宝色股份（300402）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宝色股份（300402）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所属行业发展情况

    公司所处行业大类为装备制造业，隶属于特材非标装备制造业细分领域，主要指特材非标压力容器及与之相配套的特材管道、管件等的研发与制造，是新材料业与先进制造业紧密结合形成的新兴行业，属于国家高端装备制造业的重要细分领域，具有产业关联度高、带动能力强和技术含量高等特点。行业产品广泛应用于石油化工、能源、冶金、电力、环保、航空航天、海洋工程等国民经济支柱产业，以及军工国防建设领域，是这些行业生产过程中不可或缺的核心关键设备。行业技术和产品的持续升级，为国家上述行业的发展奠定了坚实基础。

    经过多年发展，我国特材非标压力容器制造业在技术水平、装备能力、产品质量、市场规模、产业链配套及应用领域拓展等方面均取得显著进步，已成为全球重要的制造基地。

    在技术水平上，行业整体技术接近国际先进水平，大型、重型特材压力容器基本实现国产化替代，对进口依赖显著降低。部分技术壁垒高、制造工艺复杂的高端核心装备已实现自主可控，拥有自主知识产权，部分产品性能达到国际领先水平并成功进入国际市场。

    在装备能力上，行业已建成一批具备国际先进水平的大型、精密、高效加工制造体系，涵盖高精度数控加工、大型卷板与成型设备、先进自动化焊接生产线、大型热处理装备及多维度高精度无损检测设备，综合制造能力显著增强，可满足多材质、多规格、复杂结构、超大型容器的制造与现场组焊需求。部分头部企业在数字化、智能化制造领域持续突破，为高端装备国产化提供了坚实硬件支撑。在产品质量上，行业质量控制体系持续完善，普遍通过ISO9001等国际质量体系认证，并严格执行国家及行业标准，产品安全性、可靠性、稳定性持续提升。高端产品质量已接近国际先进水平，满足国内重大工程严苛要求，并通过多项国际认证，获得海外市场广泛认可。

    在市场与产业规模上，国内市场需求稳定增长，国产设备占据主导地位；同时凭借技术与性价比优势，国际市场份额稳步提升，出口结构从中低端向高端升级，行业整体规模位居全球前列，形成国内国际双循环相互促进的发展格局。我国已形成从原材料、零部件到整机组装的完整产业链，配套能力全球领先。

    在应用领域上，产品已从传统石油、化工、电力，进一步拓展至新能源、环保、舰船及海洋工程、航空航天、生物医药等高端新兴领域，应用边界持续扩大。

    当前，我国特材非标压力容器行业正处于战略转型与创新升级的关键阶段，整体向高质量、高技术、高附加值方向加速演进。

    随着国家安全与环保政策持续深化，传统石化、煤化工等行业加快绿色低碳、高效安全转型，对装备性能、质量与安全标准提出更高要求，推动行业在设计、工艺、低碳化等方面持续升级。在国家“双碳”战略引领下，新能源汽车、光伏、光热发电、地热、核能、氢能等清洁能源产业快速发展，对设备耐高温、耐高压、耐腐蚀等特种性能需求持续提升，成为行业技术创新与产品迭代的重要引擎。同时，舰船、海洋工程及深海装备领域快速发展，深海探测、海洋资源开发等场景对装备耐压、耐腐蚀、轻量化、高可靠性提出更严苛要求，进一步拓展行业市场空间并驱动材料、设计、制造与检测全链条技术突破。

    传统产业升级、新兴产业爆发、海洋装备拓展三重驱动，共同推动行业向大型化、高效节能、低碳环保、模块化、智能化、系统解决方案化方向发展。在国家产业政策支持与国内外旺盛需求的共同作用下，行业正处于重要战略机遇期。业内领先企业围绕节能低碳、高端制造方向持续加大研发投入与装备升级，不断提升核心竞争力，以适应并引领市场结构升级，实现高质量可持续发展。

    （二）报告期内公司从事的主要业务、主要产品及用途

    1、主营业务

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司主要从事钛、镍、锆、钽、铜等有色金属及其合金、高级不锈钢和金属复合材料等特种材料非标压力容器装备的研发、设计、制造、安装、服务与技术咨询，以及有色金属焊接压力管道、管件的制造和安装。公司产品和服务主要面向对装备有防腐蚀、耐高压、耐高温等特殊性能要求的行业，旨在为客户提供定制化解决方案，以满足其复杂且严苛的工况需求。

    2、主要产品及其用途

    公司产品主要为特种材料非标压力容器设备，包括换热器、塔器、反应器、储罐等各类压力容器及配套管道管件，广泛应用于化工、能源、冶金、电力、环保、海洋工程及舰船装备等国民经济重要领域。

