万控智造（603070）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期万控智造（603070）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业发展情况公司当前主要从事配电开关控制设备的研发、制造与销售，所处行业为电气机械和器材制造业，产品广泛应用于发电、输电、配电环节，是关键的电力设备之一。下游客户主要为中大型电力成套开关设备企业、大型用户项目建造企业、电网公司以及配电网、新能源发电企业，应用领域涵盖电力、市政、建筑、工业、能源、冶金、数据中心、轨道交通等行业。

    配电开关控制设备作为电力装备体系的核心构成，覆盖电网配电环节、工商业用电、新能源并网、民生供电等全应用场景。行业发展深度依托国家能源战略、电网投资规模、宏观经济形势以及下游市场需求变化，同时面临政策导向、技术革新、全球供应链格局等多重变量。“十五五”期间的电网投资规划为行业提供需求底托，同时电力企业面临向高附加值产品、电力系统综合方案、海外市场转型的迫切需求。

    国内电网投资稳步扩张夯实行业需求基本盘，伴随配电网改造、新型电力系统建设持续推进，两大电网持续实施配网自动化升级、老旧电网更新、农网提质等工程，拉动高端配电开关设备需求。然而，行业同时承受显著结构性压力，受地产调整、传统基建开工放缓、部分制造业复苏偏弱影响，传统下游需求阶段性走弱；叠加行业内众多厂商同质化、低价竞争激烈，销售端量价双重承压，制约盈利水平与规模扩张。海外市场新兴经济体加快电力基建，成为国内企业拓展的机遇窗口，依托性价比与交付优势，持续推进海外本地化布局，不断拓展海外市场空间，有利于促进行业打通内外循环、缓解需求压力。

    从行业政策支撑看，为加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，深入落实“碳达峰、碳中和”战略，国家各级有关部门发布了一系列文件以支持电力电网行业发展。国家发改委等四部门于2026年2月联合印发的《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》提出，到2028年，节能装备关键材料、零部件取得突破，重点行业领域用能系统匹配性、实际运行效率持续提升，电机、变压器等节能装备能效水平达到国际领先，节能装备市场占有率进一步提高。2026年7月，国家发展改革委、国家能源局关于印发《新型电力系统建设“十五五”规划》的通知，指出强化配电网规划引领，推动配电网建设改造和智慧升级，增强配电网综合承载能力，提升配电网调节能力，支撑9亿千瓦分布式新能源接入及安全稳定运行。除此之外，有关部门前期还发布了一系列其他政策支持文件，包括工信部等三部门联合印发的《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局于2024年7月印发的《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，国家发改委和国家能源局于2025年12月出台的《关于促进电网高质量发展的指导意见》等。

    从发电端和用电侧看，电力设备的市场规模增速与社会用电量和发电量增速呈正向相关，我国全社会用电量和发电量持续攀升，一定程度上带动了电力设备的需求。根据中国电力企业联合会《2026年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，上半年全国全社会用电量5.10万亿千瓦时，同比增长5.3%，增速较上年同期提高1.6个百分点；上半年，全国新增发电装机容量1.6亿千瓦，电力装机结构延续绿色低碳转型趋势；预计到2026年底，全国发电装机容量将达到43亿千瓦左右，全年新增发电装机有望达到4亿千瓦。随着光伏、风能等新能源的装机容量不断提升，我国电力供给和消费保持稳中有进的态势。

    从电力电网投资看，在“双碳”目标纵深推进、能源保供持续发力的双重背景下，全国电力投资延续稳健增长态势，投资结构持续优化，绿色转型步伐进一步加快，能够有效带动对电力设备的需求。聚焦“两重”“两新”扩大有效投资，国家电网2026年上半年累计完成固定资产投资超3,100亿元，同比增长12.6%，充分发挥电网基础支撑与投资拉动作用，带动上下游产业协同发展。南方电网上半年累计完成固定资产投资892.62亿元，同比增长14.79%，规模创历史同期最高，完成全年1,800亿元投资目标的49.59%；二季度完成投资508.09亿元，投资节奏较一季度进一步提速；电网投资乘数效应持续释放，产业链协同发展成效凸显，上半年南方电网加快招标采购节奏，完成采购规模1,267亿元。行业投资重点围绕特高压跨省跨区通道、配电网升级改造、新能源送出工程、抽水蓄能、海上风电送出等领域展开，契合新型电力系统建设要求。

