ST瀚川（688022）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST瀚川（688022）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主营业务情况

    1.主要业务

    公司聚焦连接和传感智能装备业务方向，集中优势资源打造核心竞争力；敏锐把握汽车装备业务机会，精准捕捉市场动态，顺势而为推动业务增长。

    连接和传感智能装备业务是公司的核心业务和压舱石业务，公司以“全球连接和传感智能装备领先者”为发展目标，坚持国际化战略，深耕国内和海外市场，持续专注于全球细分市场主流产品、主流客户及主流工艺。一方面通过非标定制自动化解决方案增加客户粘性并持续提升技术壁垒，另一方面通过标准化产品持续提升业务创收能力与盈利能力。

    2.主要产品及服务

    公司致力于为客户提供连接和传感智能装备，敏锐把握汽车智能制造重要机会，精准捕捉市场动态，顺势而为推动业务增长。2023年,公司提出“产品线”管理逻辑；2024年，公司继续围绕“产品线”深化市场、营销、供应链、质量、交付等全方位管理；2025年,继续聚焦并深耕连接和传感智能装备的优势业务，聚焦核心产品线，聚焦海外市场与大客户，提升盈利质量；2026年上半年，公司以提升“质量”为关键目标，继续聚焦连接和传感智能装备的优势业务，深耕汽车装备领域，扎实落实年初制定的“拓展及优化商业模式、客户开发与开拓、技术平台建设、运营优化、组织与人才发展、目标与绩效管理”六项关键战略任务。公司在汽车行业具有丰富的智能制造装备项目实施经验，为客户提供专业的解决方案，助力客户提升生产力。

    公司聚焦“新四化”，赋能汽车“智”造，一方面通过标准化转型提高复线能力，缩短客户产品交付周期，赋能客户提质增效，提高客户生产力；另一方面通过紧密结合客户新技术与新业务方向，与客户共同研制新型定制化产线，提升客户技术壁垒，赋能客户提升行业竞争能力。公司智能装备主要由5大产品线组成，分别为：PCB插针产品线，线束产品线，板端连接器产品线，线端连接器产品线，传感器产品线。

    （二）主要经营模式

    1.盈利模式

    公司盈利主要来源于向汽车等领域的客户提供智能制造整体解决方案。公司秉持“以销定产、以产定购”的定制化经营模式，各项生产经营活动均围绕客户订单展开。在签订销售合同后，按约定安排采购、生产、安装调试及验收交付，确保项目高效落实。

    2.采购模式

    公司所提供的产品分为标准类产品及非标定制类产品。标准类产品会结合市场预测与实际订单情况，通过S&OP机制动态调节库存水平，采取“备货采购”和“以产定购”相结合的采购交付模式。定制类产品会与客户充分沟通并在确认解决方案的前提下，采用“边设计、边采购、边生产”的采购交付模式，来保证客户各项需求。所有物料采购均由采购部门按职责协同SAP，通过SRM系统分别履行，包括采购计划下达、供应商认证、询比议价、采购、检验、出入库等工作。公司建立了完善的合格供应商管理制度及严格的质量管理体系，通过质量、交付、成本控制、服务响应等各项能力来认证合格供应商，定期对供应商物料的质量、价格、交付及服务情况等进行动态绩效考评和帮扶，并根据供应商的绩效表现，优选并培养了一批稳定的战略供应商伙伴，保证了关键物料供应的质量稳定性和及时性。

    3.生产模式

    公司持续优化公司生产体系，以客户需求为导向，灵活结合定制化与标准化生产，有效支撑了公司业务发展。

    公司针对定制化产品主要采用“以销定产”的生产模式。公司针对定制化智能制造装备，始终坚持以订单驱动生产。在获取客户订单后，生产部依据客户具体技术要求与交付时间，快速响应，制定专项生产计划，并组织资源确保按期保质完成。该模式精准对接市场需求，避免了库存积压，是实现产品高度契合客户个性化场景的根本保障。