    上述设备在各类工业生产装置中承担反应、传质、传热、分离和储存等核心工艺功能，是保障生产装置安全、高效、稳定、长周期运行的关键核心装备。

    公司在相关领域的代表产品如下：

    化工领域：

    超大型PTA装置的反应器、冷凝器、塔器、结晶器及配套的特材管道管件等核心设备

    大型PDH（丙烷脱氢制丙烯）装置的换热器、反应器、储罐等关键设备

    炼油装置的塔器、预热器、冷凝器、反应器等核心设备

    醋酸装置的锆材塔器、反应器、储罐等核心设备

    丙烯酸、MMA装置的反应器等关键核心设备

    ABS树脂、高性能树脂等新材料项目的反应釜、预热器、一体式高温氯化反应器、精馏塔等核心设备

    双氧水装置的塔器、换热器等核心设备

    医药、农药、日化等精细化工装置的换热器、反应器、分离器、储罐等设备

    煤化工领域的换热器、反应器、分离器、储罐等关键设备

    冶金领域：

    矿业冶金工业装置的反应器、真空蒸发器、换热器等设备。

    新能源领域：

    动力电池相关原材料生产装置的高压反应釜、预热器、闪蒸槽

    光伏产业多晶硅冷氢化系统反应器、换热器、超纯硅反应器

    光热发电SGS蒸汽发生装置（蒸发器、预热器、过热器、再热器）

    地热发电项目的换热器等核心设备

    绿色环保领域：

    工业污水处理装置废水换热器、反应器、冷却器等设备，以及水处理蒸发系统撬装模块等

    舰船、海洋工程及深海装备领域：

    舰船用大型结构件、大型容器

    深海用高强度钛合金大型耐压结构体等

    航空航天配套领域：

    航空发动机高温高压燃烧室试验器高温镍基合金焊接设备及管道等组件

    （三）经营模式

    鉴于公司产品为非标设备，主要根据客户的特定需求进行定制，公司采用“订单式生产”的经营模式，即根据客户订单要求，进行图纸设计、工艺报料和文件编制、原材料采购、产品制造等环节，最终将产品交付用户。具体情况如下：

    1、销售模式

    公司主要采用直接销售模式。产品制造完成并检验合格后，由项目管理部牵头组织发运至客户指定现场，并负责后续售后服务。公司秉持“以市场为导向，以客户为中心”的经营理念，通过主动收集市场信息、开展针对性客户走访、参与客户邀标等途径拓展业务，并以公平竞标方式获取产品制造合同。经过多年发展，公司已与一批国内外知名的大型工程公司、设计院、化工企业集团以及新能源产业头部企业等建立了稳定的合作关系，销售区域覆盖国内大部分地区，并成功打入国际市场。

    鉴于公司销售合同对应的项目周期普遍较长，销售结算一般采用“预收款、进度款、发货款、质保金”的方式，具体收款进度一般根据产品类别、客户性质等因素，与客户协商确定。

    2、定价模式

    为契合客户的差异化需求，公司提供的产品或服务具有定制化特性，市场上较难获取完全相同产品的参考价格。因此，公司主要采用成本加成法定价，首先精准核算产品成本，主要包括原材料成本、设计成本、制造成本、包装运输成本以及税金等。在此基础上，综合考量历史同类产品价格、结算条件、市场竞争状况、公司品牌及竞争优势、谈判或投标结果等因素，附加合理的利润空间后确定产品最终价格。

    3、采购模式

    公司产品主要原材料包括钛、锆、镍等材质的板材及其复合板、不锈钢，以及管材和锻件等。由于产品为订单式生产，公司采购模式以“以销订购”为主，由物流中心统筹负责。物流中心根据生产计划、设计技术工艺报料以及库存情况，确定采购需求并制定采购计划，随后通过竞争性谈判、竞价、询比等非招标采购方式向合格供应商或项目指定供应商进行采购。公司建立了完善的合格供应商评价与遴选制度，通常向通过年度评价的合格供应商名录内厂商进行采购。

    凭借在特材非标压力容器装备制造领域的多年深耕，公司与主要供应商均保持着长期稳定的合作关系，确保了原材料供应的稳定与采购渠道的顺畅。

    4、设计模式

    公司与客户签订的合同包含技术协议，明确规定了具体设计模式，主要有以下两种：一是公司自行设计，公司根据客户提供的条件图、合同及技术协议，结合具体工况条件和工艺参数，在严格遵循国内或国际相关安全技术规范及标准的前提下，依照公司质量保证体系开展设计工作，并履行校核、审核与批准（必要时）程序。对于按国标且受《固容规》监管的设备，图纸需按合同约定经用户确认，确认后的施工图总图，须加盖经江苏省市场监督管理总局认证的压力容器设计专用印章后，方可进入生产制造流程。对于ASMEU钢印类设计图，需经ASME授权检验师（AI）审签并加盖U/U2钢印标识后，方可用于生产制造。二是外来图纸审查，对于客户提供的外来设计图纸，公司会根据制造实际情况进行工艺性审查。对不符合标准规范要求或无法满足制造工艺要求的部分，公司将提出设计变更申请或设计澄清单，经设计单位或客户审批确认后，方可用于生产制造。

