铜牛信息（300895）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期铜牛信息（300895）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司经营的主要业务

    公司是一家集互联网数据中心服务、云服务、互联网接入服务、互联网数据中心及云平台信息系统集成服务、应用软件开发服务为一体的互联网综合服务提供商，在互联网数据中心及相关增值服务、互联网数据中心及云平台信息系统集成等方面具有竞争优势。公司致力于成为国内领先的云服务和互联网综合服务提供商，满足客户多样化的信息系统服务需求。

    1、主要产品与服务

    公司IDC及增值服务主要指为客户提供互联网数据中心服务、互联网接入服务和云服务。即通过自建和租赁标准化电信级机房，自建云平台，租用互联网通信线路、带宽资源、IP地址资源，为客户提供数据中心服务器托管、互联网带宽和虚拟专用网接入服务、云服务、网络安全、数据灾备等服务。

    公司IDC及云平台信息系统集成服务主要是根据客户多样化的信息系统需求，为客户提供从信息系统设计、设备采购、集成配置、安装测试、数据中心部署、接入互联网到日常运行维护的一站式信息系统解决方案服务。公司拥有先进的集成配置中心和专业的技术服务团队，改变了传统较复杂的现场信息系统集成配置实施过程，诠释了先进的IT交付概念，为客户提供模块化、即插即用的集成配置服务，降低了客户信息系统实施总体成本。

    其他互联网综合服务，主要包括为客户提供IT运维外包服务、应用软件开发服务以及数据中心运维服务等。

    2、经营模式

    （1）销售模式

    公司营销中心承担市场开拓职能，经过多年运营积累，已培育了一支专业市场营销队伍，负责营销渠道拓展、客户关系管理。公司销售模式为直销，通过投标方式或商务谈判、参加展会、网络推广、技术交流、战略合作协同拓展以及强化与基础电信运营商合作等方式直接拓展、获取客户。公司凭借自身技术优势和历史业绩口碑，以满足客户业务需求为终极目标，为客户提供专业互联网综合服务解决方案，从而获得客户信赖。营销中心积极开展各产品线的销售工作，对竞争态势、客户需求变化等市场情况进行调查与分析，主动调整销售策略，并通过整合公司现有产品资源，不断开拓新市场。营销中心根据市场竞争状况在价格政策和定价机制范围内调整销售价格体系，或提出价格政策、定价机制调整等建议，并通过对市场变化的研究，提出公司产品与服务的优化、发展与调整建议。公司配备专职客户服务团队，分派客户服务经理对客户进行专人负责，衔接客户业务需求与公司技术服务能力，及时跟踪、开发客户的潜在需求，解决客户在使用中遇到的问题，使客户的满意度不断提升，提高了客户的稳定性。

    IDC及增值服务、IDC及云平台信息系统集成服务的销售模式均主要通过公司营销中心采用直销的模式进行。

    （2）采购模式

    公司采购依据业务需求进行按需采购，因业务类别不同，采购模式略有差异：

    ①IDC及增值服务

    IDC及增值服务业务的采购主要包括能源、电力、租用机房房屋和各类信息系统设备、基础软件，同时还需采购带宽、IP地址等基础通信资源。

    数据中心机房配置的电力、空调、安全、监控设备以及各类相关的软、硬件产品等物资，公司主要通过公开招标或邀请招标的形式进行采购，少数情况下也可以根据采购设备的特点采用竞争性谈判的形式选择供应商。通过公开的、有竞争的采购模式，根据设备的性能、质量、价格等综合因素选择质量过硬、价格公允的供应商进行采购。在保证质量的同时有效降低采购成本。

    国内带宽、IP地址等通信资源主要集中于三大基础电信运营商，公司分别向中国电信、中国移动、中国联通等多家电信运营商租用宽带等通信资源。公司在长期发展过程中与电信运营商建立了良好的合作关系，形成了较大规模的采购量，且持续增长，有一定的规模效应。

    ②IDC及云平台信息系统集成服务

    IDC及云平台信息系统集成业务主要涉及软、硬件设备以及技术服务的采购。信息系统集成服务的采购模式为根据项目技术方案和项目进程，按照客户需求采购项目所需的软、硬件设备。公司采购部门在项目销售合同签署后，根据项目实施过程中所需软、硬件设备和其它物料向生产厂商及其代理商、分销商采购。主要采用邀请招标或询比价的方式，综合产品价格、交付能力、质量保证等因素选择供应商。

    经过多年的发展，公司不断完善采购体系，与市场上主流软硬件设备供应商建立了密切的合作关系。公司先后与多个国内外知名厂商建立了合作关系，在采购环节中保证了物料质量，提高了供应链的效率和敏捷性，降低了采购成本。

    （3）服务模式

    公司的服务模式为根据客户需求提供标准化或定制化的IDC服务和IDC及云平台信息系统集成服务。

    ①IDC及增值服务

    公司为客户提供IDC及增值服务内容主要包括服务器托管、互联网接入、日常运维、客户系统管理和SaaS服务的软件配置工作。其中，接入过程中的服务主要包括协助客户进行各类型业务的开通、变更、终止；日常运维的服务内容主要包括为客户提供服务台响应、巡检、容量管理等；客户系统管理服务包括故障处理、系统性能分析、系统升级和故障问题管理；SaaS服务的软件配置则包括根据客户业务需求进行软件系统配置、流程配置、许可授权、账户开通、系统测试等。

    ②IDC及云平台信息系统集成服务

    公司为客户提供IDC及云平台信息系统集成服务是根据客户的需求，制定系统解决方案，方案内容包括系统结构框架设计、系统性能设计、系统软硬件选型和部署方案。当客户对系统解决方案确认并签订合同后，进行系统解决方案的详细设计，内容包括系统结构设计、硬件系统配置方案、软件系统部署与配置方案、系统调试方案、项目实施计划、系统测试大纲与测试方案等，在客户对方案确认后，进入项目实施阶段。