    标准化、平台化产品体系建设。为提升定制化生产的效率与质量，公司持续推进产品单元、功能模块的标准化、平台化与系列化建设。通过构建和完善产品标准平台与技术标准平台，公司已经能够将成熟的工艺模块、系统单元进行快速调用与有机组合。这种“标准产品平台+定制化单元”的融合模式，显著缩短了定制解决方案的研发与生产周期，增强了应对多样化客户需求的敏捷性。

    市场预测下的适度库存生产。对于技术成熟、需求稳定的部分标准类产品，为更快速响应市场紧急需求、提升客户满意度，公司会根据销售预测与分析，进行适度的前瞻性库存生产。此策略作为对“以销定产”模式的有效补充，平衡了交付速度与库存成本，增强了公司整体市场竞争力。

    4.销售模式

    公司以直销为主要销售模式，项目订单主要通过以下途径获取：（1）由销售人员、方案专家及项目管理人员组成专业团队，深入对接客户需求，提供个性化解决方案，赢得客户认可；（2）凭借高质量的交付成果与持续服务，提升客户满意度和黏性，从而获取持续合作与增量订单；（3）积极参与公开招投标、行业展会及专业会议，并借助线上线下渠道强化品牌宣传，不断拓展海内外项目资源。

    （三）所处行业情况

    1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛

    根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属的行业为制造业门类中的专用设备制造业（行业代码为C35）。根据国家统计局《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业门类里的专用设备制造业（行业代码为C35），根据《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，公司产品和服务属于我国当前重点发展的工业战略性新兴产业，属于高端装备制造产业。

    （1）行业发展阶段

    近年来，全球高端装备制造行业市场规模持续扩大，增速稳健。随着各国政府对高端制造业的重视和支持，以及企业不断加大研发投入，高端装备制造行业的技术水平和产品性能不断提升，市场需求也日益旺盛。特别是在航空航天、新能源汽车、智能制造等领域，高端装备制造的应用范围不断拓展，市场规模快速增长。

    为推动智能制造行业的发展，现阶段国家出台的诸多扶持政策和法规，为行业发展提供了强有力的政策支持和良好的政策环境。2023年9月习近平总书记首次提出了“新质生产力”这一重大概念；2026年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，专章部署“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”。“十四五”规划中便已将高端装备制造业列为战略性新兴产业，“十五五”规划则进一步突出其在构建现代化产业体系中的核心地位，强调以科技创新推动产业创新，培育先进制造业集群。此外，2025年9月，工业和信息化部等六部门印发《机械行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，强调实施智能装备创新发展工程，着力发展智能装备和系统，提升优质装备供给能力。

    当前，我国装备制造业呈现快速增长态势，智能制造等新兴领域已有成熟案例落地，制造业数字化、智能化进程持续加速。2026年上半年，规模以上装备制造业增加值同比增长9.3%，占全部规模以上工业比重为37.0%，继续发挥重要的支撑作用。智能制造装备供应商结合自身业务的特点，围绕企业智能制造需求，基于制造企业现有状况提供多样化的解决方案，比如实现过程监控、柔性化生产制造、精益化管理运营等。其中，实现车间生产数据实时采集、提升车间的操作自动化、生产管理精细化、装备应用智能化成为当前智能制造解决方案供应商的主要业务，也是市场接受度较高的领域。

    （2）基本特点

    智能制造应用市场巨大。智能制造装备行业具有以下特点：产业关联度高，与下游行业发展密切相关；产品成套性强，需要各环节之间紧密配合。因此产品研发周期较长，对企业的专业化研发技术能力要求高。目前我国工业经济规模已位居全球首位，随着产业结构的优化升级与信息技术的深度融合，智能制造需求旺盛，中国将会是最大的智能制造解决方案市场，智能制造解决方案市场呈现巨大潜力，智能制造装备供应商迎来了良好的发展机遇。

    服务化成为新的增长点。企业通过提供全生命周期的服务解决方案，如设备维护、升级改造、技术培训等，增强客户粘性，拓展市场空间。服务化不仅提升了企业的盈利能力，也推动了行业向价值链高端延伸。

    绿色化成为必然要求。各国政府纷纷出台环保法规，鼓励企业采用环保材料、节能技术和清洁能源，减少生产过程中的污染排放。同时，消费者对环保产品也越来越青睐，推动了高端装备制造行业的绿色化发展。