    5、生产模式

    公司采用“以销定产”的生产模式。营销公司负责市场开拓与获取订单；技术部门负责产品设计、图纸转化及工艺编制，确保产品设计符合相关法规标准和客户需求；生产部作为生产组织的核心部门，依据合同约定的产品交期及质量技术要求，进行系统性的生产策划、组织与安排。产品制造完成后，须经全面、严格的最终检验（总检）合格后方可办理入库手续。公司产品的生产周期通常为6-12个月。为优化资源配置、节约成本、提升生产效率并满足产能需求，公司对部分非核心、附加值较低的部件或工序采用外协加工模式，与外部专业供应商合作。此外，公司会结合项目实际状况及自身生产条件灵活决策生产方式。例如对某些大型设备采用现场制造模式。

    （四）公司所处的市场地位

    公司是我国特材非标装备制造领域的重要开拓者与技术引领者。经过30余年的技术深耕与市场拓展，“BAOSE”在业内树立了响亮的品牌，公司已成长为国内特材非标压力容器装备制造领域的头部企业之一。公司行业竞争力主要体现在特种材料应用覆盖面广、产品应用领域多元、技术实力突出及产业布局具备规模优势等方面。

    在特材化工装备制造领域，公司市场地位稳固，制造的多项大型特材化工核心装备均属国内首制，实现了我国在特材装备制造领域多项“零的突破”，填补了多项技术空白。公司先后承接并完成多个世界级大型PTA、MMA、PDH、大炼化项目等成套设备制造任务，屡次刷新国内乃至全球特材非标装备的制造纪录，多项产品制造能力达到国内及国际先进水平，综合技术实力与制造工艺得到市场认可。近年来，公司紧抓产业升级与能源转型机遇，依托深厚的技术积累、先进的装备能力及品牌声誉，快速切入新能源装备领域。公司自主研制的大型高压反应釜等关键设备，成功打破国外技术垄断，已成为国内少数具备新能源汽车动力电池原材料和电子级棒状多晶硅等高品质多晶硅核心生产装置生产能力的专业制造商之一，为我国新能源产业的自主可控与高质量发展提供了关键装备支撑。在高端大型、重型特材装备制造领域，公司的市场占有率和综合竞争实力稳居行业第一梯队。公司始终坚持品质至上，在产品大型化、特材化、精品化的基础上，进一步聚焦高端化、国际化、差异化发展，持续提升产品的科技含量与附加值。公司产品不仅在国内市场广受认可，更逐步打入全球市场，参与国际竞争，为行业技术进步、产业升级及全球化工、能源等领域的发展提供关键装备支持。此外，公司前瞻性布局的舰船及海洋工程装备业务板块，持续为国家深海探测等相关领域发展提供技术支撑，该业务兼具战略价值与成长潜力，进一步优化了公司的产品结构，增强了抵御行业周期性波动的能力，形成了差异化竞争优势。

    （五）报告期内公司主要业务经营情况

    2026年上半年，国内化工、新能源等下游市场延续承压态势，传统化工行业处于调整周期，新能源领域面临阶段性供需失衡，行业固定资产投资整体偏弱，市场竞争进一步加剧。同时行业也呈现结构性发展机遇，海外化工、能源装备市场拓展空间持续扩大；随着国家深海经济战略深入落地，深海装备配套需求逐步释放，为公司带来新的业务增长点。

    面对分化的市场环境，公司锚定年度经营目标，发挥高端大型特材非标装备制造核心竞争优势，抢抓海外市场开拓、深海装备预研配套等发展机遇，统筹推进各项生产经营工作。

    报告期内公司主要业务开展情况如下：

    1、抢抓结构性市场机遇，加快业务布局与结构升级

    报告期内，面对国内化工、新能源领域市场需求不足的市场环境，公司统筹推进国内、海外两大板块市场开拓，积极把握结构性发展契机，海外订单规模持续提升，深海装备业务取得实质性突破，推动整体业务结构不断优化。

    国内市场方面，业务涵盖石油化工、新能源、环保水处理以及深海装备等领域。化工、新能源业务作为公司经营基本盘，在行业固定资产投资偏弱的背景下，公司持续巩固存量市场，全力挖掘项目机会。围绕有色冶炼、煤化工等领域开展深度技术与商务对接，为后续订单承接筑牢基础；签订煤化工项目合同，持续深化与国内知名工程公司的业务合作。公司持续推进央国企供应商准入及信用体系建设，进一步拓宽央国企市场准入渠道。深海装备方面，公司深度参与国家重大专项、大科学装置等重点项目，相关业务处于技术预研、商务洽谈、合同落地等不同阶段，各项工作有序开展，板块发展态势向好。参研的“奋斗者号全海深载人潜水器”项目荣获国家科技进步特等奖。