    在项目实施阶段，公司根据项目需求进行项目所需设备、材料等物料的采购，项目实施人员进行设备及软件的安装、配置。产品硬件安装、配置并部署完成后，根据测试大纲与测试方案进行系统测试，测试完成并通过客户验收。

    （4）盈利模式

    ①IDC及增值服务

    在IDC服务过程中，公司根据预估的客户需求建设数据中心基础设施，并向电信运营商采购带宽等通信资源，建立连接中国电信、中国联通、中国移动等不同电信运营商的网络服务平台，为客户提供服务器托管、多线互联网接入和数据中心综合服务并产生业务收入。其中，数据中心综合服务包括网络安全、网络监测、数据备份、数据恢复、日志分析、日常巡检等增值服务。公司通过技术创新及精细化运营可以提升带宽等资源的可靠性和复用率，降低电费等运营成本，从而实现更好收益。

    在云服务中，公司将自有的服务器、网络设备等部署在自建数据中心内，并采购带宽、IP等通信资源，利用云计算技术，公司将上述的IT基础资源整合为一个资源池，虚拟成为多个相互独立的云主机供客户使用。客户可以自主选择资源配置，从而实现IT资源的动态分配、灵活调度、跨域共享。客户依据约定的资源配置及价格，按需付费。公司对云主机、带宽等资源的销售收入与资源、设备等投入成本的差额形成了公司的收益。

    云服务的SaaS服务，是一种通过互联网提供软件服务的模式，将应用软件统一部署在自己的服务器上，客户可以根据其实际需求，通过互联网定购所需的应用软件服务，并按定购服务的多少和时长支付费用。公司将自行开发的应用软件和其他软件开发商提供的应用软件部署在云上，客户根据需求选用相应的应用软件，按采购用户许可数量付费。②IDC及云平台信息系统集成服务

    在信息系统集成服务业务中，公司在对客户业务需求和IT系统进行充分调研的基础上，针对其信息系统建设方面的具体需求提出系统解决方案，形成整个项目的架构设计。并实施硬件平台搭建、系统配置和软件部署等工作。此类业务的盈利主要是来自于为客户制定信息系统解决方案和方案实施中的硬件设备及软件的安装、配置、调试、部署等技术服务，公司从中通过向客户收取硬件设备、软件采购和实施系统集成服务的价款，从而实现盈利。

    （二）业绩驱动因素

    当前，国家高度重视数字经济发展，出台多项政策支持算力基础设施、数据中心、信创产业、数据要素流通、网络安全等重点赛道建设。北京也正全力打造全球数字经济标杆城市，同步统筹推进市属国企数字化转型升级工作。

    公司锚定新质生产力发展主线，坚守创新驱动发展理念，牢牢把握国家推进企业数字化转型、新型基础设施建设，以及云计算、人工智能、大数据、区块链、网络安全、数据要素等数字新兴产业培育壮大的重大战略机遇，持续夯实技术底座、拓展业务布局，稳步提升公司核心竞争力与行业影响力。

    1、宏观经济驱动

    2026年是“十五五”数字经济发展蓝图的开局之年。面对全球经济增长放缓、地缘政治冲突加剧和国际经贸博弈日趋激烈等多重挑战，在国家顶层规划、部委专项政策及地方落地细则的三级数字经济政策体系下，我国经济在复杂严峻的环境下展现出强劲韧性与稳健发展态势，并凭借富有前瞻性的产业政策，在人工智能、低空经济、商业航天、生物制造等多个领域开辟了新赛道。

    “数字中国”这一概念自2015年在第二届世界互联网大会开幕式上被首次提出以来，我国数字基础设施建设突飞猛进。根据国家数据局2026年5月发布的《数字中国发展报告（2025年）》，过去十年来，我国光缆线路长度从2,500万公里增至7,499万公里，我国算力设施机架数从108万架增至1,373万标准机架。2025年，数字中国发展指数达到170.1，同比2024年增长12.99%，5G基站数达483.8万个，平均每万人拥有5G基站34.4个，高于“十四五”规划发展主要目标8.4个。人工智能等新兴行业越发展现出蓬勃活力，至2025年底，我国日均词元（Token）的调用量已超过100万亿，相比2024年初增长了超1,000倍，至2026年5月，我国日均词元的调用量已突破170万亿。数据资源开发利用也不断深化，根据《全国数据资源调查报告（2025年）》显示，我国数据生产量达52.26泽字节（ZB），同比增长27.28%，占全球数据总量约27.44%。我国数智化发展呈现稳中向好、协同发力的良好发展态势。

    2026年政府工作报告中指出，抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，全面增强自主创新能力，为高质量发展提供科技支撑，推动科技创新和产业创新深度融合，建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，打造世界级科技创新策源地。公司作为人工智能等新兴数字领域的基础设施服务商，积极把握市场机遇，持续夯实经营基础，探索新的业务增长点与发展路径。

    2、行业周期驱动

    数据中心作为人工智能、云计算等新一代信息通信技术的重要载体，已经成为新型数字基础设施的算力底座，成为数字经济发动机。近年来，在新基建政策的推动下，我国数据中心市场规模稳定攀升。随后，随着互联网反垄断监管趋严，叠加宏观经济压力，公有云客户需求逐渐饱和，数据中心行业整体需求放缓，经历了短期的供给过剩。随着生成式AI的崛起，以DeepSeek为代表的国产大模型凭借其开源、低成本、高性价比等突出优势，有效推动了AI大模型技术普及与行业应用渗透，同时引导AI产业的投资逻辑逐步向国内倾斜，有望重构产业创新范式，持续带动算力需求的增长。根据工业和信息化部发布的相关数据，截至2025年底，全国建成万卡智算集群42个，智能算力规模达到159万PFLOPS，位居全球第二。智算中心作为承载算力服务的新基建，有望开启新一轮成长周期，推动我国数据中心行业进入新一轮上升通道。