    从下游应用领域看，配电开关控制设备下游应用领域广泛，主要包括电力电网、工业项目、市政工程、住宅房产、商用建筑、数据中心等方面。根据国家统计局官网数据显示，固定资产投资额总体延续下降态势，2026年上半年，固定资产投资额累计下降5.7%，房地产投资下降18%，扣除房地产开发的固定资产投资下降2.7%。全社会固定资产投资承压，房地产行业投资持续收缩，整体上对配电开关设备的市场需求产生抑制，加剧行业竞争。2026年3月，《政府工作报告》提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，数据中心将带动国内用电量快速增长从而拉动电力基建需求。整体来看，新能源行业维持较高景气度，能源清洁化转型持续推进，风电、光伏、储能装机规模快速扩张，为电力设备行业带来持续增量需求。受住宅建设及传统基建投资走弱影响，市场订单规模承压，行业价格竞争趋于激烈，配电开关设备领域面临双重经营压力。与此同时，数据中心、储能、电动汽车充电设施建设以及海外市场拓展，为本行业发展形成有利支撑。

    电力设备行业属于国民经济基础产业，受益于新型电力系统持续建设及国家能源战略政策支持。行业下游覆盖发电、输配电至终端用电全链条，与宏观经济走势密切相关。现阶段经济转型升级过程中，短期增长压力、周期波动及结构性矛盾叠加，部分传统下游领域面临需求下滑、同质化竞争挑战，有效需求不足、市场预期偏弱。“双碳”战略背景下，电力装备行业同时面临传统业务转型压力与绿色创新发展机遇。

    （二）公司所从事的主要业务公司主要从事配电开关控制设备的研发、制造和销售，公司的核心产品为电气机柜和气体绝缘开关设备，同时还包括户外高压环网箱、真空断路器、预装式变电站以及气体绝缘开关设备部件等。

    （三）公司的主要产品、用途及市场地位

    1、电气机柜

    电气机柜仍然是公司当前最为主要的业务模块，报告期内实现营业收入5.23亿元，占公司营业收入的64.46%。电气机柜包括高压电气机柜和低压电气机柜，其功能为提供规定的防护等级，用于保护开关设备核心部件及人员安全，确保开关设备绝缘可靠、安装牢固、运行工况稳定,并能承受规定的短路故障能力，应用于电网系统开闭所、工矿企业、电气化铁路及轨道交通、机场港口以及市政、商业、住宅小区等配电房内。

    公司为电气机柜细分领域的领军制造商，历经三十余年的潜心耕耘与产业积淀,已在产品迭代升级、自动化智能制造、信息化融合赋能、全流程质量管控等方面构筑起行业领先的竞争优势，荣膺国家工业和信息化部“制造业单项冠军示范企业”称号。凭借多年深耕细分领域形成的品牌影响力、智能柔性化的先进制造实力、辐射全国的营销服务体系以及深厚的技术底蕴，公司汇聚了庞大且优质的核心客户群体，与各行业头部企业达成长期深度合作，构建了稳健牢靠的客户基础，为公司实现高质量、可持续发展筑牢了坚实根基。

    2、气体绝缘开关设备

    气体绝缘开关设备报告期内实现营业收入2.47亿元，占公司营业收入的30.40%。公司的气体绝缘开关设备涵盖气体绝缘环网柜、环保气体绝缘环网柜、空气绝缘环网柜、气体绝缘开关柜、环保气体绝缘开关柜等，主要用于配电系统中，实现分配电能，并辅以控制、保护、测量、监视、通讯等功能。根据功能不同，分别广泛应用于发电厂、变电站、输电系统、箱式开闭所、电气化铁路及轨道交通、机场港口、隧道以及市政、商业、住宅小区等配电房。

    依托在电气机柜领域积淀的深厚制造底蕴，公司在气体绝缘开关设备领域的生产制造水平、研发创新能力与产品质量均已跻身行业前列。公司持续完善气体绝缘开关设备产品矩阵，在丰富环网柜系列产品的同时，稳步扩充充气式开关柜产品线；其中17.5kV及40.5kV环网柜顺利通过西高院全套型式试验，40.5kV开关柜获评“浙江省制造业首台（套）产品”，产品技术实力获得权威认证。公司精准研判不同区域市场特征与下游需求，陆续中标国网省公司项目及省管物资招标，并积极布局南方电网市场，国内市场覆盖面稳步扩大。面向海外市场开发的MXGN系列半绝缘环网柜产品已获得中东、北非等地区客户高度认可，海外市场拓展成效显著。

