及时启动补充招聘与内部调配计划，确保关键岗位人才储备充足、人岗匹配精准，为业务持续发展提供坚实的人才保障。2026年7月，2026届“金种子”集训营圆满结营，公司根据员工专业背景、发展意愿与能力特点，制定个性化培养路径，并匹配相应的岗位实践机会，实现因才施策。同时，依托“云端学习平台”与内部经验分享机制，构建“线上+线下”融合的学习生态，为员工提供持续学习的资源保障，推动知识和经验在组织内有效流动与传承，支持员工在职业发展中的多元成长。

    公司构建差异化的人才识别与选拔体系，着力挖掘员工多元潜力，推动人才与岗位、能力与责任的有效匹配。在资源配置上，各子公司、各部门将人才培养纳入核心工作范畴，在时间安排、项目参与、培训资源等方面向重点培养对象倾斜，确保有能力、有潜力的员工能够获得充分的锻炼机会和发展支持。公司高度重视人才培养，将其作为“一把手工程”，将人才培养与业绩创造放在同等重要高度，通过公开信、会议宣导等方式，将公司意志贯彻到各部门、各子公司。

    7、积极推动金之彩收购纠纷的解决

    报告期内，公司持续高度重视金之彩收购纠纷问题，积极推动相关事宜的妥善解决，全力维护公司及全体股东利益。2026年3月17日，公司收到深圳国际仲裁院出具的《裁决书》【（2018）深仲裁字第2269号】，裁决深圳金之彩原股东欧阳宣、西藏新天地投资合伙企业（有限合伙）连带向公司支付违约金、律师费、保全费、保全担保费、仲裁费等合计30275390元；同时裁决公司向欧阳宣支付律师费150000元。该裁决结果标志着公司在推动金之彩收购纠纷问题解决方面取得了重要阶段性进展。

    历史包袱逐步出清，使公司管理层能够将全部精力和资源聚焦于主业经营，高效推进海外与国内业务战略。收购纠纷的重要进展不仅能够修复投资者信心，也为公司长期稳健发展奠定了坚实基础。

    8、持续分红回报股东，彰显长期投资价值

    公司坚持以投资者为本，高度重视与投资者共享公司经营成果，积极回报投资者。2026年6月，公司实施了2025年度权益分派，向全体股东每10股派发现金红利0.80元（含税），合计派发现金红利122505894.80元（含税）。公司于2026年8月19日召开的第七届董事会第四次会议审议通过了《关于公司2026年半年度利润分配预案的议案》，拟以截至2026年6月30日的公司总股本1531323685股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.65元（含税），本次利润分配共计拟派发现金99536039.53元（含税）。未来，公司将继续兼顾稳健经营与投资者回报，根据盈利水平、现金流状况及资本开支计划，综合确定分红金额与比例，努力为股东提供持续、稳定的现金回报。

    二、核心竞争力分析

    报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，持续在技术研发、全球服务网络、客户资源、高端制造平台、先进管理体制及服务模式等方面保持行业领先优势。

    （一）持续创新技术研发优势公司构建了完善的研发创新体系，通过产品外观设计、缓冲设计、结构设计及一体化设计等创新举措，持续为产品赋能并驱动降本增效。公司依托全球化研发网络，在深圳、东莞、苏州等地及海外设立研发中心，汇聚包装领域资深专家，并与高校建立产学研合作关系，形成“总部统筹、区域协同、全球联动”的研发格局。公司深圳研发中心被认定为“市级技术中心”，东莞美盈森被认定为省级企业技术中心。公司及子公司拥有广东省高分子环保包装材料工程技术研究中心、广东省绿色印刷及智能包装设计工程技术研究中心等多个省级创新平台，进一步巩固了公司的技术研发优势。截至报告期末，公司及子公司共拥有国家专利900余项，是47项国家/行业包装标准的主要起草或参与起草单位，专利和标准数量位居行业前列。公司创意设计团队多次荣获红点、iF、缪斯等国际设计大奖，充分彰显了行业领先的设计实力。在前沿技术应用方面，公司积极推动AI技术与研发设计的深度融合，在《美盈森智盒AI绘图平台系统V1.0》《美盈森智盒AI助手平台系统V1.0》等计算机软件著作权登记证书的基础上，2026年6月，公司取得《美盈森智盒AI图像创作系统软件V1.0》计算机软件著作权登记证书。

    公司引入有限元分析（FEA）仿真验证体系，将其作为包装方案设计与优化的核心技术手段。FEA技术可通过建立包装产品的三维数字模型，精准预测包装结构的应力分布、变形程度及失效风险。利用该技术能够在产品开模前完成多轮虚拟测试与方案迭代，有效缩短开发周期，降低物理打样与反复测试的成本。同时，通过优化包装结构设计，在保障客户产品安全性的前提下，实现材料减量与成本优化，为客户提供更具性价比的包装一体化解决方案。该技术的逐步应用，显著提升了公司方案设计的科学性与可靠性，进一步强化了公司的技术领先优势。

    （二）集团性、多区域、国际化服务优势纸包装行业受经济服务半径限制，优质订单主要集中在具备多区域服务能力的集团性企业。公司已在全球拥有下属分/子公司超50家，境内覆盖粤港澳大湾区、长三角经济圈、成渝经济区、长株潭经济圈等经济活跃区域；境外子公司主要分布在一带一路东南亚、南亚、中北美国家。

    全球化产能布局：公司已在越南、泰国、马来西亚、墨西哥4个国家建成6个生产工厂，海外业务收入占比持续提升至约四成。墨西哥新工厂的产能逐步释放，标志着公司在北美市场的“端到端”服务能力得到了质的飞跃，这种本地化生产在缩短交付周期的同时，也有效提升了公司融入全球高端客户供应链体系的能力。