    海外市场方面，业务拓展成效显著，业务占比大幅提升。公司持续深耕东南亚、南亚、欧美及中国台湾地区市场，深化与区域大型工程企业、跨国工业企业的业务合作；在深耕化工传统业务的同时，紧抓全球算力产业快速扩张、算力中心配套基础设施投资持续加大，以及储能、太阳能、地热能等新能源产业加快布局带来的多重市场机遇，针对算力配套装备、储能装备等重点领域开展市场调研、技术对接与商务前端布局；成功获取湿法冶炼、能源配套装备等相关项目订单，海外市场布局持续向纵深推进。

    2、持续强化生产运营管控，稳步推进年度经营目标

    报告期内，下游行业结构持续调整，公司订单呈现多品种、小批量、短周期、高定制化特点，同时研发及外贸业务占比稳步提升，对公司统筹协调、过程管控及履约交付能力提出更高要求。为进一步优化内部管理体系，提升协同效率，报告期内公司实施组织架构优化调整，整合设立项目管理中心，实现项目管理与生产管理职能深度融合。公司持续落实项目管理机制，统筹做好外部客户商务对接与内部生产制造全流程协调。通过项目与生产职能整合，原有项目管理机制运行更为顺畅，项目实施过程中的资源调配、事项协调效率得到进一步提升。

    面对订单品类多、交付周期紧、工序排布密集的经营压力，公司持续优化营销、设计、采购、生产、质控、售后服务全链条业务流程，强化前端预判与动态调度，不断优化制造工艺、压实全过程质量管控、筑牢供应链保障能力，精益制造水平与复杂项目履约能力持续增强。报告期内公司生产运营平稳有序，经营质效稳步提升，为上半年经营目标落地提供有力支撑。

    3、深化创新驱动发展，持续推进技术研发与协同创新

    报告期内，公司坚持科技创新引领，持续完善研发管理体系，有序推动各项技术创新工作落地。公司新增9项研发项目，目前在研项目共17项，重点围绕深海耐压结构制造、新型钛合金成型及焊接工艺、高端成套装备国产化等核心领域开展技术攻关，着力突破特种材料装备制造关键技术瓶颈，进一步提升自主创新能力与国产化配套水平。

    标准化建设工作扎实开展。公司积极参与国家及行业标准制修订，多项标准按程序推进报批，部分国家标准已正式发布实施，持续巩固公司在高端特材装备制造领域的行业地位与技术话语权。公司持续深化产学研协同创新布局，加强与哈尔滨工业大学、江苏科技大学等高校及中国科学院金属研究所、中国科学院力学研究所等科研院所的合作，联动深海技术科学太湖实验室、太钢集团等产业链创新主体，围绕深海装备制造、特种材料焊接等关键技术方向开展联合技术攻关、协同申报重点科研项目，不断拓宽创新合作渠道，加速技术成果落地转化，持续赋能公司高端装备研发升级。

    4、推进重点项目前期筹备，开展募投项目变更相关准备工作

    “宝色（南通）高端特材装备智能制造项目”为公司再融资原募投项目，是公司扩充高端特材装备产能、提升智能制造水平、落实中长期发展战略的重要载体。项目推进过程中，受宏观政策调整等客观因素影响，项目未能启动建设。为契合公司发展战略、有效管控投资风险、提高募集资金使用效益，公司本着稳健经营、长远布局的原则，从投资建设模式、整体投资效益、后期运营成本、属地配套条件、资质审批时间成本及长期经营管理等多个维度，对原募投项目方案进行了全面复盘与深度重新论证。为适配当前行业市场发展节奏、保障项目后续稳定运营、有效管控投资风险，公司拟变更该募投项目。在前期论证工作基础上，报告期内，公司有序推进新项目选址、项目可行性研究、项目建设方案优化等各项前期工作，同步开展募投项目变更相关准备工作。2026年7月17日，公司召开第六届董事会第二十二次会议审议通过了相关议案，拟在南京江宁滨江经济开发区投资建设“宝色高端超限装备智能制造项目”，并签署项目投资协议；同时拟将原募投项目“宝色（南通）高端特材装备智能制造项目”变更为“宝色高端超限装备智能制造项目”，上述对外投资及募投项目变更事项尚需提交公司股东会审议。

    5、深化精益管理建设，推进降本增效与组织效能提升

    报告期内，公司持续夯实精益管理对标提升工作体系，常态化开展提质、降本、增效工作，增强经营韧性。

    供应链管理方面，公司持续优化供应商评价及动态管理机制，积极拓展多元采购渠道，增强供应稳定性；通过竞争性谈判等非招标方式统筹采购需求，合理管控采购成本；持续压降库存规模，优化库存结构，加快存货周转，提升资金使用效率。生产管控方面，科学统筹生产排产，持续优化制造工艺流程，提升生产效率；稳步推进现场精益改善，严控物料与能源损耗，消除过程浪费；强化全过程质量管控，提升工序稳定性与产品合格率，降低质量损失。经营管控方面，持续完善制度建设，深化业财融合机制，将“两金”压降、成本管控等措施嵌入项目全周期，强化事前研判与过程跟踪；以全面预算为抓手，统筹资金规划与调度，持续提升资金使用效益，夯实公司盈利基础。