    行业竞争者技术参差不齐，高端市场门槛较高。部分竞争者起步较晚、规模较小，存在研发能力薄弱、缺乏核心技术及自制装备、项目实施经验不足等问题，业务往往集中于搬运、码垛等中低端应用领域，侧重于外购机器人、机械臂等装备的简单集成与应用，仅能实现自动化，无法做到真正的智能化。在全球知名厂商核心生产工艺等高端应用领域，由于工艺复杂，定制化及智能化要求较高，进入门槛较高。在该领域，欧美发达国家拥有较强的制造技术基础、较为完善的技术创新体系及强劲的创新能力，其智能制造技术水平也处于领先地位。而国内少数公司经过持续的研发技术投入及项目经验积累，已经开始涉入全球知名企业关键生产环节，实现进口替代，甚至抢占国际市场。目前我国智能制造装备行业的技术水平有了明显提升，在装备连续性、制造品质可靠性、信息化控制方面与国际先进水平差距缩小。

    （3）主要技术门槛

    智能制造行业技术壁垒较高，需要多年积累：智能制造装备及系统技术集高端机电一体化开发设计、大型工程设计、智能自动化控制、计算机信息化管理和IT网络技术、工业机器人应用技术、高端设备加工、装配、调试、远程服务等一系列的技术于一身，而这些核心技术还需要不断地实践、积累、深化和传承，绝非一朝一夕就能够拥有，需要多年的技术、产品、项目集成等多方面的积累。

    智能制造装备行业技术更新速度较快，物联网、边缘计算、云计算、大数据、人工智能等技术的升级换代等均有可能导致行业设备技术的更新。另外，与技术先进企业相竞争，尤其是与国际上长期占据技术与管理领先优势的企业直接竞争，还需要配合适宜的技术研发创新体制、先进的管理技术和理念。

    核心零部件依赖进口：部分专用设备的核心零部件仍然依赖进口，如高端数控机床的数控系统、半导体制造设备的光刻机等。核心零部件的进口依赖不仅增加了企业的生产成本，还可能受到国际政治、经济等因素的影响，制约了行业的发展。

    2、公司所处的行业地位分析及其变化情况

    公司是一家专业的连接和传感智能装备整体解决方案供应商。依靠深厚的研发实力、持续的技术创新、十余年的工艺技术知识的积累、强大的人才团队及丰富的项目实施经验等优势，相比国内可比公司，公司在连接和传感智能装备技术和工艺积淀、国际化程度、工业数据智能化以及智能制造标准化程度等方面具有一定的竞争优势。

    连接和传感智能装备业务，作为公司的核心优势领域，以其卓越的技术实力和创新能力，在行业内具备领先优势。公司自主研发的高速传输线束全自动生产线凭借其独特的技术优势，在设备节拍和良率上达到了国际先进水平。这一成就得到了连接和传感领域头部企业的高度认可，如泰科电子、安费诺、莫仕、矢崎集团、采埃孚和赫尔斯曼等全球知名企业，均与公司建立了长期稳定的合作关系。

    其次，公司采用了“8020”（80%标准化+20%定制化）的生产模式及技术标准化平台的建设，这一模式不仅提高了生产效率，还大幅降低了单位生产成本和生产周期。标准化生产确保了产品质量的稳定性和一致性，而定制化生产则满足了不同客户个性化的需求。这种灵活的生产模式，使得公司的盈利能力得到提升。

    3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势

    （1）智能制造升级

    当前新一轮科技革命和产业变革在不断的深入，制造业呈现出数字化、网络化、智能化的发展趋势，智能制造作为重要的方向，正在不断的突破新技术，催生新业态，推动制造业高质量发展迈上新台阶。