    3、需求驱动

    根据a16z于2026年2月发布的全球Top100生成式AI应用榜单，DeepSeek、夸克、豆包、Kimi等软件均上榜，DeepSeek14天用户破百万，20天内用户破千万，打破了OpenAI的记录。2026年一季度，以OpenClaw为代表的AIAgent产品出现，使AI应用来到了快速普及的拐点，AI正从单次问答工具转向持续运行的任务系统。这一应用对AI算力基础设施具有深远的影响，推理负载形态从低频单次调用，大规模转向高频、短时、并发的任务型负载，推理量呈指数级放大。

    随着AI大模型技术的成熟和生成式AI应用的不断拓展，推理场景的需求日益增加，人工智能用户规模持续提升。根据工业和信息化部发布的相关数据，截至2025年底，我国网民规模达11.25亿人，互联网普及率达80.1%。AI产品用户规模方面，用人工智能来解答问题的用户规模达4.57亿人，生成图片视频的用户规模达2.88亿人，作为生活助手的用户规模达1.84亿人。截至2025年底，生成式人工智能用户规模达6.02亿人，同比增长141.7%。

    上述AI应用产品带来的行业影响持续深化，推动产业界积极拥抱生成式AI技术，带动用户规模快速增长，驱动更多企业部署AI应用，如算力需求旺盛的泛互联网、自动驾驶、智能制造以及科研教育等领域，大模型正在加速融入业务流程，显著提升智能化服务水平和运行效率。在下游算力需求推动下，叠加5G与云计算应用广泛普及对传输速度与资源灵活性提出更高要求，国内算力产业链整体水平持续提升，智算中心投资规模亦呈现高速增长态势。

    4、政策驱动

    在数字经济的宏观经济和行业发展影响下，数据中心作为数字经济中的重要载体，得到了国家的高度重视，相关部门出台了多项鼓励和指导性政策。

    2025年8月，国务院发布了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，为推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，提出了“强化基础支撑能力”的多项意见，明确提出强化智能算力统筹，优化国家智算资源布局，完善全国一体化算力网，充分发挥“东数西算”国家枢纽作用，加大数、算、电、网等资源协同；同时强化政策法规保障，加大人工智能领域金融和财政支持力度，发展壮大长期资本、耐心资本、战略资本，完善风险分担和投资退出机制，充分发挥财政资金、政府采购等政策作用。

    2026年政府工作报告中指出，坚持创新驱动发展，建设现代化产业体系，持续推进制造业数字化转型和“人工智能+”行动，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。

    2026年1月，工业和信息化部、中央网信办、国家发展改革委、教育部、商务部、国务院国资委、市场监管总局、国家数据局联合发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，强调要强化人工智能算力供给，有序推进高水平智算设施布局，加快建设全国一体化算力网监测调度平台，促进算力资源高效利用。

    2026年2月，北京市人民政府印发了《2026年市政府工作报告重点任务清单》，强调扎实推进全球数字经济标杆城市建设，保持政策实施力度，推进智能算力、工业互联网等新型基础设施建设，深化互联网协议第六版规模部署应用，加快构建国家级区块链网络北京枢纽，打造“银河算廊”算力工程，加快推进超级算力节点和行业算力节点建设，全年新增算力供给7万P。

    多项并举的鼓励性政策体现出国家对行业发展的积极引导和有力保障。

    5、创新驱动

    创新是实现高质量增长的核心引擎，持续推动数据中心行业的价值升级转型。在AI算力爆发与绿色低碳双重要求下，技术创新、业务创新和运营创新的协同发力，成为公司高质量成长的关键支撑。

    公司基于企业数字化转型的实际需求，依托公司自建数据中心进一步完善、推动“专属云”业务模式，替代传统“私有云”建设模式，通过降低客户投资风险和总体拥有成本、大幅压缩系统建设周期、满足客户按需采购处理能力的需求、快速实现弹性扩容、提供实时安全监测与防护服务等在市场中建立竞争优势。同时，公司突破原有“专属云”建设模式，建立了利用客户现有的机房资源在客户侧建立“驻地专属云”的新业务模式，一方面通过SDWAN技术，实现对部署在客户侧的云计算平台远程为客户提供与部署在公司数据中心内的专属云相同的服务；另一方面，更加有利于盘活用户的现有存量资产，进一步提高了用户的资产收益率和总体拥有成本；并且在技术上打通了边缘云与中心云之间的连接，为实现“云、网、边、端”一体化的异地异构多云纳管打下了技术基础。与此同时，公司积极推进业务创新，明确将以智能算力服务为数字化业务的重点发展方向，聚焦数据要素价值挖掘，为客户提供多场景应用下的专业咨询服务，助力多个地区政府相关部门做好开展公共数据资源的开发利用。在运营创新方面，公司通过多项节能举措降低PUE及运营成本，依托智能运维等创新架构推动服务模式持续升级，以绿电融合、余热回收、国产化适配为代表推进生态创新，在满足合规要求的同时，进一步降低能源消耗，保障供应链安全。同时，公司持续深化管理变革与流程优化，通过数字化赋能、精细化管控与机制创新双轮驱动，全面提升运营管理效率。围绕降本增效核心目标，进一步强化预算刚性约束与全周期费用管控，切实以管理创新夯实发展根基，以效率提升增强盈利能力与可持续发展能力。