    轻资产出海模式：公司在海外扩产中主要采取“租厂房、调设备”的轻资产模式，优先在集团内部进行跨区域调配，将国内基地暂未饱和使用的现有设备直接转运至海外工厂投入运营，有效控制了新增固定资产投入与折旧负担。国内外协同效应：国内基地持续向海外工厂输出专业技术人才和成熟管理经验，扮演“孵化中枢”的角色；而海外工厂则通过提升本地化管理水平，显著降低了运营成本。公司海内外多点工厂布局，可根据国际客户需求提供多区域配套服务。

    （三）著名品牌客户资源优势公司客户覆盖消费电子、家具家居、家用电器、汽车及新能源汽车、白酒、食品饮料、医疗用品、光伏新能源等多个行业。公司消费电子产业领域主要客户包括小米、富士康、纬创、仁宝、华为、联想、京东方、海康威视、国光电器、HP、Sonos、Qisda、SAMSUNG等；公司家具家居、家用电器、电动手提式工具产业等领域主要客户包括宜家（IKEA）、家得宝（HomeDepot）、喜临门、青岛海尔、四川长虹、海信、TCL、Weber、TTI等；公司汽车及新能源汽车产业链客户主要包括福耀玻璃、博世（BOSCH）、比亚迪、宁德时代等；公司食品饮料、白酒、保健品产业领域主要客户包括泸州老窖、洋河、剑南春、习酒、今世缘、华润怡宝、安利（Amway）等；医疗用品产业主要客户包括国药集团、科曼医疗、理邦仪器、乐心医疗等；光伏新能源领域主要客户包括隆基绿能、阿特斯、创维光伏等；公司电商物流、快递速运产业领域客户主要为顺丰、菜鸟等。以上客户经营状况良好，业务稳健发展或处于快速成长期，对配套包装产品的需求持续、稳定，合作关系具有长期性与可靠性。公司单一客户依赖度低，抗行业周期波动能力较强。

    高端品牌客户对供应商资质审核严格，审核周期较长，导入后不会轻易变更，且高端品牌客户包装需求普遍较大，公司为其提供包装服务订单有望持续增加并达到一定规模，从而为公司销售量的持续增加提供保障。另一方面，公司能借助品牌客户在各行业的影响力，进一步扩大和强化自身的品牌优势，开拓更多优质客户。凭借公司在研发、品质、服务等全方位的竞争优势以及良好的口碑，公司正在不断获得世界知名客户以及细分行业龙头企业的供应资质，使得公司的客户资源优势得到持续增强。

    （四）高端制造平台与“三高”包装服务优势公司智慧型工厂配备全球领先的生产设备，并叠加在纸包装领域多年的研发、设计、生产技术及经验积累，能够为客户提供高品质、高效率、高性价比的“三高”包装服务。在绿色化与高端化成为制造业转型升级核心方向的背景下，公司积极响应“双碳”目标，推动生产过程的节能降碳技术改造，持续开发符合下游客户绿色供应链要求的低碳包装产品，将环保优势转化为品牌价值与新的利润增长点。

    在质量管控方面，公司拥有CNAS实验室与ISTA实验室，可对产品进行全面、严格、细致的检测，有效保障产品质量，提升客户产品品质。多年来，公司先后获得“自主创新百强中小企业”“国家知识产权优势企业”“广东省百强民营企业”“深圳市市长质量奖”“东莞市政府质量奖”等多项荣誉，并多次获得世界级客户的优秀供应商奖、感谢信等认可。良好的品牌效应与市场口碑为公司业务规模扩张提供了有力支撑。

    （五）精益运营和完善的管理体制优势公司构建了以优化财务表现和提升客户服务水平为双轮驱动的精细化管理体系，深度覆盖订单管理、产品品质、设计研发、生产制造、采购、成本费用、信息化及流程优化等核心环节。通过贯穿营销、采购、研发、生产、仓储、物流等业务流程的精细化管控，公司实现了较强的盈利能力、成本费用精准管控以及人均产值提升，为高质量发展奠定了坚实基础。同时，公司持续完善“集体决策、充分授权、压实责任、强化监督”的管理机制，并深化以“奋斗、价值创造与分享”为核心的企业文化，充分激发员工内生动力与协同效应，形成了对外积极开拓市场、对内良性竞争协同的积极氛围。

    在精益运营方面，公司持续深化全流程成本优化与效率提升，通过标准化流程与数据驱动，夯实可持续发展基础。公司积极引进外部人才，吸收制造业领先管理经验，并结合自身实际不断优化管理体系。截至目前，公司先后建立了GBT29490企业知识产权管理体系、FSC-CoC管理体系、G7和GMI标准化印刷管理体系等十数项管理体系，并荣获多家客户的CSR社会责任管理认证，认证体系数量在业内排名前列，充分体现了公司领先的生产制造水平与综合竞争力。

    （六）“价值增值共享”服务模式优势公司以市场为驱动、以客户需求为导向，在行业内率先构建并践行“包装一体化”服务模式。作为集生产商、设计服务提供商、采购服务商与物流服务商于一体的综合服务商，公司从成本降低、效率提升、价值创造三个维度，为客户提供覆盖产品开发至交付终端的全流程包装解决方案。

    通过这一模式，公司不仅显著提升了客户的品牌价值与供应链管理效率，还通过整合设计、采购、生产、物流等环节，有效降低了客户的综合采购成本与供应商管理成本，实现了客户价值的最大化。该模式能为客户带来切实的增值效益并深受客户认可，是公司持续赢得市场信赖、巩固行业领先地位的核心优势。

本文数据来源于美盈森2026年中报，仅供参考不构成投资建议。