    智能制造融合了通信、大数据、云计算、人工智能等技术，实现制造过程中的分析、推理、判断、构思和决策等智能活动。通过人与AI的合作共事，去扩大、延伸和部分地取代人类专家在制造过程中的脑力劳动。数据、算力、算法和网络，是构成智能制造的四大核心技术基础。与传统制造相比，智能制造在产品设计、加工、制造管理以及服务等方面均有较大革新。制造过程，各个环节几乎都广泛应用人工智能技术，系统技术可以用于工程设计，工艺过程设计，改变传统的设计方式，使产品更能贴近客户的实际需求；加工过程，更加柔性化，智能化加工可实现在线实时监控和调整，跟踪生产过程，优化生产调度，提高制造效率，加强故障判断能力，降低制造风险；管理方面，实现智能化技术管理，扩大管理范围，优化管理方式，节省管理成本；服务方面，从仅仅服务产品本身扩展到服务整个产品生产周期过程中去，扩大管理范围，优化管理手段，增强管理效果。

    （2）新能源汽车的发展为汽车智能装备行业带来发展机遇，机遇与压力并存

    2020年，各国对碳排放提出新的要求，习近平总书记提出中国要在2060年前努力实现碳中和，世界各国都在开展新能源汽车的研发，以减轻对大气的污染。在此背景下，国内外车企纷纷推出以混合动力、纯电动为主的新能源汽车，我国新能源汽车也迎来了新发展期，汽车电子在新能源汽车制造成本中占比可高达65%。根据汽车工业协会数据，2014年以来，我国新能源汽车销量整体呈上升趋势。2026年上半年，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，继续保持稳健增长态势。2026年上半年我国新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%，较2025年同期进一步提升，为其重要上游行业——汽车电子行业的发展提供了更为广阔的空间。

    但另一方面，新能源汽车的增速在逐渐放缓，价格战已成常态。在此背景下，国内汽车行业内卷严重，国内汽车产业链中各环节供应商需要进一步压缩成本、降本增效，利润被进一步压缩；海外汽车市场也受到一定程度波及，各大海外主机厂商亦有主动降本诉求，原本较为封闭的海外主机厂供应链环境为同质价优的国内汽车产业链供应商打开大门，国内优质汽车产业链供应商迎来新发展机遇。

    （3）AI行业的爆发式增长及算力中心的全球扩张带动连接行业的快速爆发

    在人工智能技术的爆发式增长与全球算力基础设施快速扩张的驱动下，连接行业迎来了前所未有的发展机遇，其增长动力主要来自以下五个方面：

    第一，AI算力建设驱动高速连接需求激增。AI服务器与数据中心规模的持续扩张，对高速、高密度、高可靠的连接解决方案提出了更严苛的要求，推动高速背板连接器等关键组件市场快速增长。预计未来该领域全球市场规模有望实现倍增，其中中国市场在自主化与性能升级双轮驱动下增长尤为显著。

    第二，智能终端微型化推动精密连接技术持续迭代。AI手机、AR/VR、智能穿戴设备等消费电子创新，不断向连接器的尺寸、集成度与性能发起挑战。超薄FPC连接器、高密度SiP封装互联方案等先进技术快速渗透，为微型化、精密化连接器开辟了持续增长的市场空间。

    第三，新能源汽车的智能化趋势催生了连接行业的复合增长。车载高速连接器成为增长最快的领域之一，随着新能源车智能化与高压化趋势深化，电芯连接组件等新型产品的需求也随之增加。

    第四，AIoT与通信技术演进拓展新兴应用场景。Wi-Fi6/7协议的普及和5G技术的发展，使得物联网连接器的需求激增。高速线束及射频连接器在5G基站和AIoT设备中的应用日益广泛，为行业带来了新的增长点。

    第五，技术升级与国产替代为连接行业创造了结构性机遇。尽管高端市场仍由国际企业主导，国内厂商凭借持续研发投入、快速响应能力与系统解决方案优势，已在部分细分领域实现突破。在政策支持与市场需求的双重推动下连接器行业的国产化进程逐步加快，国内企业将通过强化技术研发，在部分高端领域加速渗透，逐步切入新能源汽车、数据中心等核心供应链。