    公司持续深化国企改革，有序推进“三定”专项工作。按照精简高效、科学合理的原则开展定编、定岗、定员，同步优化内部机构设置、再造业务流程，进一步理顺组织架构、明晰岗位职责。随着“三定”工作落地，组织体系得到优化，整体运营效率有效提升。

    6、强化合规内控管控，夯实稳健运营发展根基

    报告期内，公司持续健全合规管理与全面风险管理体系，以数字化建设、审计整改、制度完善、重点领域风险防控为抓手，全面提升规范化治理水平。

    一是深化数字化内控建设，推进全流程智能化管控。依托PLM、ERP、MES、OA四大核心系统及安全生产数字化平台，覆盖生产经营全业务链条。通过将合规要求与内控规则嵌入业务系统，实现风险前置预警、过程在线可控、责任可溯可查，推动业务流、数据流、资金流多维度协同，持续提升内控精细化与智能化水平。

    二是强化审计监督与问题整改。通过内部审计、外部专业机构评价、上级专项检查等方式，持续监控公司合规及内控体系的健全性与有效性；针对发现问题及时分析原因，落实整改，推动合规内控工作持续深化，保障公司稳健运营。

    三是深化制度体系梳理，夯实治理基础。印发制度“废改立”清单，系统梳理、整合现有制度体系，清理废止老旧制度，修订优化滞后制度，补齐管理领域短板；同步完成制度系统化汇编，推动制度体系由碎片化向系统化转变，动态更新核心管理制度，提升制度的规范性与适用性。

    四是聚焦重点领域风险治理，筑牢资产安全防线。持续强化"两金"精细化管控，对应收款项实行分类管理、动态跟踪及差异化清收；落实应收类权益风险专项治理，全面摸排债权底数，分类施策、依法清收，多措并举盘活存量资产，防范化解应收款项相关经营风险。严守安全环保底线，持续压实安全生产主体责任，健全隐患排查治理机制，依托智能化安全管控平台搭建全链条智能安防体系，报告期内未发生重大安全、环保事故。公司获评市级“无废工厂”，持续优化环保管理，助力企业合规经营。

    7、深化党建业务融合，凝聚转型发展合力

    公司持续推动党建工作与生产经营深度融合，以高质量党建引领保障企业高质量发展。坚持围绕中心、服务大局，紧扣年度经营目标，推动党建工作嵌入市场开拓、技术创新、重点项目实施、精益降本、风险防控等各个关键环节。充分发挥党员先锋模范作用，依托党员先锋岗、党员责任区等工作载体，组织党员骨干主动投身特材工艺研发、重点项目推进、重点订单履约、成本管控等重难点任务。常态化开展劳动技能竞赛、创新创效、“金点子”合理化建议征集等活动，搭建职工成长成才、岗位建功和技能提升实践平台，充分激发全员创新创造活力。持续凝聚攻坚克难的内生合力，切实把党组织的政治优势、组织优势转化为企业创新优势与市场竞争优势，为公司各项战略落地提供坚强保障。

    （六）主要的业绩驱动因素

    1、政策和行业因素

    特材非标装备制造业作为高端装备制造领域的重要组成部分，是国家现代产业体系的关键支撑，亦是推动工业向高端化、智能化、绿色化转型的重要载体。近年来，国家持续加大对高端装备制造业的扶持力度，相继出台《中国制造2025》《“十四五”智能制造发展规划》《工业领域碳达峰实施方案》《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》《“十四五”海洋经济发展规划》《国家深海基地管理中心“十四五”发展规划》等一系列产业政策与规划文件。进入“十五五”发展阶段，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》明确提出构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，做强石化、海洋工程高端装备基地，实施产业基础再造工程、重大技术装备攻关行动，鼓励企业突破特种材料、高端成套装备核心工艺，大力发展智能制造、绿色制造与服务型制造。多层次、连续性的政策环境为行业持续稳健发展提供了坚实保障。

    从下游需求结构来看，公司产品主要应用于化工、能源等国民经济支柱行业，行业升级改造及绿色可持续发展催生稳定的装备采购需求。伴随国家供给侧结构性改革持续深化，安全生产、节能环保相关标准不断提高，下游行业对特材压力容器的高性能、节能化、绿色化要求进一步提升，驱动装备制造企业加快技术升级与工艺优化，为行业带来结构性发展机遇。在“双碳”战略目标引领下，新能源、清洁能源、节能环保、海洋工程等战略性新兴产业快速发展，推动特材非标装备在氢能、光伏、核电、深海开发等领域实现应用拓展，成为行业新的增长动力。

