回天新材（300041）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期回天新材（300041）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务范围公司是专业从事胶粘剂等新材料研发、生产、销售的高新技术企业，目前主营业务产品涵盖高性能有机硅胶、聚氨酯胶、锂电池负极胶、环氧树脂胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶等工程胶粘剂，产品广泛应用在光伏新能源、消费电子、智能电器、新能源汽车、锂电池、工程机械、绿色包装等众多领域。此外，公司利用已有的汽车行业销售渠道兼营一部分非胶粘剂产品，主要为汽车制动液和其他汽车维修保养用化学品。

    （二）主要经营模式报告期内

    公司采购、生产、销售模式未发生变化。

    （三）所处行业发展情况及公司的市场地位

    2026年上半年，我国胶粘剂行业在新能源、电子等高端制造领域的强力拉动下，延续了稳健增长的发展态势，行业整体向高端化、绿色化、功能化转型，高性能环保产品需求旺盛，同时行业集中度提升，具备技术优势和研发实力的企业（尤其是国产替代企业）展现出更强的增长活力与发展韧性。

    公司专注于胶粘剂等新材料的研发、生产、销售40余年，凭借多年的品牌影响力、扎实的技术实力、可靠的产品质量、稳定的保供能力、完善的服务能力，持续保持着较快的发展势头，已成为国内工程胶粘剂行业的龙头企业，是我国工程胶粘剂行业中规模最大、产品种类最多、应用领域最广的内资企业之一。经过多年的技术沉淀与积累，公司已经在多个产品类型和应用领域具备了和国际企业竞争的实力，部分产品性能甚至超越进口产品，产品广销海内外市场，各类主要产品在各自细分行业中的市场占有率名列前茅。

    近年来，公司精准洞察新兴领域的市场需求，重点围绕光伏新能源、锂电池、高端电子、绿色包装、航空航天等用胶领域深入拓展，聚焦“卡脖子”关键材料加大研发投入，致力于为行业和客户持续提供可靠且工艺先进的系列产品，其中，光伏阻水密封胶、丁基胶、锂电负极胶、汽车电子胶、半导体封装胶、航空航天及无溶剂包装用胶等高性能产品，市场份额不断提升，稳固了公司在行业中的龙头地位。

    二、核心竞争力分析

    1、技术创新和研发优势：锚定高端市场，筑牢行业技术标杆

    公司专注于胶粘剂等新材料的研发、生产，拥有大量自主知识产权的国内国际领先产品技术，科研成果转化工业生产能力强，是国内工程胶粘剂行业中研发品种最丰富的企业之一。在科研成果方面，公司2项产品被列为“国家重点新产品”，4个系列产品被列入“国家级火炬计划项目”，承担8项省级科研项目、1项上海市高新技术成果转化项目，30余项科研成果通过了省级科技成果鉴定，共计获得国家级科技进步三等奖、省级科技进步奖、省技术发明奖、省科技创新企业奖等10余项政府科技奖励，技术实力获得权威认可。在研发平台建设方面，公司先后被认定为“国家企业技术中心”“国家制造业单项冠军企业”“国家技术创新示范企业”“国家知识产权示范企业”等，与华中科技大学共建了粘接密封新材料联合研发中心、与武汉理工大学成立了研究生联合培养基地，公司胶粘新材料及粘接技术实验室被认定为“湖北省重点实验室”。公司下属子公司广州回天获工信部国家级专精特新企业，为“省级工程技术研究中心”“广东省企业技术中心”“广州市博士后创新实践基地”；上海回天跻身国家级专精特新“小巨人”之列，是“上海市企业技术中心”“院士专家工作站”，上海回天测试中心实验室获得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）国家级实验室认证；宜城回天、常州回天、安庆华兰均入选国家级专精特新“小巨人”企业，形成集团化研发协同优势。

    在研发投入与知识产权布局方面，公司最近三年平均研发费用投入占营业收入的比例为4.78%，截至2026年6月30日，公司及子公司拥有231项授权专利权，其中发明专利178项、实用新型专利50项、外观设计专利3项。凭借着行业领先的技术研发和自主创新能力，在部分中高端产品细分市场上，公司产品指标已接近或达到国际同类产品水平，并正以其显著的性价比优势在各个应用领域逐步替代进口产品，抢占市场份额。作为行业企业代表，公司牵头或主要参与编制50余项国家、行业、团体标准，还参与起草1项国际标准，是有机硅密封胶、丙烯酸酯胶、汽车用聚氨酯胶、动力电池用聚氨酯结构胶、太阳能背板覆膜胶、厌氧胶、丁腈橡胶等多项标准的主要起草单位。