    （4）机器人行业的快速发展为连接和传感行业带来了多维度的发展机遇

    机器人产业的快速发展，为连接和传感行业带来了多维度的增长机遇，主要体现在市场需求的结构性升级与产业链的深度协同两个方面。一方面，市场需求激增与技术迭代同步推进。人形机器人逐步进入规模化部署阶段，其对连接器的需求量与性能要求显著高于传统工业机器人，带动了高速、高密度、高可靠性连接器的需求增长。在此过程中，线端连接器作为关键连接桥梁，需持续提升精度与可靠性；板端连接器则朝着更高集成度、更优信号完整性的方向演进。此外，机器人智能化也推动了对高速线束的需求，以保障机内外数据的高效传输。

    另一方面，应用场景拓展与产业链协同持续深化。从工业机器人到服务机器人、特种作业机器人，多样化场景推动连接器向专业化、定制化方向发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司持续深化战略调整，集中资源深耕优势业务，聚焦海外市场和大客户，将重点经营指标放在利润、回款与现金流上。报告期内，公司围绕年初制定的年度经营计划，以提升“质量”为关键目标，有序开展各项经营活动，扎实落实“拓展及优化商业模式、客户开发与开拓、技术平台建设、运营优化、组织与人才发展、目标与绩效管理”六项关键战略任务，不断提高经营管理水平，确保各项业务稳健经营。报告期内，面对行业环境承压带来的经营挑战，公司锚定年初制定的发展战略，坚持稳字当头、务实推进，上半年有序落实各项经营举措，实现经营底盘平稳可控。

    经营层面，公司报告期内实现营业收入24480.94万元，同比下降35.33%；归属于母公司股东的净利润532.41万元，同比下降76.79%；综合毛利率为28.40%，同比减少7.81个百分点。公司境外业务稳步发展，报告期内境外主营业务收入9640.91万元，占主营业务收入39.48%，毛利率为46.96%，同比下降5.26个百分点。现金流方面，公司报告期内实现经营活动产生的现金流量净额15715.10万元，较上年同期增加18432.50万元，同比由负转正，主要得益于经营回款改善与成本管控加强，现金流结构显著优化。

    1、深耕连接和传感设备领域优势业务，开拓国际市场

    公司聚焦连接和传感智能装备的业务方向，集中优势资源打造核心竞争力；敏锐把握汽车装备两大业务机会，精准捕捉市场动态，顺势而为推动业务增长。

    连接和传感智能装备业务是公司的核心业务和压舱石业务，公司以“全球连接和传感智能装备领先者”为发展目标，坚持国际化战略，深耕国内和海外市场，持续专注于全球细分市场主流产品、主流客户及主流工艺。一方面通过非标定制自动化解决方案增加客户粘性并持续提升技术壁垒，另一方面通过标准化产品持续提升业务创收能力与盈利能力。此外，鉴于新能源锂电行业依然内卷严重，公司为了避免新能源领域业务对公司现金流及利润产生不利影响，公司将重点工作聚焦在项目交付、应收账款回收和售后服务上。

    随着智能汽车、自动驾驶时代来临，高速线束、摄像头、雷达、传感器、控制器等新型硬件都要迭代更新，目前公司已经拥有高速传输线束、连接器、传感器、毫米波雷达等关键部件的成熟的全自动解决方案。

    2026年以来，海外市场发展良好，公司凭借国际化运营的领先优势，积累了众多海外优质客户和项目实施经验。公司凭借出色的产品质量、技术能力和服务水平，获得了核心客户的高度认可。公司在核心大客户的市场份额继续扩大，市场地位得到进一步提升。公司持续深度布局欧美市场，持续构建欧美地区的本地化服务能力建设，落地两地区售前服务与现场交付相结合的本地化运营模式，同时重点关注海外存量市场与增量市场，快速构建多国本土化服务能力。

    未来，公司会将更多资源集中于连接和传感智能装备业务，聚焦海外市场，聚焦大客户，聚焦高毛利率订单，深耕汽车装备领域，提高核心竞争力；同时业务重心回归医疗健康领域智能制造，覆盖医疗设备组装检测、精密成型、智能连接、标识追溯、包装输送等全工艺技术，并依托汽车连接与传感业务的优势，逐步探索通讯行业机会和流体连接行业机会。2026年下半年，公司继续以提升“质量”为关键目标，扎实落实“拓展及优化商业模式、客户开发与开拓、技术平台建设、运营优化、组织与人才发展、目标与绩效管理”六项关键战略任务，确保公司发展战略目标的顺利达成。