    （三）公司所处行业情况

    在数字经济深度渗透的背景下，算力作为数字经济的核心生产要素和关键驱动力，在推动技术进步、产业升级和数字技术与实体经济深度融合中发挥着关键作用。近年来，我国各地积极布局面向人工智能、工业互联网、智慧城市等重点领域的算力平台，算力规模年均增长近五成，有效带动产业提质升级，助推我国数字经济的蓬勃发展。数据中心作为算力供给的核心物理载体与数字基础设施底座，为人工智能、工业互联网、智能制造、数字政府等创新发展领域提供着重要支撑。“十五五”规划提出，要深入推进数字中国建设，加快人工智能等数智技术创新，突破基础理论和核心技术，强化算力、算法、数据等高效供给；全面实施“人工智能+”行动，以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业；健全数据要素基础制度，建设开放共享安全的全国一体化数据市场，深化数据资源开发利用；促进实体经济和数字经济深度融合，实施工业互联网创新发展工程。数据中心行业顺应着新一轮科技革命及产业变更趋势，推动着中国式现代化的进程，为人工智能等新兴领域的发展提供着重要支撑，不断满足多样性场景需求，全面推动信息产业融合发展。

    1、数字经济与智能经济引领行业高质量发展

    （1）IDC行业持续向高质量发展迈进

    2026年5月，国家数据局印发《2026年数字经济发展工作要点》，对2026年推进数字经济高质量发展工作作出部署，强调筑牢数字基础设施底座，提升数字经济核心竞争力，促进实体经济和数字经济深度融合，加快建设全国一体化算力网，推动数据、网络、算力等资源协同布局，稳妥推进数据基础设施建设。到2025年底，数字中国建设取得重要进展，数字领域新质生产力不断壮大，数字经济发展质量和效益大幅提升，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重超过10%。在此背景下，数据中心行业作为数字化建设的关键底座，其高质量发展对数字中国的健康稳步发展起着重要作用。

    目前，我国IDC资源仍然主要集中在东部核心经济区。根据科智咨询统计的相关数据显示，2025年，京津冀、长三角和大湾区三地的机柜资源合计占比近60%，聚集了互联网、金融、政企等多元化客户，客户密度高、网络条件好、低时延需求集中。

    随着人工智能技术的日益成熟，生成式人工智能和大模型应用加速落地，推动我国智算中心建设进入快车道，根据《智能计算中心创新发展指南》数据，“十四五”期间，对智算中心的投资可带动人工智能核心产业增长约2.9-3.4倍，带动相关产业增长约36-42倍。随着人工智能的快速发展以及AI大模型带来的算力需求爆发，近年来我国算力设施机架规模持续升高，根据工信部数据，截至2025年12月底，我国算力设施机架数已达到1,373万架。

    聚焦于北京市这一作为数据中心产业的关键枢纽地区，也正在持续促进数据中心市场规模的稳步扩大。根据《2024-2025年北京及周边地区IDC市场研究报告》，2024年北京及周边地区IDC业务市场规模达到510.9亿元，较2023年增长10.2%；北京及周边地区数据中心在运营机柜规模总量达到67.4万架，相比于2023年增长了7.5万架，其中北京市在运营机柜数量达到37.3万架，占北京及周边地区总量的55.3%。北京市紧扣《北京市算力基础设施建设实施方案（2024-2027年）》等专项政策，强调加快重点智算中心布局建设，提升算力基础设施能效标准，鼓励存量数据中心转型升级为智算中心，支持存量数据中心进行绿色节能改造，推进低效存量数据中心腾退疏解。全面提升抗风险能力，加强关键基础设施安全保护和数据安全管理，保障重要信息系统安全稳定运行。推动京津冀蒙算力协同，优化算力供给结构，提高算力调度能力，建立京津冀蒙算力一体化协同发展机制，构建集信息计算力、网络运载力、数据存储力为一体的算力基础设施底座，将京津冀蒙区域打造成为算力高质量供给、高速联运、高效调度和高水平应用的智能算力创新应用高地。

    当前，随着人工智能大模型技术加速迭代，人工智能大模型的创新突破与广泛推广成为智能算力增长的核心驱动力。我国以智能计算中心为核心增量的算力基础设施建设加快推进，据信通院数据显示，我国智能算力规模已占全国总算力比重超八成，预计到2025年底我国智能算力规模将突破1,000EFlops。从区域分布来看，京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈四大核心区域算力发展水平领跑全国，中西部地区算力发展迅速，成为“东数西算”国家战略实施的关键支撑。从行业应用来看，互联网行业仍是我国算力需求的主要领域，并持续向电信、金融、制造、教育等行业加速拓展。

    在政策引导与市场需求的双重驱动下，数据中心行业加速迈向高质量发展新阶段，持续强化对人工智能等新型领域的底层支撑作用，有力推动IDC产业整体提质升级、高效发展。

    （2）云计算激发人工智能时代新质生产力

    作为新兴技术的基础资源，经过多年发展，云计算技术持续迭代升级，不仅具备提供弹性可拓展的算力资源优势，更是凭借强大的算力与广泛的兼容性，与众多领域深度交融并催生出新的技术发展方向，支撑人工智能大模型训练及推理的高成本、高难度需求，重塑着各行业智能化转型的格局。在当前人工智能正从技术探索迈向产业落地的背景下，云计算正从资源供给平台跃升为AI创新的核心引擎，并成为各国加速提升国家技术竞争力的关键路径。

    近年来，全球云计算市场保持着平稳增长，随着AI大模型在实体应用上进一步融合，市场对云计算的需求也将持续提高。根据Gartner数据显示，2024年以IaaS、PaaS、SaaS为代表的全球云计算市场规模达到6,929亿美元，同比增速20.3%，随着人工智能应用的持续增加，预计到2030年全球云计算市场规模将接近2万亿美元。

    随着“东数西算”工程深入推进，算力资源也正有序向能源禀赋优越的西部地区集聚布局，全国一体化算力网络加快构建，算力枢纽节点建设持续提速发力，推动我国算力发展朝着集约化、一体化、协同化、价值化、绿色化方向稳步迈进。目前，全国已发布及在建算力调度平台超20个，依托国家枢纽节点数据中心集群作为主要算力供给源，实现算力资源互联互通与高效优化配置。与此同时，推理算力需求持续激增，智能算力借助“东数西算”协同格局加速渗透千行百业，成为驱动制造业转型升级、增进民生普惠服务、助力实现“双碳”目标的重要数字引擎，重塑经济增长的底层逻辑。