    报告期内，受宏观经济周期以及部分下游行业阶段性调整影响，特材非标装备制造业整体需求阶段性收缩，市场竞争压力加剧，行业经营整体承压，公司经营业绩相应出现一定下滑。但从长期看，行业政策支撑明确、下游市场空间广阔、新兴应用场景不断拓展，行业具备稳健发展基础。公司将发挥材料工艺、定制化设计与制造等核心竞争优势，主动适配市场变化，优化产品结构与服务能力，抢抓行业转型升级及新兴领域发展机遇。

    2、公司自身因素

    报告期内，全球经济复苏态势持续偏弱，下游传统化工行业固定资产投资增长动力不足，大型项目投放相对稀缺，整体市场需求偏弱，行业竞争持续加剧。受上述行业环境影响，行业普遍面临在手订单储备不足的问题，导致公司经营业绩承压的外部市场环境未发生明显改善。

    面对复杂的外部环境，公司坚持稳健经营、主动抢抓结构性市场机遇。一方面持续巩固传统主业优势与存量市场基本盘，深耕高景气细分领域，积极拓展新兴业务板块及优质客户资源，外贸订单、深海装备相关订单实现稳步增长，为公司业务发展积蓄新的增长动能；另一方面，针对当前市场小型化、批量化、多材质化的需求特征，公司持续优化生产组织模式、统筹调配内部各类资源，全力保障订单交付效率与产品质量稳定，生产运营整体平稳有序。

    报告期内，公司生产交付节奏保持平稳、各项经营工作扎实推进。受行业整体订单储备不足、大宗商品原材料价格同比下行等周期性因素叠加影响，公司营业收入同比有所回落，属于行业周期波动下的正常市场表现。

    后续公司将持续跟踪行业发展趋势及市场动态，在夯实国内化工、能源基本盘的基础上，持续加大海外市场、深海装备等高景气领域开拓力度，不断优化产品结构与客户结构，稳步充实订单储备，着力提升公司整体经营质量与盈利水平。

    二、核心竞争力分析

    报告期内，公司核心技术人员团队保持稳定，经营方式、盈利模式没有发生重要变化，也没有发生因设备或技术升级换代、核心技术人员辞职、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况；同时报告期内，公司拥有的土地使用权也没有发生重大变化。公司核心竞争力主要如下：

    1、市场优势

    历经多年市场深耕与布局优化，公司已形成国内、国际两大市场协同发展格局，构建起以化工装备、能源装备为主，舰船及海洋工程装备为重要增长极的多元化产品体系，产品广泛应用于石化、新能源、冶金、电力、环保、舰船及海洋工程等国民经济基础与支柱性产业领域。

    在国内市场，公司已形成以江苏、浙江、福建、山东等华东地区，以及内蒙古、新疆、宁夏等西北地区为核心区域，业务覆盖全国主要地区的营销服务网络。通过对不同区域市场需求的持续跟踪与精准响应，公司能够为客户提供适配的产品与系统化解决方案，保障国内市场份额稳定。凭借持续深耕与全国化布局，公司积累了优质稳定的客户资源，与中石化、浙石化、逸盛、华谊集团、独山能源、万华化学、华友钴业、东方希望、昆仑工程、天辰工程、华陆工程、上海寰球等行业龙头企业及知名工程总包商建立长期合作，多次获评优秀供应商。优质客户群体不仅为公司提供稳定的业务支撑，其行业影响力与合作口碑亦有助于提升公司市场形象，进一步巩固行业竞争地位。

    其中在舰船及海洋工程装备领域，公司依托完备的专业资质与技术制造实力，与中国科学院相关院所、中国船舶集团相关单位等深海装备与舰船装备领域的科研机构及制造企业建立了长期稳定合作关系。公司充分发挥技术研发与制造优势，成功开发出舰船用大型结构件、舰船用大型容器、深潜器附属装备、深海用高强度钛合金大型耐压结构体、数据方舱缩比模型、钛合金实尺度工艺模型、深海冷却器等系列产品。该板块已成为公司重要的成长性业务领域，形成差异化竞争优势，为公司在高端特材装备制造领域的持续发展奠定了良好基础。

    在国际市场，公司积极推进全球化布局，产品已出口至美国、加拿大、德国、澳大利亚、西班牙、印尼、智利等美洲、欧洲、东南亚、中东等多个国家和地区，应用于当地基础设施建设和工业项目。作为国内少数能够将高品质特材装备产品销往海外优质客户的企业，公司凭借产品质量与综合性能获得国际市场认可，与西门子、TR公司、沃利工程公司、瑞士博特、拜耳、赢创化学、安德里茨、克瓦纳、韩国三星等众多国际行业龙头企业及知名工程总包商建立了长期稳定的合作关系。