    2、行业龙头规模优势：产能布局领先，强化全链运营效能

    公司是国内工程胶粘剂行业的龙头企业，是我国工程胶粘剂行业中规模最大、涵盖产品种类最多、应用领域最广的内资企业之一，多年在A股胶粘剂行业上市公司中营业收入、净利润均排名前列，旗下各类主要产品在各自细分行业中的市场占有率名列前茅。

    近年来，公司紧密围绕市场需求，持续加大在光伏新能源、消费电子、智能电器、新能源汽车、锂电储能、绿色包装等行业的资源投入，并不断优化业务结构与产业布局，其中，襄阳、广州新基地先后顺利建成并投入使用，光伏硅胶、电子电器用胶、锂电池用胶等新增产能纷纷投产。目前，公司有机硅胶年产能约26万吨、聚氨酯胶年产能约9.5万吨、锂电负极胶产能约5万吨，其他胶类年产能约4.5万吨。公司具备国际国内领先水平的全自动产线，通过推进全业务流程信息化、数字化建设，稳步向全面数字化、智能化转型迈进，实现了产供销信息流程一体化，达成智能化生产与网络化协同作业，全方位提升了供应链效率，降低了运营成本。在绿色制造方面，公司成绩斐然：母公司入列“国家卓越级智能工厂”“国家级绿色工厂”，宜城回天为“国家级绿色工厂”“湖北省先进级智能工厂”，广州回天为“国家级绿色工厂”“广东省先进级智能工厂”，常州回天入列“国家级绿色工厂”，上海回天为“上海市绿色工厂”。

    随着公司生产规模的不断扩大、生产设备的不断升级以及生产工艺的持续优化，公司在成本控制、订单交付、质量稳定性等方面的竞争力进一步增强，能持续满足下游市场与客户日益增长的需求，为抢占高端市场份额、抵御原材料价格波动风险提供了坚实保障。

    3、品牌与客户资源优势：民族品牌标杆，绑定核心优质客户

    公司致力于打造民族胶粘剂及新材料领域的应用专家和知名品牌，已在多个细分领域成功实现进口替代，且替代份额持续提升。公司荣膺“中国胶粘剂市场产品质量用户满意第一品牌”“十大光伏原材料及辅料品牌”等称号。公司拥有的“回天”系列胶粘剂品牌获得“中国驰名商标”称号，在工程胶粘剂市场享有卓越的声誉，在新产品开发、产品质量、技术服务方面均处于国内行业领先水平。公司凭借多年来卓越的研发能力、过硬的产品质量水平、优质的服务水平和良好的品牌口碑等赢得了众多客户的信任，积累了大批优质客户资源。

    近年来，随着消费电子、新能源汽车、光伏新能源、航空航天、锂电储能等新兴领域的迅猛发展，公司紧抓行业发展机遇，不断深化与战略大客户的合作，与比亚迪、中兴通讯、明纬电子、隆基绿能、天合光能、通威股份、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、宇通客车、中通客车、东风日产、长安福特等重点客户的合作份额显著提升，在优势应用领域的领先地位进一步增强。

    4、销售模式和网络优势：全渠道覆盖，赋能海内外市场拓展

    公司建立了与产品及下游行业相适应的销售模式，采取直接面向工业客户和通过经销商销售相结合的方式。按照专业化分工及境内外业务划分原则，公司组建了覆盖光伏新能源、消费电子、通用电子、新能源汽车、工业交通、汽车后市场、绿色包装等领域的专业化销售团队，确保各业务板块均具备针对性的市场开发与客户服务能力。公司的销售网络布局广泛，基本覆盖全国所有地级城市和重要的县级城市，是行业内销售网络最大、经销商数量最多的企业之一。近年来，公司有效推行大客户战略和重点项目突破策略，优质大客户销售占比提升，客户结构与销售网络布局持续优化，进一步巩固了在国内市场的领先地位。在海外市场，随着外贸业务的高速增长，公司在东南亚、印度、中东、日韩等主要市场的销售网络逐步建立并完善，海外市场渗透率与品牌影响力持续提升。逐步完善的销售网络与专业化的销售团队，使公司能够快速响应客户需求、精准捕捉市场机遇，进一步增强了公司在国内外市场的销售能力与品牌影响力。