    2025年8月，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出强化智能算力统筹，优化国家智算资源布局，加强智能算力互联互通和供需匹配，创新智能算力基础设施运营模式，鼓励发展标准化、可拓展的算力云服务。根据中国信通院发布的《云计算蓝皮书（2025年）》，云计算和人工智能的双轮驱动转型下，许多行业的智能化应用加速普及。例如，各地政府深入贯彻“人工智能+”战略部署，聚焦基础设施智能化建设，从以通用计算为核心升级为以智能计算和数据为核心，不断加深在政府服务于城市治理等典型场景下的应用；交通行业承载着人工智能大模型等关键技术，在结合云、网、数、智、安等技术基础上，加快车路云一体化、自动驾驶、智能网联车、交通大模型等试点示范迭代升级。2025年10月，工业和信息化部和国家标准化管理委员会共同印发了《云计算综合标准化体系建设指南（2025版）》，强化云计算标准化工作顶层设计，加强全产业链标准化工作协同，为推动我国云计算产业高质量发展提供坚实的技术支撑。2026年1月，北京市人民政府办公厅正式发布《北京市全面深化“一网通办”推进政务服务数智化发展行动计划（2026-2027年）》，加快推进政务服务数智化发展，不断优化政务服务体验。

    在政策的引领下，我国持续推动云计算由基础应用向新技术融合发展转变，不断加深拓展行业应用的深度。根据中国信通院统计，2024年我国云计算市场规模达到8,288亿元，较2023年增长34.4%，随着人工智能等技术与云计算的深度融合，预计“十五五”期间，云计算市场规模增速将保持在20%以上，预计到2030年我国云计算市场规模有望突破3万亿元。

    当前，通用大模型技术日趋成熟，推动AI真正落地行业一线、解决实际业务痛点，已成为产业智能化转型的核心命题。单纯依靠模型能力的提升，已难以满足复杂多元的行业应用需求，依托一个能够连接数据、知识、应用与用户的综合性支撑平台极为重要。在此需求驱动下，“云+AI”成为赋能行业的关键载体，云平台成为支撑行业大模型落地发展的关键基础设施，也重塑着云计算产业格局的核心驱动力，从算力需求、服务模式到应用场景，全方位推动着行业的创新与变革。云计算硬件基础设施层面正加速向高性能、异构化和资源池化方向演进，软件层面迈向以智能调度、自主运维和语义感知为核心的下一代操作系统阶段。

    随着大模型、智能体等新型业务场景加速普及、未来云计算服务模式将以智能化与动态协同为核心，通过平台与工作负载间的双向实时交互，推动资源管理由“静态分配”向“需求驱动、动态优化”加速转型。在此基础上，云计算服务将持续突破传统资源供给范式，逐步向“行业即服务、智能即服务、场景即服务”等多层次、多元化形态演进。智能化运维体系持续健全完善，同步构建安全防护体系的建设，有力保障云平台实现高可用与可信。

    云计算作为数字产业发展的重要底层支撑，已深度融入数字经济，并正在从单一的基础资源供给向智能时代的核心引擎加速演进。它持续推动数字技术构建智能化、场景化、全栈化的坚实技术底座，为形成人工智能时代新质生产力的形成与壮大提供关键动能。

    （3）数据要素深挖释放价值能量

    随着数字中国建设的推进，数据作为数字经济的关键生产要素，以其独特的价值增值方式促进科技时代发展。党的二十届三中全会强调，要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合。2025年8月，北京市人民政府发布了《关于加快北京市公共数据资源开发利用的实施意见》，指出建立健全北京市公共数据资源开发利用制度机制，持续推进公共数据高质量供给、高效率流通、高水平应用，充分释放公共数据要素潜能，加快数据要素市场培育，赋能数据要素市场化配置改革。2026年政府工作报告中指出，要深化数据资源开发利用，健全数据要素基础制度，建设高质量数据集。在政策鼓励下，数据要素的价值定位发生了本质变化，不再是被动存储的静态资产，而是驱动模型迭代、支撑自主决策、实现精准执行的核心“数字燃料”，数据产业生态加速完善，产业链上下游协同创新活力显著增强，行业整体发展空间与增长潜力持续扩大，为数字经济与新质生产力培育提供强劲动能。

    根据复旦大学和国家信息中心数字中国研究院联合发布的《中国地方公共数据开放利用报告》，近年来我国各地方政府上线的数据开放平台数量持续上升。截至2025年7月，我国27个省级行政区（不含直辖市和港澳台）中已有26个上线了公共数据开放平台，占总数的96%。257个省级和城市的地方政府上线了数据开放平台，其中省级平台26个，城市平台231个。与2024年同期相比，新增14个地方平台，其中包含2个省级平台和12个城市平台，平台总数增长约5%。

    随着数据制度体系建设的全面加速，以人工智能为代表的新一轮科技革命深入推进，数据作为关键生产要素的战略价值日益凸显，数据要素的资源供给、流通交易、场景应用、安全治理水平正在积极而稳步提升中，数据应用也向深层次、多领域拓展，持续赋能经济社会发展。

    （4）网络安全筑牢数字安全屏障

    近年来，为了强化网络安全体系，提升保障能力，并推动传统安全产品的技术革新，国务院、国家网信办及工信部相继出台了《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》“三法”体系，构建了网络数据安全保护的基础。2025年1月1日，《网络数据安全管理条例》正式实施，聚焦个人信息、重要数据、网络数据跨境流动等方面，有针对性地健全制度措施，促进网络数据依法合理有效利用。