    2、技术优势

    公司产品的核心竞争力体现在特种材料应用与高端装备制造能力，产品广泛使用钛材、镍材、锆材以及新型合金材料等特种材料，关键核心技术体现在将特种材料、新材料等与先进制造技术工艺深度融合，以此实现高端大型装备的设计、制造与集成。历经30多年的技术积累与持续迭代，公司在特材非标装备的整体方案设计、机械加工、成型、焊接、无损检测、热处理及现场检修等全流程环节形成了成熟的工艺体系与经验数据，掌握了丰富且独有的高端大型、重型装备关键制造技术，能够对产品的安全性、可靠性及成本控制等关键指标实现有效管控。

    公司为国家专精特新“小巨人”企业，同时是钛制、锆制压力容器等行业标准的主要起草单位，具有较强的研发实力。公司拥有专业的研发机构与研发团队，专注于特材非标装备的设计开发、工艺技术研究，以及新材料成型、焊接、表面处理、装备检验检测等关键技术攻关。公司构建产学研协同创新平台，拥有江苏省有色金属压力容器及管道工程技术研究中心、江苏省企业技术中心等多个省级研发平台，并建立了规范的研发管理体系，为技术创新与成果转化提供了坚实的制度保障。

    公司通过原始创新、集成创新以及引进消化吸收再创新相结合的方式，持续推进技术突破，已形成50多项达到国际先进、国内领先水平的核心技术，主要包括PTA大型钛钢复合板氧化反应器与钛、镍、锆及合金设备的制造技术、超级双相钢（ZERON100）制造技术、高温镍基合金设备管道制造技术、大直径钛焊管连续生产制造技术、超高强度钛合金厚板自动焊技术、钛材激光焊接、换热管与管板智能焊接、347H高温合金成形焊接、硬质合金堆焊、钛管胀接、钛薄壁换热管的强度胀接、钛表面焊缝的阳极化处理、超声波消应力、大型复合材料设备热态循环试验、氦质谱检测、相控阵缺陷检测关键工艺与检测技术。

    公司积极承担国家重大科研项目，包括国家智能制造应用示范项目“海洋工程装备及舰船用钛及钛合金关键部件智能制造新模式应用项目”、国家重点研发计划“全海深载人潜水器结构设计、集成与海试子课题—钛合金板材曲面成形焊接精度控制技术研究”、国家科技重大专项（预研）深海装备钛合金结构技术先期研究、大科学装置（冷泉装置）建造关键技术研究等，并在项目实施过程中形成多项具有自主知识产权的核心技术，其中参研的“奋斗者号全海深载人潜水器”项目荣获国家科技进步特等奖。

    3、装备优势

    公司配备国际先进水平的生产及检测设备，覆盖特材装备制造生产设备、高精金属加工设备、专用分析和产品检测及模拟装备在线热气循环试验等全流程体系，持续深化自动化、数字化、智能化制造系统与智能装备应用，部分核心设备制造能力达到国内先进水平。依托IPO募投项目一期钛、镍、锆等特种材料装备制造生产厂区（超限装备制造厂房）建成投用，公司重型装备生产能力实现全面升级，目前最大产品制造能力可达：直径15米、长度100米、重量1500吨、厚度185毫米，综合制造规模位居行业领先水平。

    公司配置起重设备70余台，最大起吊能力达1000吨，同步配套建设高跨厂房用于大型塔器装配作业，为超大规格装备的生产、组装提供坚实硬件保障。

    在下料及机械加工环节，公司装备以数控化、自动化为核心配置，有效保障下料精度与交付效率。其中TK6920A/160X50数控落地铣镗床，搭载恒流静压导轨、双齿轮齿条传动等成熟技术，具备五轴联动高精度加工能力；大型高精龙门加工中心、直径16米大型高精仿形加工双柱立式数控立车、VM950S数控铣床、NL504SC数控高精度车床、10.5米大型四动力头数控龙门移动钻床等高端设备，可满足各类超大部件的高精度加工需求。

    在成型装备领域，公司配备W11S-185×3200三辊卷板机，为国内冷弯成形能力领先的核心设备；同时拥有厚度覆盖8mm-185mm全系列卷制成形设备，可适配锥体、短节、弯头等多元化结构产品的成型制造要求。

    在焊接环节，公司拥有各类自动、手工焊机及焊接辅机近400台套，涵盖法国进口SAF全自动等离子+TIG复合焊拼板焊机、钛合金管板机器人自动焊、机器人压缩电弧焊、伊萨钛熔化极MIG焊、双枪等离子纵缝自动焊机、超宽带极堆焊机、窄间隙焊接工作站及1600吨防窜滚轮架等行业高端装备。公司与哈尔滨工业大学联合研制国内首台大型数字化高性能磁控窄间隙高精度焊接系统及装备，为国家大科学装置研制提供关键支撑，实现大型钛合金耐压壳体智能化、自动化焊接，显著提升焊接效率与质量稳定性。