    5、核心团队与人才优势：完善梯队建设，激活长效发展动能

    公司始终将人才视为第一战略资源，已构建起以市场需求和技术研发为导向、以创新管理团队为支撑的经营架构。通过专业顾问赋能，完善制度设计、优化考核激励机制，建立了分专业、分层次的专业团队及职业经理人队伍。近年来，公司通过员工持股计划等长效激励工具，持续对核心管理团队和骨干员工实施激励，实现了员工利益与公司中长期发展战略的深度绑定，成为公司保持团队稳定、激活持续创新动能的关键举措之一。根据业务扩张需要，公司不断引进行业内优秀的科研、营销与管理人才，为公司持续稳健发展注入源源不断的新鲜活力。公司技术研发团队实力雄厚，汇聚了十余名博士及百余名硕士，在五位研究院院长的引领和20余名行业专家的指导下，形成了一支高素质、高水平的研发队伍，这也是公司持续突破“卡脖子”技术、实现进口替代、保持行业技术领先地位的核心驱动力之一。目前，公司研发、营销和管理团队凝聚力强、稳定性高，高级管理人员和主要核心技术人员普遍长期在公司工作，跟随企业共同成长，为公司的中长期战略落地、企业文化的传承积淀提供了坚实保障。

    三、主营业务分析

    2026年上半年，国内经济运行总体平稳，产业结构转型升级步伐加快，行业市场竞争态势更趋激烈。与此同时，以高端制造、新能源、数字经济为代表的新兴动能加速成长，为公司带来结构性增长机遇。面对外部环境的复杂多变，公司上下坚定发展信心，坚持稳中求进工作总基调，聚焦胶粘剂主业赛道深耕细作，精准把握新兴赛道增长契机，通过强化精细化管理、优化供应链韧性、加速产品结构升级等举措，有效对冲了上游原材料价格波动、下游行业需求结构化分化等不利影响，实现了经营业绩的稳步增长。报告期内，公司实现营业收入236,649.49万元，同比增长9.13%；实现归属于上市公司股东的净利润16,688.95万元，同比增长17.10%。

    （一）深耕下游优质赛道，持续优化产品结构

    报告期内，公司主营胶粘剂产品实现总销量18.64万吨，同比增长16.54%，各细分应用领域呈现结构性分化态势，具体如下：

    新能源电池用胶业务：公司紧抓动力电池、新能源汽车赛道增量机遇，倾斜研发、生产与客户运营资源，持续提升锂电配套胶粘剂的市场竞争力。报告期内，锂电池用胶产品销量、销售收入同比均实现大幅提升，成为驱动主业增长的核心动力。其中，锂电负极胶业务深度推进与大客户的合作，打开增量市场，产品实现快速放量，销量同比实现倍增，市场占有率稳步扩大。

    乘用车用胶业务：在乘用车领域，公司深化与现有头部整车厂的业务合作，焊装胶业务持续攻坚，取得亿元级合作项目突破；同时，新开发两家TOP级客户，高分通过供应商准入审核，已陆续贡献业务增量。上半年，乘用车用胶业务整体保持稳定增长态势。

    电子胶业务：公司一方面深耕消费电子、汽车电子等高景气赛道，UV胶、环氧底填、PUR等产品，在终端手机、可穿戴设备、车载电控等场景持续落地新订单，实现业务稳健增长。另一方面，积极挖掘和开拓半导体、光通信等新兴领域用胶机会，导热凝胶、环氧底填、LID封装粘接材料等产品，已在多家半导体客户处实现批量供货，烧结材料在头部客户处测试通过，预计下半年实现小批量交付；同时成功切入光通信用胶领域，获得多个项目机会，并有产品通过客户测试，预计第三季度实现小批量交付，打开全新增量赛道。报告期内，电子胶粘剂产品销量、销售收入同比均实现20%以上增长。

    光伏用胶业务：受行业政策调整等因素影响，光伏用胶下游需求有所下滑，产品销量同比下降。对此，公司通过强化采销协同与成本管控，有效应对了原材料价格上涨带来的成本压力，稳定了盈利水平；同时，公司积极布局钙钛矿、异质结等技术应用场景及光储终端市场，相关胶粘剂产品已与多家行业客户达成技术合作并实现批量供货，为光伏用胶业务的后续增长积蓄发展动能。