    3、公司主要产品的简介如下：

    铠装型移开式交流金属封闭开关柜柜体

    铠装移开式交流金属封闭开关柜系三相交流50Hz、额定电压(12kV、24kV、40.5kV)户内成套配电装置。作为发电厂、变电站及工矿企业接受和分配电能之用，并具有对电路实现控制、保护和检测等功能。

    低压抽出式成套开关柜（MNS、GCS、GCK）作为动力、配电和电动机集中控制、电容补偿之用，适用于发电厂、石油、化工、冶金、纺织、高层建筑等场所的发、供电系统。

    低压无功功率补偿柜针对电网实际情况而专门设计，采用智能控制技术，有效解决在谐波工况下并联电容器自动投切无功补偿的问题，可用于电力、冶金、石油化工、工矿企业、建筑、机械等行业配电系统中。

    低压固定式成套开关柜（GGD）作为动力、照明及配电设备的电能转换、分配与控制之用，适用于发电厂、变电站、厂矿企业等电力用户。

    MAX环保气体绝缘开关柜系列、MGX气体绝缘开关柜(C-GIS)系列是公司研发的具有自主知识产权的新一代开关产品，主要用于发电公司、中小型发电机送电、工矿企事业配电以及电力系统变电所的受电、送电及大型高压电动机起动等，实现控制、保护与监测。

    MGA系列环保气体绝缘环网柜、MGC系列气体绝缘环网柜是公司自主研发的气体绝缘中压开关设备，其中MGA系列环保柜和高压高可靠智能开关及控制设备被评为“浙江省制造业重点领域首台（套）装备”。产品采用全密封不锈钢壳体与模块化设计，可灵活组合，满足紧凑型变电站需求。空气绝缘环网柜

    MXGN系列箱型固定式金属封闭开关设备适用于3.6～40.5kV环网柜供电和双辐射供电系统中，亦可用于终端供电，或装入箱式变电站，作为电能的控制和保护。可供发电厂、变电站、工矿企业配电所电气设备的保护、控制之用，与相关的负荷开关可组成多方案的环网供电设备。户外高压环网箱

    MGW系列户外高压环网箱是在总结已安全、可靠运行的带开关分支箱经验并结合配电网络自动化系统技术而开发的适合我国国情，代表国内先进技术水平的电器成套成品。

    （四）经营模式

    1、采购模式

    公司按照供方管理制度，对新进入的供应商进行资质审核、供应商现场评估、产品送样检验、小批量试用合格，日常对供应商的供货质量、交期、价格和服务等进行考评，每年度定期评审更新合格供应商名录，对供方队伍实行动态管理。公司采购可分为“年度框架性协议”和“单签订单”两种，主要原材料钢板、铜排等大宗商品，主要采用“年度框架性协议”的模式，与供应商建立长期、稳定合作关系，保证了物资供应的稳定性；小批量的材料采购和零星采购，公司实行“单签订单”的模式，根据需求向市场询价选择供应商。

    2、生产模式

    公司主要采用“以销定产”的生产模式，订单以自主生产为主，部分工序通过外协加工完成。电气机柜、气体绝缘开关设备大部分为定制化产品，需要根据具体合同来安排产品的定制化生产；其他零部件产品按照标准化流程生产，根据库存情况安排生产计划，保证标准化产品的合理库存。电镀、开平等加工工序委托给专业的外协厂商进行生产。

    3、销售模式

    公司依靠自身完善的营销服务网络，采用直销的销售模式。订单获取方式主要以商务谈判为主、招投标为辅。公司与长期稳定合作且年采购量较大的客户签订年度框架性协议，后续根据客户具体需求，在其下达具体订单后，公司为其供货；对于其他客户，公司主要采用“单签订单”模式，即公司与客户签署单批次的合同或订单，公司根据合同或订单的约定为其供货。在现有模式的基础上，公司也将继续探索、尝试新的业务模式，赋能企业发展，使得公司在激烈的市场竞争中保持领先优势。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年是“十五五”规划开局之年，上半年我国经济运行总体平稳、结构持续优化，呈现总量温和复苏、动能新旧转换、内部分化明显的格局。宏观层面，外部地缘不确定性、内需恢复偏慢、地方财政约束三大压力持续存在。电力设备行业整体受益于国家加速推进新型电力系统建设、电网资本开支持续加码，但是行业内部强弱分化明显，电力设备企业面对市场竞争、原材料波动、产品升级、项目回款等多重挑战。受宏观经济环境、终端市场需求转弱、行业竞争日趋激烈等多重因素叠加影响，公司经营业绩出现阶段性下滑。面对经营承压态势，公司管理层积极采取应对措施，坚持开源与节流并举，全力推动主营业务业绩基本面改善。