    2、创新驱动，强化技术优势

    报告期，公司坚持以技术创新驱动业务发展的战略，以客户需求和技术发展趋势为导向，坚持研发投入和研发团队的建设，推进产品线布局，丰富及优化产品组合，快速形成产品矩阵，并不断对现有产品进行迭代升级和技术创新。

    2026年，公司围绕高速化、柔性化、模块化三大方向，在核心工序及平台化建设上取得关键性突破。板端连接器产品线完成了双推杆插针机头的预发布，通过双推杆独立驱动设计，实现单机头兼容两种不同规格端子的快速切换，攻克了传统设备仅能适配单一端子的行业通病。完成了AI领域背板连接器插针机的立项开发，设备理论插针速度可达12针/s，目前正处于功能测试与参数优化阶段，预计将刷新公司高速插针记录。线束产品线正式发布了同轴剥线机、全自动压接机及主动放线机三款标准化单机设备，标志着公司从整线解决方案向灵活的单机解决方案延伸，可满足客户小批量、多品种的独立工序需求。公共技术平台立项开发了高速旋转取放搬运单元，实际运行节拍可达0.6秒/次，目前项目处于精度提升阶段。线端连接器产品线完成了新一代GTS装配平台的迭代升级，新平台在模块化程度及控制精度上较上一代显著提升。

    公司五大产品线技术平台基本成型，对工程设计、生产交付的助力效果初步显现。公司在工程设计、组装调试、模组零件生产、供应链协作方面，基本打磨成熟；在部分交付项目的质量、生产周期、成本控制、现场交付方面，取得了显著进步。

    3、强化运营管理，提升组织管理效能，加强内部控制

    应收账款与存货管理方面。报告期内，公司持续加强应收账款管理，坚持风险控制优先，不断优化客户结构，强化应收账款管理和责任落实，定期梳理欠款项目，重点项目落实到责任主管，强化应收账款内控监督，形成全流程应收账款管控。对于异常应收账款，成立集团核心高管组成的应收账款催收小组，加强催收管理，建立销售回款及坏账绩效考核机制，加大对应收账款的回收力度，必要时以法律手段促进谈判，尽快收回相关账款。公司开展积极高效的销库存专项计划，清理呆滞库存，进一步优化库存管理、合理控制存货规模，通过加强交付节奏，缩短采购周期、加速存货周转等方式，提高存货周转率。

    组织结构与人才建设方面。报告期内，公司围绕发展战略与业务实际，系统推进组织与人才体系建设，以优化人才结构、强化干部管理能力、提升人均效益为核心，科学开展人力资源编制设计，通过精准配置激发员工潜能，依托流程工具提升协同效率。一方面，公司重新梳理并全面运行PBC个人绩效承诺体系，自上而下逐级分解年度目标，将战略方向转化为部门及个人季度、月度可执行任务，确保各层级目标与公司整体战略同频共振，推动管理者与员工围绕共同目标协同发力，凝聚全员合力支撑公司发展。另一方面，公司通过调整组织结构，精简管理层级，提升运营效率；同步加大人才引进与培养力度，持续优化队伍结构，完善专项培养体系与关键人才成长机制，进一步强化干部管理能力，夯实组织发展根基。

    公司治理与内部控制方面。在报告期内，公司严格遵循《公司法》《证券法》等相关法律法规，紧密围绕战略发展目标，持续完善治理结构与内部控制体系。公司以“规范运作、强化内控、提升信披质量”为核心目标，通过制度完善、流程优化、人员培训等多维度举措，全面整改内部控制缺陷。通过系统健全公司治理制度与内部管理规范，不断加强风险管控与内部审计职能，保障公司运营的合规性与稳健性。公司持续优化采购、生产、研发、销售与服务等关键业务流程及相关内部控制，建立健全的公司治理与组织架构，形成科学、高效的决策、执行与监督机制，确保公司各项经营活动在合法合规的框架下有序、高效开展。

本文数据来源于ST瀚川2026年中报，仅供参考不构成投资建议。