    在焊后处理环节，公司配置智能热态试验平台（RT23-7500-7），炉膛净尺寸长65米、宽14.5米、高15.5米，最高装机重量1500吨，配套高、中、低压移动式空压机协同作业，构建行业内规模化领先的热气循环试验系统；同时配备中频感应加热系统，可实现局部环缝、纵缝焊前预热与焊后消氢热处理，与智能热态试验平台形成高效互补。

    在产品检验检测及材料性能试验环节，公司配备覆盖无损检测、精密测量、材料分析、力学性能测试等领域的专业设备，包括全聚焦相控阵超声检测仪、TOFD超声检测仪、伽马射线探伤仪、直线加速器、多型号X射线探伤机等无损检测装备；2025年引进国际一线品牌全进口扫描电子显微镜+能谱仪、电感耦合等离子发射光谱仪、原子发射光电直读光谱仪、ProtoX射线残余应力分析仪、氢氧氮分析仪、徕卡金相显微镜、超景深显微镜等材料成分与微观分析设备，以及徕卡全站仪、激光跟踪仪、3D扫描仪等精密尺寸与形态测量设备；同时配置国内优质品牌1000kN微机控制电液伺服万能试验机、高温拉伸试验机、三通道弯曲试验机等材料力学性能测试设备，实现产品全维度质量管控。

    在产品表面处理环节，公司配备大型智能喷砂、涂装集成系统及通过式钢板抛丸机等设备，可满足高端产品表面处理标准，有效提升产品外观质量与防腐防护性能。

    凭借全流程、大型化、专业化、高端化的设备配置体系，公司在高端大型特种材料装备制造领域形成显著装备优势，为新产品研发、重大科研项目攻关等筑牢坚实硬件基础。

    4、品牌优势

    公司在高端特材装备制造领域深耕30多年，依托持续的技术积累与自主创新，在化工、能源等重大技术装备领域形成多项开创性成果，实现多项特材设备国产化、大型化突破。公司坚持高标准品质管控，凭借稳定可靠的产品与专业化服务，为PTA、PDH、MMA、动力电池原材料、光伏多晶硅等领域的装备配套与技术升级提供支撑，助力相关行业高质量发展。

    凭借突出的技术实力与市场竞争力，公司获得多项国家级、省部级荣誉与行业认可。公司为国家专精特新“小巨人”企业，“BAOSE”商标被认定为中国驰名商标；多项产品获评国家重点新产品、省级高新技术产品及市级名牌产品，体现了公司产品的技术先进性与市场竞争力。

    科技成果方面，公司先后荣获国家科学技术进步二等奖、江苏省科学技术奖一等奖、南京市科学技术进步奖三等奖、中国腐蚀与防护学会科学技术奖二等奖、中国安装协会科学技术进步奖二等奖、中国产学研合作促进会创新成果奖二等奖等多项奖项。上述荣誉是对公司技术创新能力与产品质量的权威认可，进一步巩固了“BAOSE”品牌在行业的领先地位。公司核心产品在国内市场占据重要地位，并具备一定国际影响力，为公司拓展海外市场奠定基础。

    公司高度重视质量管理和标准遵循，拥有涵盖国内以及美国、欧盟、挪威等全球主要压力容器制造标准的设计制造许可资质，构建了全面且严格的质量管控体系。国内资质方面，公司拥有A1级压力容器制造许可证、固定式压力容器规则设计许可证、GC1级压力管道安装许可证，确保了公司在国内压力容器和压力管道领域的合法合规运营。国际资质方面，公司拥有美国ASME（U、U2）证书、NB注册证书、挪威NORSOK认证、BV船级社工厂认证、欧盟PED认证、ENISO3834-2认证等，为产品进入国际市场提供合规保障。

    同时，公司通过多项国际管理体系认证，德国莱茵（TUV）ISO9001：2015质量管理体系认证、英国、NQAISO14001：2004环境管理体系及OHSAS18001：2007职业健康安全管理体系认证。公司实验室获CNAS国家认可实验室认证，检测和研发能力得到国家权威认可。公司亦具备国军标质量管理体系等相关资质，持续保持质量管理与技术服务的高标准、严要求。

    5、区位优势

    公司地处长三角地区产业集聚区，区域内产业生态成熟，产业链上下游配套企业汇聚，大型优质客户资源集中，为公司业务拓展提供了良好的市场基础。依托区域内完善的产业配套体系，公司可就近对接原材料供应商及外协加工资源，有利于降低物流成本、提高采购响应效率，保障原材料稳定供应；同时可借助区域外协资源灵活匹配订单需求，优化生产组织与产能调配，为生产运营提供稳定支撑。公司地理位置优越，已形成水陆空协同的立体交通网络。毗邻长江航道、长江三桥、205国道、宁芜铁路、宁安高铁及南京禄口国际机场。便捷的交通条件有利于提升产品交付效率，高效覆盖华东、长江流域及沿海等核心经济区域，更重要的是依托长江海运优势拓展海外市场，提升公司市场覆盖能力与综合竞争力。

本文数据来源于宝色股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。