    聚焦“盈利质量优先”核心经营导向，针对订单盈利分化、原材料成本波动侵蚀毛利、高端增量渠道不足等核心痛点，从定价管控、成本对冲、高端产品布局等多维度精准施策，全面优化订单结构与盈利体系。搭建差异化价值定价与客户分层体系，针对标准化产品低价内卷、定制化产品价值兑现不足，落实“标准产品控价格、定制产品卷价值”策略，根据客户资质、订单体量、产品附加值实现客户分级管控，重塑报价、调价、审价机制，维护整体订单毛利水平。建立动态联动调价机制，依托历史成本数据库，实现市场报价与实时生产成本、产能负荷自动联动，构建毛利缓冲屏障，一定程度上对冲原材料价格波动带来的盈利风险。面对常规柜体市场竞争白热化、盈利空间压缩的行业现状，聚焦电网与新能源核心赛道，加大新客户开发，推进高端客户合作，子公司天津电气获得施耐德BlokSeT系列低压开关柜加工中心技术许可，搭建差异化高端产品线。同步开展营销能力提升专项工作，引导团队转变经营思维，强化盈利测算、客户价值挖掘、跨职能协同效能，持续提升市场响应敏捷度，以项目化运作机制统筹垂直大客户开发，为高质量客户合作提供坚实的组织保障。

    围绕培优、提质、降本、增效核心目标，公司聚焦经营损耗管控与高端产品落地，通过质量体系优化、技术标准升级、大客户方案标准化及全链条降本等专项工作，改善产品盈利质量与市场竞争力。立足国内外市场需求，紧扣绿色、智能、安全可靠主线，落地低碳环保新工艺与数字化智能方案，优化产品核心性能与使用能效，适配新能源配网、城市电网升级场景，以创新驱动产品场景化适配度；支撑天津电气落地施耐德BlokSeT系列低压开关柜加工中心技术许可，建立与合作方常态化技术协同迭代机制。推进全产品线全生命周期质量增益专项工作，全面梳理产品设计、工艺、质控全流程，完善配套技术与质量管控标准，从产品研发源头降低质量损耗与售后成本。针对大客户非标需求零散、重复设计等痛点，推进大客户定制方案标准化建设，缩短交付周期、减少研发冗余投入，促进订单交付效率与研发人效提升。开展端到端全链条降本专项，完善成本核算体系，推行物料集中招标，通过材料替代、工艺改良、结构优化等多维度技术降本。以精益生产为核心主线，通过质量体系升级、高端产能筹备、产销研协同排产、供应链精益管控多维施策，系统性压降制造端隐性经营损耗，持续提升生产运营效率。搭建全流程关键质量管控体系，完成全系列高低压柜体特殊特性清单、制程控制计划及成品质量标准体系搭建落地，持续提升良品率，提升品质稳定性。匹配高端产品市场拓展节奏，完成低压BlokSeT系列低压开关柜主数据搭建、工艺验证及小批量试产工作，落实生产资源配置评估与柔性产线筹备，完善批量生产与交付保障能力。深化产销研一体化协同运营机制，重构层级排产管理体系，提升设备与人力利用效率，摊薄单位产品固定制造成本。全面推行供应链标准化精益管控，统一物料标准，优化安全库存与采购策略，依托WMS系统实现物资数字化管控，规范仓储配送流程，压缩供应链管理成本。

    紧扣“提质增效、激活组织、驱动增长”核心策略，推动人力资源工作从传统事务支撑向经营赋能转型，全方位优化组织架构、人才体系与绩效机制。持续优化组织架构与资源配置，精简管理层级、打通跨部门协作壁垒，实现组织降本增效，提升市场响应与经营运转敏捷性。完善干部管理体系，建立任期化管理、优胜劣汰的动态考核机制，重塑干部队伍危机意识与经营思维。精准引进专业管理人才，补齐公司经营发展关键能力短板。重构生产人员薪酬考核体系，推行“基准工资+负荷工资+质量工资”复合型计件考核模式，将人员薪酬与产出效率、产品质量深度绑定。通过市场化激励机制驱动人均产能提升，优化人工成本投入产出比，为公司稳健经营与战略落地提供有力支撑。

本文数据来源于万控智造2026年中报，仅供参考不构成投资建议。