    然而，在政策监管与地缘博弈的双重驱动下，网络安全领域的威胁形态与防御范式呈现出结构性变化。人工智能技术的武器化应用重塑了攻击生态系统，部分网络攻击已渗透至软件开发与集成环节。根据安全牛发布的《网络安全2026趋势研究报告》，2025年上半年全球范围内34%的重大安全事件可追溯至第三方软件组件漏洞，同比上升6%。在此背景下，网络安全防御技术也加速向智能化、主动化与动态化迭代，我国网络安全市场整体呈现回暖态势。根据赛迪顾问发布的《2026年网络安全发展趋势洞察》，2025年，我国网络安全市场规模将达到964.8亿元，增长率1.3%。

    在数字中国、数字政府建设持续深入推进的背景下，网络安全作为数字化发展的重要基石和底线保障，正面临行业监管、业务协同等层面在稳定性、安全性及合规性上的更高标准和更严要求。随着人工智能在政务、金融、医疗及企业内部管理等场景的加速落地，安全风险也向数据、算法、应用、运维等全链条渗透扩散，这既对网络安全能力提出全新挑战，也为网络安全产业打开了新的增长空间，成为数字经济高质量发展的重要支撑。

    2、产业政策与新兴技术赋能行业提速发展

    （1）政策引领科技创新持续进步

    “十四五”时期，在国内外形势的深刻复杂变化下，我国以系统政策构建科技创新制度框架，深化科技体制改革，关键核心技术攻关取得阶段性突破，新质生产力稳步培育。根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划建议》，高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提高、国家安全屏障更加巩固等内容被列入“十五五”期间经济社会发展的主要目标，强调中国式现代化要靠科技现代化作支撑，抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力。2025年1月，北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会等部门印发《北京市支持科技服务业高质量发展若干措施》，支持科技服务业企业做优做强，推动科技服务业企业持续提升创新能力。2025年4月，北京市委财经委员会发布《进一步推动首都高质量发展取得新突破行动方案2025年工作要点》，强调积极发展新质生产力，推动京津冀协同发展，加快建设全球数字经济标杆城市。十四届全国人大四次会议审查通过了《关于2025年国民经济和社会发展计划执行情况与2026年国民经济和社会发展计划草案的报告》，报告显示2025年全年经济总量较上年增长5%。根据国家统计局发布的《2025年国民经济和社会发展统计公报》显示，预计2025年我国第一产业较上年增长3.9%，第二产业较上年增长4.5%，第三产业较上年增长5.4%，第三产业增加值占国内生产总值比重为57.7%。我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进。

    2026年《政府工作报告》中指出，未来要加紧培育壮大新动能，持续加大对中小企业数智化转型的支持；拓展智能制造，新建设一批智能工厂和智慧供应链；深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式；实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展；打造“5G+工业互联网”升级版。深化数据资源开发利用，健全数据要素基础制度，建设高质量数据集。完善人工智能治理。

    在进入“十五五”承前启后的关键攻坚期，政策引领实现战略衔接、力度叠加、效能跃升，引导创新资源向国家战略领域集聚，激发各类创新主体活力，推动科技创新持续突破，为高质量发展、科技强国建设注入源源不断的核心动能。

    （2）新兴技术催化产业发展加速升级

    近年来，以人工智能为代表的相关技术飞速发展，数据中心作为数据存储、计算、流转的核心载体，成为支撑着数字经济发展的重要底座。根据中国信通院发布的《人工智能产业发展研究报告（2025年）》，2024年我国人工智能核心产业规模已突破9,000亿元，2025年预计突破1.2万亿元。在政策与市场的双重驱动下，我国已形成覆盖基础层、框架层、模型层及应用层的完整人工智能产业体系，持续深化人工智能应用场景，满足用户个性化需求。大模型训练与推理、自动驾驶、智能安防、工业互联网等场景的规模化应用，对算力提出了前所未有的需求，成为驱动数据中心行业扩张与升级的核心引擎。

    当前，智能经济已经成为新质生产力的核心形态。我国通过打造智能经济新形态，确立数据、算力、算法作为新时代生产要素的三位一体结构，分别担任智能经济的燃料、引擎和方向盘。数据与智能的深度融合，既是催生新产业、新模式、新动能的重要引擎，也是我国在全球数字经济竞争中构筑新优势、赢得发展主动权的关键支撑。以数据为基础、以智能为驱动、以安全为保障，正推动数字基础设施加速迭代升级，为数字经济高质量发展筑牢坚实底座。

    3、公司主要客户所处行业发展概况

    （1）互联网行业

    近年以来，在政策驱动下，电子政务、电子商务、企业信息化等信息化应用进展迅猛，互联网在各个行业广泛地、实质性地渗透。政府信息化、行业信息化、企业信息化和家庭信息化的推进，使互联网与传统行业、实体经济进一步结合，找到了广阔的应用空间，焕发了应有的生机与活力。根据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的第57次《中国互联网络发展状况统计报告》，显示截至2025年12月，我国网民规模达11.25亿，互联网普及率突破80%，数字发展成果惠及更广泛群体。我国数字基础设施建设进一步加快，资源应用不断丰富，生成式人工智能服务用户规模快速增长，同时网络安全和隐私保护问题日益受到重视，政府、企业和个人正在加强相关防范措施。

    互联网已经从人与人连接的时代进入到万物互联的时代，不断开创发展新局面。数字化技术的创新发展与新工业革命正处于历史交汇期，互联网从消费领域向生产领域、从虚拟经济向实体经济快速延伸，制造业加速向数字化、网络化、智能化深度拓展，平台化设计、个性化定制、服务化延伸等新业态新模式不断涌现，以人工智能为代表的数智技术正以前所未有的速度、广度和深度重塑全球发展格局，为社会产生深远影响的同时，也为深入推进数字中国建设提供了重要的历史机遇。“十五五”规划纲要中，对算力布局、数据资源等方面进行了部署：统筹布局、有序建设算力设施，推进算力资源规模化、集约化、绿色化、普惠化发展；加快国家枢纽算力设施集群建设，支持有条件地区根据低时延场景需求适度发展算力，推进云边端协同发展。加强高性能高质量智算资源供给，论证建设超大规模智算集群；加强数据领域关键技术和设备研发应用，培育壮大数据产业，深入开展“数据要素×”行动。