    包装胶业务：包装胶产品整体销量同比基本持平，核心客户合作份额保持稳定。新产品推广顺利，其中高固低黏系列产品实现新增长。

    针对各下游赛道景气分化现状，公司采取“分类施策、动态调整”的经营策略：优化资源倾斜方向，聚焦优质存量客户巩固长期合作关系，加大高附加值业务的资源投入力度，推动高端产品放量突破，同步缩减低效业务的资源占用。得益于产品结构的持续优化、上下游成本传导机制的推动落地，报告期公司综合销售毛利率达23.12%，整体盈利质量持续改善。

    （二）强化研发创新驱动，加速技术迭代升级

    报告期内，公司以市场化需求为导向，围绕新品开发、现有产品性能迭代、关键基材自主研发开展研发攻坚工作。本期研发费用总投入为10,375.89万元，同比增长21.75%，占营业收入比重约为4.38%。知识产权方面，新增获得发明专利6项，申请受理发明专利17项，取得实用新型专利授权1项，核心技术自主可控率进一步提升。

    公司针对高潜力重点品类设立专项攻坚机制，拉通研发、市场、销售、应用服务及生产制造等多部门协同通道，围绕高成长性品类优先倾斜研发投入、优化人员配置，精准对接下游头部客户的定制化需求，实现研发端与业务端的高效联动，推动了大行业、大客户的产品突破。报告期内，多项核心品类技术突破及商业化落地成效显著：

    与国内电子行业标杆客户的合作持续深化，供应产品线从有机硅胶、三防漆向EB胶、AA胶、导热粘接、导热凝胶、导电银胶等高端品类跃迁，客户配套份额持续提升。高导热凝胶产品完成新一轮性能迭代升级，上半年累计销量已达去年全年水平，市场渗透率快速提升。负极胶PAA三代产品已在头部锂电池客户处实现稳定批量供货，SBR一代、二代产品均通过性能测试，并已实现对行业重点客户的小批量交付，后续放量空间充足。丁基胶产品成功攻克高低温循环耐受等技术难点，已在行业头部客户处实现批量稳定交付，成为光伏用胶领域新的业绩增长点。环氧胶等产品成功突破航空航天领域重点客户准入要求，在客户处测试验证及导入中。以技术创新引领产品结构优化，推动新产品收入占比稳步攀升，为公司长期盈利能力构筑坚实的技术底座。

    （三）深化组织精益变革，全面提升运营效率

    报告期内，公司紧密围绕“降本、提效、保交付”核心经营目标，通过流程变革、组织优化与资源整合等多维度举措，全方位推动运营效率显著跃升。

    在流程变革方面，公司以端到端全流程视角审视业务链条，聚焦关键环节，系统识别并消除流程中的冗余节点与等待浪费，对核心业务流程实施标准化、模块化重构。重点推进IBP（集成业务计划）流程落地，构建“销—产—供”一体化协同机制，通过需求预测、产能极限挖潜、柔性产能调度及关键月份保供等手段，实现了及时响应、精准交付与库存优化的良性循环。IBP流程变革已初步实现支撑业务需求的目标，生产交付有序性显著增强，应对复杂交付场景的能力稳步提升，PMC及计划团队的专业能力得到进一步夯实。报告期内，销售计划准确率与生产计划准确率均实现大幅提升，库存周转率亦明显改善。

    在组织优化方面，公司完成新一轮组织架构调整，深入推进扁平化管理改革，压缩管理层级，优化决策链条；将同类职能归口整合，消除职能交叉与重复岗位设置，管理效率与决策响应速度同步提升。与此同时，公司全面启动岗位职责与任职标准梳理、岗位价值评估工作，以此为基础推动人岗精准匹配，配套搭建“管理+专业”双晋升通道，核心岗位职级体系与薪酬激励、人才梯队建设直接挂钩，打通人才成长通道，为组织效能的持续释放提供了制度保障。

    上述管理举措的系统落地，推动公司运营效率实现整体跃升。报告期内，订单交付及时性进一步提高，库存周转天数缩短5天。管理效能的持续释放，为公司穿越行业周期波动、实现高质量发展奠定了坚实的组织基础。

本文数据来源于回天新材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。