    在全球经济趋势及国家政策带动下，依托大模型、行业智能体、算力网络等新型数字载体，数字产业、制造业、服务业、公共领域多维联动、供需互促，形成多层级产业协同发展格局，持续推动着互联网行业的高速发展。

    （2）政府事业单位

    当前，各地数字政府建设相关政策的持续落地，为我国互联网政务服务发展注入了生机与活力。“十五五”规划纲要强调，统筹推进算力设施建设、模型算法发展和高质量数据资源供给，筑牢数智化发展底座；支持通过政府购买算力服务、算力租赁等多种方式满足算力需求，创新发展标准化可扩展的智算云服务；统筹推进政务数据共享、公共数据开放和授权运营，健全公共数据资源开发利用责任制和个人数据合规利用机制，推动企业数据、行业数据开发开放。国家发改委发布的《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》中强调，政府事业单位需构建数字化共性基础，提升精准治理与公共服务能力。北京市委财经委员会发布《进一步推动首都高质量发展取得新突破行动方案2025年工作要点》中提出要积极发展新质生产力，推动京津冀协同发展，加快建设全球数字经济标杆城市。

    在政策端全方位推进数智技术赋能的背景下，全国算力一体化、数据资源标准化等协同作用下，将推动政府事业单位数字化采购与服务需求呈现规模扩容、结构升级、应用场景多元化等变化，推动数字基础设施建设与政务、公共服务数字化双向协同发展。

    （3）金融行业

    在数字化转型的热潮中，金融行业一马当先。随着对金融科技认识的深化，传统金融机构正在从“科技赋能”逐步向“科技引领”转型，进行新的理念升华和实践创新。根据中国信通院发布的《中国金融科技生态蓝皮书》，在数字浪潮下，金融科技成为国际竞争合作焦点，金融机构科技投入规模继续增长。“十五五”规划纲要强调，加快建设中国特色现代金融体系。提升金融服务实体经济质效，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务；建设安全高效的金融基础设施；构建同科技创新相适应的科技金融体制；面向金融等领域建设高质量数据集。加快金融科技的发展，是深化金融供给侧结构性改革、增强金融服务实体经济能力、打好防范化解金融风险攻坚战的内在需要和重要选择。

    国家政策规划顶层设计，地方政策频繁发布助力落地，推动新兴技术深度赋能金融机构业务，为我国金融科技行业开拓更广阔的发展空间。算力体系的创新、数据要素与金融服务的融合、大模型的应用、信息安全能力的提升以及研发运维技术的深化，为金融科技发展提供了有力支撑。科技正在定义金融行业的新未来。

    二、核心竞争力分析

    （一）多维综合服务能力，赋能客户数字化转型

    目前，国内传统IDC企业的主要经营模式仍为面向云计算服务企业或最终用户提供IDC托管服务，本身仅提供基础设施和部分IT设备的运维服务，并不直接向用户提供应用系统建设、实施和运维服务。另一方面，大部分云计算服务提供商仍处于向最终用户提供IaaS层服务，或部分通用型应用软件的SaaS服务。难以向最终客户提供满足多种需求层次、多种应用场景的完整应用方案。铜牛信息在长期发展过程中，形成了为客户提供IDC服务、IaaS、SaaS层云计算服务、网络信息安全服务、私有云及专属云建设、企业级应用解决方案、数据资产咨询服务的综合能力，成为向客户提供整体数字化转型解决方案的互联网综合服务提供商。

    在资源层面，公司拥有自建数据中心与自主搭建的云计算平台资源，可以一站式解决客户IDC需求、云服务需求及异地灾备需求等综合性互联网服务需求。在这种资源架构中，公司自建数据中心可以为客户提供建设私有云所需要的基础设施资源，自建云计算平台则可为客户提供具有高弹性、高冗余性、高安全性的云计算资源。两种资源的共存融合为客户实现其混合云架构提供了极大便利。同时，公司依托自身资源，凭借自身技术实力，通过多资源整合、多技术融合，为客户提供满足各种应用模式、各种架构、各种安全等级要求的综合服务。在解决方案层面，公司长期以来通过为政府行业、金融行业等多种不同组织形式客户下，不同应用场景中的不同业务类型提供IDC系统集成服务和应用解决方案服务，逐步形成了适用性较强的互联网综合应用解决方案，积累了丰富经验，服务能力得到了提升。

    随着新一代通信技术的发展，全社会数字转型的时代已经到来。以人工智能为代表的新兴技术快速发展，工业互联网及新一代消费互联网的发展与应用，将一方面导致数据量的爆炸式增长，对网络、计算、存储等基础设施提出更高的要求；另一方面，客户对边缘侧应用解决方案的需求将呈几何级数上升。同时，客户业务需求的多态性，对信息系统基础架构的多样性要求也成为必然。

    公司凭借优质的IDC服务、云计算服务力以及信息系统集成与应用解决方案能力，为客户提供全方位的技术支撑。在网络架构解决方案上，公司可以满足客户业务多态性对网络结构的多样性需求，以应对客户业务多态性带来的网络结构多样性需求；资源架构方面，公司具备卓越的整合能力，能将客户多样化的算力、存储及安全需求完美融合，实现复杂网络的统一调度、弹性转换与综合管理；在应用解决方案上，公司在数据中心及云服务业务的基础上，充分利用网络安全、数据资产服务等方面的专业优势，可以满足企业客户在数字化转型过程中的多样化应用需求。

    （二）聚焦核心区位布局，精配优质产业资源

    公司现有数据中心布局于核心区域和经济重点发展区域。公司天坛数据中心位于北京市二环内、CBD数据中心位于北京中央商务区、国门数据中心位于北京市三环内。上述区域周边聚集了大量的金融、商业服务、跨国公司总部、国际知名服务机构、要素交易市场、大型国有企业总部等高端客户，为公司业务拓展提供了较为丰富的目标客户资源，也为公司紧跟IDC、云计算和信息系统集成行业的技术与应用模式最新发展动态，提供了最佳地缘优势。同时，公司正在筹建“方恒科技超算与金融云计算基地项目”，占地面积超过六万平米以上，建设完成后将部署超过六千个高性能机柜，形成集约化的大型互联网综合服务平台，提供包括云数据中心服务、云平台服务、综合算力服务等多种服务模式，满足政府事业单位、国资企业、金融证券行业及互联网行业等客户在云平台和综合算力服务等多种业务类型上日益增长的需求。

    公司运营的IDC机房多为自建机房，相对于租赁机房具有更强的可控性，能够更好的整合基础运营商的网络资源，更能满足用户多线接入互联网的需求，更加有利于降低运营成本，保障公司业务的稳定性，在业务可持续性方面具有不可替代的优势。

    随着国家区域协同发展战略深入实施，数字经济持续蓬勃发展，北京及环京地区数字基础设施与算力资源需求呈现快速增长态势。公司紧紧把握国家新型基础设施建设战略机遇，立足长远、着眼未来可持续发展，坚持前瞻性规划与战略性布局，通过精准卡位优势区位，持续夯实资源储备，在核心区域形成品质优良的数据中心资源储备，为公司长期稳健发展奠定了坚实基础。

    （三）彰显品牌认知优势，塑造客户信赖之选

    公司是北京市国资委旗下一家以互联网综合服务为主营业务的创业板上市企业，服务的客户覆盖政府行业、金融行业、互联网行业等众多行业。公司紧紧抓住国有企业数字化转型的契机，重点拓展国有企业客户市场，根据目标客户相对集中的特点，通过建立示范性项目扩大企业影响力和品牌知名度，通过不断提升服务质量以口碑效应提高客户对企业的信任度等有效手段，迅速扩大了在北京市属、市管国资企业中的市场占有率。公司依托自建的数据中心及云服务平台，凭借过硬的云平台建设技术实力和丰富的运维经验，获得了同仁堂、京能集团、首开集团、首农集团、京粮集团、北京绿色交易所、北京公交集团、退役军人事业部、中国水利电力物资北京有限公司、中国银行保险信息技术管理有限公司、中邮证券有限责任公司、中粮信息科技有限公司等一批大中型央国企客户的长期信赖。公司及子公司不断加强与同行业优秀企业的合作，与天翼云、阿里云、中科曙光、中国搜索、优刻得、中科院、北京国际大数据交易所、教育信息网、京能国际、摩尔线程等优秀企业及事业单位签署了战略合作协议，结合各自资源和技术优势，共同助力产业数字化与数字产业化发展，把握数字经济时代，发展新质生产力。同时，公司不断增强与各地方政府及企业的交流学习，先后与国家图书馆、厦门火炬集团、江西省丰城市委、徐州市泉山区、重庆市潼南区等地方政府及企业就推动数字产业化发展、推进数字基础设施建设、城市安全运营、数据资产服务等多个领域进行深入交流。

    公司凭借良好的产品技术与服务品质，在国资企业客户及其他客户中赢得良好的口碑，聚集了大量的优质客户资源，为公司的持续发展和新业务拓展奠定了坚实的基础。

    （四）严格的质量管理体系，丰富的运维经验

    公司在长期的发展历程中，积累了丰富的运维经验，打造了一支历经考验的运维团队，建立了一整套完善的运维服务管理流程和运维质量管理体系。公司通过以自主研发为主的自动化运维技术，数据分析技术，实现了数据中心基础设施基于可靠性分析的预防性运维，为IDC及云服务客户提供7×24不间断服务。

    公司是国家高新技术企业，北京市专精特新中小企业，拥有ISO9001、ISO27001、ISO22301、ISO20000等多项管理体系认证，公司自建的数据中心通过了A级机房认证同时持有等保三级备案证明，云平台通过了中国信通院颁发的可信云资质，并持有等保三级备案证明。公司拥有CMMI三级、ITSS三级等多项权威认证，管理规范与服务质量处于行业前列，2025年度荣获“北京软件核心竞争力企业”称号。

    （五）技术研发与人才优势

    公司深耕互联网数据中心服务和云服务领域多年，形成了公司特有的技术优势，公司的核心技术主要来自于自主研发，在IDC及增值服务、IDC及云平台信息系统集成服务业务中广泛应用。公司累计获得专利21项、软件著作权232项。同时，公司在数据中心服务及云服务相关业务的基础上，紧跟政策引导，不断创新和拓宽业务领域。凭借深厚的技术积累与丰富的实践经验，成为了全国数据标准化技术委员会WG2数据治理标准工作组、WG3数据流通利用标准工作组、WG4全域数字化转型标准工作组、WG6数据基础设施标准工作组等4个标准工作组成员单位，中电标协数字经济推进分会委员单位；参编了国家标准GB/T44811-2024《物联网数据质量评价方法》、GB/T46353-2025《信息技术大数据数据资产价值评估》，以及《数据要素流通标准化白皮书（2024版）》《可信数据空间标准化研究报告（2025版）》等文件；共同与中国电子技术标准化研究院主办了数据评价专业水平培训班，持续为提升数据质量水平、推进数据产业高质量发展助力。

    公司拥有一支经验丰富、结构合理的专业技术团队，凝聚了一批行业内优秀的年轻技术骨干。公司所属行业专业化程度较高，对服务质量要求严格，优质的客户体验高度依赖技术、研发、市场、运维及客服等多部门协同联动。经过多年深耕与积累，公司已在技术研发、市场拓展、运营管理、运维服务等领域打造出一支能力突出、经验成熟的专业人才队伍，为公司持续健康发展提供了坚实的人才保障与技术支撑。

本文数据来源于铜牛信息2026年中报，仅供参考不构成投资建议。